Situasi semakin menjadi menarik. China secara sistematis mengurangi cadangannya dalam obligasi pemerintah AS, dan ini bukan fenomena acak, melainkan keputusan strategis yang matang. Menurut data dari Januari 2025, posisi China turun menjadi sekitar 683 miliar dolar – terendah sejak 2008. Ini berarti sembilan bulan berturut-turut terjadi penjualan bersih. Siapa yang tidak akan merasa gugup?

Yang paling mencolok: China pernah menjadi pembeli terbesar obligasi ini dengan puncaknya mencapai 1,3 triliun dolar. Sekarang negara tersebut telah mengurangi lebih dari separuhnya. Dan yang lebih signifikan – China untuk pertama kalinya dalam 25 tahun keluar dari dua besar pemegang asing, bahkan tergeser oleh Inggris. Ini bukan sekadar angka, ini adalah sebuah pernyataan.

Apa yang membuat ini begitu kritis bagi AS? Kepercayaan mulai goyah. Utang Amerika mendekati 37 triliun dolar, setiap warga Amerika secara kalkulatif memikul utang sebesar 100.000 dolar. Pengeluaran bunga sudah menyerap 18 persen dari pendapatan pajak – jauh di atas batas aman 10 persen. AS membiayai diri melalui utang baru yang terus-menerus. Jika para kreditur utama menarik diri, siapa lagi yang akan menyediakan seluruh dana tersebut?

Langkah China sama sekali bukan impulsif. Sejak 2011, pengurangan dilakukan secara bertahap, dan sejak melewati batas 1 triliun dolar pada 2022, tidak ada lagi langkah mundur. Ini adalah perencanaan jangka panjang. Harus dipahami: Mengapa China harus mengkonsentrasikan seluruh cadangannya dalam satu keranjang, jika hubungan dengan Washington semakin tegang? Sanksi teknis di sini, pembatasan perdagangan di sana, ketegangan geopolitik di mana-mana. Rusia telah menunjukkan apa yang terjadi – aset dibekukan, selesai. Risikonya nyata.

Federal Reserve saat ini berusaha menyelamatkan dengan membeli obligasi sebesar 40 miliar dolar setiap bulan. Secara resmi untuk likuiditas, faktanya Amerika sendiri yang turun tangan. Tapi ini hanya penutup luka yang jauh lebih dalam. Pasar meragukan keberlanjutan, kepercayaan terhadap dolar AS mulai goyah secara nyata.

Pada saat yang sama, sementara China menjual obligasi pemerintah, negara tersebut secara masif membeli emas. 73,77 juta ons telah diperoleh dalam beberapa bulan. Ini bukan kebetulan – ini adalah restrukturisasi cadangan. Berpindah dari dolar ke aset yang lebih stabil. Dan negara lain menyadarinya. India, Brasil, dan negara BRICS lainnya sudah menyesuaikan cadangan mereka sejak Oktober.

Inti masalah bagi AS: Monopoli dolar mulai goyah. Dunia mencari alternatif. Jika Amerika terus menggunakan dana sebagai senjata dan mengideologiskan kebijakan ekonomi, pasar dan negara akan suatu saat memberi suara mereka melalui penarikan dana. Bukan hari ini, bukan besok, tapi arah itu sudah jelas.

Kanada membeli dan menjual secara fleksibel – 56,7 miliar pada Oktober, 53,1 miliar lagi pada November. Ini adalah langkah taktis. Pengurangan China justru tegas dan jangka panjang. Ini berbeda secara fundamental. Dan inilah yang membuat Washington gugup. Ini bukan sekadar soal angka, ini soal kepercayaan terhadap stabilitas pasar obligasi pemerintah AS. Ini adalah fondasi posisi global dolar.

Proses sembilan bulan China berfungsi sebagai sinyal peringatan bagi investor global. Pertanyaannya kini: Apakah investasi dalam dolar benar-benar aman? Keamanan cadangan devisa bukan sekadar urusan sampingan – ini menyangkut stabilitas Renminbi, impor energi, seluruh ekonomi. Dengan penyesuaian ini, China juga melindungi dirinya sendiri.

Jika penjualan besar-besaran benar-benar terjadi, biaya pembiayaan untuk AS akan meningkat secara dramatis. Beban anggaran akan membengkak. Cadangan China yang lebih dari 680 miliar dolar adalah kartu kuat yang tidak dimainkan sembarangan – tetapi pengurangan yang terus-menerus sudah cukup untuk menimbulkan ketidakpastian.

Dunia keuangan global tidak hanya didukung oleh satu negara. Dibutuhkan sistem yang terdiversifikasi. Jika AS tetap berpegang pada metode lama, hari-hari penuh ketegangan bagi mereka tidak akan berlalu. Ini bukan agresi, ini adalah kenyataan.