Laba BMW: Hasil Sesuai dengan Panduan; Tekanan Margin Lebih Lanjut Diperkirakan akan Berlanjut pada 2026

Metrik Morningstar Utama untuk Bayerische Motoren Werke

• Perkiraan Nilai Wajar

  : EUR 103

• Peringkat Morningstar

  : ★★★★

• Peringkat Economic Moat Morningstar

  : None

• Peringkat Ketidakpastian Morningstar

  : Sangat Tinggi

Apa yang Kami Pikirkan tentang Laba BMW

Hasil BMW 2025 berada dalam kisaran panduan, meskipun margin EBIT otomotif kuartal keempat sebesar 3,7% lebih rendah dari target 5%–7% untuk setahun penuh. Arus kas bebas otomotif melampaui ekspektasi di EUR 3,2 miliar. Meski memperkirakan pengiriman yang stabil, manajemen mengharapkan penurunan margin tertentu pada 2026.

Mengapa ini penting: EBIT otomotif turun 21% menjadi EUR 6,3 miliar pada 2025. Pendapatan tertekan oleh efek nilai tukar asing yang merugikan dan tekanan harga di pasar-pasar kunci, sementara pertumbuhan volume tetap kuat di sebagian besar wilayah kecuali China.

• Inisiatif biaya terbukti efektif, dengan penghematan sebesar EUR 1,7 miliar di segmen otomotif, termasuk penurunan intensitas riset dan pengembangan, yang hampir sepenuhnya mengimbangi dampak volume, bauran, dan penetapan harga yang merugikan. Namun demikian, tarif, hambatan nilai tukar asing, dan biaya-biaya lain menyebabkan kontraksi margin 100 basis poin menjadi 5,3%.
• Pada 2026, R&D dan belanja modal yang lebih rendah, bersama dengan langkah-langkah biaya tambahan yang ditargetkan, seharusnya mendukung profitabilitas, selaras dengan estimasi kami. Pada saat yang sama, peningkatan depresiasi dan amortisasi dari investasi Neue Klasse yang baru-baru ini, di samping tarif dan hambatan nilai tukar asing, seharusnya membebani margin, yang dipandu manajemen menjadi 4%–6%.

Intinya: Kami mempertahankan perkiraan nilai wajar kami sebesar EUR 103 untuk BMW tanpa moat. Setelah penurunan 16% year-to-date, saham berada di wilayah peringkat 4-bintang dan diperdagangkan dengan diskon 22% yang menarik terhadap valuasi kami.

• BMW tetap menjadi pilihan kami untuk kualitas di cakupan otomotif Eropa. Kami mengharapkan peluncuran model baru yang akan datang untuk mendukung pertumbuhan volume di depan pasar, sementara penurunan belanja modal dari level puncaknya dan disiplin biaya akan memungkinkan pemulihan margin yang lebih cepat dibanding para pesaingnya.
• 2026 menandai tahun pertama dari penyebaran aktif platform Neue Klasse BMW, yang akan membawa lebih dari 40 model baru atau yang diperbarui ke pasar pada akhir 2027. Permintaan untuk kendaraan listrik iX3, model pertama yang diluncurkan, telah melampaui ekspektasi manajemen, yang menunjukkan penerimaan pasar yang positif sejak awal.