Masalah likuiditas di dunia kripto selalu menjadi topik yang tak terelakkan, baru-baru ini juga ada diskusi tentang peran market maker, jadi saya rangkum pemikiran saya.

Sederhananya, market maker adalah pihak yang memastikan kelancaran transaksi di pasar. Mereka terus-menerus mengumumkan harga beli dan jual, menggunakan dana mereka sendiri untuk menempatkan order, sehingga kamu bisa membeli atau menjual kapan saja. Tanpa market maker, pasar sangat rentan mengalami kekurangan likuiditas, dan muncul situasi "harga ada tapi tidak ada pasar".

Bagaimana market maker mendapatkan keuntungan? Logika utamanya cukup sederhana—beli murah, jual mahal. Misalnya, sebuah token saat ini dihargai 100 dolar, mereka menempatkan order beli di 99,5 dolar dan order jual di 100,5 dolar, selisih 0,5 dolar ini adalah keuntungan mereka. Tapi ini hanya sumber pendapatan dasar. Mereka juga akan menempatkan banyak order di berbagai level harga untuk meningkatkan kedalaman pasar, sehingga transaksi besar bisa berjalan lancar. Selain itu, bursa akan memberikan sebagian biaya transaksi sebagai insentif, dan beberapa proyek baru juga membayar untuk mengontrak market maker demi menjaga likuiditas dan stabilitas harga. Perdagangan frekuensi tinggi dan arbitrase juga menjadi sumber pendapatan penting. Seluruh proses ini dijalankan dengan algoritma kompleks dan robot trading.

Mengapa pasar sangat membutuhkan market maker? Bagi trader, mereka menyediakan kemudahan transaksi kapan saja dan di mana saja. Bagi pasar, penawaran dua arah dan kedalaman order mereka seperti peredam kejut, menyerap tekanan beli/jual mendadak, mencegah harga berfluktuasi tajam akibat ketidakseimbangan supply dan demand. Untuk proyek baru, ini sangat penting—jika token baru diluncurkan dengan kedalaman pasar yang sangat buruk dan harga yang melonjak-lonjak, investor tidak akan tertarik. Lingkungan transaksi yang stabil yang disediakan market maker adalah syarat penting agar proyek bisa matang.

Mengenai institusi tertentu, sudah banyak pemain profesional di bidang ini. Jump Trading adalah raksasa kuantitatif di keuangan tradisional, juga aktif di pasar kripto. Wintermute didirikan pada 2017, terkenal dengan sistem algoritma canggihnya, menyediakan likuiditas untuk bursa utama. GSR Markets adalah pemain lama di industri, mulai beroperasi sejak 2013, fokus pada solusi transaksi kompleks. DWF Labs adalah pemain baru yang sedang naik daun di Web3, dengan bisnis mencakup market making, investasi, dan berbagai bidang lainnya.

Secara keseluruhan, peran market maker sangat penting bagi kesehatan ekosistem kripto. Mereka bukan hanya trader yang mendapatkan keuntungan dari spread, tetapi juga penjaga likuiditas pasar secara keseluruhan.