Gue baru-baru ini mikir tentang apa itu insider trading sebenarnya, terutama di dunia kripto. Banyak yang masih bingung bedain mana yang legal dan mana yang ilegal, padahal dampaknya bisa sangat serius.

Jadi insider trading itu basically tentang beli atau jual saham berdasarkan informasi yang belum publik. Di banyak negara ini ilegal karena dianggap unfair advantage. Tapi gak semua bentuknya illegal—SEC di Amerika punya aturan ketat soal apa yang boleh dan nggak. Misalnya CEO beli kembali saham perusahaannya sendiri itu legal, selama dia daftar dengan benar di SEC.

Yang ngeri adalah insider trading yang ilegal. Gak cuma eksekutif perusahaan yang bisa terlibat. Siapa aja bisa—teman, keluarga, bahkan tukang cukur yang kebetulan dengar pembicaraan rahasia saat potong rambut CEO. Kalau dia pakai info itu buat trading, itu jelas pelanggaran dan SEC bisa menuntut.

Nah, yang menarik adalah bagaimana apa itu insider trading mulai diterapkan di kripto. SEC udah deklasifikasi beberapa token sebagai sekuritas, termasuk XRP, ADA, dan SOL. Artinya aturan insider trading sekarang berlaku juga di sini. Gue perhatiin lonjakan token SUI yang naik 120% dalam sebulan terakhir sampai $2,25 di Oktober lalu—langsung ada tuduhan insider trading. Sui sendiri membantah di X, tapi tetap bikin orang skeptis.

Dunia kripto memang liar. Pasarnya mostly unregulated dan unmonitored, jadi jadi tempat subur untuk praktik curang. Gue sering liat whale besar—usually founder sama developer—manipulasi pasar dengan buy atau sell dalam jumlah gede. Pump and dump adalah hal biasa, di mana harga naik karena overbuy dan fake news, terus sekelompok insider jual bareng-bareng pada waktu yang udah direncanakan.

Studi dari University of Technology Sydney bahkan estimate bahwa insider trading terjadi di 27-48% dari listing kripto. Itu angka yang crazy, meskipun pengawasan regulasi mulai lebih ketat.

Kalau ketangkap melakukan insider trading ilegal, konsekuensinya bisa sangat berat. Di AS bisa hukuman penjara sampai 20 tahun, denda pidana sampe $5 juta untuk individu atau $25 juta untuk korporasi. Denda perdata bisa tiga kali lipat dari keuntungan yang didapat. Plus reputasi bisa hancur total.

Gue inget kasus Ishan Wahi dari Coinbase di 2022. Dia mantan product manager yang kasih tahu saudara dan teman tentang token apa yang bakal ditambah di platform. Mereka beli 25 kripto dan untung lebih dari $1,1 juta. Ishan dapat 2 tahun penjara, saudaranya 10 bulan, temannya denda $1,6 juta. Itu contoh nyata gimana SEC nggak main-main.

Ada juga kasus Nate Chastain dari OpenSea di 2021. Dia kepala produk yang pake insider knowledge buat beli NFT yang dia tahu bakal ditampil di homepage. Pas volume naik, dia jual dan untung $57.000. Dia dihukum 3 bulan penjara plus denda $50.000.

Terus ada Long Island Ice Tea yang berubah nama jadi Long Blockchain Corp di 2017. Saham langsung naik 380% cuma gara-gara rebrand. Tiga orang didakwa insider trading, dua dinyatakan bersalah dan bayar denda total $400.000.

Gary Gensler, ketua SEC, terus tegasin bahwa SEC bakal agresif enforce insider trading di kripto. Semakin banyak token diklasifikasi sebagai sekuritas, semakin ketat pengawasan. Blockchain sebenarnya nggak seanonim yang orang kira—transparansi publiknya malah bisa dipakai buat monitor dan cegah insider trading.

SEC udah mulai keras-kerasan sejak ICO mania 2017. Solidus Labs report bahwa 56% dari ICO token list punya bukti insider trading. Bursa kripto dan perusahaan sekarang terapin self-regulation yang lebih ketat, termasuk KYC dan AML checks di exchange terpusat. Tapi DEX yang less regulated masih jadi masalah.

Seiring industri matang, ada tekanan yang makin besar bahkan ke platform terdesentralisasi buat implement perlindungan lebih kuat. Jadi kalau ada yang mikir buat main insider trading di kripto, mikir lagi—SEC dan otoritas lain udah siap.