Industri mana yang sahamnya paling banyak kehilangan nilai sejak dimulainya perang Iran?

Poin-poin Utama

• Saham telah turun sejak dimulainya perang Iran, dengan nama-nama yang paling terpukul terdapat di sektor logam dan pertambangan, pembiayaan hipotek, konstruksi perumahan, dan pengemasan.
• Dalam sektor logam dan pertambangan, Coeur, Hecla, dan Southern Copper telah membukukan kerugian terdalam, sementara Graphic Packaging, Silgan, dan Amcor memimpin penurunan saham pengemasan.
• Sejalan dengan industri pembiayaan hipotek dan konstruksi perumahan yang sensitif terhadap suku bunga, Rocket dan Champion Homes telah jatuh paling besar.

Meski dampak perang Iran terhadap perekonomian AS masih sangat tidak pasti, beberapa sudut pasar saham telah dipukul keras. Indeks Pasar AS Morningstar turun 4,3% sejak perang dimulai pada 28 Feb., dengan beberapa industri anjlok lebih jauh lagi. Industri logam dan pertambangan—terutama emas dan tembaga—mengalami pukulan terburuk. Saham pembiayaan hipotek, konstruksi perumahan, dan pengemasan juga mengalami kerugian yang signifikan.

Benang merah di seluruh industri ini adalah kerentanan secara langsung atau tidak langsung terhadap inflasi dan meningkatnya suku bunga. Dengan harga minyak melonjak akibat perang, kekhawatiran akan inflasi kembali muncul. Selain itu, imbal hasil obligasi juga meningkat dan investor bersiap menghadapi kemungkinan kenaikan suku bunga oleh bank sentral utama.

Sebaliknya, industri yang terkait minyak dan gas telah diuntungkan oleh harga energi yang melambung. Indeks Morningstar Global Oil and Gas Exploration and Production telah tampil sangat baik, naik 11,4% sejak dimulainya perang. Indeks Morningstar Global Oil and Gas Integrated naik 8,6%, sementara Indeks Morningstar Global Oil and Gas Refining and Marketing naik 3,6%.

Saham Logam dan Pertambangan Anjlok Tak Menentu

Setelah melonjak 22,6% selama dua bulan pertama tahun ini, Indeks Morningstar Global Metals and Mining telah menghapus seluruh kenaikannya sejak awal perang dan kini turun 22,8%. Harga emas telah jatuh ke sekitar $4.400 per 24 Maret, turun dari lebih dari $5.400 di awal Maret.

Di antara kepemilikan Indeks Pasar AS, saham pertambangan berperforma terburuk selama periode tersebut adalah Coeur Mining CDE, turun 34%, Hecla Mining HL, turun 28%, dan Southern Copper SCCO, turun 27%. Di antara saham yang tercatat di AS yang berada dalam cakupan analis Morningstar, Newmont NEM turun 24%, dan Freeport-McMoRan FCX turun 19%.

Dua dinamika berbeda sedang berlangsung: satu untuk logam dasar seperti tembaga, yang sangat peka terhadap siklus ekonomi, dan lainnya untuk logam mulia seperti emas, yang biasanya berperan sebagai aset aman selama periode ketidakpastian, menurut analis ekuitas Morningstar Jon Mills.

Kekhawatiran Inflasi Menekan Saham Logam

Untuk logam dasar, “Harga minyak yang lebih tinggi akibat perang Iran menunjukkan bahwa inflasi akan meningkat, dengan bank sentral merespons dengan menaikkan suku bunga agar inflasi kembali terkendali,” kata Mills. “Ini bersifat bearish bagi permintaan komoditas, yang didorong oleh pertumbuhan ekonomi dan produksi industri, dan itulah mengapa logam dasar seperti tembaga telah jatuh sejak dimulainya permusuhan.”

Logam mulia seperti emas biasanya dipandang sebagai tempat berlindung aman selama periode ketidakpastian geopolitik atau makroekonomi. Namun lonjakan emas baru-baru ini—tiga kali lipat sejak awal 2024—jauh melampaui dukungan fundamental, menurut Mills. “Kami berpikir perang telah menghasilkan penurunan yang sehat dalam kegilaan spekulatif yang mendorong harga emas naik (begitu pula perak), sehingga fundamental penawaran dan permintaan mulai memperoleh kembali kendali,” ujarnya.

Singkatnya, logam dasar yang bersifat siklik melemah karena kekhawatiran pertumbuhan, sementara emas mendingin karena reli dua tahun yang didorong spekulasi beralih kembali ke fundamental.

Saham Pengemasan Turun karena Biaya Energi yang Meningkat dan Kekhawatiran Resesi

Salah satu sudut pasar yang juga terpukul adalah industri pengemasan, dengan Indeks Morningstar Global Packaging and Containers anjlok 4% sejak dimulainya perang. Di dalam Indeks Pasar AS, saham pengemasan dan kontainer berperforma terburuk selama periode ini adalah Graphic Packaging Holding GPK, turun 23%, Silgan Holdings SLGN, turun 19%, dan Amcor AMCR, juga turun 19%. Di antara saham yang tercatat di AS dalam cakupan analis Morningstar, Amcor dan International Paper IP, turun 18%, tampil paling buruk. Ball BALL, turun 13%, dan Packaging Corporation of America PKG, turun 9%, juga berada dalam cakupan analis Morningstar.

Analis ekuitas Morningstar Krzysztof Smalec mengatakan aksi jual pada saham pengemasan kemungkinan mencerminkan kombinasi biaya energi yang meningkat dan kekhawatiran akan perlambatan ekonomi. “Pengemasan adalah industri yang padat energi, jadi lonjakan harga energi mungkin menekan marjin,” katanya. “Sebagai contoh, harga minyak yang lebih tinggi meningkatkan biaya untuk kemasan plastik.”

Pada saat yang sama, ia mencatat bahwa investor mungkin khawatir tentang perlambatan ekonomi, yang terutama akan berdampak pada industri-industri yang bersifat siklik seperti pengemasan. Selain itu, Smalec menyoroti kemungkinan gangguan rantai pasok, gangguan pengiriman, dan biaya kargo yang lebih tinggi sebagai risiko bagi industri tersebut di tengah perang.

Saham Pembiayaan Hipotek dan Konstruksi Perumahan Turut Anjlok

Area lain yang terpukul adalah pembiayaan hipotek dan konstruksi perumahan, industri-industri yang rentan terhadap suku bunga yang meningkat. Indeks Morningstar Global Mortgage Finance—yang melacak kinerja perusahaan yang menangani pinjaman hipotek rumah dan pinjaman berbasis ekuitas—telah turun 17,0% sejak awal perang, dipimpin Rocket Companies RKT yang memiliki keunggulan ceruk (narrow-moat), turun 21,6%. Sementara itu, Indeks Morningstar Global Residential Construction telah merosot 16,0%, dengan Champion Homes SKY turun 19,5%, Lennar LEN turun 19,4%, dan Meritage Homes MTH turun 18,1%.