Federal Reserve, Powell Mendadak! Perubahan besar dalam penurunan suku bunga!

Bank Sentral AS, ada kabar baru!

Pada waktu setempat 3 April, Ketua Hakim Pengadilan Distrik Federal di wilayah Washington, D.C., mempertahankan keputusan untuk menolak gugatan jaksa federal terhadap dua surat panggilan yang dikeluarkan kepada Sistem Federal Reserve.

Selain itu, laporan pekerjaan terbaru menunjukkan bahwa pada bulan Maret, seluruh sektor ekonomi AS menambah lapangan kerja, yang meredakan kekhawatiran investor terhadap lemahnya pasar tenaga kerja, dan kemungkinan akan memperkuat rencana Bank Sentral AS untuk mempertahankan suku bunga tetap tidak berubah dalam jangka waktu ke depan.

Para analis pasar mengatakan bahwa perang AS dengan Iran sekali lagi membuat para pejabat Bank Sentral AS terjebak dalam dilema serupa antara jalan maju dan mundur. Hal ini kemungkinan besar berarti bahwa langkah penurunan suku bunga akan terhambat, kecuali jika pasar tenaga kerja mengalami kemerosotan yang tajam.

Simak laporan detailnya!

**Hakim AS mempertahankan keputusan pembatalan surat panggilan terkait Powell **

Menurut laporan Xinhua News Agency, sebuah dokumen hukum yang diumumkan oleh Pengadilan Distrik Federal di wilayah Washington, D.C., pada tanggal 3 menunjukkan bahwa Ketua Hakim pengadilan tersebut, James Boasberg, pada hari itu mempertahankan keputusan penolakan jaksa federal terhadap dua surat panggilan yang dikeluarkan kepada Federal Reserve Board.

Boasberg mengatakan bahwa berkas pembelaan yang diajukan pihak penuntut secara tergesa-gesa tidak memberikan bukti baru apa pun, maupun tidak menunjukkan adanya kesalahan yang substansial. Oleh karena itu, pengadilan menolak untuk meninjau ulang keputusan penolakan tersebut.

Sebelumnya, jaksa federal pada bulan Januari mengajukan dua surat panggilan juri besar kepada Federal Reserve untuk meminta catatan terkait renovasi terbaru gedung Federal Reserve dan catatan yang relevan tentang Ketua Federal Reserve, Powell, saat sidang di Kongres. Setelah itu, Federal Reserve mengajukan mosi kepada Pengadilan Distrik Federal di wilayah Washington, D.C., dengan meminta agar kedua surat panggilan tersebut ditolak. Powell menyatakan bahwa ancaman tuntutan pidana dari pemerintah federal terhadap dirinya adalah upaya untuk merusak “independensi” Federal Reserve dalam menetapkan suku bunga.

Pada tanggal 11 Maret, Boasberg mengeluarkan keputusan penolakan, dengan menyatakan bahwa dua surat panggilan yang dikeluarkan kepada Federal Reserve hanya bertujuan untuk memberi tekanan kepada Powell dan tidak memiliki dasar yang sah.

Pada bulan Maret tahun ini, Ketua Federal Reserve, Powell, pernah mengatakan bahwa sebelum penyelidikan Departemen Kehakiman terhadap Federal Reserve diselesaikan dengan cara yang transparan, ia tidak berniat meninggalkan Federal Reserve.

Powell juga mengatakan bahwa apabila nominasi Ketua Federal Reserve yang baru tidak mendapatkan konfirmasi Senat AS tepat waktu, ia akan menjalankan tugas sebagai ketua sementara sesuai ketentuan hingga nominasi ketua baru tersebut mendapatkan konfirmasi.

Masa jabatan Powell sebagai ketua Federal Reserve berakhir pada bulan Mei, tetapi masa jabatan anggota dewan Federal Reserve yang ia miliki akan berlanjut hingga akhir Januari 2028. Presiden AS Trump telah secara resmi mencalonkan mantan anggota dewan Federal Reserve, Kevin Wosch, untuk menjadi ketua berikutnya.

Kekhawatiran Federal Reserve terhadap pasar tenaga kerja mereda

Laporan pekerjaan bulan Maret menunjukkan bahwa seluruh sektor ekonomi AS menambah lapangan kerja. Pada bulan tersebut, sektor manufaktur AS menambah 15.000 lapangan kerja, level tertinggi sejak November 2023 (ketika pabrik menambah 22.000 posisi), sekaligus sektor konstruksi, hiburan dan perhotelan, serta transportasi juga mengalami pertumbuhan.

Reuters mencatat bahwa aktivitas perekrutan pada bulan Maret meningkat dan cakupannya melebar. Ini dapat memperkuat rencana Federal Reserve untuk mempertahankan suku bunga tidak berubah dalam periode waktu ke depan, meredakan kekhawatiran atas lemahnya pasar tenaga kerja, serta membuat pembuat kebijakan fokus pada apakah kenaikan harga energi akan mengancam meningkatnya inflasi.

Pejabat Federal Reserve sebelumnya khawatir pertumbuhan lapangan kerja tidak kuat, dan juga khawatir bahwa pertumbuhan lapangan kerja terlalu terkonsentrasi pada industri perawatan kesehatan. Misalnya, para pembuat kebijakan seperti Gubernur Federal Reserve Waller mengaitkan pandangan mereka mengenai penurunan suku bunga lebih lanjut dengan perubahan situasi perekrutan.

Setelah data ketenagakerjaan dirilis, Bill Adams, Chief Economist AS di Fifth Third Commercial Bank, menulis: “Diperlukan kejutan besar agar mereka mau menurunkan suku bunga sekarang. Kemungkinan besar, setidaknya dalam satu atau dua keputusan ke depan mereka akan diam saja.” Dalam sesi perdagangan akhir pekan Jumat yang lebih singkat, imbal hasil surat utang pemerintah AS naik setelah data dirilis, sementara futures suku bunga terus menunjukkan bahwa pasar hampir sepenuhnya tidak memperkirakan Federal Reserve akan menurunkan suku bunga pada tahun ini dari kisaran saat ini sebesar 3,5% hingga 3,75%.

Sebelum perang AS dengan Iran mendorong kenaikan harga minyak global lebih dari 50%, investor sebelumnya memperkirakan bahwa nominasi Ketua Federal Reserve, calon Kevin Wosch, yang diperkirakan akan dikonfirmasi pada akhir tahun ini, setidaknya akan membawa beberapa kebijakan pelonggaran. Wosch adalah kandidat yang dipilih Trump untuk menggantikan Ketua Federal Reserve yang saat ini menjabat, Powell. Sejak Trump kembali ke Gedung Putih, ia terus menekan Powell agar melakukan penurunan suku bunga.

Namun, perang Iran mengubah ekspektasi tersebut. Pasar sempat memperkirakan Federal Reserve akan menaikkan suku bunga, sebelum akhirnya terbentuk pandangan saat ini, yaitu Federal Reserve akan menunda tindakannya dalam waktu lama dan mengamati apakah kenaikan biaya energi akan memberi dampak yang lebih besar terhadap inflasi, atau justru menyebabkan perusahaan dan rumah tangga memangkas pengeluaran sehingga memberi dampak yang lebih besar terhadap pertumbuhan.

Laporan pekerjaan bulan Maret tidak secara langsung menjelaskan perdebatan ini. Misalnya, upah per jam tumbuh dengan tingkat tahunan sebesar 3,5%, yang berada dalam kisaran yang oleh pejabat Federal Reserve dianggap kira-kira selaras dengan target inflasi 2%. Namun laporan tersebut memang menunjukkan bahwa pasar tenaga kerja telah melampaui dinamika “perekrutan rendah, pemutusan kerja rendah” yang selama sebagian besar waktu setahun terakhir dikatakan terjadi di ekonomi AS oleh para pejabat Federal Reserve. Kondisi seimbang seperti ini membuat mereka merasa gelisah, karena tingkat pengangguran yang relatif lebih rendah dapat memburuk dengan cepat.

Meski demikian, laporan bulan Maret mungkin tidak dapat menjelaskan risiko di masa depan. AS mulai membombardir Iran pada 28 Februari, dan survei yang menjadi dasar laporan pekerjaan bulan Maret tidak dapat mencerminkan perubahan dalam perekrutan atau pengeluaran yang disebabkan oleh konflik yang terus mengganggu pasokan minyak global. Data inflasi bulan Maret akan dirilis pada Jumat pekan depan, yang menjadi titik rujukan lain dalam penilaian Federal Reserve sebelum rapatnya pada 28–29 April.

Jamie Cox, managing partner Harris Financial Group, mengatakan: “Pasar tenaga kerja AS tetap tangguh, bahkan membuat para skeptis paling keras pun merasa terkejut. Kabar buruknya adalah, jika pasar tenaga kerja tetap stabil seperti ini, maka sulit menemukan alasan yang cukup untuk melakukan penurunan suku bunga lanjutan.”

Situasi Iran memaksa Federal Reserve kembali ke mode menunggu dan melihat

Dalam sebagian besar waktu tahun lalu, Federal Reserve terus berada dalam mode menunggu dan melihat, menilai dampak dari perubahan kebijakan menyeluruh yang diterapkan Trump terhadap perekonomian. Kebijakan-kebijakan ini membentuk ulang lanskap perdagangan global dan mengganggu pasar tenaga kerja.

Konflik AS dengan Iran kembali menempatkan para pejabat Federal Reserve dalam dilema yang serupa antara jalan maju dan mundur. Ini kemungkinan besar berarti bahwa langkah penurunan suku bunga akan terhenti, kecuali jika pasar tenaga kerja mengalami kemerosotan yang tajam.

Ada media luar negeri yang menyebutkan bahwa kesulitan utama yang dihadapi Federal Reserve terletak pada arah perkembangan berikutnya. Konflik di Timur Tengah telah menyebabkan rantai pasok terhambat, sehingga harga komoditas seperti bensin dan pupuk naik, dan biaya pengiriman juga ikut meningkat. Akibatnya, tingkat inflasi secara keseluruhan dalam beberapa bulan mendatang diperkirakan akan naik. Menghadapi kenaikan belanja untuk sebagian komoditas, konsumen juga diperkirakan akan mengurangi pengeluaran mereka hingga tingkat tertentu.

Jika perang Iran berlangsung lama, guncangan ekonomi akan semakin diperbesar. Para pejabat khawatir tentang seberapa besar konsumen akan mengurangi pengeluaran—bagaimanapun, pengeluaran konsumsi menopang sekitar dua pertiga pertumbuhan ekonomi AS. Selain itu, perusahaan yang masih mencerna dampak dari bea tarif tahun lalu telah memperlambat perekrutan; meskipun belum terjadi pemutusan kerja massal, faktor apa pun yang kembali menekan margin laba dapat mengubah situasi ini.

Namun, pertumbuhan ekonomi dan pasar tenaga kerja bukanlah satu-satunya perhatian para pengambil keputusan. Mereka juga mengkhawatirkan inflasi—yang selama kira-kira lima tahun terakhir terus berada di atas target kebijakan 2%. Kekhawatiran ini membuat para pejabat Federal Reserve sulit mengambil pilihan: apakah perlu menanggapi kenaikan harga yang akan datang. Di masa lalu, mereka memilih untuk tidak melakukan intervensi, dengan berharap bahwa dampak terhadap pertumbuhan akan mengalahkan masalah inflasi yang terus berlanjut.

Dalam sebuah acara pekan ini, Powell mengatakan: “Rangkaian guncangan pasokan seperti ini dapat membuat publik, perusahaan, pihak penetap harga, serta keluarga mulai secara umum mengharapkan inflasi akan meningkat di masa depan. Mengapa mereka tidak akan mengharapkan hal itu?” Meskipun ada risiko tersebut, Powell tidak menunjukkan urgensi untuk segera mengambil tindakan; sebaliknya, ia mengatakan bahwa kebijakan Federal Reserve “saat ini berada pada posisi yang tepat, sehingga dapat menunggu perkembangan situasi.”

Kepala Bank Federal Reserve New York, John Williams, sekutu utama Powell, pada pekan ini juga menggemakan pandangan tersebut dan memperingatkan bahwa konflik ini dapat memicu guncangan pasokan berskala besar dan menimbulkan dampak yang signifikan: di satu sisi, meningkatkan inflasi lewat lonjakan biaya barang antara dan harga komoditas; di sisi lain, menekan aktivitas ekonomi.

Williams mengakui bahwa sebagian dampaknya telah mulai terlihat, tetapi ia berpandangan bahwa lonjakan inflasi yang dipicu perang akan bersifat sementara. Ia memprediksi tingkat pengangguran akan turun sedikit dari 4,4% saat ini, sementara inflasi sepanjang tahun akan bertahan di sekitar 2,75%.

Kepala Bank Federal Reserve San Francisco Mary Daly, dalam wawancara dengan media, mengatakan bahwa penurunan tingkat pengangguran menjadi 4,3% pada bulan Maret adalah “kabar baik”, sehingga pembuat kebijakan memiliki lebih banyak waktu untuk menyeimbangkan risiko inflasi dan risiko pasar tenaga kerja.

“Konflik Iran dapat berdampak pada inflasi dan pertumbuhan ekonomi sekaligus, namun belum jelas seberapa lama dampaknya akan berlanjut. Konsumen menghadapi tekanan karena kenaikan harga bensin, sehingga pengeluaran konsumsi bisa terpengaruh. Data terbaru menunjukkan bahwa konsumen masih terus melakukan pengeluaran, yang berarti mereka memiliki kepercayaan terhadap perekonomian,” kata Daly.

（Sumber: dari China Securities Journal）