Arus kas bersih dari aktivitas operasi negatif, Ligao Xinneng kembali menembus papan pengembangan usaha

登录应用 Sina Finance 搜索【信披】查看更多考评等级

Beli saham hanya lihat laporan riset analis Jin Qilin, berwibawa, profesional, tepat waktu, komprehensif, bantu Anda menggali peluang tema yang potensial!

Sumber：Beijing Business Daily

Setelah penarikan pengajuan IPO sebelumnya, perusahaan utama BMS, PT Li Gao New Energy Technology Co., Ltd. (selanjutnya disebut “Li Gao Xin Neng”), ingin untuk kedua kalinya menembus papan Bursa ChiNext (创业板); baru-baru ini, IPO perusahaan tersebut memperoleh penerimaan. Pada IPO kedua, dalam periode laporan, pendapatan dan laba bersih Li Gao Xin Neng sama-sama tumbuh dari tahun ke tahun. Namun, di balik kinerja yang menggembirakan, arus kas bersih dari aktivitas operasi Li Gao Xin Neng terus bernilai negatif, dan piutang usaha perusahaan juga cenderung meningkat. Perlu dicatat bahwa sekretaris perusahaan Li Bo Wen yang menjabat di Li Gao Xin Neng adalah anggota dari tim pendamping lembaga penjamin emisi sebelumnya di perusahaan, tetapi pada IPO kedua, perusahaan telah mengganti lembaga penjamin emisinya.

Gempuran IPO Kedua

Berdasarkan situs web resmi Bursa Efek Shenzhen, IPO Li Gao Xin Neng di papan ChiNext memperoleh penerimaan pada tanggal 27 Maret.

据了解，Li Gao Xin Neng telah lama fokus pada pengembangan mandiri, produksi, penjualan, dan layanan untuk modul BMS, dan secara bertahap memperluas produk sistem manajemen kontrol energi terbarukan seperti modul distribusi tegangan tinggi serta bisnis solusi aplikasi elektronik dan kelistrikan terpadu terkait komponen PCBA dan kabel.

Menilik kembali pengalaman saat upaya pertama menembus papan ChiNext, IPO Li Gao Xin Neng memperoleh penerimaan pada Juni 2023, dan pada 17 Juli tahun yang sama masuk tahap permintaan klarifikasi (问询). Perusahaan menjalani dua putaran permintaan klarifikasi. Namun, pada Agustus 2024, perusahaan menarik kembali IPO-nya, sehingga upaya “menembus A-share” (冲A) gagal.

Redaktur Beijing Business Daily mencatat bahwa saat memulai kembali IPO, nama lengkap perusahaan berubah dari “Li Gao (Shandong) New Energy Technology Co., Ltd.” menjadi “Li Gao New Energy Technology Co., Ltd.”

Dari sisi fundamental, dalam periode laporan, pendapatan dan laba bersih Li Gao Xin Neng tumbuh secara stabil.

Data keuangan menunjukkan bahwa pada 2022—2024 dan tiga kuartal pertama 2025, perusahaan masing-masing membukukan pendapatan usaha sebesar kurang lebih 559M yuan, 803M yuan, 1.92B yuan, dan 90.69M yuan; laba bersih yang dapat diatribusikan masing-masing sebesar kurang lebih 96.26M yuan, 160M yuan, 1,6 miliar yuan, dan 212 juta yuan.

Namun, bersamaan dengan pertumbuhan kinerja, margin laba kotor bisnis utama dan produk utama Li Gao Xin Neng justru menunjukkan tren penurunan.

Prospektus menunjukkan bahwa, dipengaruhi oleh berbagai faktor seperti penyesuaian harga eceran kendaraan listrik baru dan penurunan harga tersebut yang ditransmisikan ke perusahaan komponen, fluktuasi harga pembelian bahan baku, perubahan struktur produk, dan lain-lain, selama periode laporan, margin laba kotor bisnis utama perusahaan masing-masing adalah 44,89%, 41,95%, 34,27%, dan 29,87%. Di antaranya, margin laba kotor modul BMS sebagai produk utama perusahaan masing-masing adalah 45,35%, 44,38%, 42,23%, dan 39,99%.

Tekanan pada arus kas bersih dari aktivitas operasi

Dengan menelusuri prospektus, terlihat bahwa arus kas bersih dari aktivitas operasi Li Gao Xin Neng terus bernilai negatif.

Secara spesifik, pada 2022—2024 dan tiga kuartal pertama 2025, arus kas bersih yang dihasilkan dari aktivitas operasi Li Gao Xin Neng masing-masing diperkirakan sebesar -45.76M yuan, -82.65M yuan, -1.67M yuan, dan -271 juta yuan.

Menanggapi hal tersebut, Li Gao Xin Neng menjelaskan bahwa ini terutama karena perusahaan perlu melakukan pembelian bahan baku terlebih dahulu sesuai kebutuhan pelanggan, sedangkan pengiriman produk utama perusahaan, penerimaan/inspeksi pelanggan, serta pembayaran semuanya memerlukan periode tertentu; seiring dengan pertumbuhan pendapatan usaha perusahaan yang cepat, saldo persediaan dan piutang usaha meningkat secara signifikan. Selain itu, selama periode laporan, kas yang diterima dari surat wesel bank penerimaan oleh bank-bank menengah dan kecil serta commercial acceptance bill, serta kas yang diterima dari diskonto bukti tagihan piutang usaha, masing-masing sekitar 49.43M yuan, 69.48M yuan, 124 juta yuan, dan 178 juta yuan. Kas yang diterima bagian ini dicatat sebagai arus kas masuk aktivitas pendanaan, dan tidak tercermin dalam arus kas masuk aktivitas operasi.

Selain itu, prospektus menunjukkan bahwa skala piutang usaha Li Gao Xin Neng cenderung meningkat. Pada akhir setiap periode selama periode laporan, saldo piutang usaha perusahaan masing-masing sekitar 363 juta yuan, 569 juta yuan, 977 juta yuan, dan 1.216 juta yuan, dan porsi terhadap pendapatan usaha masing-masing sebesar 64,9%, 70,82%, 59,86%, dan 63,43%. Menanggapi hal tersebut, Li Gao Xin Neng menyatakan bahwa, dipengaruhi oleh pertumbuhan industri kendaraan listrik baru di hilir, kenaikan pendapatan usaha perusahaan relatif besar, sehingga saldo piutang usaha pada akhir setiap periode juga ikut meningkat.

Investor malaikat dan ahli kecerdasan buatan senior, Guo Tao, menyatakan bahwa saldo piutang usaha yang terus meningkat setiap tahun mudah memicu risiko likuiditas. Biasanya hal ini akan menurunkan efisiensi penggunaan dana perusahaan; apabila penagihan kembali tidak sesuai ekspektasi, dapat memengaruhi perputaran modal kerja.

Dalam upaya melantai kali ini, Li Gao Xin Neng berencana menghimpun dana sekitar 1.93B yuan; setelah dikurangi biaya emisi, dana tersebut akan ditempatkan menurut prioritas sesuai urutan keutamaan: proyek pusat manufaktur cerdas sistem kontrol kendaraan listrik baru di Delta Sungai Yangtze, proyek fase tiga taman industri Li Gao New Energy, proyek pembangunan pusat penelitian dan pengembangan, serta penambahan modal kerja.

Sekretaris Perusahaan Pernah Menjabat di Tim Pendamping Lembaga Penjamin Emisi Sebelumnya

Di balik upaya “menembus” IPO, sekretaris perusahaan Li Bo Wen yang sekarang menjabat di Li Gao Xin Neng pernah bertugas di tim pendamping lembaga penjamin emisi sebelumnya perusahaan; kemudian ia bergabung ke perusahaan dan menjadi sekretaris perusahaan.

Secara rinci, pada Desember 2024, Li Gao Xin Neng memulai bimbingan untuk pencatatan; lembaga bimbingannya adalah CITIC Securities. Pada saat itu, Li Bo Wen merupakan salah satu petugas yang melakukan pendampingan. Hingga Juli 2025, CITIC Securities telah menyelesaikan pekerjaan pendampingan dua fase untuk Li Gao Xin Neng.

Pada Agustus 2025, Li Bo Wen meninggalkan CITIC Securities dan bergabung dengan Li Gao Xin Neng untuk menjabat sebagai sekretaris perusahaan. Tiga bulan kemudian, Li Gao Xin Neng mengganti lembaga penjamin emisi. Pada November 2025, Li Gao Xin Neng menandatangani perjanjian pendampingan dengan CICC (CITIC Jianyin?)—seharusnya “CITIC Jiantou” (中信建投). Berdasarkan riwayat, dari September 2015 hingga Agustus 2025, Li Bo Wen menjabat berbagai posisi di CITIC Securities seperti manajer departemen perbankan investasi, manajer senior, wakil presiden, dan lain-lain.

袁帅, wakil sekretaris jenderal Aliansi Industri Internet of Things Zhongguancun, mengatakan bahwa staf tim pendamping lembaga penjamin emisi telah lama mendalami seluruh proses IPO, memahami aturan regulasi, detail pengajuan, dan poin audit; bagi perusahaan yang akan go public, bergabungnya talenta semacam ini dapat dengan cepat membangun kerangka kerja keterbukaan informasi yang sesuai standar dan tata kelola perusahaan, serta sangat memperpendek periode persiapan IPO.

Dari sisi hubungan kepemilikan, pemegang saham pengendali Li Gao Xin Neng adalah Yantai Lanfeng Equity Investment Partnership (Limited Partnership) (selanjutnya disebut “Yantai Lanfeng”); Yantai Lanfeng secara langsung memiliki 22,07% saham perusahaan. Pengendali aktual perusahaan adalah Wang Hanchao, yang merupakan mitra eksekutif Yantai Lanfeng dan sekaligus pemegang saham 100% Shenzhen Lanfeng; ia juga merupakan mitra eksekutif untuk Yantai Wanghui dan Yantai Caigao. Wang Hanchao secara tidak langsung mengendalikan hak suara yang setara dengan 28,73% saham Li Gao Xin Neng melalui pihak-pihak yang disebutkan di atas.

Wang Hanchao, lahir pada April 1976, saat ini menjabat sebagai direktur dan ketua di Li Gao Xin Neng. Selain Wang Hanchao, beberapa manajemen perusahaan lainnya pernah bekerja di Huawei Technologies Co., Ltd., seperti wakil ketua dewan dan manajer umum Liu Yong, direktur, wakil manajer umum, dan chief of sales Liu Feng, direktur, wakil manajer umum, serta ketua lini produk PCS Wang Yun, dan lain-lain.

Terkait pertanyaan perusahaan, redaktur Beijing Business Daily mengirim surat permintaan wawancara kepada pihak Li Gao Xin Neng, namun hingga naskah ini diterbitkan, perusahaan belum memberikan tanggapan.

Beijing Business Daily Ma Huanshuang Li Jiasue

		Pernyataan Sina: Berita ini merupakan unggahan ulang dari media kerja sama Sina. Sina.com memuat artikel ini untuk tujuan menyampaikan lebih banyak informasi, dan tidak berarti menyetujui pandangan atau mengonfirmasi deskripsi tersebut. Isi artikel ini hanya untuk referensi dan tidak membentuk nasihat investasi. Investor menggunakan informasi ini atas risiko mereka sendiri, risiko ditanggung sendiri.

Aliran berita sangat melimpah, analisis yang akurat, semuanya ada di aplikasi Sina Finance

Penanggung jawab: Gao Jia