Pertumbuhan pendapatan 21%, peningkatan kerugian 135,5%! "Saham AI Fisik nomor satu" Wuyishijie masih memiliki kekurangan yang harus diatasi

Tanya AI · Di bawah keuntungan tren untuk sektor AI Fisika, bagaimana perusahaan menghadapi tekanan profit?

25 Maret, Beijing Wuyi Shijie Digital Twin Technology Co., Ltd. (6651.HK, selanjutnya disebut “Wuyi Shijie”) merilis laporan keuangan tahun hingga 2025. Sebagai perusahaan infrastruktur inti “AI Fisika” pertama yang tercatat di Bursa Efek Hong Kong dari Tiongkok, perusahaan tersebut selama periode ini membukukan pendapatan dengan pertumbuhan tahunan sebesar 21%, pangsa pasar bisnis inti memimpin industri, dan efektivitas transformasi berbasis AI terlihat jelas; namun pada periode laporan, margin laba kotor perusahaan turun tajam, kerugian tahunan meningkat secara signifikan, beban profit menekan, biaya tinggi, dan kekurangan lainnya, kemungkinan menjadi tantangan penting bagi upayanya untuk merebut keuntungan tren sektor AI Fisika.

Pendapatan tumbuh stabil, AI Fisika mulai terbentuk skalanya

2025 merupakan tahun kunci bagi Wuyi Shijie untuk masuk ke pasar modal. Pada 30 Desember, perusahaan resmi mencatatkan sahamnya di Bursa Efek Hong Kong, menjadi perusahaan pertama yang go public di bidang AI Fisika dalam negeri, dan menghimpun dana bersih sekitar 650M dolar HK, sehingga memberikan dasar pendanaan yang kuat untuk pengembangan tingkat dasar dan rencana ekspansi internasional.

Dari sisi keuangan, perusahaan meraih pendapatan sepanjang tahun sebesar 348 juta yuan, naik 21,0% dari tahun sebelumnya. Ketiga segmen bisnis utama semuanya mengalami pertumbuhan: platform digital twin 51Aes membukukan pendapatan 274 juta yuan, menjadi basis bisnis inti; platform data sintetis dan simulasi 51Sim membukukan pendapatan 55,62 juta yuan, mempertahankan pertumbuhan berkecepatan tinggi; platform digital earth 51Earth membukukan pendapatan 17,73 juta yuan, melonjak 392% secara year-on-year, menjadi pendorong pertumbuhan baru.

Di sisi bisnis, daya saing inti Wuyi Shijie terus diperkuat. Menurut data dari Sullivann, pada 2025 51Sim berada di peringkat pertama di pasar platform simulasi dan data tingkat tinggi untuk high-end ADAS end-to-end di Tiongkok dengan pangsa pasar 53,5%. Kerja sama mencakup 55% dari produsen OEM kendaraan penumpang teratas di seluruh dunia dan 60% dari 20 produsen OEM kendaraan penumpang teratas di Tiongkok. Selain itu, perusahaan bekerja sama secara menyeluruh dengan enam lembaga pengujian mengemudi otonom level negara teratas dalam negeri, sehingga menetapkan posisi infrastruktur untuk validasi mengemudi otonom. Di saat yang sama, perusahaan mendorong transformasi native berbasis AI secara menyeluruh. Sepanjang tahun, perusahaan menyelenggarakan lebih dari 50 kelas pelatihan AI, tingkat penggunaan alat karyawan mencapai 86%, efisiensi pemrosesan data GIS meningkat hampir 10 kali, dan efisiensi pembuatan rancangan teks meningkat lebih dari 80%, sehingga mencapai peningkatan efisiensi organisasi melalui pengungkit AI.

Dari sisi teknologi, perusahaan telah membangun tiga elemen inti AI Fisika: world space model, platform pelatihan simulasi, dan “bahan bakar” data sintetis. Ketiga elemen tersebut, world space model, platform pelatihan simulasi, dan bahan bakar data sintetis, sejalan dengan tren industri AI dari generasi teks menuju penerapan di dunia fisik tiga dimensi, sehingga menempatkan diri pada jalur infrastruktur AI Fisika.

Profit tertekan, kekurangan masih perlu dipecahkan

Saat ini, AI Fisika telah menjadi gelombang berikutnya bagi industri teknologi global. Raksasa teknologi seperti Nvidia terus melakukan penataan. Komersialisasi penerapan mengemudi canggih level L3, robotika kecerdasan yang berwujud (embodied intelligence), ekonomi low-altitude, dan berbagai skenario lain semuanya menimbulkan kebutuhan yang bersifat “wajib” terhadap simulasi fisik dan data sintetis. Penataan bisnis Wuyi Shijie sangat selaras dengan tren industri.

Namun di balik pertumbuhan yang menggembirakan, kekurangan operasional perusahaan juga menonjol. Pertama, kemampuan menghasilkan profit turun tajam. Pada 2025, perusahaan mencatat laba kotor sebesar 104 juta yuan, turun 29,1% secara year-on-year. Margin laba kotor turun dari 51,1% pada 2024 menjadi 30,0%, hampir terpangkas setengahnya. Perusahaan menjelaskan bahwa penurunan margin laba kotor terutama disebabkan oleh peningkatan porsi proyek integrasi solusi end-to-end, biaya integrasi ekosistem yang tinggi, sehingga menekan tingkat profitabilitas secara keseluruhan.

Kedua, kerugian terus melebar. Pada periode laporan, perusahaan mengalami kerugian sepanjang tahun sebesar 186 juta yuan, meningkat tajam 135,5% year-on-year, dan tingkat kerugian naik menjadi 53,5%. Pelebaran kerugian bersumber dari kenaikan berbagai biaya: belanja penelitian dan pengembangan naik 41,2% year-on-year menjadi 82,30 juta yuan; pengeluaran penjualan serta umum dan administrasi masing-masing naik 10,8% dan 17,8% year-on-year; ditambah kerugian penurunan nilai piutang usaha yang naik dari 22,16 juta yuan menjadi 41,32 juta yuan, sehingga semakin menggerus laba.

Selain itu, terdapat kekhawatiran pada arus kas dan struktur aset. Meskipun pendanaan dari IPO menghasilkan arus kas pendanaan sebesar 744 juta yuan, perusahaan pada 2025 justru mencatat arus kas bersih aktivitas operasi sebesar minus 91,80 juta yuan. Piutang usaha naik dari 195 juta yuan menjadi 262 juta yuan, sehingga tekanan terhadap penarikan dana semakin besar. Dari sisi model bisnis, saat ini pendapatan masih terutama berasal dari penyesuaian proyek; transformasi ke langganan yang berbasis SaaS masih dalam proses; pasar luar negeri baru berada pada tahap awal, sehingga masalah keseragaman struktur pendapatan masih ada.

Untuk menanggapi kekurangan operasional, Wuyi Shijie telah mengajukan strategi transformasi 2026: 51Sim akan meluncurkan model “pabrik AI Fisika”, mengubah skema dari lisensi perangkat lunak menjadi model pembayaran sesuai pemakaian yang terdiri dari komputasi + perangkat lunak + data, untuk membangun pendapatan yang bersifat berkelanjutan; 51Aes mendorong industrialisasi end-to-end buatan dalam negeri (国产化) dan peningkatan kecerdasan ruang (spatial intelligence), mempercepat transisi ke model SaaS, sekaligus memperluas pasar luar negeri Timur Tengah dan Asia Tenggara dengan model aset ringan.

Secara keseluruhan, Wuyi Shijie, berkat keunggulan permodalan dari pencatatan di bursa Hong Kong serta penghalang bisnis dengan pangsa pasar nomor satu, menempati posisi awal (first-mover) di jalur AI Fisika. Namun dalam jangka pendek, proporsi bisnis integrasi yang terlalu tinggi, kenaikan biaya, dan kondisi profit dan rugi yang terus berlanjut kemungkinan masih akan berlangsung. Kemampuannya untuk menyeimbangkan belanja R&D dan tingkat profitabilitas melalui peningkatan model bisnis akan menjadi kunci untuk mewujudkan keuntungan tren industri tersebut.