Rasio premi lebih dari 800%! Dongwei Semiconductor berencana mengakuisisi saham pengendali perusahaan chip rugi sebesar 408M yuan

每经记者｜赵李南    每经编辑｜张锦河 董兴生

24 Maret, Dongwei Semikonduktor (SH688261, harga saham 74,03 yuan, kapitalisasi pasar 9.07B yuan) mengumumkan bahwa perusahaan berencana menggelontorkan 408 juta yuan untuk memperoleh 53,0921% saham Shenzhen Huitenai Semiconductor Technology Co., Ltd. (selanjutnya disebut “Huitenai”).

Setelah transaksi ini selesai, Huitenai akan menjadi anak perusahaan pengendali Dongwei Semikonduktor dan dimasukkan ke dalam ruang lingkup laporan konsolidasi.

Reporter dari 《Economic Daily News (每日经济新闻)》 mencatat bahwa perusahaan target Huitenai saat ini masih mengalami kerugian, sementara rasio premi penilaian untuk akuisisi ini setinggi 818,72%.

Dongwei Semikonduktor menyatakan bahwa langkah ini bertujuan, melalui pengintegrasian keunggulan kedua pihak dalam bidang chip sesuai perjanjian (protocol chip) dan IC kontrol digital, untuk membuka seluruh rantai “kontrol—penggerak—eksekusi”, sehingga membantu perusahaan melakukan upgrade strategis dari pemasok tunggal perangkat daya menjadi pemasok solusi sistem satu atap.

Perusahaan target masih merugi

Data keuangan yang diungkapkan dalam pengumuman menunjukkan bahwa dalam beberapa tahun terakhir, Huitenai mengalami kerugian yang berkelanjutan.

Untuk tahun fiskal 2024, laba bersih Huitenai adalah -27.4M yuan, dan laba bersih setelah dikurangi laba rugi non-rutin adalah -31.49M yuan. Memasuki tahun 2025, tren kerugian perusahaan target masih berlanjut. Dari Januari hingga Oktober 2025, laba bersih Huitenai adalah -17.36M yuan, dan laba bersih setelah dikurangi laba rugi non-rutin adalah -21.35M yuan.

Per 31 Oktober 2025, total aset Huitenai sekitar 146 juta yuan, sedangkan ekuitas bersih sekitar 87 juta yuan.

Penetapan harga untuk transaksi ini menjadikan 31 Oktober 2025 sebagai tanggal penilaian, dan menggunakan hasil penilaian dengan pendekatan pasar sebagai kesimpulan penilaian. Laporan yang dikeluarkan oleh lembaga penilai Shanghai Dongzhou Asset Valuation Co., Ltd. menunjukkan bahwa nilai penilaian seluruh ekuitas pemegang saham Huitenai adalah 795 juta yuan, dan tingkat kenaikan nilai penilaian mencapai 818,72%.

Atas premi setinggi itu, Dongwei Semikonduktor memberikan analisis kewajaran penetapan harga dalam pengumuman. Perusahaan menyatakan bahwa Huitenai, sebagai perusahaan perancangan chip Fabless (tanpa pabrik sendiri), memiliki struktur aset yang ringan dan proporsi aset tetap yang rendah; nilai perusahaan lebih banyak tercermin pada unsur tak berwujud seperti kemampuan teknologi, platform produk, penerimaan pelanggan, serta ekspansi volume di masa depan.

Dongwei Semikonduktor menyebut bahwa ekuitas bersih di neraca sulit untuk menampung sepenuhnya nilai tak berwujud tersebut, dan dengan mengacu pada kesimpulan penilaian berdasarkan pendekatan pasar, dapat mencerminkan dengan lebih lengkap dan wajar karakteristik penetapan “kemajuan komersialisasi + ekspektasi pertumbuhan” untuk perusahaan chip bertumbuh (growth-oriented) di pasar modal.

Perlu dicatat bahwa akuisisi ber-premium tinggi ini juga membawa sejumlah risiko keuangan bagi Dongwei Semikonduktor.

Dongwei Semikonduktor mengakui dalam pengumuman bahwa setelah transaksi selesai, Huitenai akan dimasukkan ke dalam ruang lingkup laporan konsolidasi perusahaan, dan diperkirakan akan terbentuk goodwill dalam skala tertentu di laporan posisi keuangan konsolidasian. Jika di masa depan kinerja operasional perusahaan target tidak memenuhi ekspektasi karena pengaruh faktor-faktor seperti kondisi makroekonomi dan siklus industri, maka mungkin ada risiko penurunan nilai goodwill, yang selanjutnya akan berdampak negatif pada laba rugi periode berjalan Dongwei Semikonduktor.

Selain itu, Dongwei Semikonduktor juga mengungkapkan bahwa setelah menyelesaikan pengalihan saham ini, perusahaan berencana untuk terus mengambil alih 5,3231% saham Huitenai yang dimiliki oleh pemegang saham negara (Xiamen Semiconductor Investment Group Co., Ltd.) melalui cara “open bid/penawaran terbuka” (public tender), dan saat ini sedang melakukan pembicaraan secara aktif dengan pihak terkait.

Disebut akan menghasilkan efek positif dalam sinergi industri

Meskipun perusahaan target belum menghasilkan laba dan rasio premi akuisisi relatif tinggi, Dongwei Semikonduktor sangat berharap pada logika industri di balik akuisisi ini serta efek sinergi strategisnya.

Dongwei Semikonduktor menekankan bahwa akuisisi ini bertujuan untuk mengintegrasikan teknologi serta sumber daya R&D perusahaan target, bersama-sama menggali potensi pertumbuhan industri, dan membina titik pertumbuhan laba yang baru.

Dari sisi penataan bisnis, Huitenai terutama bergerak dalam definisi, pengembangan, serta promosi komersialisasi rangkaian terpadu analog dan mixed-signal berperforma tinggi. Bisnis inti mencakup dua bidang besar: rantai ekosistem USB Type-C dan energi digital. Perusahaan memfokuskan diri pada lini produk fast charging cerdas dan lini produk energi digital.

Dongwei Semikonduktor menyatakan bahwa pihaknya akan memasukkan protocol chip dan IC kontrol energi digital Huitenai ke dalam sistem produknya sendiri, untuk mewujudkan sinergi industri yang mendalam.

Dongwei Semikonduktor sangat yakin pada prospek integrasi setelah merger. Perusahaan menyebutkan bahwa Huitenai memiliki tim riset dan pengembangan inti dengan pengalaman pengembangan catu daya digital selama hampir 20 tahun; para anggotanya sebagian besar berasal dari perusahaan desain IC daya terkemuka internasional seperti Analog Devices (ADI) dan Texas Instruments (TI).

Namun demikian, Dongwei Semikonduktor juga mengingatkan risiko integrasi bisnis dalam pengumuman. “Karena perbedaan budaya perusahaan dan cara manajemen, tetap tidak menutup kemungkinan bahwa setelah transaksi ini selesai, para pihak tidak dapat mencapai tujuan integrasi yang efisien dalam operasi harian dan integrasi bisnis. Perusahaan akan secara aktif mengambil langkah-langkah terkait, merencanakan dan menyiapkan integrasi serta pengaturan secara proaktif di berbagai aspek seperti tim manajemen dan sistem manajemen, sehingga memungkinkan perusahaan dan perusahaan target untuk terus mempertahankan perkembangan yang stabil, memainkan peran efek sinergi, serta menurunkan risiko investasi.”

Selain itu, Dongwei Semikonduktor menyatakan bahwa transaksi ini masih perlu diajukan untuk persetujuan dalam rapat umum pemegang saham perusahaan, serta memenuhi kondisi pendahulu penyerahan (delivery) yang disepakati dalam perjanjian. Apakah transaksi ini dapat memperoleh persetujuan, otorisasi, atau persetujuan yang relevan, serta waktu akhirnya untuk diperolehnya, semuanya masih mengandung ketidakpastian.

Reporter|赵李南

Editor|张锦河 董兴生 杜波

Arus informasi dalam jumlah besar, interpretasi yang tepat, semuanya ada di aplikasi Sina Finance

Penanggung jawab: 江钰涵