Strategi Everbright: Fluktuasi Tidak Mengubah Ketahanan, Menunggu Sinyal Katalis

Guncangan dan Penurunan Berlanjut di A-Saham Minggu Ini

A-saham Tiongkok (A-Shares) bergejolak dan cenderung turun minggu ini. Dilihat dari indeks-indeks broad-based utama, sebagian besar indeks broad-based utama di minggu ini mencatat penutupan lebih rendah secara umum; penurunan Shanghai 50 (Indeks Shanghai 50), Indeks Komposit Shanghai (Indeks Komposit Shanghai), dan CSI 300 (CSI 300) relatif lebih kecil, sementara penurunan ChiNext (Indeks ChiNext), STAR Market 50 (STAR Market 50), dan CSI 500 (CSI 500) relatif lebih besar. Dari sisi valuasi, saat ini valuasi indeks seperti STAR Market 50 (STAR Market 50), serta indeks seperti Wind All A (Wind All A) berada pada kuantil yang relatif tinggi; per 3 April 2026, kuantil PE (TTM) sejak 2010 semuanya berada di atas 85%.

Kilas Balik Peristiwa Penting Minggu Ini

Dari sisi kebijakan, sembilan kementerian/departemen bersama-sama mengeluarkan Rencana Aksi untuk Mendorong Inovasi dan Pengembangan Industri Internet of Things (2026–2028), yang secara jelas menetapkan bahwa melalui lima langkah—mendorong inovasi dan peningkatan peralatan Internet of Things, meningkatkan efektivitas layanan platform Internet of Things, membudidayakan skenario aplikasi Internet of Things, memperkuat fondasi jaringan Internet of Things, serta menciptakan ekosistem perkembangan industri Internet of Things—akan dilakukan upaya-upaya tersebut; Kantor Umum Dewan Negara (State Council) menerbitkan Rencana Implementasi untuk Membangun Sistem Penilaian Komprehensif atas Situasi Kredit Perusahaan, yang meminta penyempurnaan sistem penilaian kredit publik.

Dari sisi industri, Aliansi Teknologi Industri Penyimpanan Energi Zhongguancun merilis laporan yang memperkirakan kapasitas terpasang kumulatif global untuk battery energy storage dari 2024 hingga 2035 akan melonjak 8–17 kali; data dari China Index Academy menunjukkan bahwa pada Januari hingga Maret 2026, total penjualan TOP100 pengembang properti adalah 6.208,7 miliar yuan, dengan penurunan tahun ke tahun lebih kecil dibandingkan penurunan dari Januari hingga Februari sebesar 3,7 poin persentase; berdasarkan pengumuman di situs resmi Kementerian Perdagangan, dalam waktu dekat Kementerian Perdagangan, Komisi Pembangunan dan Reformasi Nasional, serta Kementerian Keuangan sedang menjalankan pekerjaan pengumpulan dan penyimpanan daging babi beku dari cadangan negara. Untuk aspek luar negeri, menurut CCTV News yang mengutip pemberitaan dari pihak Iran pada 2 April, Iran dan Oman berencana melakukan pengawasan bersama terhadap kapal yang melintasi Selat Hormuz; CCTV News pada 2 April melaporkan bahwa pihak Inggris mengutip pernyataan dari sumber yang menyebutkan bahwa negara-negara Teluk sedang mempertimbangkan kembali pembangunan sebuah pipa untuk menghindari Selat Hormuz, agar tetap dapat mengekspor minyak dan gas alam; belakangan, Trump kembali mengancam akan menyerang fasilitas-fasilitas Iran.

Ketahanan Tetap Terjaga Saat Guncangan Berlangsung, Menanti Sinyal Katalis

Tiga titik balik potensial di pasar. Meski pasar domestik tak terhindarkan harus menanggung dampak dari volatilitas harga minyak dan penurunan risk appetite jangka pendek, di satu sisi, tingkat ketergantungan energi yang rendah/tinggi pada energi sendiri dalam negeri memberikan kemampuan tertentu untuk menahan harga energi eksternal yang terus naik; di sisi lain, dari beberapa putaran volatilitas luar negeri di masa lalu, ekspor domestik biasanya diuntungkan oleh meningkatnya ketidakpastian eksternal, yang mungkin juga berkat stabilitas rantai pasok dalam negeri. Oleh karena itu, dalam jangka menengah, kami menilai aset-aset Tiongkok memiliki stabilitas yang bersifat internal (endogen) dan berpotensi menarik arus dana yang berkelanjutan masuk. Menjelang April, potensi titik balik pasar bisa berasal dari tiga arah berikut: 1）Kinerja perusahaan publik melampaui ekspektasi. Pada bulan April, laporan tahunan 2025 dan laporan triwulan I 2026 dari perusahaan publik akan dirilis bertahap; dari kondisi saat ini, secara keseluruhan kinerja perusahaan publik diperkirakan membaik sedikit, dan secara struktural perusahaan-perusahaan di kategori teknologi inovatif dan perusahaan-perusahaan siklikal juga memiliki sorotan yang menonjol; perbaikan fundamental yang melampaui ekspektasi berpotensi menopang kenaikan pasar. 2）Dana jangka menengah-panjang masuk ke pasar. Saat ini kebijakan masih terus mendukung dana jangka menengah-panjang untuk masuk ke pasar; penurunan yang terjadi pada tahap sebelumnya berpotensi kembali memicu masuknya dana jangka menengah-panjang, sehingga mendukung pembentukan dasar pasar dan pemulihan. 3）Faktor risiko eksternal mereda; meredanya faktor risiko sebelumnya merupakan salah satu pendorong kenaikan potensial pasar yang paling langsung, namun tingkat keterprediksiannya relatif buruk.

Secara struktur, disarankan untuk memberi perhatian pada arah yang mengalami penurunan berlebihan sebelumnya (super-sell-off), pada sektor yang diuntungkan oleh kenaikan harga komoditas, serta industri yang kinerjanya berpotensi melampaui ekspektasi. Sejak pecahnya konflik A.S.-Iran, perbedaan kinerja antarindustri sangat besar; dua jenis industri yang penyesuaiannya paling jelas adalah: satu adalah sektor yang terkait dengan pertumbuhan yang sebelumnya berada pada level tinggi; yang lainnya adalah sektor komoditas sumber daya (resource) yang produknya secara signifikan terpengaruh oleh harga. Jika pasar berbalik di masa depan, dua jenis industri ini berpotensi menunjukkan kinerja yang lebih baik. Pada saat yang sama, kami menyarankan untuk memperhatikan industri-industri yang berpotensi diuntungkan oleh kenaikan harga komoditas, termasuk komoditas sumber daya, konsumsi kebutuhan pokok, teknologi keras (hard tech), serta sektor yang terkait dengan investasi pemerintah. Selain itu, industri dengan pertumbuhan tinggi pada laporan tahunan dan laporan triwulan I patut mendapat perhatian khusus, atau utamanya terkonsentrasi pada sektor komoditas sumber daya dan industri teknologi.

Analisis Risiko

1、Progres implementasi kebijakan tidak sesuai ekspektasi; 2、Sentimen pasar turun secara signifikan; 3、Tingkat pertumbuhan ekonomi jauh di bawah ekspektasi; 4、Hubungan Tiongkok-AS memburuk secara signifikan; 5、Situasi di Timur Tengah terus meningkat.

(Sumber: Guangda Securities)