Perang Iran Menunjukkan Pegangan Dolar Mulai Melonggar di Asia

(MENAFN- Asia Times) Selama bertahun-tahun, pasar memperlakukan ketegangan geopolitik sebagai perdagangan satu arah: beli dolar, jual Asia.

Logikanya sederhana dan, hingga sekarang, sebagian besar dapat diandalkan. Konflik mendorong minyak naik, modal bergegas masuk ke aset AS dan mata uang Asia melemah di bawah beban gabungan dari meningkatnya biaya impor dan arus modal keluar.

Namun, Maret 2026 telah mulai mengganggu logika itu. Dolar melakukan apa yang selalu dilakukannya pada awalnya. Ketika ketegangan di sekitar Iran meningkat, Indeks Dolar AS melesat di atas 100 dan minyak melonjak, dengan Brent bergerak ke kisaran $116–$126.

Gangguan pada Selat Hormuz, jalur penting bagi arus energi global, memperkuat kesan bahwa ini akan menjadi episode lain yang bersifat buku teks tentang kekuatan dolar yang berkepanjangan. Namun, apa yang terjadi berikutnya jauh lebih memberi petunjuk.

Seiring ekspektasi tumbuh bahwa Presiden Donald Trump bisa menghentikan eskalasi militer lebih lanjut, dolar mulai melemah, meskipun minyak tetap tinggi dan kendala pasokan belum sepenuhnya reda.

Dalam siklus-siklus sebelumnya, kombinasi itu akan menjaga dolar tetap kuat diminati. Kali ini, investor lebih cepat untuk mundur. Perubahan itu, meski masih bersifat sementara, membawa implikasi besar bagi Asia.

Mata uang kawasan itu sejak lama terikat pada perilaku dolar hijau saat periode tekanan. Dolar AS yang lebih kuat cenderung memperbesar kerentanan yang sudah ada, mulai dari ketergantungan energi hingga sensitivitas arus modal. Dolar AS yang lebih lemah atau kurang dominan mengubah keseimbangan, dan tidak secara merata.

Berita terbaru Trump meremehkan ketahanan Iran, menghapus opsi keluarannya Hanya China yang bisa mengakhiri perang Iran Dengan konsep Indo-Pasifik runtuh, bagaimana nasib Jepang, Australia?

Jepang telah menjadi salah satu korban paling jelas dari pola lama. Pelemahan yen menuju 160 terhadap dolar sudah mendorong pembuat kebijakan ke ambang intervensi. Harga minyak yang lebih tinggi, tentu saja, memperparah masalah itu, secara langsung memberi makan inflasi di sebuah ekonomi yang sangat bergantung pada energi impor.

Dolar yang gagal mempertahankan keuntungannya mengubah dinamika itu. Yen tidak perlu minyak jatuh tajam untuk menstabilkan. Yen hanya perlu dolar berhenti naik secara otomatis. Bahkan retracement sebagian pun akan meringankan tekanan pada rumah tangga dan memberi Bank of Japan lebih banyak kendali atas langkah berikutnya, alih-alih bereaksi terhadap kekuatan eksternal.

Won Korea Selatan menunjukkan seberapa cepat kondisi bisa memburuk ketika baik mata uang maupun arus modal bergerak ke arah yang sama. Pergerakan melewati 1.500 per dolar didorong tidak hanya oleh biaya energi yang lebih tinggi, tetapi juga oleh pembalikan tajam dalam arus masuk ekuitas. Investor asing telah keluar secara agresif, mempercepat penurunan.

Di sini, perubahan perilaku dolar lebih penting daripada apa pun. Lonjakan yang berlanjut akan memperdalam arus keluar dan memperpanjang kelemahan mata uang. Dolar yang lebih lunak menghilangkan akseleran itu. Stabilitas menjadi mungkin tanpa perbaikan sentimen yang dramatis, dan begitu tekanan penjualan mereda, pemulihan dapat dimulai.

Namun, rupee India justru berada pada posisi yang lebih sulit. Minyak tetap menjadi faktor dominan, memperlebar defisit neraca berjalan dan menambah risiko inflasi.

Dolar yang kurang dominan tidak menyelesaikan tantangan-tantangan itu, meski memperlambat laju ketika tantangan tersebut merembet ke mata uang. Perbedaannya tidak dramatis, tetapi bermakna. Tekanan menjadi lebih mudah dikelola, dan respons kebijakan mendapatkan daya tarik.

Tetapi divergensi sesungguhnya sedang muncul di Asia Tenggara. Malaysia menonjol sebagai salah satu dari sedikit ekonomi yang mendapat manfaat langsung dari harga minyak yang lebih tinggi. Sebagai eksportir bersih, negara ini memasuki periode ini dengan posisi eksternal yang lebih kuat, didukung oleh pertumbuhan yang stabil dan inflasi yang relatif terkendali.

Dalam dunia di mana permintaan tempat berlindung tidak lagi terkonsentrasi hanya pada dolar, ringgit memiliki jalur yang lebih jelas menuju stabilitas, dan berpotensi kekuatan.

Thailand dan Filipina menghadapi kenyataan yang lebih tidak nyaman. Biaya bahan bakar yang meningkat merembes ke ekonomi domestik, memberi tekanan pada rumah tangga dan industri-industri kunci. Dampaknya segera dan terlihat, dan meski dolar yang lebih lunak menawarkan sedikit bantuan, itu tidak mengimbangi tekanan yang diciptakan oleh harga energi yang tetap tinggi secara berkelanjutan.

Daftar untuk salah satu buletin gratis kami

Laporan Harian Mulai harimu dengan benar bersama berita utama Asia Times

Laporan Mingguan AT Kumpulan ringkasan mingguan dari berita Asia Times yang paling banyak dibaca

China, ekonomi terbesar kedua di dunia setelah AS, tetap merupakan kasus khusus. Yuan dikelola secara ketat, dan pembuat kebijakan mempertahankan kemampuan untuk mengarahkan arahnya. Meski begitu, pergeseran dinamika dolar mengurangi kebutuhan untuk posisi defensif dan memungkinkan fokus yang lebih besar pada prioritas domestik, terutama ketika sektor-sektor ekspor terus bertahan.

Tentu saja, tidak ada yang menunjukkan bahwa dolar kehilangan peran sentralnya dalam semalam. Reli awal selama krisis menunjukkan bahwa investor masih beralih ke aset AS pada tahap-tahap awal ketidakpastian. Yang berubah adalah persistensi dari permintaan itu.

Yang sedang terjadi sekarang tampaknya lebih bersifat kondisional. Keuntungan memudar lebih cepat, bahkan meskipun risiko yang mendasarinya tetap ada. Dolar yang tidak lagi memerintah permintaan otomatis dan berkelanjutan saat periode tekanan menciptakan ruang untuk diferensiasi.

Mata uang Asia tidak lagi bergerak sebagai satu blok tunggal, dengan hasil yang menjadi lebih erat terkait dengan fundamental domestik, keseimbangan eksternal, dan kredibilitas kebijakan.

Pasar telah mengandalkan pola yang familiar selama puluhan tahun. Bulan yang baru saja berlalu menunjukkan bahwa pola itu mulai berubah. Mata uang Asia belum benar-benar terlepas dari pengaruh dolar AS, tidak sejauh itu, tetapi mereka tidak lagi bergerak sepenuhnya atas belas kasihan.

Daftar di sini untuk berkomentar tentang cerita Asia Times Atau

Terima kasih telah mendaftar!

Bagikan di X (Membuka di jendela baru)

Bagikan di LinkedIn (Membuka di jendela baru) LinkedI Bagikan di Facebook (Membuka di jendela baru) Faceboo Bagikan di WhatsApp (Membuka di jendela baru) WhatsAp Bagikan di Reddit (Membuka di jendela baru) Reddi Kirim tautan ke teman (Membuka di jendela baru) Emai Cetak (Membuka di jendela baru) Prin

MENAFN01042026000159011032ID1110927582