290k pemegang saham menangis karena terkejut: Raksasa energi terbarukan "Sunshine Power" mengalami penurunan harga yang membuat mereka bingung!

Beli saham cukup lihat laporan riset analis dari Golden Kirin, yang berwenang, profesional, tepat waktu, dan komprehensif—membantu Anda menggali peluang bertema dengan potensi!

（Sumber: Pao Caijing）

Pemimpin baru energi di pasar A-share, Sunshine Power (300274.SZ), mengalami penurunan yang sangat memprihatinkan!

Pada 1 April, Sunshine Power anjlok 10,67%; pada 2 dan 3 April masing-masing turun 5,28% dan 3,04%—dalam waktu singkat hanya 3 hari perdagangan, kapitalisasi pasar menyusut hampir 56.9B yuan.

Perusahaan memiliki 294k pemegang saham, tak tahu harus menangis atau apa!

Penurunan tajam bersumber dari kabar buruk laporan tahunan:

Pada malam 31 Maret, perusahaan mengungkapkan bahwa pada 2025 pendapatan usaha mencapai 294k yuan, naik 14,55%; laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham mencapai 134,61 miliar yuan, naik 21,97%.

Namun, pada kuartal keempat pendapatan usaha adalah 13.46B yuan, turun 18,37% year-on-year; laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham 15,80 miliar yuan, turun 54,02% year-on-year.

Lalu, mengapa kinerja kuartal keempat Sunshine Power tahun lalu jatuh tajam? Apakah perusahaan masih punya harapan untuk kembali ke pertumbuhan tinggi?

Dua masalah di kuartal keempat: kenaikan harga lithium karbonat dan pendapatan proyek domestik tinggi

Sumber laba utama Sunshine Power saat ini adalah penyimpanan energi. Pada 2025, laba kotor industri penyimpanan energi mencapai 22.78B yuan; yang kedua adalah industri fotovoltaik, dengan laba kotor 1.58B yuan.

Saat menerima riset investor pada 31 Maret, ketika membahas penurunan margin laba kotor bisnis penyimpanan energi kuartal keempat, Sunshine Power menyatakan:

“Q4 lithium karbonat mengalami kenaikan harga tertentu, dan sebagian harga proyek persediaan kami belum sempat ditransmisikan,”
“Peningkatan proporsi pendapatan domestik dan Amerika Selatan dengan margin laba rendah pada Q4 juga memengaruhi margin laba.”

Lithium karbonat adalah bahan baku kunci untuk baterai lithium. Baterai lithium terbagi menjadi baterai lithium tenaga yang digunakan untuk kendaraan energi baru, dan baterai lithium penyimpanan energi.

Sejak tahun lalu, harga lithium karbonat terus naik. Kenaikan pada kuartal keempat tahun lalu sangat jelas, yang pasti menimbulkan tekanan biaya bagi industri penyimpanan energi.

iFinD menunjukkan bahwa pada 10 Oktober 2025, harga rata-rata lithium karbonat kualitas baterai adalah 13.08B yuan/ton; pada 31 Desember 2025 meningkat menjadi 73.8k yuan/ton, naik 64,63%.

Selain itu, margin laba kotor bisnis Sunshine Power di wilayah domestik Tiongkok memang lebih rendah.

Pada 2025, margin laba kotor bisnis Tiongkok Daratan (tidak termasuk Hong Kong, Makau, dan Taiwan Tiongkok) adalah 18,75%; pada periode yang sama, margin laba kotor bisnis wilayah luar negeri (termasuk Hong Kong, Makau, dan Taiwan Tiongkok) adalah 40,36%.

Memandang ke 2026, mungkin tidak perlu terlalu khawatir

Kemungkinan besar 2026 tidak perlu terlalu dikhawatirkan.

Pertama, perkiraan kenaikan lanjutan harga lithium karbonat terbatas, yang menguntungkan bagi Sunshine Power untuk menyalurkan tekanan biaya kepada hilir.

Pada 2025, permintaan penyimpanan energi meledak, sehingga secara mendadak mendorong permintaan lithium karbonat. Namun, sebenarnya ada kapasitas produksi potensial yang besar untuk lithium karbonat di seluruh dunia. Seiring kenaikan harga, sebagian kapasitas potensial tahun ini kemungkinan akan dipulihkan produksinya.

Itu karena pada 2021 dan 2022, harga lithium karbonat gila-gilaan naik, sehingga kemudian banyak kapasitas produksi baru ditambahkan secara global. Setelah itu, harga lithium karbonat kembali anjlok; beberapa kapasitas tidak tahan menanggung kerugian, lalu memilih untuk menghentikan operasi.

Namun, selama harga sudah naik, kapasitas “tidur tenang” ini punya dorongan untuk kembali “terjaga” dan menghasilkan uang lagi.

Selama kondisi lingkungan harga relatif stabil, hal itu akan membantu Sunshine Power menyalurkan tekanan biaya dengan lancar kepada pelanggan hilir.

Selain itu, tahun ini pemasangan penyimpanan energi di luar negeri kemungkinan besar akan meningkat besar, yang berarti Sunshine Power berpeluang memperoleh lebih banyak bisnis dengan margin laba tinggi. Dongwu Securities memperkirakan pertumbuhan pemasangan penyimpanan energi global pada 2026 akan lebih dari 60%.

Untuk pihak Amerika, ledakan kebutuhan pusat data AI (AIDC) menjadi pendorong pertumbuhan yang paling inti. Diperkirakan pada 2026, kebutuhan kapasitas terpasang terkait akan mencapai 80GWh, naik 51% year-on-year; pada 2030 angka ini akan meningkat menjadi 391GWh, yang berarti kebutuhan baterai lebih dari 500GWh. Dalam jangka pendek, kapasitas produksi sel baterai penyimpanan energi di dalam negeri Amerika Serikat tidak dapat memenuhi kebutuhan secara jauh; di masa mendatang masih akan sangat bergantung pada rantai pasok Tiongkok, sehingga membawa peluang historis yang langka bagi perusahaan terkait di dalam negeri.

Untuk Eropa, konflik di kawasan Timur Tengah memperburuk krisis energi, sehingga semakin mendorong Eropa terhadap kebutuhan penyimpanan energi. Di pasar listrik Eropa, harga gas alam saat ini adalah “jangkar penetapan harga” di pasar listrik. Konflik ini menyebabkan harga gas alam naik, yang secara langsung akan mendorong kenaikan harga listrik; diperkirakan pasar penyimpanan energi sisi pelanggan kemungkinan akan mengalami pertumbuhan cepat putaran baru.

Perkembangan bisnis Sunshine Power di bidang AIDC patut mendapat perhatian. Perusahaan mulai menyiapkan bisnis daya AIDC sejak 2025, dengan fokus pada pengembangan trafo solid-state (SST) dan solusi terintegrasi. Saat ini, perusahaan telah melakukan penentuan definisi arsitektur produk bersama penyedia layanan cloud terkemuka di tingkat internasional dan perusahaan internet terkemuka di dalam negeri. Rencana perusahaan adalah mencapai penerapan produk pada 2026 dan melakukan pengiriman batch kecil; pada 2027 masuk ke tahap pasokan massal.

Berlimpah informasi, interpretasi yang akurat—semuanya ada di aplikasi Sina Finance APP