Securities Southwest: Pertama kali meliput Qin Gang Co. memberikan peringkat overweight

PT Securities Co., Ltd. Hu Guangyi, Yang Rui baru-baru ini melakukan riset terhadap Qin Gang Co., Ltd. dan menerbitkan laporan riset berjudul 《Tinjauan kinerja tahun 2025: Operasi usaha utama stabil, mendorong sinergi Tiga Pelabuhan dan peningkatan transformasi》, untuk pertama kalinya meliput Qin Gang Co., Ltd. dengan memberikan peringkat “meningkat/menambah” (增持).

Qin Gang Co., Ltd. (601326)

Poin investasi

Peristiwa: Perusahaan menerbitkan laporan tahunan untuk tahun fiskal 2025. Pada tahun 2025, seluruh jenis kargo perusahaan menyelesaikan volume bongkar muat sebanyak 433 juta ton. Di antaranya, volume bongkar muat batu bara 217 juta ton, bijih mineral 162 juta ton, minyak dan bahan kimia cair 2,17 juta ton, volume bongkar muat kontainer 1,69 juta TEU, serta volume bongkar muat barang curah campuran dan lainnya 32,17 juta ton. Pada tahun 2025, perusahaan mencapai pendapatan usaha sebesar 6.99B yuan, meningkat 1,75%; laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham induk sebesar 1.61B yuan, naik 2,64%. Perusahaan berencana membagikan dividen akhir tahun untuk tahun ini sebesar 1,15 yuan per 10 saham (termasuk pajak).

Perusahaan adalah salah satu operator terminal pelabuhan publik barang curah kering dan besar terbesar di dunia. Pada tahun 2013 dan 2017, perusahaan tercatat di Bursa Efek Hong Kong (HKEX) dan Bursa Efek Shanghai, sehingga menjadi perusahaan BUMN pertama di Provinsi Hebei yang memiliki platform modal ganda A+H. Perusahaan menyediakan layanan pelabuhan terpadu yang sangat tinggi untuk pelanggan, termasuk bongkar muat, penumpukan, pergudangan, layanan transportasi dan logistik; jenis kargo yang dioperasikan terutama mencakup batu bara, bijih mineral, minyak dan bahan kimia cair, kontainer, serta barang curah campuran dan lainnya. Dari sisi pendapatan, porsi bisnis terkait batu bara adalah 67,43%, dan porsi terkait mineral adalah 20,73%. Dari kontribusi margin kotor, kontribusi terkait batu bara menyumbang 81,56%, dan kontribusi mineral adalah 16,02%.

Perusahaan merupakan anak perusahaan yang dikendalikan dari Grup Pelabuhan Hebei. Pengintegrasian sumber daya pelabuhan di Provinsi Hebei membawa peluang baru bagi perkembangan perusahaan di masa depan. Per akhir tahun 2025, pemegang saham pengendali perusahaan, melalui kepemilikan langsung dan tidak langsung, memiliki 61,55% saham perusahaan; pengendali aktual adalah Komisi Aset Negara Provinsi Hebei (Hebei SASAC). Setelah pengintegrasian sumber daya pelabuhan Provinsi Hebei, pemegang saham pengendali perusahaan, Grup Pelabuhan Hebei, secara efektif mengintegrasikan sumber daya tiga pelabuhan Qinhuangdao, Tangshan, dan Cangzhou, menghindari persaingan yang tidak teratur, serta memberikan jaminan untuk penyempurnaan kualitas dan efisiensi operasional perusahaan pada tahap berikutnya.

Perusahaan beroperasi dengan stabil. Pada tahun 2025, perusahaan mencapai pendapatan usaha sebesar 6.99B yuan, naik 1,75%. Dukungan penurunan biaya berlanjut, dan laba kotor meningkat secara stabil. Pada tahun 2025, laba kotor adalah 2.91B yuan, meningkat 11,30% year-on-year; margin laba kotor sebesar 41,67%, naik 3,58 pp year-on-year. Karena margin laba kotor terus meningkat, laba bersih keseluruhan perusahaan tumbuh secara stabil; pada tahun 2025 laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham induk mencapai 1.61B yuan, dan margin laba bersih yang dapat diatribusikan semakin meningkat menjadi 23%.

Prakiraan laba dan rekomendasi investasi. Diperkirakan pendapatan usaha perusahaan pada 2026-2028 masing-masing sebesar 7,16 miliar yuan, 7,34 miliar yuan, dan 7,52 miliar yuan, sedangkan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham induk masing-masing sebesar 1,69 miliar yuan, 1,74 miliar yuan, dan 1,8 miliar yuan. Dengan mempertimbangkan bahwa pertumbuhan volume kargo perusahaan saat ini tetap terjaga dibandingkan relatif stabil, serta bahwa melalui penurunan biaya dan peningkatan efisiensi perusahaan dapat mengendalikan biaya dengan baik, laba tetap tumbuh secara stabil. Di masa depan, dengan pemberdayaan dari seluruh grup, perusahaan diperkirakan dapat meningkatkan kualitas dan efisiensi lebih lanjut; untuk pertama kali meliput, memberikan peringkat “menahan” (持有).

Peringatan risiko: volume angkut tidak sesuai ekspektasi, fluktuasi ekonomi makro, persaingan yang meningkat dari moda transportasi lainnya, dan risiko lainnya.

Rincian prakiraan laba terbaru adalah sebagai berikut:

Konten di atas disusun oleh Star Securities (Securities Star) berdasarkan informasi publik, dan dihasilkan oleh algoritma AI (tercatat No.网信算备310104345710301240019号), tidak merupakan rekomendasi investasi.