Saham Hong Kong mengalami koreksi pada bulan Maret, jumlah saham yang dijual pendek Tencent meningkat sebesar 266%. Lembaga tetap optimistis terhadap peluang pemulihan struktural

Laporan Caixin (3 Maret 31) (Disunting: Hu Jiarong) Pasar saham Hong Kong pada bulan Maret mengalami tekanan koreksi yang signifikan, dan sentimen pasar terus berada dalam kondisi lesu. Analisis menunjukkan bahwa koreksi kali ini terutama dipicu oleh peningkatan risiko geopolitik di Timur Tengah, yang membuat sentimen mencari perlindungan (safe haven) global memanas, ditambah dengan tekanan pada likuiditas arus dana, sehingga preferensi risiko pada saham Hong Kong turun secara nyata dan volatilitas dalam jangka pendek meningkat. Berdasarkan data terbaru, Indeks Hang Seng berada di level 24689.83 poin, dengan akumulasi penurunan dalam sebulan mencapai 7.29%; Indeks Hang Seng Tech berada di 4670.65 poin, dengan akumulasi penurunan dalam sebulan mencapai 9.10%.

Pada waktu yang sama, aktivitas transaksi short selling di pasar saham Hong Kong tetap bertahan pada level yang tinggi, dengan saham-saham konstituen teknologi menjadi sorotan utama. Tencent Holdings (00700.HK) dan Alibaba-W (09988.HK) sebagai saham berbobot dalam indeks teknologi, lonjakan yang tidak wajar pada skala short selling kedua saham ini menjadi indikator penting untuk memantau sentimen pasar.

Data short selling Tencent Holdings mencetak rekor tertinggi pada tahapnya

Data short selling Tencent Holdings mencetak rekor tertinggi baru dalam satu minggu terakhir. Pada bulan Maret, jumlah saham yang di-short oleh Tencent naik tajam dari 1.7228 juta saham pada awal bulan menjadi 6.3127 juta saham pada 30 Maret; kenaikannya lebih dari 266%, dan bahkan sempat menyentuh puncak periode 8.3963 juta saham. Pada saat yang sama, nilai short selling melonjak dari 2.39B dolar Hong Kong menjadi 3.04B dolar Hong Kong, dengan nilai tertinggi intraday mencapai 4.36B dolar Hong Kong, yang menunjukkan dana short terkonsentrasi melakukan taruhan, sehingga memberikan tekanan yang signifikan pada harga saham dalam jangka pendek.

Catatan: Tencent Holdings

Data short selling Alibaba menunjukkan penurunan yang relatif kecil. Di mana jumlah saham short selling mengalami pola naik terlebih dahulu lalu turun; pada awal bulan sebanyak 19.7669 juta saham, dan pada 30 Maret menyempit menjadi 14.7465 juta saham, dengan penurunan sekitar 25.4%, namun selama periode tersebut tetap mencapai level tinggi yang bergejolak 24.8744 juta saham. Sementara itu, nilai short selling turun dari 2.72B dolar Hong Kong menjadi 1.77B dolar Hong Kong, dan sempat melonjak hingga 4.13B dolar Hong Kong pada perdagangan intraday.

Catatan: Alibaba

Bagaimana institusi memandang pasar saham Hong Kong saat ini?

Meskipun kinerja pasar saham Hong Kong tidak memuaskan, institusi memandang optimistis terhadap prospek berikutnya.

Guangda Securities menyatakan bahwa penyesuaian pada saham teknologi baru-baru ini terutama dipengaruhi oleh dua faktor: realisasi kinerja dan sentimen pasar. Namun, besarnya penyesuaian sudah cukup memadai, dan fundamental industri tidak mengalami perubahan mendasar. Kekhawatiran utama pasar saat ini masih berfokus pada perkembangan situasi geopolitik Timur Tengah; jika situasi terus tegang, hal itu akan menekan sektor teknologi. Akan tetapi, seiring kejelasan situasi di Timur Tengah, saham teknologi berpeluang mendapatkan kesempatan pemulihan.

Fangzheng Securities berpendapat bahwa lingkungan pasar saat ini memiliki kesamaan dengan awal tahun 2022, yaitu sama-sama menghadapi kekhawatiran konflik geopolitik yang mendorong harga minyak, perubahan kebijakan The Fed, serta ekspektasi “stagflasi”. Namun, faktor inti yang menopang pasar untuk tren jangka panjang yang lebih baik tidak berubah. Pasar saat ini sudah berada pada zona dasar, sehingga investor dapat mempersiapkan penempatan lebih awal peluang-peluang yang bersifat struktural.

Dalam laporan terbarunya, Haitong Securities menekankan bahwa pada tahun 2026 pasar saham Hong Kong akan beralih dari pendorong “perbaikan valuasi” menjadi “perbaikan fundamental”. Katalis industri AI berpotensi mendorong perbaikan ROE pada sektor-sektor terkait di saham Hong Kong, dan sektor teknologi tetap menjadi jalur utama investasi untuk jangka menengah hingga panjang. Selain itu, secara umum institusi memandang positif peluang struktural pada “sektor ber-dividen tinggi” dan “jalur pertumbuhan berkualitas”.

Ping An Asset Management menyatakan bahwa volatilitas tinggi pada pasar saham Hong Kong pada 2026 akan menjadi kondisi yang bersifat umum/konstan, dan tren kenaikan satu arah pada level beta sulit untuk kembali terulang. Namun, arus masuk dana Southbound yang terus bersih dan potensi ruang perbaikan akibat dana luar negeri yang masih underweight terhadap aset Tiongkok akan memberikan peluang struktural yang signifikan bagi saham-saham dan sektor-sektor di pasar saham Hong Kong.

(Caixin (3 Maret 31): Hu Jiarong)