PuYin AnSheng Dana Li Fan: CPO, modul optik, komunikasi optik, tiga kata wajib dipahami dalam investasi AI

Tanya AI · Mengapa teknologi CPO diprediksi menjadi poin kunci investasi pada tahun 2027?

Ledakan daya komputasi AI, CPO, modul optik, komunikasi optik… Istilah-istilah profesional ini membuat banyak investor ritel bingung. Sebenarnya itu apa? Mengapa tiba-tiba menjadi tren? Apa hubungannya dengan investasi AI?

Manajer dana dari Shanghai Yinsheng Anxuan Fund, Li Fan, memberikan jawaban yang tegas: komunikasi optik sedang meresap dari “antar server” menuju “di dalam server”, sehingga ruang pasarnya akan membesar berkali-kali, 2027mungkinadalah titik awal kunci untuk CPO mulai meningkat volumenya. Artikel ini menyajikan penilaian terbarunya tentang daya komputasi AI, rantai industri komunikasi optik, serta evolusi teknologi CPO dalam format tanya jawab, membantu investor mengurai kabut dan menangkap benang merah sejati investasi daya komputasi AI.

Tanya: Banyak investor tidak bisa membedakan konsep “CPO”, “modul optik”, dan “komunikasi optik”. Bisakah Anda memakai analogi paling sederhana untuk menjelaskan hubungan ketiganya bagi semua orang?

Jawab: “CPO (optik dispersi terintegrasi dalam satu kemasan)” adalah teknologi kemasan generasi berikutnya, yang menggabungkan mesin optik dan kemasan chip switching dalam satu kesatuan, untuk mengatasi masalah konsumsi daya dan sinyal pada kecepatan tinggi. Bisa dipahami seperti “menyatukan penerjemah dan chip dengan cara dilas”—dulu penerjemah berada pada jarak tertentu dari chip, sehingga transmisi sinyal mengalami kehilangan dan menghabiskan listrik. CPO menempelkannya bersama, sehingga kecepatannya lebih tinggi dan konsumsi dayanya lebih sedikit.

“Modul optik” adalah bentuk produk inti komunikasi optik saat ini yang digunakan di pusat data, bertanggung jawab untuk konversi sinyal optik-elektrik. Kita bisa memahaminya sebagai “penerjemah”—menerjemahkan sinyal listrik menjadi sinyal optik, ditransmisikan melalui serat optik, lalu diterjemahkan kembali di tujuan. Di pusat data AI saat ini, ada ribuan modul optik yang menjalankan pekerjaan penerjemahan tersebut.

“Komunikasi optik” adalah arah industri yang luas, mencakup rantai lengkap mulai dari serat optik hingga perangkat, hingga sistem.

Ambil analogi: komunikasi optik itu seperti “sistem jalan raya berkecepatan tinggi”, modul optik adalah “gerbang tol/kendaraan”, sedangkan CPO seperti “membangun pabrik langsung di persimpangan jalan raya”—mengurangi jarak transportasi dan meningkatkan efisiensi.

Tanya: Dalam tema investasi industri AI, mengapa investor perlu memperhatikan konsep-konsep ini? Sektor mana yang menjadi fokus?

Jawab: Seiring meningkatnya kebutuhan daya komputasi AI, modul optik tradisional sedang bertransformasi ke CPO. Proses peningkatan ini akan mendatangkan ruang pasar yang bisa bertumbuh beberapa kali lipat. Siapa yang mendapatkan keunggulan dalam proses peningkatan tersebut, berpotensi menjadi pemimpin pada tahap berikutnya.

Ambil analogi: model AI besar seperti pabrik super, chip GPU seperti mesin di dalam pabrik, dan komunikasi optik adalah “sabuk pengangkut” yang menghubungkan mesin-mesin tersebut. Kecepatan dan efisiensi sabuk pengangkut menentukan kapasitas produksi seluruh pabrik. Ketika kebutuhan daya komputasi AI meledak, jumlah chip GPU tumbuh secara eksponensial, tetapi chip-chip tersebut perlu konektivitas berkecepatan tinggi agar dapat bekerja sama. Jika “sabuk pengangkut” tidak cukup cepat, sebanyak apa pun mesin juga tidak bisa menghasilkan efisiensi. Karena itu, komunikasi optik menjadi salah satu bottleneck paling kunci dalam daya komputasi AI.

Tanya**: Di pasar, “CPO” dan “modul optik” sering dibahas bersama; apakah ini dua jalur teknologi yang berbeda? Dalam investasi, apakah keduanya hubungan yang saling berlawanan atau hubungan iterasi? Bagaimana investor biasa sebaiknya memandang ritme investasi kedua hal ini?**

Jawab: Keduanya adalah “hubungan iterasi dan sekaligus saling hidup berdampingan”. Pada tahap saat ini, modul optik tradisional yang dapat dipasang tetap menjadi kekuatan utama untuk interkoneksi antar server, sementara CPO secara bertahap meresap menuju interkoneksi di dalam server. Kami memperkirakan tahun 2027 adalah titik awal kunci untuk penetrasi CPO. Dari sisi ritme investasi: pada 2026-2027, modul optik tradisional masih akan diuntungkan oleh pertumbuhan kebutuhan daya komputasi AI yang tinggi (laju pertumbuhan gabungan lebih dari 3 kali); setelah 2027, rantai industri terkait CPO akan memasuki fase pelepasan volume, sehingga menghadirkan ruang pertumbuhan inkremental baru. Keduanya memiliki fokus yang berbeda pada tahap yang berbeda, dan bukan hubungan saling menggantikan secara sederhana.

Tanya: Kami sering mendengar istilah “cahaya maju tembaga mundur”, tetapi ada juga pandangan bahwa kabel tembaga masih unggul dari sisi biaya untuk interkoneksi jarak pendek. Menurut Anda bagaimana “perebutan wilayah” antara komunikasi optik daninterkoneksi tembaga di dalam server AI?

Jawab: Penilaian kami sangat jelas: interkoneksi tembaga sudah menghadapi batas plafon fisik. Seiring meningkatnya kepadatan daya komputasi AI dan laju transmisi yang bergerak ke 800G/1.6T, redaman sinyal dan bottleneck konsumsi daya kabel tembaga semakin menonjol. Diperkirakan komunikasi optik akan meresap dari “antar server” menuju “di dalam server”, sehingga potensi ruang pasar bisa lebih dari lima kali dan peningkatan bandwidth sekitar sepuluh kali. Tentu saja, dalam rekayasa aktual, interkoneksi jarak sangat pendek di dalam rak mungkin masih mempertahankan skema kabel tembaga, tetapi tingkat penetrasi komunikasi optik akan terus meningkat.

Tanya**: **Selain CPO, di pasar ada istilah teknologi baru seperti LPO (modul optik linear drive plug-and-play), OIO (optical input output), yang membuat investor bingung. Teknologi-tIknologi ini masing-masing menyelesaikan masalah apa? Dalam investasi, bagaimana cara membedakan “permainan tema” dan “tren industri yang nyata”?

Jawab: Kami perlu menyaring “tren industri yang benar”. Pertama, “kembali ke prinsip paling dasar”—menilai apakah teknologi tersebut mampu memecahkan bottleneck nyata industri. Kedua, “menganalisis rasa sakit/masalah industri”—masalah apa yang dihadapi teknologi yang ada seperti batas fisik, konsumsi daya, serta problem biaya.

Ketiga, “evaluasi komprehensif nilai/biaya”—apakah teknologi baru dibandingkan dengan teknologi yang ada memiliki keunggulan yang cukup. Terakhir, “verifikasi mendalam oleh industri”—ikuti pertemuan industri seperti OCP dan GTC, amati apakah perusahaan-perusahaan terkemuka melakukan penataan, serta apakah ada rencana waktu komersialisasi yang jelas untuk produksi. Dengan standar ini, jika sebuah teknologi hanya berhenti pada level konsep, tanpa tindak lanjut dari produsen teratas, dan tanpa node produksi massal yang jelas, maka perlu mewaspadai risiko “permainan tema”.

Tanya: Kekhawatiran pasar terhadap gelembung AI cukup banyak; Anda mengajukan penilaian bahwa “industri AI telah memasuki fajar monetisasi”. Apa dasar penilaian tersebut?** Kenaikan harga padakomputasi awan menyampaikan sinyal seperti apa?**

Jawab: Penyesuaian saham perangkat lunak di pasar AS dan sektor Hang Seng Tech bukanlah kehancuran nilai industri, melainkan gangguan terhadap model bisnis tradisional akibat ledakan aplikasi AI. Dalam 20 tahun terakhir, industri komputasi awan yang terus menurunkan harga mulai menaikkan harga. Daya komputasi menjadi aset inti yang dapat langsung dimonetisasi, sehingga terlihat jelas karakter industri “komputasi adalah pendapatan”. Ini menandai bahwa industri AI telah berpindah dari tahap investasi ke tahap monetisasi.

Peringatan risiko:Dana memiliki risiko, berinvestasi perlu kehati-hatian. Sumber data: Wind, hingga 2025.3.25.

Materi ini berisi opini dan ulasan yang hanya untuk referensi, serta memiliki sifat ketepatan waktu, dan tidak merupakan saran tindakan atau rekomendasi apa pun terhadap sekuritas yang dimaksud. Segala konsekuensi yang timbul akibat investasi atau tindakan berdasarkan informasi dalam materi ini menjadi tanggung jawab sepenuhnya pihak yang bersangkutan. Materi ini adalah milik perusahaan kami. Tanpa izin tertulis, tidak ada institusi maupun individu yang boleh melakukan pemotongan atau perubahan apa pun terhadap isi yang bertentangan dengan maksud aslinya. **Manajer investasi berkomitmen untuk mengelola aset dana secara jujur, teliti, dan penuh upaya, tetapi tidak menjamin bahwa dana pasti menghasilkan keuntungan, juga tidak menjamin keuntungan minimum. Investor perlu memahami bahwa investasi dana dapat mengalami kondisi kerugian pokok. Kinerja masa lalu dana tidak menunjukkan kinerja di masa depan. Kinerja dana lain yang dikelola oleh manajer dana tidak menjadi jaminan atas kinerja dana ini. Waktu operasional dana di negara kita relatif singkat, sehingga tidak dapat mencerminkan semua tahap perkembangan pasar saham. Sebelum berinvestasi pada dana ini, investor diminta untuk membaca dengan saksama dokumen hukum seperti “Kontrak Dana” dan “Prospektus Penawaran” dan lainnya. Jika ingin membeli dana ini, mohon perhatikan ketentuan terkait manajemen kesesuaian investor, lakukan penilaian risiko lebih awal, dan beli produk dana dengan tingkat risiko yang sesuai dengan kemampuan menanggung risiko Anda. Saham/industri/sektor/indeks yang disebutkan di atas hanya sebagai contoh, bukan saran investasi; kinerja masa lalu indeks tidak mencerminkan imbal hasil di masa depan.