Pasar AI bernilai triliunan dolar ambruk karena investor bertaruh bahwa “hampir setiap perusahaan teknologi akan keluar sebagai pemenang”

Trader bekerja di lantai Bursa Efek New York (NYSE) pada 13 Februari 2026 di New York City. · Fortune · Spencer Platt - Getty Images

Eleanor Pringle

Sen, 16 Februari 2026 pukul 8:55 PM GMT+9 4 min baca

Investor goyah minggu lalu saat mereka menghadapi gangguan yang kemungkinan akan ditimbulkan AI di berbagai industri global, dengan gangguan tambahan yang berpotensi muncul juga sepanjang minggu ini. Namun, hal itu seharusnya sudah bisa diperkirakan, kata Deutsche Bank dalam catatan kepada kliennya pagi ini, karena ini adalah penyesuaian terhadap ekspektasi yang mungkin terlalu optimistis.

Saham perangkat lunak khususnya mengalami kejatuhan besar di tengah meningkatnya kekhawatiran bahwa model bahasa besar dapat menggantikan penawaran layanan yang ada saat ini. Perusahaan di sektor hukum, TI, konsultasi, dan logistik juga terdampak. JP Morgan menulis minggu lalu bahwa sekitar $2 triliun telah terhapus dari valuasi pasar perusahaan perangkat lunak saja akibat hal tersebut, kenyataan yang sebelum dua minggu lalu, menurut Deutsche’s Jim Reid, hanyalah bersifat akademis.

Penjualan massal dengan angka 13 digit adalah sesuatu yang Reid sudah berspekulasi sejak beberapa waktu, ketika mengatakan kepada klien: “Selama berbulan-bulan, pandangan yang saya terbitkan adalah bahwa tidak ada yang benar-benar tahu siapa pemenang dan pecundang jangka panjang dari teknologi luar biasa ini. Namun setidaknya pada Oktober, pasar secara implisit memperhitungkan dunia di mana hampir setiap perusahaan teknologi akan keluar sebagai pemenang.

“Dalam beberapa minggu terakhir, kita melihat diferensiasi yang lebih realistis muncul di dalam teknologi—tetapi penyesuaian harga itu sekarang merembet ke ekonomi yang lebih luas dengan kecepatan yang mengejutkan.”

Reid tidak sendirian dalam kecurigaannya bahwa investor mungkin telah menutupi keseluruhan pasar saham (dan memang ekonomi yang lebih luas) dengan kuas optimistis yang sama. Beberapa spekulan telah membuat argumen garis besar bahwa efisiensi yang ditawarkan oleh AI akan menghasilkan kemenangan bagi mayoritas besar perusahaan, sementara yang lain berpendapat bahwa meskipun AI tidak sedang berada dalam gelembung, ada kantong-kantong dari sikap terlalu optimis yang bisa meledak.

CEO JPMorgan Jamie Dimon memiliki pandangan seperti itu, menjelaskannya di Fortune Most Powerful Women Summit tahun lalu: “Anda harus menggunakannya,” (berbicara kepada bisnis apa pun yang sedang mendengarkan). Namun ia menambahkan catatan pengecualian, dengan mengatakan bahwa pada 1996, “internet itu nyata,” dan “Anda bisa melihat semuanya seperti itu gelembung.” Lalu ia menguraikan perbedaan nyata yang ia lihat—antara AI di satu sisi, dan AI generatif di sisi lain. Itu perbedaan penting, kata Dimon, seraya menambahkan bahwa “beberapa harga aset memang tinggi, dalam bentuk wilayah gelembung.”

Memang, Jeremy Siegel, Profesor Emeritus Keuangan di The Wharton School dari University of Pennsylvania, berpendapat bahwa pergeseran semacam itu menunjukkan investor “mengajukan pertanyaan yang tepat.” Menulis untuk WisdomTree seminggu lalu, di mana ia menjabat sebagai ekonom senior, Siegel mengatakan: “Ketika perusahaan membicarakan belanja modal $200 miliar, pasar seharusnya meneliti periode pengembalian dana, dinamika kompetitif, dan apakah parit pertahanan yang berkelanjutan dapat dibangun dalam lingkungan di mana teknologi berkembang dengan kecepatan yang luar biasa. Ketegangan inilah yang menjelaskan mengapa kepemimpinan akan terus berputar meskipun kisah sekuler tetap utuh.”

Namun demikian, Reid menyarankan bahwa pasar mungkin sedang melakukan penilaian ulang secara berlebihan, dengan berargumen bahwa gangguan di sektor “old economy” terasa berlebihan: “Tantangan sesungguhnya adalah bahwa bahkan pada akhir tahun ini, kita masih tidak akan memiliki cukup bukti untuk mengidentifikasi pemenang dan pecundang struktural dengan keyakinan. Itu menyisakan ruang besar bagi imajinasi investor—baik yang optimistis maupun yang pesimistis—untuk berlari liar. Dengan demikian, perubahan besar sentimen akan terus menjadi hal yang menjadi agenda utama.”

Cerita Berlanjut  

Es tipis

Gangguan yang dipicu oleh kehati-hatian investor terhadap AI bertentangan dengan penyesuaian pasar lainnya, kata Ed Yardeni, karena ini adalah sebuah siklus yang memberi makan dirinya sendiri.

Yardeni, presiden dari lembaga riset ekonomi yang cukup terkenal berdasarkan namanya, menulis akhir pekan lalu bahwa AI adalah “speed skating di atas es.” Meskipun biasanya revolusi teknologi bersifat mengganggu, ekonom teratas itu berargumen, AI berpotensi menyingkirkan para penciptanya sendiri. Ia mengatakan AI memiliki “kemampuan untuk menulis kode perangkat lunak, termasuk kode AI. Jadi ia bisa memberi makan dirinya sendiri, dengan kode baru memakan kode lama, membuatnya usang dengan sangat cepat. Kecepatan menjadi usang tampaknya bergerak pada kecepatan yang sangat tinggi untuk perangkat keras dan perangkat lunak AI, khususnya LLM. Kecepatan itu baru-baru ini membuat investor terkejut yang telah menjual saham dari perusahaan mana pun yang mungkin terganggu secara negatif oleh AI.”

Kisah ini awalnya ditampilkan di Fortune.com

Ketentuan dan Kebijakan Privasi

Dasbor Privasi

Info Lebih Lanjut