Yuexiu Jianfa "Penarikan Besar"! Jinmao Zhonghai memimpin, daftar perubahan penjualan 10 pengembang properti teratas selama 3 bulan pertama

Ditulis|Mimi Madu

Ini adalah artikel orisinal ke-1769 dari @Keuangan Sahabat

Tatanan lama perlahan runtuh, sementara tatanan baru belum benar-benar mapan.

Tanpa terasa, sepanjang satu kuartal telah berakhir pada tahun 2026. Di tengah berbagai keributan yang riuh, sektor properti terus memperbaiki diri secara tenang.

Berdasarkan data terbaru dari Institut Zhongzhi, pada periode Januari–Maret 2026, total penjualan TOP100 perusahaan pengembang mencapai 6208,7 miliar yuan, dengan penurunan year-on-year (YoY) sebesar 3,7 poin persentase lebih kecil dibanding Januari–Februari. Dibandingkan penurunan YoY pada tahun 2025 sebesar 8101 miliar yuan, turun sekitar 23,4%.

Pada Januari–Maret 2026, terdapat 16 perusahaan pengembang dengan skala penjualan >100 miliar yuan, turun 1 perusahaan dibanding periode yang sama; 28 perusahaan dengan skala penjualan 50 miliar yuan, turun 10 perusahaan dibanding periode yang sama.

Sumber grafik｜Institut Zhongzhi (Terima kasih secara khusus!)

Sesuai kebiasaan, Mimi Madu menghitung perubahan pendapatan penjualan dari 10 perusahaan teratas. Rinciannya sebagai berikut: Di antaranya ada 2 perusahaan yang penjualan tiga bulan pertama YoY justru meningkat; dibandingkan dengan dua bulan pertama, ada 1 perusahaan tambahan. Yaitu China Jinmao yang YoY naik 22,57%, dan China Shipping (C&D) yang YoY naik 10,99%.

Di antaranya, China Jinmao sejak Januari hingga sekarang terus mempertahankan tren kenaikan, relatif stabil; sedangkan China Shipping (C&D) mengalami lonjakan tinggi 20,58% pada bulan Januari, turun 8,97% pada dua bulan pertama, lalu kembali pulih menjadi kenaikan 10,99% pada tiga bulan pertama. Secara keseluruhan, tetap menunjukkan tren ke atas di tengah volatilitas.

Dengan ukuran absolut yang sedemikian besar, kedua perusahaan BUMN sentral ini masih mampu meraih pertumbuhan dua digit, dan nilai tambahnya memang cukup tinggi. Terutama China Shipping (C&D). Jika pertumbuhan dengan kecepatan ini terus berlanjut, dan jika Country Garden Development terus tertinggal dalam laju pertumbuhan, maka ke depannya kemungkinan besar akan melakukan PK mengungguli Country Garden Development, untuk naik ke posisi “penguasa” penjualan nomor satu berdasarkan total penjualan.

Dari delapan perusahaan pengembang di 10 besar yang mengalami penurunan, selisih besar penurunannya juga cukup lebar, mulai dari -4,93% hingga 51,82%.

Di antaranya, penurunan terkecil adalah China Merchants Shekou. Dibandingkan penurunan pada dua bulan pertama sebesar -12,72%, penurunan pada tiga bulan pertama jelas menyempit. Sebagai raksasa BUMN sentral, dalam beberapa tahun terakhir mereka terus menerapkan model “pembangunan terpadu”, mencoba beralih dari pengembangan properti tunggal ke pengelolaan multi-bidang seperti kawasan industri, kapal pesiar, apartemen sewa jangka panjang, dan sebagainya. Investasi besar pada tahap awal transformasi ini, yang tentu akan menimbulkan rasa sakit.

Selain itu, ada 3 perusahaan pengembang di 10 besar yang penurunannya melampaui rata-rata, yaitu China Resources Land -13,87%, Poly Development and Holdings -17,94%, dan Jianfa Real Estate -20,70%.

Perlu dicatat bahwa ketiga perusahaan pengembang ini pada tiga bulan pertama tahun 2025 termasuk kelompok yang penjualan YoY-nya meningkat; tahun ini kembali turun. Ini juga secara tidak langsung menunjukkan bahwa industri tampaknya masih terus “menggiling dasar”.

Terutama Jianfa Real Estate. Dalam dua tahun terakhir, dapat dikatakan sebagai kuda hitam; kenaikan pendapatan penjualan jangka panjang berada di barisan depan di antara 10 besar. Namun pada tahun 2026, jelas perusahaan ini mulai melambat.

Selain itu, Mimi Madu mencatat bahwa perusahaan induk Jianfa Real Estate, yaitu Jianfa Holdings, pada tahun 2025 beralih dari untung menjadi rugi. Sebelumnya, prakiraan menyatakan bahwa laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham mengalami kerugian antara 52 miliar hingga 100 miliar yuan; di antaranya bisnis pengembangan properti rugi 53 miliar hingga 65 miliar yuan, dan pengoperasian pusat perbelanjaan furnitur rugi 44 miliar—67 miliar yuan.

Ada 4 perusahaan pengembang di 10 besar yang penurunannya lebih kecil daripada pasar secara keseluruhan, yaitu Greentown China -26,32%、Binjiang Group -34,62%、Yuexiu Property -44,52%、Vanke -51,82%.

Di bagian ini, ada dua hal yang layak diperhatikan. Pertama, dua perusahaan pengembang yang sama-sama berpusat di Hangzhou: Greentown China dan Binjiang Group, pada awal 2026 keduanya sama-sama mengalami perlambatan.

Menurut ingatan Mimi Madu, performa kedua perusahaan pengembang ini pada tahun 2025 sebenarnya cukup menonjol, terutama penjualan Binjiang Group pada lima bulan pertama 2025 masih berada dalam tren peningkatan YoY; meskipun Greentown China turun, namun penurunannya tidak dalam.

Namun sejak akhir tahun 2025, kedua perusahaan properti dari Zhejiang ini mulai memasuki fase penurunan dengan pelebaran laju penurunan. Awal 2026 yang tidak menguntungkan membuat orang khawatir tentang bagaimana performa mereka sepanjang tahun.

Perusahaan lain yang berbasis di Guangzhou, Yuexiu Property, sama seperti Jianfa: pada tahun 2025 juga pernah menjadi “kuda hitam” pertumbuhan, tetapi pada tahun 2026 laju pertumbuhannya jelas mulai tidak mampu dipertahankan, dan penurunan pun melebar.

Yuexiu Property pernah menonjol di pasar berkat model TOD. Namun proyek TOD umumnya berukuran besar, memiliki siklus pengembangan panjang, dan menahan banyak dana. Ditambah lagi dengan masalah seperti ketidaksesuaian dengan kondisi lokal, semuanya bisa dengan mudah memengaruhi penjualan.

Selain itu, pendapatan tahun 2025 Yuexiu Property juga terasa “nyeri”. Pendapatan usaha 864,6 miliar yuan, naik tipis 0,1% YoY; tetapi laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham 0,6 miliar yuan, turun tajam 94,7% YoY; laba bersih inti 2,6 miliar yuan, turun 83,5% YoY; margin laba kotor hanya 7,8%, turun 2,7 poin persentase YoY.

Kesimpulannya, tampaknya cerita sektor properti yang terpecah-pecah menuju arah yang sudah pasti, tetapi perombakan belum berakhir. Pada akhirnya siapa yang akan bertahan di meja makan, bergantung pada siapa yang benar-benar serius membuat produk, siapa yang mengendalikan biaya dengan mantap, dan siapa yang berpegang pada kota-kota inti.

Artikel ini hanya untuk diskusi dan analisis, tidak merupakan nasihat investasi.

Berita dalam jumlah besar, interpretasi yang akurat, semuanya ada di aplikasi Sina Finance