Membeli saat harga rendah dan memilih indeks luas? Premi risiko Indeks CSI A500 telah melebihi 92% dari waktu historisnya

Ringkasan: Simpan “aset” dalam diri, tunggu saat yang tepat lalu bergerak

Volatilitas adalah kondisi normal pasar. Sejak Maret 2026, situasi di Timur Tengah tiba-tiba memanas, Jalur Selat Hormuz—jalur utama energi global—didorong ke pusat perhatian, membuat saraf investor global ikut tertarik: minyak mentah dan emas-perak langsung bergejolak, termasuk pasar global termasuk A-share juga tidak dapat menghindar.

Di tengah penyesuaian, namun ada kekuatan lain yang diam-diam bergerak—saat ini ETF dengan skala terbesar di dalam negeri adalah ETF Huatai-Pine (510300) dari CSI 300. Kemarin berhasil “menghisap dana” sebesar 3.71B yuan, dengan nilai perdagangan harian menembus 6,8 miliar yuan, mencatat rekor tertinggi sejak 3 Februari tahun ini. Ini tampaknya kembali membuktikan: pada setiap momen gejolak, indeks broad-based akan lebih disukai.

Di balik itu, mungkin bukan hanya kebutuhan untuk menyebar risiko, melainkan karena sebagian indeks broad-based inti sedang menunjukkan daya tarik.

Beberapa sinyal pada data

Menghadapi serangan ganda terhadap ekspektasi makro geografi dan likuiditas sejak Maret, dua indeks broad-based inti klasik—CSI 300 dan CSI A500—telah lebih dulu menyampaikan beberapa sinyal positif pada berbagai indikator.

1、Price-to-Book (P/B): turun ke zona level rendah di bawah persentil 35% secara historis

Ini adalah salah satu indikator penting untuk mengukur valuasi indeks; semakin rendah P/B, artinya harga aset atau lebih memiliki keunggulan. Per 23 Maret 2026, P/B indeks CSI 300 sekitar 1,43 kali, berada pada level persentil rendah 28,65% secara historis—dengan kata lain, lebih rendah daripada 71% waktu di masa lalu.

Lihat pula CSI A500, sebagai indeks broad-based generasi baru; P/B- nya juga ikut turun bersamaan dengan pergerakan indeks dari 1,76 kali pada akhir Februari menjadi 1,66 kali, secara bertahap mendekati level relatif terendah sejak tanggal dasar indeks; ciri valuasi yang rendah juga semakin menonjol.

Artinya, baik indeks CSI 300 yang mewakili blue chip tradisional, maupun indeks CSI A500 yang mencakup lebih banyak perusahaan pemimpin ekonomi baru, valuasi saat ini kemungkinan memiliki daya tarik tertentu, dan mungkin ini adalah jendela penataan yang relatif baik.

Gambar: Poin persentil P/B indeks CSI 300 dan indeks CSI A500

Sumber data: Wind, rentang data 04/12/31-26/3/23.

2、Dividend yield: selisih dengan imbal hasil tanpa risiko lebih tinggi daripada 92% waktu secara historis

Dipicu oleh penyesuaian valuasi indeks, indikator penting seperti dividend yield juga mulai meningkat secara diam-diam. Masih mengambil contoh indeks CSI 300 dan indeks CSI A500, dividend yield (satu tahun terakhir) keduanya masing-masing naik dari 2,63% pada 28 Februari dan 2,30% menjadi 2,76% dan 2,46% saat ini. Tidak hanya keunggulan dividend yang tinggi makin terlihat di beberapa indeks broad-based arus utama, keduanya juga berada pada level tinggi masing-masing 76,18% dan 71,60% sejak tanggal dasar 04/12/31—yakni berada pada level yang relatif tinggi.

Yang lebih penting, seiring dengan penurunan terus-menerus pada titik tengah suku bunga jangka menengah-panjang domestik, imbal hasil obligasi pemerintah 10 tahun sudah turun mendekati 1,83%. Ini membuat dividend yield indeks CSI 300 dan CSI A500 serta selisihnya terus melebar, kini mencapai level tertinggi historis masing-masing 94,12% dan 92,99%. Tingkat dividend seperti ini, juga semakin memperkuat logika penempatan jangka menengah untuk dana jangka panjang yang mengejar imbal hasil yang stabil pada aset inti.

Gambar: Poin persentil risk premium indeks CSI 300 dan indeks CSI A500

Sumber data: Wind, rentang data 07/12/14-26/3/23. Metode perhitungan risk premium adalah dividend yield indeks-imbal hasil obligasi pemerintah 10 tahun. Ciri risiko investasi pada obligasi pemerintah dan investasi pada saham berbeda; investor saat melakukan investasi harus mempertimbangkan sepenuhnya risiko investasi.

Apakah ini waktu yang baik?

Di antara banyak kategori aset bergaya, produk broad-based sebagai instrumen investasi yang lebih efektif dalam menangkap pergerakan pasar secara keseluruhan adalah pilihan dana inti dalam portofolio banyak investor. Terutama di lingkungan saat ini ketika ketidakpastian di dalam maupun luar negeri meningkat, karakteristik pasar di mana trading emosional mendominasi dan peluang investasi menjadi terstruktur tidak dapat diabaikan. Saat memprediksi pasar menjadi sulit, mungkin yang kita butuhkan adalah solusi yang lebih “penuh kepastian”.

Dalam konteks ini, indeks broad-based karena saham penyusunnya melintasi banyak sektor, memiliki representasi pasar yang luas, dan mungkin dapat menanggapi dengan baik performa yang terbelah akibat gerakan pasar yang berliku serta perbedaan kinerja antar tema lintasan yang lebih spesifik serta perputaran gaya—khususnya indeks broad-based inti seperti CSI 300 dan CSI A500. Saham penyusun keduanya mengumpulkan perusahaan yang mewakili aset berkualitas unggul di Tiongkok; selain fundamental yang relatif stabil, juga dapat membantu menyebar risiko investasi.

Misalnya, sejak aksi pasar “924” pada 2024 (24/9/24-26/3/23), menurut data Wind, penarikan maksimum indeks CSI 300 dan CSI A500 masing-masing hanya -15,66% dan -15,70%. Sementara pada saat yang sama, dari 31 sektor industri tingkat pertama Shenwan, hanya 4 subsektor siklus yang penarikan maksimumnya pada periode tersebut lebih kecil dari -16%.

Kedua, meskipun gangguan sentimen jangka pendek membuat pasar berulang kali tertekan, jika memperpanjang horizon, logika mendasar pasar A-share tetap didominasi oleh fundamental domestik. Dalam riwayat pasar, konflik geopolitik besar pada fase awal meledak biasanya mengguncang risk appetite, menyebabkan aset ekuitas menanggung tekanan jangka pendek. Namun dampak seperti itu umumnya memiliki karakter “pulsed”, dan mungkin sulit mengubah arah operasi pasar dalam jangka menengah-panjang.

Di saat yang sama, lingkungan kebijakan domestik yang stabil sejak awal tahun ini juga memberikan dukungan kuat bagi stabilisasi dan perbaikan aset inti. Pada 12 Maret 2026, pemerintah Tiongkok secara resmi merilis rancangan panduan rencana “lima belas-lima” (十五五). Dokumen tersebut menegaskan empat arah inti: “pertumbuhan berbasis teknologi, peningkatan manufaktur, energi hijau, dan kebutuhan dalam negeri serta kesejahteraan rakyat.” Ini menggambar cetak biru yang jelas untuk penataan industri lima tahun ke depan. Seiring dengan semakin jelasnya arahan kebijakan seperti pembinaan new quality productive forces, pendalaman peningkatan industri, dan pemberdayaan inovasi teknologi, serta fokus pada indeks broad-based berkualitas untuk aset inti A-share, diharapkan muncul jendela penataan yang relatif ideal.

Lalu pada 22 Maret 2026, pejabat terkait bank sentral dalam Forum Tingkat Tinggi Pembangunan Tiongkok menegaskan kembali “akan tetap pada sikap kebijakan moneter yang mendukung, menjaga likuiditas agar wajar dan cukup, serta menggunakan berbagai instrumen kebijakan secara komprehensif untuk menciptakan lingkungan kebijakan moneter dan keuangan yang baik bagi stabilitas pertumbuhan ekonomi dan kelancaran pasar keuangan.” Hal ini juga diharapkan dapat menyediakan dukungan likuiditas lebih banyak bagi pasar, serta menguatkan fondasi bagi stabilitas operasi pasar A-share.

Per 23 Maret 2026, sebanyak 249 perusahaan A-share telah mengumumkan laporan tahunan 2025. Masing-masing 160 perusahaan mengalami peningkatan laba bersih dan pendapatan usaha secara year-on-year, yang atau sepenuhnya menunjukkan tren positif stabilisasi dan pemulihan A-share.

Serangkaian sinyal positif ini berpotensi menanamkan lebih banyak keyakinan jangka panjang pada perkembangan ekonomi Tiongkok. Dalam konteks ini, indeks CSI 300 yang mengumpulkan pemimpin industri dari dua bursa (Shanghai dan Shenzhen) serta indeks CSI A500 dengan penggerak ganda “aset inti + new quality productive forces”, berpeluang menampilkan momentum pertumbuhan yang lebih kuat dengan dukungan dari berbagai kabar baik seperti fundamental, sisi kebijakan, dan likuiditas.

Perlu dicatat bahwa meskipun indeks CSI 300 dan indeks CSI A500 sama-sama termasuk indeks broad-based inti, keduanya sebenarnya memiliki kelebihan masing-masing dari segi distribusi industri dan fokus gaya—kita dapat memilih indeks pembanding yang lebih sesuai dengan preferensi risiko masing-masing—

Indeks CSI 300 sebagai indeks broad-based klasik di pasar, menghimpun 300 perusahaan unggulan dari dua bursa Shanghai dan Shenzhen yang berkapitalisasi besar serta berlikuiditas baik, mencakup 54% dari total kapitalisasi pasar A-share dan 82% dari laba bersih. Saham penyusunnya berkualitas luar biasa, sehingga layak menjadi representasi utama aset inti A-share.

Indeks CSI A500 adalah salah satu penanda aras broad-based generasi baru. Sejak didirikan, ia diberi misi untuk melayani strategi negara dan mengarahkan dana jangka panjang masuk ke pasar. Sejalan dengan arah kebijakan pendalaman reformasi pasar modal, karenanya saham penyusunnya memasukkan lebih banyak perusahaan inovasi tipe pertumbuhan pada berbagai lintasan sektor yang lebih beragam, serta perusahaan teknologi tinggi dengan potensi terobosan teknologi. Bobot industri terkait ekonomi baru totalnya 73,1%, sehingga lebih selaras dengan arah pengembangan “new quality productive forces”.

Untuk lebih spesifik dalam pemilihan instrumen investasi, tidak ada salahnya memperhatikan ETF Huatai-Pine CSI 300 (510300) dan ETF Huatai-Pine A500 (563360). Yang pertama adalah ETF dengan skala terbesar saat ini di dalam negeri. Sejak 16 Maret 2026, ETF tersebut sudah menerima arus masuk bersih dana secara beruntun selama 6 hari perdagangan. Dalam periode tersebut, akumulasi arus masuk bersih mencapai 8,04 miliar yuan, menunjukkan niat penempatan dana yang tinggi; sementara yang kedua adalah satu-satunya ETF di seluruh pasar yang melacak indeks CSI A500 dengan skala lebih dari 37 miliar yuan, dengan likuiditas yang juga relatif sangat baik.

Perlu dicatat bahwa ETF Huatai-Pine CSI 300 (510300) dan ETF Huatai-Pine A500 (563360) memiliki tarif manajemen tahunan dan tarif kustodian tahunan masing-masing sebesar 0,15% dan 0,05%. Ini adalah tingkat tarif terendah di antara produk indeks ekuitas di pasar A-share saat ini, sehingga memberi investor pilihan dengan keunggulan biaya investasi yang lebih baik untuk penempatan jangka panjang pada aset inti A-share.

Jika meninjau dari dalam maupun luar negeri, sejumlah indikator fundamental domestik sudah menampakkan sorotan struktural secara berkelanjutan. Ketidakpastian akibat kejadian risiko di luar negeri memang perlu terus kita perhatikan, tetapi kita juga tidak perlu terlalu cemas. Saat ini mungkin adalah momen berharga ketika kita berani berinvestasi dengan tegas dan menempatkan dana berlawanan dengan pasar (contrarian). ETF broad-based dengan gaya yang jelas, arah yang transparan, dan kualitas yang unggul mungkin dapat menjadi senjata kuat kita untuk menghadapi perubahan pasar yang kompleks. Ketika kita sudah melakukan penataan (alokasi), sisanya silakan diserahkan kepada waktu.

MACD membentuk sinyal golden cross—saham-saham ini sedang bagus naik!

Melimpahnya informasi, interpretasi yang akurat—semuanya ada di aplikasi Sina Finance

Penanggung jawab: Shi Xiu Zhen SF183