Baru saja mengamati situasi ETF dan situasinya semakin sulit. Institusi-institusi telah menarik keluar jumlah besar dari ETF Bitcoin akhir-akhir ini. Kita melihat $3 miliar keluar hanya di bulan Januari, dan sebelumnya $7 miliar di bulan November serta $2 miliar di bulan Desember. Itu banyak uang yang keluar dari pintu. Hanya pada hari Kamis saja ada $434 juta dolar keluar secara keseluruhan. BlackRock kehilangan $175 juta, Fidelity turun $109 juta, Grayscale melihat $75M keluar. Tidak satu pun dari dua belas ETF Bitcoin mengalami inflow hari itu. ETF Ethereum juga mengalami $80M pukulan. Orang-orang sempat hype saat ETF Bitcoin disetujui, mengira akan ada lonjakan besar institusional di kripto, tetapi kenyataannya sekarang terlihat berbeda.

Namun hari Jumat cukup menarik. Bitcoin melompat keras, naik 11% dalam satu hari, yang merupakan pergerakan harian terbesar sejak awal 2023. Harga mencapai sekitar $71K sebelum kembali stabil. Beberapa orang mengira ini adalah pembelian diskon, ditambah pasar saham hari itu juga bagus yang membantu. Tapi jujur saja, trader yang saya kenal belum merayakan. Bitcoin masih sangat volatil dan rata-rata pergerakan 200 hari berada di sekitar $58-60K. Beberapa analis berpikir kita masih bisa melihat $50K. Data Polymarket menunjukkan peluang 42% Bitcoin akan kembali ke $60K sebelum akhir bulan, dan mereka memperkirakan harga penutupan Februari sekitar $75K.

Kekhawatiran yang lebih besar adalah apa yang terjadi di balik layar. Kesulitan penambangan Bitcoin baru saja mengalami penurunan terbesar sejak China melarang penambangan pada 2021. Itu bukan tanda yang bagus untuk ekosistem. Glassnode menyebut ini sebagai fase bear. Hal utama yang harus diperhatikan sekarang adalah apakah outflows ETF akan stabil, apa yang dilakukan Fed selanjutnya, dan apakah likuiditas benar-benar kembali ke pasar. Saat ini rasanya kita berjalan dengan bahan bakar yang menipis dan lonjakan kripto tampaknya jauh dari jangkauan.