Kinerja Meningkat Signifikan dan Kerugian Kuartalan yang Bersamaan, Dari Mana Asal Perbedaan Suhu dalam Laporan Tahunan Industri Asuransi

Bermain saham, lihat laporan riset analis “Jin Qilin”, yang berwenang, profesional, tepat waktu, dan komprehensif—membantu Anda menggali peluang bertema berpotensi!

Sumber: Economic Reference News

Pada kuartal laporan tahunan industri asuransi tahun 2025, rangkaian pencapaian menutup babinya. Deretan “lembar hasil” yang mencolok menggambarkan tren perkembangan industri yang secara keseluruhan membaik: laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham perusahaan asuransi publik di A-Saham meningkat semuanya. China Life, Ping An, PICC, People’s Insurance, dan Xinhua Insurance masing-masing tumbuh YoY sebesar 44,1%, 6,5%, 19,0%, 8,8%, dan 38,3%. Di tengah lingkungan pasar di mana “middle point” suku bunga jangka panjang menurun, mereka menyerahkan jawaban yang cukup bagus.

Namun di balik kinerja yang sama-sama merah, arah laba kuartal keempat masing-masing perusahaan justru menunjukkan “pemisahan”. Menghadapi guncangan penyesuaian pasar modal yang serupa, sebagian perusahaan asuransi mengalami tekanan pada laba per kuartal, sementara yang lain mencatat pertumbuhan positif. Inilah sekaligus membuka “kode rahasia” yang lebih dalam mengenai perbedaan strategi investasi dana asuransi dalam instrumen ekuitas.

Standar baru memperbesar perbedaan strategi investasi

Pada kuartal keempat tahun 2025, A-Saham dan bursa Hong Kong ditutup dalam kondisi bergejolak. Data Wind menunjukkan: Indeks CSI 300 turun 0,23%, Indeks Growth Enterprise Market turun 1,08%, sementara Indeks Hang Seng bahkan turun 4,56%. Penyesuaian struktural pasar modal—seperti ujian besar mendadak—menguji ketahanan investasi dan keteguhan strategi dari masing-masing perusahaan asuransi.

China Life lebih dulu mengumumkan laporan keuangannya tahun 2025. Terlihat bahwa laba bersih sepanjang tahun tumbuh 44,1% YoY menjadi 154.08B yuan. Namun, karena volatilitas yang meningkat pada pasar ekuitas dan obligasi pada kuartal keempat, keuntungan/kerugian perubahan nilai wajar menyempit secara nyata, dan laba per kuartal justru mengalami rugi. Direktur Utama China Life Li Mingguang menjelaskan di konferensi pelaporan kinerja bahwa “terutama karena pasar modal mengalami penyesuaian struktural pada kuartal keempat, sehingga sebagian saham dan dana yang dimiliki mengalami penurunan”. Ia juga menekankan bahwa volatilitas ini “mencerminkan perubahan pasar modal, dan tidak berarti tren operasi jangka panjang perusahaan”.

Setelah itu, dalam laporan tahunan China Taibao dan Ping An, kedua perusahaan menunjukkan pertumbuhan laba bersih per kuartal yang positif pada kuartal keempat, masing-masing mencapai 78,1 miliar yuan dan 19 miliar yuan. Seorang analis senior industri asuransi yang menyampaikan kepada reporter mengungkapkan: “Proporsi alokasi aset ekuitas dan strategi investasi tiap perusahaan tidak sama, sehingga sensitivitas terhadap penyesuaian struktural pasar juga berbeda. Akibatnya, dalam lingkungan pasar yang sama, muncul perbedaan hasil yang membedakan laba bersih positif/negatif dan perbedaan penurunan yang tidak seragam.”

Profesor keuangan Universitas Nankai Tian Lihui membuat perumpamaan yang cukup jelas untuk reporter: “Standar akuntansi kontrak asuransi baru seperti ‘kaca pembesar’, menampilkan secara jelas eksposur risiko ekuitas perusahaan asuransi dan perbedaan strategi pada laporan laba rugi.”

Secara spesifik, China Life memiliki eksposur ekuitas yang lebih besar dan lebih banyak diklasifikasikan sebagai FVTPL (diukur pada nilai wajar dengan perubahan masuk ke laba rugi periode berjalan). Penyesuaian pasar pada kuartal keempat menyebabkan kerugian nilai wajar langsung menggerus laba. Sementara itu, Ping An dan China Taibao menetapkan porsi aset high-dividend tertentu sebagai FVOCI (diukur pada nilai wajar dengan perubahan masuk ke penghasilan komprehensif lain). Fluktuasi nilai wajarnya tidak memengaruhi laba periode berjalan, sehingga gangguan pasar terisolasi secara efektif.

Ping An wakil manajer umum dan chief financial officer Fu Xin membocorkan data rinci pada konferensi pelaporan kinerja: 57% saham Ping An diklasifikasikan sebagai FVOCI, dengan skala mencapai 1.9B yuan. Kontribusi laba mengambang sebelum pajak lebih dari 900 miliar yuan, sehingga langsung menebalkan ekuitas bersih, bukan masuk ke laba. Ia secara menggambarkan saham OCI berdividen tinggi dan volatilitas rendah ini sebagai “penahan beban” perusahaan: “Pertama, karena imbalannya sangat stabil; kedua, ia menyumbang nilai jangka panjang yang dapat dilepaskan secara berkelanjutan; ketiga, pada era suku bunga rendah, ia mampu memberikan imbalan dan hasil yang sangat andal.”

Investasi ekuitas menjadi “penentu menang-kalah”

Meski kinerja laba kuartalan terbelah, jika ditinjau sepanjang tahun 2025, perusahaan asuransi publik papan atas semuanya menyerahkan laporan kinerja investasi yang cemerlang. Para raksasa asuransi yang memegang sekitar 16 triliun yuan aset investasi, menghadapi lingkungan penurunan “middle point” suku bunga jangka panjang, secara serempak memilih meningkatkan alokasi ekuitas secara aktif untuk mengimbangi tekanan penurunan imbal hasil investasi pendapatan tetap (fixed income).

Data menunjukkan bahwa hingga akhir tahun 2025, skala investasi ekuitas di pasar publik China Life melebihi 1,2 triliun yuan, bertambah lebih dari 160k yuan dibanding awal tahun. Proporsi alokasi saham dan dana meningkat dari 12,18% menjadi 16,89%. Ping An meningkatkan keseimbangan penataan ekuitas tipe nilai dividen dan pertumbuhan berbasis teknologi; People’s Insurance (A-Saham) menambah pembelian bersih lebih dari 400 miliar yuan, dan porsi ekuitas di pasar sekunder naik 4,3 poin persentase.

Penyesuaian strategi ini langsung tercermin pada tingkat imbal hasil investasi. China Life meraih kinerja investasi terbaik dalam beberapa tahun terakhir, dengan total investment yield mencapai 6,09%; total investment yield Xinhua Insurance naik 0,8 poin persentase YoY menjadi 6,6%; total investment yield gabungan portofolio dana Ping An mencapai 6,3%; total investment yield People’s Insurance dan China Taibao masing-masing adalah 5,7%.

Di konferensi pelaporan kinerja, wakil presiden China Life Liu Hui merangkum strategi investasi sebagai “investasi ekuitas adalah penentu menang-kalah untuk meningkatkan imbal hasil, investasi fixed income adalah penahan beban yang menstabilkan imbal hasil, sedangkan investasi alternatif adalah ujung pengungkit pertumbuhan untuk memperkaya imbal hasil”. Ia menjelaskan bahwa pada tahun 2025 perusahaan secara strategis meningkatkan porsi ekuitas sebesar 5 poin persentase, dengan fokus pada productive forces baru berkualitas dan aset berkualitas dengan dividen tinggi. Pada sisi fixed income, perusahaan telah mengakumulasi 3 triliun miliar yuan aset berkualitas jangka panjang, sehingga terus memperkuat basis (base holding) di lingkungan suku bunga rendah.

Wakil presiden People’s Insurance Cai Zhiywei membagikan pengalaman investasinya: “Skala investasi saham Grup dalam OCI pada 2025 dibanding awal 2025 tumbuh 158%, dan porsi dalam aset investasi naik dua poin persentase. Dividen rata-rata dari saham OCI yang dimiliki mencapai 4,27%.” Ia juga secara khusus menyebutkan kombinasi investasi strategis saham yang diinisiasi People’s Insurance: “Pertumbuhan nilai bersih sepanjang tahun lalu lebih dari 40%, yang juga menjadi fondasi kuat bagi kami untuk memperoleh imbal hasil investasi yang melintasi siklus dan stabil dalam jangka panjang.”

Pencocokan aset-liabilitas pada 2026 menjadi benang utama

Berdiri di awal tahun 2026, tantangan yang dihadapi dana asuransi masih tetap berat. Lingkungan suku bunga rendah berlanjut, aset pendapatan tetap berkualitas langka, dan pencocokan aset-liabilitas menjadi tantangan bersama yang dihadapi semua perusahaan asuransi. Bagaimana, dengan mengendalikan risiko, terus menggali potensi investasi ekuitas, menjadi isu penting yang dihadapi pengelola investasi.

Beberapa manajemen perusahaan asuransi menyatakan pada konferensi pelaporan kinerja bahwa memperkuat manajemen aset-liabilitas bukan hanya tuntutan regulator, tetapi juga kebutuhan bagi perusahaan untuk membentuk kemampuan manajemen operasi lintas-siklus dan jangka panjang. Menghadapi lingkungan suku bunga rendah, mengintegrasikan manajemen ilmiah atas duration liabilitas dan pengaturan yang fleksibel atas duration aset telah menjadi konsensus industri.

Dalam meninjau penataan investasi ekuitas tahun 2026, Cai Zhiywei mengungkapkan pemikiran investasi People’s Insurance: di satu sisi, terus fokus pada penempatan saham OCI dividen tinggi; di sisi lain, menyoroti peluang investasi pertumbuhan yang terkandung dalam rencana “Rencana Lima Tahun ke-15 hingga 5 tahun ke-15” (lima belas lima). Ia juga akan memperkuat riset terhadap industri dan bidang industri prioritas, serta merencanakan penempatan saham TPL secara wajar.

Dalam bidang investasi alternatif, Cai Zhiywei menyatakan bahwa tahun 2026 akan terus memperbesar upaya pengembangan dan penempatan produk alternatif inovatif seperti sekuritisasi aset. Dengan dana yang sudah didirikan oleh grup dan dana ekuitas swasta yang akan didirikan sebagai pegangan, perusahaan akan fokus pada investasi pada strategi nasional prioritas dan bidang yang terkait dengan asuransi. “Dana PE baru kami juga sedang direncanakan dan dipersiapkan.”

Sementara itu, China Life akan terus memaksimalkan keunggulan modal jangka panjang dan modal yang sabar, meningkatkan inovasi produk dan inovasi strategi, serta membangun ekosistem investasi alternatif untuk semua kategori dan seluruh siklus hidup. Liu Hui mengungkapkan bahwa skala investasi alternatif secara keseluruhan perusahaan sudah melebihi 1 triliun yuan, membuka ruang untuk pertumbuhan jangka panjang.

Menghadapi tantangan lingkungan suku bunga rendah, Cai Zhiywei membagikan tiga langkah respons People’s Insurance: pertama, memperkuat manajemen investasi pendapatan tetap secara aktif, memanfaatkan puncak suku bunga dengan meningkatkan penempatan pada obligasi berdurasi panjang; kedua, memperbesar kontribusi saham dividen tinggi dalam imbal hasil investasi bersih; ketiga, mendorong transformasi investasi alternatif, dengan fokus untuk menstabilkan obligasi, memperkuat ekuitas, dan mengoptimalkan aset riil, serta secara proaktif menggali peluang investasi aset alternatif yang memberikan imbal hasil kas yang stabil.

Sejumlah pelaku industri berpendapat bahwa pada tahun 2026 investasi ekuitas dana asuransi akan menunjukkan dua tren utama: pertama, porsi alokasi aset FVOCI kategori dividen tinggi dan volatilitas rendah akan terus meningkat untuk meratakan fluktuasi pada laporan laba rugi; kedua, dengan mengelilingi strategi nasional dan penempatan productive forces baru, menggali peluang struktural yang memiliki pertumbuhan jangka panjang. Dalam benang utama pencocokan aset-liabilitas, strategi investasi perusahaan asuransi sedang bergeser dari ekspansi skala yang sederhana menuju optimalisasi struktur yang lebih presisi serta manajemen risiko.

Seperti yang dikatakan Li Mingguang, perusahaan asuransi jiwa memiliki karakteristik operasi jangka panjang dan lintas-siklus. Ia menyarankan agar pasar “mengurangi interpretasi berlebihan terhadap laba satu kuartal”. Bagi dana asuransi, tantangan sesungguhnya bukan pada menghadapi fluktuasi jangka pendek, melainkan pada keseimbangan dinamis aset-liabilitas dan penciptaan nilai dari perspektif jangka panjang. Papan catur investasi tahun 2026 sudah dibentangkan; bagaimana dana asuransi membuat langkah (membidik), patut terus dipantau.

		Pernyataan Sina: Berita ini merupakan siaran ulang dari media mitra Sina. Situs Sina menayangkan artikel ini dengan tujuan untuk menyampaikan informasi lebih banyak, dan tidak berarti menyetujui pendapatnya atau membuktikan deskripsinya. Isi artikel ini hanya untuk referensi dan tidak membentuk saran investasi. Para investor menggunakan ini atas risiko mereka sendiri.

Limpahan informasi besar, analisis yang akurat—semuanya ada di aplikasi Sina Finance

Penanggung jawab: Cao Ruitong