Bagaimana penurunan 20% dalam saham dikenal sebagai 'pasar beruang' di Wall Street

S & P 500 hanya tinggal selangkah lagi dari penurunan sebesar 20% dari rekor penutupan tertingginya yang terbaru pada 19 Februari. Ini, demikian yang diberitahukan kepada kami, akan merupakan “bear market.” Tetapi siapa yang memutuskan bahwa penurunan 20% itu adalah “bear market”? Untuk itu juga, siapa yang memutuskan bahwa penurunan 10% adalah “correction”? Jika Anda mengira ada komite yang terdiri dari para veteran Wall Street yang bijak berkumpul untuk memberikan suara soal itu, Anda keliru. Gagasan untuk memberi label penurunan 10% hingga 20% sebagai “correction” dan 20% atau lebih sebagai “bear market” sebagian besar adalah hasil kerja satu orang saja. Alan Shaw adalah salah satu pendiri legendaris analisis teknikal. Ia adalah rekan pendiri Market Technicians Association (sekarang Chartered Market Technician Association) dan menjabat sebagai direktur pelaksana departemen riset teknikal di Smith Barney.

Besarnya penurunan Ia pensiun pada tahun 2000, tetapi jauh sebelum itu ia telah mengembangkan metode sederhana untuk menggambarkan besarnya penurunan pasar. “Alan mencoba membuatnya sederhana dan mudah,” kata Louise Yamada kepada saya. Anda tentu paham: Yamada mulai bekerja dengan Alan pada tahun 1980. Pada saat itu, katanya, ia sudah menetapkan kerangka dasarnya. “Ia akan mengatakan bahwa apa pun hingga 10% adalah konsolidasi, 10% hingga 20% adalah correction, dan lebih dari 20% dianggap sebagai bear market,” katanya kepada saya. Setelah Alan pensiun pada tahun 2000, Louise mengambil alih kendali analisis teknikal di Smith Barney hingga tahun 2005, saat ia juga meninggalkan perusahaan itu dan mendirikan perusahaannya sendiri. Louise mencatat bahwa teknisi lain memiliki definisi mereka sendiri tentang apa yang dimaksud dengan bear market, tetapi istilah “correction” dan “bear market” yang Alan ciptakan untuk penurunan 10%-20% dan 20% atau lebih berhasil menarik perhatian publik. “Sungguh, sangat mudah dan gampang diingat,” katanya.

Mengukur awal bear market Satu poin yang disepakati semua orang: penentuan penurunan 20% didasarkan pada harga penutupan, bukan pada intraday. Berdasarkan hal itu, S & P Dow Jones Indices mencatat bahwa rekor penutupan tertinggi historis untuk S & P 500 adalah 19 Februari, saat indeks itu menutup hari pada 6.144,15. Untuk mencapai penurunan 20%, S & P 500 harus menutup pada 4.915,32. Satu poin lainnya: menutup pada atau di bawah 4.915,32 bukanlah awal bear market. Awal bear market justru dimulai sejak hari terjadinya puncak pasar, yakni 19 Februari. “Bear market dimulai dengan 1st downtick setelah puncak harga terakhir,” kata Tom McClellan, editor The McClellan Market Report, kepada saya. “Itu tidak dimulai ketika Anda mencapai 20%. Seluruh rentang penurunan adalah ‘wilayah bear market.’”

Ini juga ditegaskan oleh S & P Dow Jones Indices: “Jika indeks ditutup pada 4.915,32 (-3,13% untuk hari itu) atau lebih rendah hari ini, kami akan mengklasifikasikan 2/19/2025 sebagai tanggal berakhirnya Bull market (6.144,15) dan tanggal mulai Bear,” kata perusahaan itu dalam catatan kepada klien pada Senin.

Jalur yang ada di depan “Jika Anda mengatakan bahwa kita turun 20%, itu tidak memberi Anda manfaat apa pun—itu juga tidak memberi tahu apa yang akan terjadi setelahnya,” kata McClellan kepada saya. Nasihatnya: “Ikuti trennya, kecuali Anda punya alasan yang kuat untuk melawan tren.”

Apa trennya? “Kita sedang berada dalam tren turun, tetapi karena kita terlalu oversold, kecil kemungkinan tren itu berlanjut, jadi probabilitas terjadinya pantulan sangat tinggi.”

Lalu apa berikutnya? “Berikutnya, Anda harus mengevaluasi kualitas pantulannya,” kata McLellan.

Alan Shaw telah meninggal beberapa tahun lalu, tetapi Louise Yamada masih mengajar kelas-kelas analisis teknikalnya, dan mengatakan bahwa kita mungkin belum sampai pada titik terbawah. “Yang semuanya kami cari di sini adalah Bear Market Rally yang Alan definisikan sebagai pantulan sebesar 10% atau lebih yang mengikuti penurunan pasar sebesar 20% atau lebih,” kata Yamada, “setelah itu pasar turun ke titik terendah baru.” Pada saat itulah, “THE BEAR CLAW COMES OUT lagi.”

Sebagai sejarawan pasar yang selalu mencermati konteks, Yamada mencatat bahwa rata-rata bear market rally untuk S & P 500 dari 1929 hingga 2020 adalah 18% dalam 31 hari perdagangan.