Pemimpin kacamata AR XREAL listing di HKEX, berusaha menjadi "saham kacamata pintar global nomor satu"

Pada 1 April, XREAL Ltd. (selanjutnya disebut “XREAL”) secara resmi mengajukan dokumen prospektus ke Bursa Efek Hong Kong, dengan rencana untuk mencatatkan diri di papan utama; CICC dan Citigroup bertindak sebagai penjamin emisi bersama.

Menurut pengenalan dalam prospektus, XREAL adalah perusahaan kacamata AR yang merancang, mengembangkan, memproduksi, dan menjual kacamata AR dengan merek sendiri, serta menyediakan produk dan layanan terkait. Saat ini, lini produknya dapat dirangkum menjadi tiga seri utama: seri Air, seri One, serta lini produk Light-Ultra-Aura.

Di antaranya, seri Air adalah lini produk tingkat pemula dengan basis pengguna yang paling luas, berfokus pada skenario frekuensi tinggi seperti menonton film secara imersif, permainan konsol, dan pekerjaan seluler, sekaligus mempertahankan pengalaman pemakaian yang mendekati kacamata biasa serta mendukung plug-and-play, untuk menghubungkan ponsel, PC, dan konsol game.

Seri One, di atas dasar tersebut, semakin memperkuat performa tampilan dan kemampuan interaksi. Lini produk Light-Ultra-Aura mewakili evolusi produk XREAL menuju komputasi ruang generasi berikutnya. Produk flagship generasi berikutnya perusahaan, Project Aura, akan meningkatkan FoV hingga sekitar 70 derajat, serta akan mengintegrasikan kemampuan komputasi ruang yang ditingkatkan dan kemampuan AI multimoda, dan diperkirakan akan berjalan di platform Google Android XR.

Prospektus menunjukkan bahwa pada 2023—2025, pendapatan XREAL masing-masing sebesar 390 juta yuan, 394 juta yuan, dan 516 juta yuan, dengan pertumbuhan tahun-ke-tahun pada 2025 sebesar 30.8%.

Dari komposisi pendapatan, kacamata AR dan aksesori mendominasi secara absolut; pada 2025, porsinya mencapai 92.2%. Di antaranya, pendapatan penjualan kacamata AR pada 2025 mencapai 403 juta yuan, atau 78.1% dari total pendapatan. Berdasarkan perhitungan dalam prospektus, pada 2023 hingga 2025, total jumlah unit penjualan smart glasses milik XREAL diperkirakan sekitar 400 ribu unit.

Dibantu oleh peningkatan struktur produk dan efek skala, margin laba kotor meningkat dari 18.8% pada 2023 menjadi 35.2% pada 2025. Pada 2023—2025, kerugian XREAL terus menyempit; kerugian bersih masing-masing sebesar 882 juta yuan, 709 juta yuan, dan 456 juta yuan.

Saat ini, pasar luar negeri menjadi sumber pendapatan utama bagi XREAL. Pada 2025, lebih dari 70% pendapatan XREAL berasal dari pasar luar negeri. Sejak didirikan, XREAL telah beroperasi di seluruh dunia dengan penjualan yang mencakup Tiongkok, Amerika Utara, Eropa, dan kawasan Asia-Pasifik. Hingga 31 Desember 2025, jaringan penjualannya telah mencakup 40 negara dan wilayah, serta memiliki tim penjualan dan operasional lokal di Amerika Utara, Jepang, dan Korea Selatan.

Menilik industri smart glasses, berdasarkan data dari iResearch, jika dihitung berdasarkan pendapatan penjualan, XREAL berada di peringkat pertama di pasar global kacamata AR setiap tahun dari 2022 hingga 2025; jika dihitung berdasarkan pendapatan penjualan pada 2025, perusahaan ini menempati peringkat kedua di pasar smart glasses global secara keseluruhan yang mencakup kacamata AR dan kacamata tanpa layar, serta peringkat pertama di Tiongkok.

Laporan iResearch lebih lanjut menunjukkan bahwa pada 2025, pasar kacamata AR global masih relatif terkonsentrasi; lima merek teratas secara gabungan menguasai 80.3% dari total nilai pendapatan penjualan. Jika dihitung berdasarkan pendapatan penjualan, XREAL menempati posisi pertama di pasar kacamata AR global pada 2025 dengan pangsa pasar 27.0%. Jika dihitung berdasarkan volume penjualan, pada 2025 XREAL juga berada di peringkat pertama di pasar kacamata AR global dengan pangsa pasar sekitar 24.8%, sedangkan lima perusahaan teratas secara gabungan menguasai 83.3% pangsa pasar.

Sejak didirikan pada 2017, XREAL telah menyelesaikan puluhan putaran pendanaan. Para investor antara lain Alibaba, Kuaishou, NIO Capital, Yunfeng Fund, Sequoia China, Gentle Monster, Hillhouse, Hongtai, CICC Capital, Jinpu Investment, Shunwei Capital, CPE Yuanfeng, HuaChuang Capital, iQIYI, dan lain-lain.

Prospektus menunjukkan bahwa hingga 23 Maret 2026, pemegang saham terbesar XREAL adalah pendiri Xu Chi dan entitas yang dikendalikannya; gabungan pemilikan hak suara mencapai 27.98%. Setelah listing, XREAL masih mempertahankan posisi pengendali.