3 bulan, 354 perusahaan, 1295 kali riset A-shares “narasi teknologi” menjadi “titik jangkar” terbesar bagi investor asing yang melihat China

Trading saham hanya lihat laporan riset analis dari Golden Qilin, otoritatif, profesional, tepat waktu, komprehensif—membantu Anda menggali peluang berbasis tema berpotensi!

Sumber: China Business Journal

Reporter Ching Ning: Sun Ruxiang, Xia Xin, Beijing melaporkan

Di tengah meningkatnya ketidakpastian geopolitik global dan harga energi yang terus berfluktuasi, Goldman Sachs, Morgan Stanley, UBS, Loomis May? (Lombard? hmm), Standard Chartered dan lembaga keuangan internasional lainnya baru-baru ini secara intens menerbitkan prospek positif untuk A-share.

Sebagian besar lembaga dana asing berpendapat bahwa “atribut keamanan” aset Tiongkok dan “narasi teknologi” kini menjadi dua pendorong inti untuk menarik modal global.

Per 2 April, hingga akhir tahun 2026 (year-to-date), 354 lembaga dana asing telah melakukan 1.295 kali riset terhadap perusahaan-perusahaan yang terdaftar di A-share. BlackRock, Goldman Sachs, UBS dan lembaga lain semuanya ikut secara aktif. Sasaran riset terkonsentrasi pada bidang peralatan keras, mesin, semikonduktor, peralatan listrik, dan sebagainya, dengan fokus sangat tinggi pada dua jalur utama, yakni manufaktur kelas tinggi dan inovasi teknologi.

Sementara itu, pada kuartal keempat 2025, beberapa perusahaan di jalur manufaktur kelas tinggi dan teknologi keras mendapat tambahan posisi (QFII) (diakumulasikan/menambah porsi) .

Menurut lembaga dana asing, dalam tatanan global “Timur stabil Barat bergelombang”, nilai alokasi strategis A-share sedang meningkat secara sistematis.

“Timur stabil Barat bergelombang” Tiongkok memiliki kepastian

Baru-baru ini, Xing Ziqiang, ekonom utama Morgan Stanley untuk Tiongkok, menyatakan bahwa dalam latar meningkatnya konflik geopolitik global, ekonomi Tiongkok menunjukkan ketahanan relatif yang menonjol.

Menurut Xing Ziqiang, stabilitas kebijakan Tiongkok relatif kuat, menjaga sikap yang terkendali dalam geopolitik; meskipun menghadapi tantangan deflasi, kepastian secara keseluruhan masih tinggi. Sementara Amerika Serikat membawa banyak ketidakpastian akibat kebijakan seperti tarif, imigrasi, pilihan personel bank sentral, dan unilateralisme. Dalam pola “Timur stabil Barat bergelombang”, kata “stabil” itu sendiri sudah menjadi aset yang langka. Uang besar global, seperti dana pensiun dan dana pemerintah, akan mempertimbangkan untuk mengurangi alokasi yang berlebihan ke aset dolar AS; Tiongkok berpotensi diuntungkan secara bertahap dalam proses tersebut.

“Menjelang dan sesudah Festival Musim Semi tahun ini, kami sudah menyarankan agar dana terutama ditempatkan di pasar A-share.” Wang Ying, kepala analis strategi saham Morgan Stanley untuk Tiongkok, memperkirakan bahwa pada 2026, A-share akan beralih dari fase “lonjakan (跃升)” ke tren “stabil (稳健)”, dan berpotensi semakin menarik arus masuk modal asing.

“Dalam konteks konflik geopolitik dan krisis energi global, kesinambungan dan efektivitas kebijakan pasar Tiongkok, independensi siklus, serta posisi terdepan global dari rantai industri kelas tinggi akan terbukti; dan dalam jangka panjang, posisi untuk investasi akan terus meningkat.” Wang Ying berpendapat, A-share merupakan arah inti untuk penempatan aset Tiongkok saat ini, dengan tiga keunggulan: pertama, ketika terjadi fluktuasi geopolitik, performanya lebih stabil, dengan besaran penyesuaian lebih kecil dibanding pasar Asia lainnya; kedua, amunisi “tim nasional (国家队)” cukup, sehingga dapat meredam fluktuasi pasar secara efektif; ketiga, peluang investasi untuk pembuatan peralatan mekanis yang terkait dengan efisiensi dan keamanan energi—seperti bahan baku, barang industri, semikonduktor, energi, serta pembangkit, penyimpanan baterai, transmisi, dan sebagainya—lebih banyak terkonsentrasi di A-share.

Liu Song, ketua Manajemen Dana Loomis? (China) Co., Ltd., berpendapat bahwa dalam meningkatnya ketidakpastian global saat ini dan adanya konflik geopolitik, keamanan dan daya tarik aset Tiongkok tercermin pada ketahanan ekonomi dan atribut sebagai tempat berlindung. Dari sudut pandang “melihat aset Tiongkok dengan logika industri global”, independensi aset Tiongkok tidak lagi bersifat terisolasi, melainkan hadir sebagai “penstabil” yang tak terpisahkan dalam rantai industri global.

“Tujuan kami terus menambah posisi pada logika inti pasar Tiongkok adalah karena ia menunjukkan ‘kepastian’ yang unik di lingkungan global dengan volatilitas tinggi. Dibanding banyak ekonomi lain yang masih menghadapi tekanan inflasi tinggi, Tiongkok saat ini memiliki ketahanan ekonomi sekaligus tingkat inflasi yang moderat dan terkendali. Stabilitas fundamental seperti itu sendiri merupakan keunggulan langka.” Liu Song menekankan.

Liu Jinzun, analis strategi saham utama Goldman Sachs untuk Tiongkok, menyatakan bahwa dibanding beberapa ekonomi yang lebih langsung terdampak oleh guncangan harga energi, pasar Tiongkok memiliki keunggulan tertentu dari sisi struktur industri, ruang kebijakan, dan ketahanan ekonomi, sehingga tetap memiliki nilai alokasi dalam lingkungan eksternal yang kompleks. Pada tahap saat ini, daya tarik saham Tiongkok dalam alokasi aset global sedang menunjukkan tren kenaikan.

Berdasarkan penilaian komprehensif atas fundamental, tingkat valuasi, dan tren arus dana, Goldman Sachs terus mempertahankan rekomendasi “overweight” terhadap pasar saham Tiongkok, mencakup saham Tiongkok yang terdaftar di A-share dan Hong Kong. Goldman Sachs berpendapat bahwa valuasi saham Tiongkok saat ini masih berada pada kisaran yang menarik, dan memiliki keunggulan dalam nilai relatif atas nilai biaya di antara aset ekuitas global.

Selain itu, Goldman Sachs juga berpendapat bahwa seiring dana global yang secara bertahap menilai ulang alokasi ke pasar berkembang, terdapat ruang kenaikan marjinal untuk bobot pasar Tiongkok dalam portofolio investasi global.

Narasi teknologi Membawa potensi penilaian ulang valuasi

Adapun potensi restrukturisasi valuasi di bawah narasi teknologi Tiongkok, lembaga dana asing terus menunjukkan optimisme.

“AI masih menjadi topik investasi saham Tiongkok yang paling hangat dibicarakan. AI Tiongkok bukan gelembung. Perkiraan kami, manfaat ekonomi potensial yang dihasilkan AI melalui peningkatan efisiensi dan penciptaan keuntungan baru bisa 50%—100% lebih tinggi daripada level yang tercermin oleh harga saham AI saat ini.” kata Liu Jinzun.

Liu Jinzun menyatakan bahwa Tiongkok memiliki keunggulan kompetitif dan komparatif dalam rantai pasok AI global, terutama di bidang infrastruktur, listrik, dan semikonduktor.

Kantor manajer investasi UBS Wealth Management juga sebelumnya menyatakan bahwa penyesuaian pasar mungkin sudah berlebihan; investor memiliki peluang untuk menambah kepemilikan saham berkualitas di bidang AI Tiongkok dengan valuasi yang lebih rendah.

Kantor tersebut berpendapat bahwa industri internet Tiongkok saat ini memiliki forward P/E 12 bulan sekitar 13 kali, yang sudah mendekati level sebelum DeepSeek dirilis; valuasi saat ini belum sepenuhnya mencerminkan imbal hasil yang berasal dari investasi dan realisasi AI sepanjang tahun lalu. Diperkirakan pertumbuhan EPS (laba per saham) indeks MSCI Tiongkok tahun ini sekitar 13%, di mana pertumbuhan laba segmen teknologi berpotensi mencapai 20%—25%. Pada saat yang sama, dari sisi kebijakan, AI development dan inovasi teknologi masih didukung; seiring perbaikan fundamental yang berkelanjutan, laba, valuasi, dan posisi portofolio juga diperkirakan akan pulih secara bertahap.

“Terus kami menilai perusahaan yang terkait inovasi teknologi Tiongkok yang erat dengan perkembangan kecerdasan buatan (AI) membawa potensi penilaian ulang valuasi, dan kami memperkirakan bahwa dalam target pertumbuhan PDB domestik 4,5%—5,0% pada April 2026, dukungan kebijakan akan terus berlanjut.” Standard Chartered dalam prospek pasar global April menyatakan akan mempertahankan posisi lebih (overweight) terhadap Tiongkok. Menurutnya, seiring berkembangnya AI, potensi penilaian ulang valuasi pada industri inovasi teknologi layak diperhatikan. Rangkaian kebijakan pendukung juga membantu meningkatkan tingkat imbal hasil aset perusahaan milik negara, serta mendorong perusahaan meningkatkan pembayaran dividen atau melakukan pembelian kembali saham.

Manajemen Dana Hongli (Manulife) untuk publik (public mutual funds) dari luar negeri menyatakan bahwa meskipun industri terkait teknologi mengalami kenaikan besar sepanjang tahun 2025, industri itu tetap memiliki peluang investasi yang berkelanjutan. Di satu sisi, seiring percepatan ekspansi kapasitas untuk chip logika canggih dan chip memori, pabrik wafer domestik selama periode “lima belas lima” (“十五五”) akan mempertahankan belanja modal intensif yang tinggi, sehingga mendorong pertumbuhan berkelanjutan pesanan untuk perusahaan peralatan dan bahan semikonduktor, dengan visibilitas kinerja yang relatif tinggi. Di sisi lain, model kecerdasan buatan masih mempercepat iterasi; baik raksasa internet domestik maupun luar negeri tetap melakukan investasi besar, sehingga rantai industri daya komputasi (komputasi) tetap berpotensi menampilkan nilai investasi yang baik.

“Pada 2025, modal global sangat terkonsentrasi pada lapisan AI dari komputasi (compute) dan model di Amerika Serikat, yang menyebabkan proporsi alokasi modal asing ke ekosistem AI Tiongkok berada pada level terendah dalam sejarah. Namun memasuki 2026, seiring terobosan cepat Tiongkok di bidang ‘teknologi kemandirian’, ‘kekosongan alokasi’ ini sedang memicu kebutuhan pengisian kembali yang kuat.” kata Liu Song.

Perubahan ke arah positif Minat investor global kembali menghangat

Jiang Xianwei, analis pasar global senior Morgan Asset Management China, mengatakan bahwa berdasarkan pertumbuhan ekonomi yang relatif lebih tinggi, arah kebijakan yang jelas, kinerja data makro yang terus membaik, serta perbaikan laba perusahaan yang didorong oleh transformasi dan peningkatan struktur industri, prospek pasar A-share tahun ini tetap optimistis.

“Seiring membaiknya sentimen investor global, perhatian dan keinginan dana internasional untuk mengalokasikan ke pasar saham Tiongkok meningkat secara jelas, dan tingkat minat terkait mungkin sudah naik ke level tertinggi dalam beberapa tahun terakhir.” kata Liu Jinzun. Hasil survei pelanggan terbaru menunjukkan bahwa hanya sekitar 10% investor yang disurvei menganggap pasar saham Tiongkok “tidak bisa diinvestasikan”; dibanding sekitar 40% dua tahun lalu, penurunannya terlihat jelas. Ini mencerminkan perubahan positif pada pandangan investor luar negeri terhadap aset Tiongkok secara keseluruhan.

Liu Jinzun menyatakan bahwa selama dua tahun terakhir, sentimen hati-hati investor global terhadap pasar Tiongkok secara bertahap mereda; daya tarik valuasi, perbaikan ekspektasi kebijakan, serta kebutuhan diversifikasi alokasi aset menjadi faktor penting yang mendorong minat investasi untuk kembali menghangat. Seiring munculnya ketidakpastian baru dalam lingkungan makro global, posisi strategis saham Tiongkok dalam kerangka alokasi aset internasional sedang kembali menjadi fokus perhatian.

Sebenarnya, per 2 April, hingga akhir tahun 2026 (year-to-date), 354 lembaga dana asing telah melakukan 1.295 kali riset terhadap perusahaan-perusahaan yang terdaftar di A-share. BlackRock, Goldman Sachs, UBS dan lembaga lain semuanya ikut secara aktif. Sasaran riset terkonsentrasi pada bidang peralatan keras, mesin, semikonduktor, peralatan listrik, dan sebagainya, dengan fokus sangat tinggi pada dua jalur inti, yaitu manufaktur kelas tinggi dan inovasi teknologi.

Manufaktur kelas tinggi dan inovasi teknologi juga menjadi fokus untuk penambahan posisi QFII pada kuartal keempat 2025. Praktisi industri merangkum bahwa saham yang mendapat tambahan posisi QFII umumnya menunjukkan tiga karakteristik: sebagian besar berasal dari jalur manufaktur kelas tinggi dan high-tech, seperti semikonduktor dan peralatan listrik, yang sesuai dengan arah peningkatan industri dan kemandirian produksi domestik; sebagian besar adalah pemimpin di subsektor dengan hambatan teknologi dan kekuatan penetapan harga, dengan kepastian kinerja yang lebih tinggi; valuasinya sebagian besar berada pada level historis atau menengah-bawah dalam industri, sehingga margin keamanan cukup.

（Editor: Xia Xin, Penelaah: Li Huimin, Korektor: Yan Yuxia）

		Pernyataan Sina: Berita ini adalah unggahan ulang dari media kerja sama Sina. Sina.com memuat artikel ini dengan tujuan menyebarkan informasi lebih banyak, dan tidak berarti menyetujui pandangan atau membuktikan kebenaran deskripsi tersebut. Konten artikel ini hanya untuk referensi, bukan merupakan nasihat investasi. Investor bertindak atas tanggung jawab mereka sendiri atas risiko.

Berlimpah berita, interpretasi yang tepat—semuanya ada di aplikasi Sina Finance APP

Penanggung jawab: Shi Xiuzhen SF183