“Ucapan dan tindakan tidak sejalan”? Manajer dana diam-diam mengalihkan posisi mereka

Untuk berinvestasi saham, lihat laporan riset analis Golden Qilin; otoritatif, profesional, tepat waktu, komprehensif—membantu Anda menggali peluang tema yang berpotensi!

“Untuk sementara tidak tahu bagaimana harus menulis.” Mengenai prospek pasar dalam laporan tahunan dana yang baru saja diterbitkannya, manajer dana Wu Qiang (nama samaran) berkomentar demikian.

Wu Qiang mengatakan demikian karena komposisi kepemilikan produk dana yang dikelolanya saat ini sudah mengalami perubahan besar, namun narasi laporan tahunan dan prospeknya tetap selaras dengan struktur kepemilikan pada akhir tahun 2025. Ketidaksesuaian ini menimbulkan kondisi “ucapannya tidak sejalan dengan tindakannya”, sehingga terlihat adanya “perbedaan/penyimpangan” yang cukup jelas di antara keduanya.

Berdasarkan pengamatan reporter dari China Securities Journal, pada laporan tahunan dana 2025 yang telah diterbitkan, “penyimpangan” seperti ini dapat ditelusuri. Pada akhir 2025, struktur kepemilikan “teknologi sebagai tombak, dividen sebagai perisai” menjadi paket standar bagi banyak manajer dana; tetapi setelah perubahan pasar pada kuartal pertama 2026, banyak manajer dana mengalami perubahan kepemilikan yang cukup besar. Sebagai contoh, Wu Qiang memilih untuk mengambil sebagian laba dari saham teknologi, meningkatkan alokasi pada aset penilaian rendah seperti permintaan domestik dan manufaktur, sehingga secara keseluruhan cenderung bertahan.

Ada jejak pergantian portofolio dan pergantian saham

Penyesuaian kepemilikan yang disebutkan oleh Wu Qiang adalah ringkasan yang ia ungkapkan. Faktanya, melalui pengumuman dari sebagian perusahaan terdaftar dan dana, dapat dipastikan terlihat sebagian tindakan manajer dana.

Tianjin Zhongtian Technology baru-baru ini mengungkapkan nama sepuluh pemegang saham teratas dan sepuluh pemegang saham tanpa batasan penjualan per 30 Maret, beserta jumlah saham yang dimiliki dan persentasenya. Berdasarkan informasi pengumuman, Guangfa Yuanjian Zhixuan Hybrid memiliki sekitar 34.68M saham perusahaan tersebut. Namun laporan tahunan 2025 dari Guangfa Yuanjian Zhixuan Hybrid menunjukkan bahwa Zhongtian Technology tidak muncul dalam kepemilikannya. Ini berarti, dana tersebut membangun posisi besar terhadap Zhongtian Technology sejak awal tahun ini. Berdasarkan data, saat ini Zhongtian Technology telah membentuk pola pendalaman “satu perusahaan, satu produk” yang spesialis pada komunikasi, listrik, kelautan, energi baru, ekonomi digital, dan sebagainya.

Untuk Ningbo Dongli, dalam daftar sepuluh pemegang saham tanpa batasan penjualan teratas hingga 24 Maret, muncul Cinda Eropa Value Selection Hybrid, dengan jumlah kepemilikan 2.12M saham. Tetapi Ningbo Dongli tidak muncul dalam seluruh kepemilikan dana tersebut pada akhir 2025. Ningbo Dongli adalah perusahaan pertama di A-share industri roda gigi di Tiongkok; setelah bertahun-tahun berkembang, perusahaan ini secara bertahap menetapkan pola usaha yang berfokus pada empat industri utama—peralatan transmisi, layanan terpadu rantai pasokan, sistem kontrol pintu, dan layanan teknologi rekayasa—dengan perkembangan multipel dan terarah secara profesional.

Daftar sepuluh pemegang saham peredaran teratas yang diungkapkan oleh 吉祥航空 hingga 24 Maret menunjukkan bahwa HSBC Jinxin Small Cap Stock memegang 20.82M saham perusahaan tersebut. Dibandingkan dengan posisi kepemilikan HSBC Jinxin Small Cap Stock pada akhir 2025, sejak awal tahun ini dana tersebut menambah sekitar 3.32 juta saham 吉祥航空. Guangfa Value Leading Hybrid memiliki kepemilikan terbaru pada 吉祥航空 sebesar 20.67M saham; pada akhir 2025, dana tersebut memegang 17.08M saham 吉祥航空.

Dalam daftar sepuluh pemegang saham teratas hingga 13 Maret untuk 鼎胜新材, Huafu New Energy stock memiliki 10.50 juta saham. Namun dalam seluruh kepemilikan Huafu New Energy stock pada akhir 2025, tidak ada 鼎胜新材. Akan tetapi, 鼎胜新材 adalah salah satu aset yang menjadi fokus transaksi dana tersebut pada tahun 2025. 鼎胜新材 bergerak dalam riset, produksi, dan penjualan berbagai pelat, strip, foil aluminium serta produk hasil pengolahan mendalamnya; perusahaan teknologi tinggi ini.

Dalam daftar sepuluh pemegang saham peredaran teratas hingga 2 Maret untuk 洁美科技, Quant Funds Xingyuan Three-Year Holding Period Hybrid memegang 15.64M saham perusahaan tersebut, 华夏 Industry Prosperity Hybrid memegang 8.03M saham, 华夏 Excellent Growth Hybrid memegang 6.35M saham, dan Yongying Technology Smart Selection Hybrid memegang 4.49M saham. Tetapi berdasarkan laporan tahunan beberapa dana di atas, pada akhir 2025, Quant Funds Xingyuan Three-Year Holding Period Hybrid memiliki 洁美科技 sebanyak 20.68M saham, 华夏 Industry Prosperity Hybrid memiliki 9.71M saham, 华夏 Excellent Growth Hybrid memiliki 4.76M saham; sedangkan Yongying Technology Smart Selection Hybrid pada akhir 2025 tidak memiliki 洁美科技. Usaha utama 洁美科技 adalah riset, produksi, dan penjualan pengemasan komponen elektronik serta material proses.

“Ucapannya tidak sejalan dengan tindakannya” dan “perubahan kuartal”

Pergantian portofolio dan pergantian saham pada kuartal pertama adalah alasan penting mengapa Wu Qiang dalam laporan tahunannya “sulit menulis”. Reporter merangkum dan menemukan bahwa dalam pergantian portofolio dan pergantian saham pada kuartal pertama dari produk dana yang disebutkan di atas, tampak adanya preferensi dan arah tertentu.

Menurut Wu Qiang, pada kuartal pertama, lingkungan pasar mengalami perubahan besar. “Risiko politik geopolitik dan konflik perang panas lokal membawa perubahan besar pada aset global; pasar A-share tidak mungkin tidak terpengaruh.” kata Wu Qiang.

Di antaranya, ada risiko sekaligus peluang. Menurut Wu Qiang, dalam perubahan besar aset global, ada beberapa poin yang patut diperhatikan:

Pertama, performa saham teknologi. Di satu sisi, keberlanjutan investasi besar dari para pemimpin teknologi layak dipertanyakan; di sisi lain, perubahan preferensi risiko pasar secara keseluruhan.

Kedua, performa kelompok industri manufaktur di A-share. Dipengaruhi kenaikan harga dari energi dan material di hilir, sektor manufaktur tertekan secara jelas; tetapi ada sebagian aset yang diuntungkan oleh peningkatan kebutuhan pembeli luar negeri.

Ketiga, volatilitas untuk komoditas yang mengalami kenaikan harga. Terlihat seperti aset yang langsung diuntungkan oleh rantai kenaikan harga, namun sangat sensitif terhadap perubahan kondisi makro; perubahan sikap kecil dari pihak-pihak yang berkonflik dapat memicu lonjakan besar pada aset terkait.

Keempat, sektor seperti konsumsi permintaan domestik. Di satu sisi, keadaan undervaluation sudah berlangsung cukup lama; di sisi lain, perubahan pola alokasi dana di seluruh pasar, kepastiannya berada pada kondisi yang halus.

“Saya akan ‘ucapannya tidak sejalan dengan tindakannya’ dalam laporan tahunan, karena pada waktu itu saya lebih yakin pada saham teknologi, sehingga karakter agresif dalam kepemilikan lebih kuat. Namun setelah menjalani ‘pencucian’ pasar kuartal pertama, termasuk penambahan/pengurangan posisi dan pergantian portofolio, perubahan pada saham-saham dengan bobot terbesar saya sudah mendekati separuh. Dan saya juga bukan pengecualian dalam industri.” kata Wu Qiang.

Wei Fengchun, ekonom utama di CTrigger Fund, mengatakan bahwa bahkan jika konflik parsial mereda, dampak yang ditimbulkannya dalam jangka pendek tidak akan hilang. “Kita perlu menyesuaikan dan memperbarui logika investasi.” Konflik mendorong biaya energi dan pelayaran, memperparah risiko inflasi berbasis input dan perlambatan global; preferensi risiko yang tertekan akan pulih secara bertahap dalam periode waktu tertentu.

“4 April terus menyarankan investor menjadikan resonansi siklus sebagai jangkar, fokus strategi pada pendorong pertumbuhan baru, serta kerangka taktis yang seimbang untuk menyerang-mempertahankan: gunakan strategi ‘HALO’ sebagai fondasi, menata sektor sumber daya dengan aset berat dan tingkat penghapusan rendah serta sektor dividen tinggi; fokus pada rantai ekspor AI, manufaktur berteknologi tinggi, dan produktivitas baru lainnya; menyeimbangkan pemulihan konsumsi dan arah pengetatan fiskal—ekuilibrium saham-obligasi, dengan prioritas struktur, dan dalam gejolak menguasai jalur pemulihan laba.” kata Wei Fengchun.

		Pernyataan Sina: Berita ini adalah hasil unggahan ulang dari media mitra Sina; Sina.com menerbitkan artikel ini dengan tujuan menyebarkan lebih banyak informasi, dan tidak berarti menyetujui pandangan tersebut atau membuktikan deskripsi di dalamnya. Isi artikel ini hanya untuk referensi, dan tidak membentuk nasihat investasi. Investor yang mengambil tindakan berdasarkan hal tersebut menanggung risiko sendiri.

Banyak informasi dan analisis yang tepat, hanya di Aplikasi Sina Finance

Penanggung jawab: Wu Si Nan