Mengapa Beberapa Investor Beralih ke Tunai pada 2026: Apakah Itu Kesalahan?

Dengan S&P 500 dan obligasi Treasury yang anjlok tajam pada bulan Maret, para investor telah beralih ke kas demi keamanan. Pada akhir Februari, kira-kira terdapat $8,25 triliun yang ditempatkan di reksa dana pasar uang, rekor tertinggi sepanjang masa yang baru. Ini juga merupakan lonjakan yang tajam dibandingkan sekitar $5 triliun yang diparkir di dana-dana ini pada 2022.

Kondisinya terlihat agak mirip dengan 2022. Risiko inflasi sedang meningkat. Suku bunga bergerak agresif naik. Saham dan obligasi sama-sama bergerak turun bersama. Emas turun tajam dari puncaknya di awal tahun ini. Semua kelas aset utama bergerak turun, sehingga kas tampak seperti satu-satunya tempat yang masuk akal untuk mencari perlindungan.

Masalahnya, uang kas yang mengalir ke reksa dana pasar uang itu membuat dana tersebut kehilangan kesempatan untuk memperoleh imbal hasil dari pasar saham.

Sumber gambar: Getty Images.

Kas telah berkinerja jauh di bawah S&P 500

Bahkan jika kita mundur sampai awal 2022, yang tepat sebelum pasar beruang dan ketika jumlah kas yang berada di reksa dana pasar uang sedang meningkat, total imbal hasil untuk S&P 500 adalah 42%. Total imbal hasil untuk Vanguard Federal Money Market Fund selama periode waktu yang sama adalah 18%.

^SPXTR data oleh YCharts

Dengan menaruh dan mempertahankan uang itu di S&P 500, tentu diperlukan ketahanan tertentu. Indeks tersebut turun lebih dari 20% pada 2022. Lalu turun lagi hampir 20% sekitar setahun yang lalu. Saat ini, nilainya sekitar 8% di bawah puncaknya. Namun meskipun terjadi semua penarikan (drawdown), volatilitas, dan naik-turun, investasi di S&P 500 akan menghasilkan lebih dari dua kali lipat imbal hasil kas.

Berapa lama volatilitas saat ini akan bertahan?

Kondisi yang mendorong sentimen investor negatif saat ini adalah valid. Pasar telah memperhitungkan hampir semua kemungkinan pemotongan suku bunga tahun ini, yang secara tradisional merupakan katalis bullish bagi saham. Konflik Iran telah mendorong harga minyak ke level tertingginya sejak 2022. Ekonomi AS melambat, dan pasar tenaga kerja kesulitan menghasilkan pertumbuhan pekerjaan yang konsisten. Faktor-faktor itu tentu saja membenarkan koreksi harga saham.

Namun katalis besar dalam jangka pendek jelas adalah konflik Iran. Selama konflik itu berlarut tanpa penyelesaian, investor kemungkinan besar tidak ingin mengajukan harga saham terlalu tinggi.

Dalam pandangan jangka panjang, argumen bullish untuk membeli saham di sini justru lebih masuk akal. Sengketa geopolitik sering kali bersifat jangka pendek. Volatilitas pasar cenderung meningkat ketika peristiwa-peristiwa ini terjadi, untuk kemudian kembali ke kondisi normal setelah mencapai kesimpulan.

Diakui, mungkin diperlukan beberapa minggu atau bulan agar perang Iran saat ini berakhir. Tetapi ini bisa terjadi kapan saja. Setelah itu terjadi dan kabut ketidakpastian tersebut terangkat, peluangnya bagus bahwa kita akan melihat saham dan obligasi rally sebagai respons. Jika investor dapat memandang situasi saat ini sebagai peluang buy-low dan bersedia bertahan menghadapi apa yang terjadi dalam jangka pendek, itu bisa menjadi hal yang benar-benar positif bagi imbal hasil portofolio mereka.

Investor bisa menjadi musuh terburuk mereka sendiri

Mungkin alasan terbesar mengapa beralih ke kas itu berbahaya adalah karena perilaku investor itu sendiri.

Yang biasanya terjadi dalam koreksi pasar adalah bahwa investor bereaksi hanya setelah harga saham sudah turun. Pada saat itu, mereka memindahkan portofolio mereka ke kas, sehingga mengunci kerugian yang sudah terjadi. Barulah ketika kondisi membaik, harga saham kemungkinan besar sudah kembali naik, dan jalurnya tampak jelas barulah mereka memindahkan uang dari kas kembali ke saham.

Dalam situasi ini, mereka telah mengambil kerugian dan melewatkan keuntungan, sehingga merusak imbal hasil mereka dibandingkan jika mereka tidak melakukan apa pun.

Berpindah masuk dan keluar dari kas mengharuskan seorang investor benar dua kali. Pertama, mereka harus secara tepat keluar dari saham ketika masih ada potensi penurunan lebih lanjut (yang merupakan hal yang belum diketahui). Dan kedua, mereka harus memiliki disiplin untuk masuk kembali ke saham dengan harga yang lebih rendah daripada saat awalnya mereka keluar. Kebanyakan investor, bahkan profesional sekalipun, tidak memiliki kemampuan yang konsisten untuk melakukan itu. Dan tidak ada yang mampu melihat masa depan.

Singkatnya, beralih ke kas sebagai respons terhadap kondisi jangka pendek yang makin volatil di pasar biasanya adalah kesalahan. Koreksi pasar yang berkala hanyalah harga yang harus dibayar untuk bisa berinvestasi pada saham sejak awal. Sering kali, hal terbaik yang dapat dilakukan investor adalah tidak melakukan apa pun.