Pinjaman dana pembelian kembali saham terbesar akan segera hadir! Pasar A akan melakukan pembelian kembali sebesar 8,8 miliar pada bulan Maret, sementara dividen senilai hampir satu triliun rupiah siap diluncurkan, menunggu momentum.

Tanya AI · Bagaimana kebijakan baru 9.24 mendorong gelombang program buyback perusahaan-perusahaan publik yang terdaftar di A-Shares?

Sejak “kebijakan baru 9.24”, pinjaman khusus terbesar untuk buyback dan peningkatan kepemilikan saham segera akan dirilis.

Pada malam 30 Maret, Midea Group (000333.SZ) mengumumkan rencana buyback terbarunya. Rencana tersebut menetapkan perusahaan akan membeli kembali saham A-Shares dengan metode lelang kompetitif terpusat, tidak lebih dari 8B yuan dan tidak kurang dari 65 miliar yuan. Sumber dananya mencakup pinjaman khusus buyback saham yang disediakan Bank of China, dengan plafon pinjaman tidak lebih dari 90% dari nilai buyback aktual. Dengan demikian, berdasarkan batas buyback dan batas plafon pinjaman, Midea Group berpotensi menggunakan maksimal 6.5B yuan pinjaman khusus buyback saham.

Di tengah gejolak dan penyesuaian di pasar A-Shares, langkah buyback dan dividen dari perusahaan publik terlihat semakin cepat. Reporter Cailian berkesempatan mencatat bahwa, selain Midea Group, perusahaan-perusahaan papan atas seperti Contemporary Amperex Technology (CATL), Shunfeng Holding dan lainnya telah meluncurkan skema buyback atau dividen bernilai besar. Data Wind menunjukkan bahwa pada bulan Maret, 200 perusahaan melaksanakan buyback dengan total nilai 11.7B yuan, naik 66% secara month-on-month. Hingga 31 Maret tahun ini, sebanyak 826 perusahaan publik telah mengungkapkan rencana dividen; total skala dividen pada akhir periode mendekati 987,7 miliar yuan, di mana 22 perusahaan berencana membagikan dividen lebih dari 10 miliar yuan.

Kalangan pelaku industri menganalisis bahwa, dengan meningkatnya volatilitas pasar belakangan ini dan sejalan dengan dorongan berkelanjutan dari regulator untuk meningkatkan “keterinvestasian” (可投性) perusahaan publik, buyback dan dividen tengah menjadi alat penting bagi perusahaan untuk menjaga nilai pasar dan memberi imbal balik kepada investor. Namun, langkah ini juga terutama dibangun di atas dasar pertumbuhan kinerja, yang menunjukkan tindakan nyata perusahaan publik dalam meningkatkan nilai investasi.

Setelah “9.24”, yang terbesar

Pada malam 30 Maret, Midea Group mengumumkan rencana buyback terbaru. Perusahaan berencana membeli kembali saham A-Shares tidak lebih dari 13B yuan dan tidak kurang dari 6.5B yuan melalui metode lelang kompetitif terpusat. Batas harga buyback adalah 100 yuan/saham, dan perkiraan jumlah saham yang dibeli kembali adalah 65 juta hingga 130 juta saham, setara 0,85% hingga 1,71% dari total saham beredar. Saham hasil buyback akan digunakan untuk melaksanakan rencana insentif berbasis ekuitas dan/atau rencana kepemilikan saham karyawan. Berdasarkan penelusuran Cailian, rencana buyback Midea kali ini sebesar 13B yuan berada tepat di belakang buyback tunggal Gree Electric pada tahun 2021 sebesar 150 miliar yuan, sehingga menempati peringkat kedua untuk skala buyback tunggal terbesar dalam sejarah pasar A-Shares.

Sumber dananya berasal dari dana internal perusahaan dan/atau pinjaman khusus buyback saham yang disediakan oleh Bank of China. Plafon pinjaman tidak lebih dari 90% dari nilai buyback aktual, dan tenor tidak lebih dari 3 tahun. Bank mitra untuk pinjaman kali ini adalah cabang Shunde dari Bank of China.

Berdasarkan statistik Wind yang disusun oleh Cailian: jika dihitung dengan batas nilai buyback, buyback dan peningkatan kepemilikan melalui pinjaman (117 miliar yuan) ini adalah satu transaksi terbesar sejak skema pinjaman buyback dan peningkatan kepemilikan saham ditetapkan pada Oktober 2024.

Setelah rencana diumumkan, pada 31 Maret harga saham Midea Group terus menanjak. Sebelum waktu penerbitan laporan, di A-Shares harga berada di 76,69 yuan/saham, naik 6,35%; di H-Shares berada di 83,35 HKD/saham, naik 6,25%.

Ada pelaku industri yang menyampaikan kepada reporter bahwa rencana ini secara keseluruhan menyampaikan sinyal positif. Namun, berbeda dari buyback untuk dibatalkan (pembatalan saham), buyback yang digunakan untuk insentif berbasis ekuitas atau rencana kepemilikan saham karyawan membuat total saham beredar sementara tidak berubah (saham persediaan tetap dihitung sebagai total saham beredar). Nantinya, saat karyawan menggunakan haknya, saham akan kembali mengalir ke pasar. Secara esensi ini merupakan pemindahan kekayaan, bukan penebalan langsung bagi seluruh pemegang saham, sehingga efek stimulan jangka panjang terhadap harga saham relatif terbatas.

Pada 24 September 2024, Bank Rakyat Tiongkok menciptakan instrumen kebijakan moneter berupa pinjaman khusus untuk buyback dan peningkatan kepemilikan saham, sebagai salah satu langkah konkret dari “kebijakan baru 9.24”. Instrumen ini mengarahkan lembaga keuangan untuk menyediakan pinjaman bagi perusahaan publik dan pemegang saham utama agar dapat melakukan buyback dan peningkatan kepemilikan saham, serta mendukung perkembangan stabil pasar saham.

Wind menunjukkan bahwa per 31 Maret, sebanyak 740 perusahaan publik atau pemegang saham pengendali telah menggunakan pinjaman khusus buyback dan peningkatan kepemilikan saham, dan jika dihitung berdasarkan batas pinjaman, totalnya mencapai 11.7B yuan. Di antaranya, jumlah yang digunakan untuk buyback saham adalah 1128,59 miliar yuan, atau sekitar 65%.

Selain Midea Group, Wind juga menunjukkan bahwa batas maksimum penggunaan pinjaman khusus buyback dan peningkatan kepemilikan saham untuk Haier Smart Home, Kweichow Moutai, China Three Gorges Energy, dan Muyuan Shares masing-masing adalah 50 miliar yuan, 5B yuan, 2.7B yuan, dan 2.7B yuan, yang berada di peringkat teratas di antara semua perusahaan.

Nilai buyback pada bulan Maret meningkat secara signifikan month-on-month

Dalam waktu dekat, pasar A-Shares terus bergejolak dan cenderung turun. Data Wind menunjukkan bahwa Indeks Komposit Shanghai (上证指数) sejak puncak pada 3 Maret yaitu 4197 poin terus melemah hingga, pada 23 Maret sempat menembus di bawah 3800 poin. Pada siang hari 31 Maret, Indeks Komposit Shanghai berada di 3908,28 poin, turun 0,38%; Indeks Shenzhen (深成指) berada di 13526,96 poin, turun 1,45%; Indeks ChiNext (创业板指) berada di 3196,23 poin, turun 2,36%.

Dalam konteks ini, Cailian memperhatikan bahwa buyback saham tengah menjadi alat penting bagi perusahaan untuk menjaga nilai mereka sendiri dan meningkatkan kepercayaan pasar. Sejak bulan Maret, beberapa perusahaan pemimpin sektor telah turun tangan untuk “menahan pasar”. Wind menunjukkan bahwa pada bulan Maret ada 200 perusahaan yang melaksanakan buyback saham, dengan total nilai buyback mencapai 2.5B yuan, naik 66% dibanding bulan Februari secara month-on-month.

Perusahaan dengan nilai buyback yang lebih tinggi antara lain Midea Group (000333.SZ), Hengyi Petrochemical (000703.SZ), Zijin Mining (601899.SH)

, Shunfeng Holding (002352.SZ), dan Industrial 富联 (601138.SH). Nilainya masing-masing adalah 8B yuan, 0,88 miliar yuan, 8.8B yuan, 0,4 miliar yuan, dan 642M yuan. Hanya kelima perusahaan papan atas ini, total buyback mereka pada bulan Maret sudah lebih dari 3 miliar yuan.

Selain perusahaan yang benar-benar melakukan buyback dengan dana sendiri, beberapa perusahaan lain juga telah mengungkapkan rencana buyback bernilai besar dalam waktu dekat. Dalam waktu satu minggu terakhir (24 Maret hingga 31 Maret), setidaknya 16 perusahaan, seperti China Eastern Airlines (600115.SH), Segmented Technology (688758.SH), Seres (601127.SH), Rongtai Health (603579.SH), mengumumkan akan melakukan buyback saham perusahaan dengan metode lelang kompetitif terpusat.

Beberapa perusahaan mengambil langkah cepat setelah meluncurkan rencana buyback. Misalnya, pada malam 26 Maret, Haier Smart Home mengumumkan bahwa perusahaan berencana membeli kembali saham A-Shares senilai 3 miliar hingga 6 miliar yuan, dengan harga buyback tidak lebih dari 35 yuan/saham. Pada 27 Maret, Haier Smart Home segera melaksanakan buyback. Melalui metode lelang kompetitif terpusat, perusahaan untuk pertama kalinya membeli kembali 7,65 juta saham A-Shares; total dana yang telah dibayarkan sekitar 168 juta yuan (tidak termasuk biaya transaksi).

Ada pula perusahaan yang memilih untuk menambah penguatan lebih lanjut. Pada 30 Maret, Shunfeng Holding mengumumkan bahwa dewan direksi menyetujui untuk menyesuaikan jumlah dana buyback pada skema buyback saham A-Shares periode ke-1 tahun 2025 dari “tidak kurang dari 15 miliar yuan dan tidak lebih dari 30 miliar yuan” menjadi “tidak kurang dari 30 miliar yuan dan tidak lebih dari 253M yuan”. Pada hari yang sama, Mi Genius Technology (极米科技) mengumumkan bahwa perusahaan berencana menaikkan total dana buyback saham dari semula “tidak kurang dari 50 juta yuan dan tidak lebih dari 1 miliar yuan” menjadi “tidak kurang dari 1 miliar yuan dan tidak lebih dari 2 miliar yuan”**

Yangyuan Kaiyuan Fund, ekonom utama Yang Dеlong, berpendapat bahwa setelah keluarnya aturan baru “Nine Regulations of the Country” (国九条), Tiongkok terus meluncurkan berbagai langkah untuk meningkatkan kualitas keseluruhan perusahaan publik. Dari sisi bursa efek, ketat pada gerbang masuk: untuk perusahaan yang tidak memenuhi syarat listing, mereka diputuskan tidak akan diterima di pintu masuk, sehingga meningkatkan kualitas perusahaan publik dari akar. Untuk perusahaan yang sudah terdaftar, pengawasan ditegakkan secara ketat; perusahaan publik didorong untuk memberi imbal balik kepada investor melalui dividen tunai atau buyback, agar lebih banyak investor bersedia menjadi pemegang saham perusahaan. Ini tidak hanya menambah imbal balik kepada investor, tetapi juga menunjukkan rasa tanggung jawab sosial perusahaan publik.

22 perusahaan membagikan dividen lebih dari 10 miliar yuan

Selama periode dua sesi (Two Sessions) tahun ini, Ketua CSRC Wu Qing kembali menegaskan bahwa, di samping benar-benar menindak “keberawalan/keaslian” (真实性) perusahaan publik, perlu ditingkatkan lagi “keterinvestasian” (可投性), menyempurnakan mekanisme insentif dan batasan, mendorong perusahaan publik memperkuat dividen dan buyback, serta terus meningkatkan nilai perusahaan dan imbal balik bagi investor.

Cailian memperhatikan bahwa dalam waktu dekat, banyak perusahaan publik sedang membagikan “hadiah” secara padat; skala dan kualitas dividen sama-sama menunjukkan peningkatan yang jelas.

Wind menunjukkan bahwa hingga 31 Maret, sebanyak 826 perusahaan publik telah mengungkapkan rencana dividen. Pada perusahaan publik yang menghasilkan laba, proporsinya melebihi 85%, dan total skala dividen pada akhir periode sudah mendekati 1.5B yuan. Hanya pada satu hari tanggal 31 Maret, sebanyak 288 perusahaan secara terpusat merilis rencana dividen.

Di antaranya, ada 22 perusahaan publik yang rencana dividen per sahamnya bernilai di atas 10 miliar yuan. Misalnya, CATL berencana membagikan dividen tunai kepada seluruh pemegang saham sebesar 69,57 yuan RMB untuk setiap 10 saham (termasuk pajak), dengan total dividen tunai yang dibagikan sekitar 6B yuan. Zijin Mining berencana membagikan dividen tunai sebesar 3,8 yuan untuk setiap 10 saham (termasuk pajak) kepada pemegang saham yang dapat berpartisipasi pada tanggal pencatatan saham yang ditentukan dalam pengumuman pelaksanaan pembagian laba untuk tahun 2025; berdasarkan perhitungan tersebut, dividen tunai yang direncanakan sekitar 100M yuan (termasuk pajak).

Ada juga perusahaan yang memilih “dividen dan buyback secara bersamaan”. Sebagai contoh, Midea Group: dewan direksi telah menyetujui rencana pembagian laba. Perusahaan berencana membagikan dividen tunai kepada seluruh pemegang saham sebesar 38 yuan untuk setiap 10 saham (termasuk pajak), dengan total nilai dividen tunai sebesar 100M yuan. Tidak dilakukan pengalihan modal dengan dana cadangan (pembagian saham bonus dari akun surplus modal). Ini juga berarti bahwa total gabungan dividen tunai tahunan dan total buyback saham adalah 200M yuan, yaitu sekitar melebihi 100% laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham perusahaan publik pada laporan keuangan konsolidasi tahun 2025.

Perlu diperhatikan bahwa dividen skala besar dan buyback dalam waktu dekat sebagian besar dibangun di atas dasar pertumbuhan kinerja. Di 826 perusahaan yang telah mengungkapkan rencana dividen, terdapat 573 perusahaan yang laba bersihnya mengalami pertumbuhan positif, proporsinya mendekati 70%; sebanyak 623 perusahaan memiliki pendapatan usaha yang mengalami pertumbuhan positif, proporsinya melebihi 75%.

Misalnya, Source Jie Technology mengumumkan pada 24 Maret bahwa pada tahun 2025 perusahaan mencapai pendapatan usaha sebesar 601 juta yuan, naik 138,50%; laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemilik perusahaan sebesar 191 juta yuan, juga mencapai laba (berubah dari rugi menjadi laba) secara year-on-year. Perusahaan berencana membagikan dividen tunai sebesar 7 yuan untuk setiap 10 saham (termasuk pajak), sekaligus melakukan konversi saham berdasarkan dana modal (capital surplus) sebesar 4,5 saham untuk setiap 10 saham.

(Artikel ini berasal dari Cailian)