Bank sentral melakukan operasi repo balik dengan volume sangat kecil selama dua hari berturut-turut. Kebijakan pelonggaran yang moderat tidak mengalami perubahan.

Hotspot

            Pilih Saham
Pusat Data
Pusat Kutipan
Arus Dana
Simulasi Perdagangan
        

        Aplikasi Klien

Sumber: China Securities Journal

Pengumuman transaksi terkait kegiatan pasar terbuka yang diterbitkan oleh Bank Rakyat Tiongkok pada 2 April menunjukkan bahwa pada hari tersebut bank sentral menjalankan operasi reverse repo tenor 7 hari dengan skema tender berbasis suku bunga tetap dan jumlah sebesar 500 juta yuan, sekaligus dalam pengumuman itu ditambahkan frasa “memenuhi sepenuhnya kebutuhan para dealer tingkat pertama”. Operasi ini merupakan penempatan reverse repo tenor 7 hari sebesar 500 juta yuan dengan volume terendah untuk hari kedua perdagangan berturut-turut.

Operasi volume terendah mencerminkan penurunan kebutuhan dana dari lembaga-lembaga pasar terhadap bank sentral. Seorang reporter mendapatkan informasi dari beberapa lembaga keuangan bahwa pada akhir Maret bank sentral meningkatkan penempatan dana untuk menjaga likuiditas lintas akhir kuartal, ditambah dengan belanja terkonsentrasi pada akhir kuartal dari anggaran fiskal, sehingga pada awal April kondisi likuiditas tetap longgar. Dengan pertimbangan manajemen likuiditas masing-masing, dalam dua hari terakhir mayoritas lembaga tidak mengajukan kebutuhan dana kepada bank sentral.

Para ahli menyatakan bahwa, dari diksi pengumuman pada 2 April yang mencakup “memenuhi sepenuhnya kebutuhan para dealer tingkat pertama”, terlihat bahwa operasi volume terendah bank sentral tidak berarti pengetatan likuiditas, dan arah kebijakan moneter yang bersifat secara moderat longgar tidak berubah.

Pada saat yang sama, suku bunga pasar uang overnight tetap bergerak pada level rendah. Dalam dua bulan pertama tahun ini, bank sentral menyalurkan sekitar 2 triliun yuan dana jangka menengah melalui operasi reverse repo dengan skema pembelian putus (buyout-style) dan fasilitas peminjaman jangka menengah (MLF), yang menciptakan kondisi keuangan moneter yang baik untuk “pembuka tahun yang cerah” bagi ekonomi tahun ini. Setelah libur Tahun Baru Imlek, warga secara bertahap menyetor kas kembali ke bank, mendorong agar likuiditas pasar tetap berada dalam tren longgar.

Berdasarkan data, nilai rata-rata harian suku bunga pasar uang overnight di bulan Maret sekitar 1,31%, dan dibandingkan dengan level yang lebih rendah pada Januari dan Februari, suku bunga tersebut terus menurun. Pada awal April, suku bunga pasar uang overnight lebih lanjut turun hingga di bawah 1,3%, dan kebutuhan lembaga keuangan untuk meminjam dana menurun secara signifikan.

Sebelumnya, bank sentral berkali-kali menyampaikan kepada pasar bahwa tidak perlu terlalu memperhatikan besaran (volume) operasi instrumen bank sentral. Para ahli menyatakan bahwa pada 1 April reverse repo 7 hari di pasar terbuka juga hanya melakukan operasi sebesar 500 juta yuan, dengan neto penarikan dana (net drain) sebesar 78 miliar yuan, namun hal tersebut tidak mengganggu kondisi likuiditas yang tetap longgar. Pada kenyataannya, likuiditas sistem perbankan dipengaruhi oleh perubahan dana kas dari kas pemerintah fiskal, kas beredar, dan faktor lainnya. Dengan menjaga likuiditas yang mencukupi, bank sentral perlu melakukan berbagai operasi secara fleksibel untuk mengimbangi faktor-faktor tersebut.

“Memantau kondisi likuiditas tidak seharusnya hanya terpaku pada perubahan satu faktor yang memengaruhi, melainkan harus mempertimbangkan pengaruh berbagai faktor secara menyeluruh dari sisi dampaknya terhadap jumlah. Dari sudut pandang ini, dibandingkan dengan perubahan volume, perubahan harga, yaitu level suku bunga untuk jangka pendek, justru lebih tepat untuk diamati.” kata para ahli tersebut.

Dalam konferensi pers pada Kantor Urusan Dewan Negara (Guo Xin Ban) di bulan Januari tahun ini, Wakil Gubernur Bank Rakyat Tiongkok Zou Lan menyatakan bahwa dengan secara fleksibel mengombinasikan berbagai alat dalam operasi pasar terbuka, bank sentral menjaga likuiditas tetap mencukupi dan mengarahkan agar suku bunga overnight bergerak di sekitar level suku bunga kebijakan. Para ahli di atas mengatakan bahwa operasi volume terendah di pasar terbuka belakangan ini merupakan manifestasi bahwa bank sentral menjalankan operasinya dengan lebih fleksibel dan lebih presisi, sekaligus merupakan makna yang seharusnya dari peralihan kebijakan moneter ke pengendalian berbasis harga.

Berita dalam jumlah besar, interpretasi yang akurat—semuanya ada di aplikasi Sina Finance

Penanggung jawab: Zhu Hunan