Pasar keuangan menyambut regulasi baru, mempercepat transformasi dan perkembangan industri

Koresponden kami, Yang Jie

Menurut pengumuman Otoritas Pengawasan Keuangan dan Moneter Nasional pada 16 Maret, untuk menyempurnakan sistem tata kelola pengawasan bagi perusahaan manajemen kekayaan, serta mendorong terbentuknya pembangunan dan model pengawasan yang bersifat diferensiasi sesuai dengan kemampuan yang dimiliki, Otoritas Pengawasan Keuangan dan Moneter Nasional baru-baru ini menerbitkan《Peraturan Sementara tentang Penilaian Peringkat Pengawasan untuk Perusahaan Manajemen Kekayaan》(selanjutnya disebut《Peraturan》), yang mulai berlaku sejak tanggal diterbitkan.

Seorang pejabat terkait di Otoritas Pengawasan Keuangan dan Moneter Nasional mengatakan, untuk lebih memperjelas arah pengembangan industri manajemen kekayaan, menyempurnakan sistem tata kelola pengawasan untuk perusahaan manajemen kekayaan, serta mendorong perusahaan manajemen kekayaan untuk terus meningkatkan tingkat kemampuan, penyusunan dan penerbitan《Peraturan》 sangat diperlukan. Pertama, menguntungkan untuk memperkuat orientasi pengawasan. Dengan memanfaatkan peran penilaian sebagai “tongkat komando”, mendorong perusahaan manajemen kekayaan untuk menanamkan konsep operasi yang hati-hati dan stabil, serta benar-benar menjalankan tanggung jawab pengelolaan atas dasar kepercayaan. Kedua, menguntungkan untuk mempercepat transformasi dan pengembangan. Mendorong perusahaan manajemen kekayaan untuk berpatokan pada praktik industri yang lebih maju, mencari kesenjangan dan kekurangan, terus memperkuat pembangunan kemampuan internal, serta meningkatkan daya dorong pertumbuhan yang berasal dari dalam. Ketiga, menguntungkan untuk penataan sumber daya pengawasan secara rasional. Melalui penilaian pengawasan, lebih baik mencerminkan kondisi risiko dan karakteristik operasi perusahaan manajemen kekayaan, menetapkan lembaga dan bidang pengawasan yang menjadi fokus, serta meningkatkan ketepatan dan sifat ilmiah pengawasan.

Menurut kalangan praktisi, setelah《Peraturan》 resmi diumumkan, ini merupakan langkah penting bagi pasar produk pengelolaan kekayaan bank untuk menuju standardisasi yang matang; hal ini akan mendorong perusahaan manajemen kekayaan dari “berlomba pada skala” menjadi “berlomba pada kemampuan internal”, sehingga mencapai pengembangan berkualitas tinggi.

Menetapkan enam elemen penilaian

“Dipercayakan oleh orang, mengelola atas nama orang” merupakan asal-usul industri pengelolaan aset termasuk industri manajemen kekayaan. Data yang diungkapkan oleh Otoritas Pengawasan Keuangan dan Moneter Nasional menunjukkan bahwa hingga akhir Desember 2025, 32 perusahaan manajemen kekayaan di seluruh negeri memiliki skala produk manajemen kekayaan yang masih berjalan sebesar 30,7 triliun yuan, yang merupakan 92% dari total 33,3 triliun yuan produk manajemen kekayaan di pasar. Setelah lebih dari enam tahun berkembang, perusahaan manajemen kekayaan telah memperoleh hasil yang positif dalam transformasi yang semakin tersistem, dan kini menjadi bagian penting dari industri manajemen aset di Tiongkok.

“Pada saat yang sama, juga harus dilihat bahwa, terdapat beberapa masalah pada sebagian institusi seperti posisi pengembangan yang perlu ditetapkan lebih lanjut, kemampuan investasi profesional yang masih perlu ditingkatkan, transformasi berbasis nilai bersih yang masih perlu diperdalam, serta pengendalian risiko yang belum cukup sempurna.” Seorang pejabat terkait di Otoritas Pengawasan Keuangan dan Moneter Nasional menyatakan dalam sesi tanya jawab dengan wartawan.

《Peraturan》 yang diterbitkan kali ini menetapkan persyaratan umum untuk penilaian peringkat pengawasan perusahaan manajemen kekayaan, elemen penilaian, prosedur dasar, serta pengawasan berdasarkan kategori. Pertama, menetapkan elemen penilaian peringkat pengawasan dan metode.《Peraturan》 menetapkan enam modul penilaian: tata kelola perusahaan, kemampuan manajemen aset (资管), manajemen risiko, keterbukaan informasi, perlindungan hak dan kepentingan investor, serta teknologi informasi, dengan bobot nilai masing-masing 10%, 25%, 25%, 15%, 15%, dan 10%. Selain itu, secara terarah ditetapkan item penambahan nilai, item pengurangan nilai, serta faktor penyesuaian tingkat, guna melakukan evaluasi komprehensif terhadap manajemen operasional dan kondisi risiko perusahaan manajemen kekayaan. Kedua, menetapkan prosedur dasar penilaian peringkat pengawasan. Penilaian peringkat pengawasan mencakup tahap penilaian mandiri oleh institusi, penilaian awal, peninjauan, umpan balik hasil, dan sebagainya. Setelah penilaian selesai, apabila otoritas pengawasan menemukan kondisi material yang belum dikuasai selama periode penilaian, atau jika terjadi perubahan material pada risiko atau kondisi manajemen perusahaan manajemen kekayaan, maka hasil penilaian peringkat pengawasan dapat dilakukan penyesuaian dinamis. Ketiga, menetapkan prinsip pengawasan berdasarkan kategori. Hasil penilaian peringkat pengawasan merupakan dasar penting bagi otoritas pengawasan untuk menata sumber daya pengawasan, menjalankan persetujuan masuk pasar, serta menerapkan langkah pengawasan yang berbeda sesuai perbedaan.

Dalam《Peraturan》, dua item dengan bobot nilai tertinggi adalah kemampuan manajemen aset (资管) dan manajemen risiko (masing-masing 25%, total 50%). Dong Ximiao, ekonom utama di China Merchants Lian (招联) dan wakil direktur Laboratorium Shanghai untuk Keuangan dan Pembangunan, mengatakan kepada wartawan《Securities Daily》 bahwa kemampuan manajemen aset adalah fondasi berdirinya perusahaan manajemen kekayaan. Pemberian bobot tertinggi sebesar 25% bertujuan menilai kemampuan riset dan investasi (投研) paling inti suatu perusahaan, tingkat desain produk, serta kemampuan untuk menciptakan nilai bagi nasabah. Ini secara langsung berkaitan dengan apakah dapat mewujudkan pelestarian dan peningkatan nilai kekayaan bagi penduduk, dan menjadi “standar emas” untuk menilai apakah perusahaan tersebut memenuhi syarat. Bobot yang tinggi berarti pengawasan akan secara ketat meninjau apakah perusahaan manajemen kekayaan mampu secara efektif mengidentifikasi, mengukur, dan mengendalikan berbagai jenis risiko, serta melindungi keamanan aset investor.

“《Peraturan》 akan mendorong perusahaan manajemen kekayaan untuk terus mengoptimalkan tata kelola perusahaan, meningkatkan kemampuan manajemen aset, menyempurnakan sistem manajemen risiko, serta mendorong digitalisasi dengan cara yang mantap dan hati-hati; hal ini akan memainkan peran kepemimpinan yang tidak dapat digantikan bagi pengembangan berkualitas tinggi industri, secara tidak langsung juga mendorong penguatan perlindungan bagi investor.” kata Yang Haiping, peneliti di Shanghai Academy of Finance and Law, kepada wartawan《Securities Daily》。

Menerapkan langkah klasifikasi yang berbeda-beda

《Peraturan》 menetapkan bahwa hasil penilaian peringkat pengawasan dibagi menjadi tingkat 1–6 dan tingkat S, serta masing-masing menetapkan secara jelas karakteristik risiko untuk perusahaan manajemen kekayaan pada tingkat yang berbeda dan langkah pengawasan kategorikal. Semakin besar angka menunjukkan semakin besar risiko institusi, sehingga diperlukan tingkat perhatian pengawasan yang semakin tinggi.

Di antaranya, perusahaan manajemen kekayaan tingkat 1 dan 2 memiliki operasional yang relatif stabil dan kondisi risiko yang lebih baik; pengawasan terutama berfokus pada pengawasan non-lapangan dan pengawasan rutin, serta mendukung prioritas untuk menjalankan kegiatan percontohan inovatif seperti manajemen keuangan pensiun; perusahaan manajemen kekayaan tingkat 3 dan 4 memiliki sejumlah atau banyak masalah risiko; pengawasan perlu memperkuat pengawasan pada bidang-bidang penting, mengambil langkah korektif yang diperlukan, mengendalikan risiko tambahan, menurunkan risiko yang sudah ada dalam stok, dan mencegah penyebaran risiko; perusahaan manajemen kekayaan tingkat 5 dan 6 memiliki masalah risiko yang serius; pengawasan perlu memantau perubahan risiko secara real time, membatasi dan mengatasi bisnis berisiko tinggi dengan ketat, serta melaksanakan penanganan risiko atau penarikan dari pasar secara teratur; perusahaan manajemen kekayaan tingkat S adalah perusahaan yang berada dalam situasi reorganisasi, ditangani melalui pengambilalihan, pelaksanaan penarikan dari pasar, dan sejenisnya, sehingga tidak ikut dalam penilaian peringkat pengawasan pada tahun tersebut.

“ Hasil penilaian terikat secara mendalam dengan pelaksanaan bisnis; ‘insentif positif’ dari pengawasan yang berbeda-beda dan ‘pembatasan secara kontra’ akan membuat perlakuan pengawasan yang diterima oleh tingkat yang berbeda menjadi berbeda. Ini merupakan variabel inti yang menentukan ruang bertahan dan jalur perkembangan mereka.” kata seorang pejabat terkait di Guangyin Wealth Management kepada wartawan《Securities Daily》。

“ Hasil rangkaian ini akan memengaruhi dan menentukan ruang bertahan serta perkembangan masa depan sebuah perusahaan manajemen kekayaan.” kata Dong Ximiao, “Ke depan, perusahaan manajemen kekayaan yang kemampuan riset-investasinya lemah, manajemen risiko tidak ketat, dan tata kelola perusahaan kacau akan mengalami kesulitan langkah demi langkah, sementara institusi terdepan yang stabil akan memperoleh lebih banyak sumber daya perkembangan. Metode penilaian juga menekankan keterbukaan informasi dan perlindungan investor. Walaupun hasil penilaian tidak dipublikasikan kepada umum, kendala pengawasan di baliknya akan mendorong perusahaan manajemen kekayaan untuk mengoperasikan bisnis dengan lebih stabil; hal ini bermanfaat untuk menjamin hak dan kepentingan investor.”

(Penyunting: Qian Xiaorui)

Kata kunci: