26 perusahaan pengelola keuangan akan menginvestasikan lebih dari 5000 miliar yuan dalam investasi ekuitas pada tahun 2025, dan lembaga prediksi tahun ini pengelolaan keuangan mungkin akan menyuntikkan "darah" sebesar 3000 miliar yuan ke pasar saham

Berita CaLianShe tanggal 2 April (Editor: Wang Wei) Pada tahun 2025, didorong oleh meledaknya industri kecerdasan buatan, dukungan kebijakan, dan faktor-faktor lain, kinerja pasar saham sangat kuat. Indeks SSE Composite naik 18,41%, sedangkan Indeks CSI 300? (Deep) naik 29,87%.

Sebagai salah satu pemasok utama dana pasar, bagaimana kondisi investasi ekuitas perusahaan manajemen kekayaan pada tahun 2025?

Menurut hasil penyusunan yang tidak lengkap oleh CaLianShe, per 2 April, dari 32 perusahaan manajemen kekayaan yang sudah beroperasi, 26 di antaranya telah mengungkapkan laporan bisnis manajemen kekayaan tahun 2025. Perusahaan manajemen kekayaan Nansilver Wealth Management, Ningyin Wealth Management, Beiyin Wealth Management, Yu Nongshang Wealth Management, Goldman Sachs-GWIC Wealth Management, dan Schroder Jiaotong Wealth Management—sebanyak 6 perusahaan—belum mengungkapkan.

Secara keseluruhan, pada tahun 2025, investasi ekuitas perusahaan manajemen kekayaan tidak menunjukkan peningkatan yang jelas. Pada akhir tahun, nilai investasi ekuitas dari 26 perusahaan manajemen kekayaan mencapai 300B yuan, turun 6,5% dibanding akhir tahun 2024; dan di antaranya 14 perusahaan manajemen kekayaan termasuk Nongyin Wealth Management dan Zhaoyin Wealth Management, nilai serta porsi investasi ekuitas juga mengalami penurunan dibanding akhir tahun 2024.

Menjelang tahun 2026, banyak institusi bersikap optimistis terhadap pasar ekuitas investasi manajemen kekayaan, dan memprediksi berpotensi membawa tambahan dana 1500-500B yuan ke pasar saham.

26 perusahaan manajemen kekayaan, investasi ekuitas 2025 lebih dari 8B yuan

Walaupun pasar A-Saham pada tahun 2025 secara keseluruhan menunjukkan performa yang kuat, skala absolut dan proporsi alokasi pada aset kategori ekuitas oleh perusahaan manajemen kekayaan tidak ikut meningkat, justru memperlihatkan tren penyusutan yang umum. Berikut kondisi investasi ekuitas perusahaan manajemen kekayaan yang telah mengungkapkan laporan bisnisnya, sebanyak 26 perusahaan, ditampilkan pada gambar di bawah ini:

Sumber data: laporan bisnis manajemen kekayaan, disusun oleh CaLianShe

Secara keseluruhan, total nilai investasi ekuitas 26 perusahaan manajemen kekayaan pada akhir 2025 mencapai 243M yuan, turun 6,5% dibanding akhir 2024.

Selain itu, di antara perusahaan manajemen kekayaan milik bank besar, skala dan porsi investasi ekuitas milik Nongyin Wealth Management, ICBC Wealth Management, Bank of Communications Wealth Management, dan China Post Wealth Management mengalami penurunan ganda; pada perusahaan manajemen kekayaan milik bank saham, skala dan porsi investasi ekuitas dari Zhaoyin Wealth Management, Pingyin? (Puyin) Wealth Management, Xinyin? (Xinyin) Wealth Management, Ping An Wealth Management, dan Guangyin Wealth Management mengalami penurunan ganda.

Investasi ekuitas Huifeng Wealth Management mengalami kenaikan 252,69% pada tahun 2025. Alasannya adalah basisnya relatif rendah; pada akhir 2025, nilai absolut investasinya sebesar 85.16B yuan. Sementara itu, Bohyin Wealth Management, Jianxin Wealth Management, Bank of China Wealth Management, Xingyin Wealth Management, dan Hangyin Wealth Management menangkap tren pasar, secara signifikan menambah skala investasi ekuitas; kenaikan nilai absolut pada tahun 2025 semuanya melebihi 50%.

Dari sudut pandang nilai absolut, pada akhir 2025, di antara 26 perusahaan manajemen kekayaan yang datanya telah diungkapkan, Nongyin Wealth Management memiliki skala investasi ekuitas terbesar, yaitu 64.9B yuan, dengan porsi 3,81%. Guangda Wealth Management menyusul berikutnya, dengan nilai 62.25B yuan, porsi 3,14%. Zhaoyin Wealth Management menempati urutan ketiga, dengan nilai absolut 55.45B yuan, porsi 2,12%. ICBC Wealth Management memiliki nilai investasi absolut 554,46 miliar yuan, porsi 2,59%.

Menurut laporan tahunan Industrial and Commercial Bank of China, ICBC Wealth Management berpartisipasi dalam lebih dari 30 transaksi produk baru pada tahun 2025, seperti IPO saham Hong Kong dan penawaran awal (bookbuilding) REITs publik.

Dari sudut pandang porsi, Su Yin Wealth Management tampil lebih menonjol: investasi ekuitas sebesar 533,45 miliar yuan, dengan proporsi terhadap total aset produk sebesar 6,11%. Selain itu, perusahaan membangun tata kelola pasar ekuitas dengan penggerak dua roda: “investasi mandiri + investasi melalui pihak luar (outsource/委外)”.

Berbanding terbalik, antusiasme dana manajemen kekayaan untuk berpartisipasi secara tidak langsung dalam pasar modal melalui dana reksa (mutual fund) publik justru memuncak. Berdasarkan data yang diungkapkan oleh China Wealth Management Network (中国理财网), pada akhir 2025, skala investasi produk manajemen kekayaan bank pada dana reksa publik sebesar 1,81 triliun yuan, dengan porsi 5,1%. Sedangkan pada akhir 2024, skala ini hanya 0,93 triliun yuan dengan porsi 2,9%.

Mengapa permintaan manajemen kekayaan terhadap kebutuhan penyaluran dana reksa publik melalui pihak luar meningkat pada tahun 2025? Dalam laporan risetnya, China International Capital Corporation (CICC) menyatakan bahwa karena sebagian lembaga manajemen kekayaan masih berada pada jendela pembangunan kemampuan riset & penilaian investasi ekuitas, dalam lingkungan bull market, lembaga manajemen kekayaan pada tahap awal belum cenderung untuk langsung menambah alokasi investasi saham secara langsung (direct investment). Sebaliknya, mereka bertahap meningkatkan eksposur aset ekuitas terlebih dahulu melalui pengalokasian dana reksa publik, sehingga menghasilkan fleksibilitas alokasi yang lebih baik.

Secara lebih spesifik, pada kuartal keempat manajemen kekayaan terus menambah alokasi untuk dana obligasi sekunder campuran dan produk ETF ekuitas. Total dana kategori campuran (股混类) bertambah 249 miliar yuan menjadi 53.35B yuan (termasuk QDII), sementara dana obligasi sekunder campuran bertambah 313 miliar yuan menjadi 18.1k yuan.

Analis dari West China Securities dalam laporan risetnya menganalisis bahwa ke depan, kerja sama dengan dana reksa publik mungkin akan terus diperdalam. Selain menjadi alat manajemen likuiditas, dana reksa publik juga akan menjadi saluran penting bagi manajemen kekayaan untuk menjelajah bidang multi-aset guna menambah imbal hasil jangka panjang. Di satu sisi, dampak aturan baru biaya penebusan masih terbatas, sehingga dana reksa publik kemungkinan tetap menjadi alat utama manajemen likuiditas. Di sisi lain, manajemen kekayaan juga dapat memanfaatkan produk reksa publik untuk menyusun strategi “fixed income +”. Selain itu, ETF di bursa, berkat keunggulan tarif yang rendah dan proses penarikan/penjualan yang fleksibel, mungkin menjadi alat penting bagi manajemen kekayaan untuk mewujudkan alokasi aset yang lebih beragam.

Pada tahun 2026, prediksi institusi: manajemen kekayaan berpotensi membawa dana alokasi 1500-9.3k yuan ke pasar saham

Secara objektif, industri manajemen kekayaan bank saat ini masih menghadapi tantangan dalam proses peningkatan alokasi aset ekuitas, yang pada dasarnya bersumber dari karakteristik transisi struktural yang terhubung secara bertahap setelah penerapan regulasi baru manajemen aset (资管新规). Hal ini terutama tercermin pada dua lapisan: penyesuaian pemahaman nasabah (customer cognition) dan kecocokan jangka waktu dana (fund maturity matching).

Analis Guo? (Guo Sheng) Securities, Zhu Guangyue, dalam laporan risetnya menyatakan bahwa setelah regulasi baru manajemen aset diterapkan, manajemen kekayaan bank beralih sepenuhnya ke manajemen berbasis nilai (net value). Aset kategori ekuitas harus dinilai secara ketat menggunakan metode nilai pasar (market value) untuk penghitungan valuasi. Fluktuasi harga aset akan langsung mencerminkan nilai bersih produk. Persyaratan kepatuhan ini menimbulkan kontradiksi dengan adaptasi tahap transisi terhadap pemahaman tradisional sebagian nasabah tentang manajemen kekayaan.

Selain itu, kontradiksi alami antara manajemen likuiditas produk manajemen kekayaan dan sifat aset, ditambah kendala ganda dari pengendalian risiko dan penilaian kinerja, lebih lanjut menyempitkan ruang alokasi ekuitas. Sebagian produk dibatasi oleh kebijakan akses aset, sehingga sulit untuk mendiversifikasi risiko dan menambah imbal hasil melalui kombinasi multi-aset; ditambah lagi tekanan penilaian kinerja jangka pendek, membuat institusi tetap cenderung berhati-hati dalam alokasi ekuitas.

Zhu Guangyue berpendapat bahwa bagi industri manajemen kekayaan, peningkatan kemampuan alokasi ekuitas tidak hanya merupakan langkah yang tak terhindarkan untuk merespons seruan kebijakan dan memenuhi kebutuhan dana jangka panjang untuk masuk pasar, tetapi juga merupakan gagang utama untuk mengatasi ketergantungan bisnis fixed income dan mewujudkan peningkatan (upgrade) bisnis manajemen kekayaan—memberikan tambahan nilai bagi industri dan segmen.

Dalam jangka pendek, produk “fixed income + equities” menjadi arah utama untuk mendorong pada tahap transisi. Di bawah prasyarat mengendalikan fluktuasi nilai bersih, produk dapat menambah imbal hasil, secara efektif meningkatkan loyalitas nasabah, dan juga selaras dengan tren besar kesejahteraan penduduk “beralih dari deposito ke aset multi-aset”, sehingga membantu bank merebut pangsa pasar dalam manajemen kekayaan.

Dalam jangka panjang, seiring proporsi alokasi ekuitas manajemen kekayaan bank yang meningkat secara bertahap dan kemampuan riset & investasi (投研) yang terus menguat, hal ini akan mendorong bank bertransformasi dari “pengelola aset fixed income tradisional” menjadi “penyedia layanan kekayaan komprehensif”, membentuk pola bisnis penggerak ganda “fixed income + equities”, memecahkan hambatan penilaian (valuation bottleneck) bisnis tradisional, serta membuka ruang penilaian baru bagi sektor perbankan.

Everbright Securities (光大证券) menyatakan bahwa pada tahun 2026, permintaan terhadap produk yang mengandung hak terkait ekuitas akan semakin diperluas. Alokasi multi-aset yang diwakili oleh aset berunsur ekuitas akan terus menjadi gagang penting untuk menambah imbal hasil manajemen kekayaan. Dalam investasi ekuitas, selain aset saham yang menjadi sorotan pasar, manajemen kekayaan juga dapat ikut serta melalui berbagai cara seperti strategic allocation (strategic placement), penawaran awal di luar bursa (linean/线下打新), dan lain-lain, serta memperkirakan bahwa pada tahun 2026 manajemen kekayaan berpotensi membawa dana alokasi 1500-24.9B yuan ke pasar saham.

CICC juga menyatakan bahwa dalam skenario pasar bull bertahap (slow bull market/慢牛), kenaikan dana manajemen kekayaan untuk ekuitas sangat diharapkan. Seiring pasar modal Tiongkok memasuki pembangunan berkualitas tinggi, regulator berharap membangun skenario slow bull melalui cara seperti transaksi ETF, serta menghadirkan dana jangka panjang. Latar belakang ini mendukung investor manajemen kekayaan agar bisa lebih “bertahan” (memegang teguh) aset ekuitas yang dimilikinya;

Selain itu, sebagian institusi manajemen kekayaan dengan tingkat marketization yang lebih tinggi juga mulai lebih aktif mengeksplorasi penataan produk yang mengandung hak ekuitas. Dengan ditambah dukungan dari kanal bank, CICC menyatakan pihaknya menilai optimistis bahwa dalam skenario slow bull, terdapat ruang untuk penambahan alokasi ekuitas oleh manajemen kekayaan. Dan memperkirakan bahwa pada tahun 2026 dan 2027, porsi posisi aktual aset ekuitas yang dialokasikan oleh manajemen kekayaan masing-masing berpotensi meningkat menjadi 2,1% dan 3,0%, yang secara berurutan akan memberikan tambahan dana 175.9B yuan dan 31.3B yuan ke pasar ekuitas.

(Editor: Qian Xiaorui)

Kata kunci: