Bitcoin keluar dari pasokan uang M2 karena kekuatan dolar mengungguli pertumbuhan uang tunai global

Buat CryptoSlate menjadi preferen di

Bitcoin tidak lagi merespons likuiditas global yang meningkat seperti yang dilakukan pada siklus terakhir. Bahkan ketika jumlah uang beredar bertambah, dolar yang lebih kuat justru mengencangkan kondisi keuangan lebih cepat daripada likuiditas dapat mengangkat harga.

Trader Bitcoin menyukai satu bagan lebih dari hampir yang lain: likuiditas M2 global dengan jeda waktu.

Uang yang terus bertambah di seluruh dunia pada akhirnya menemukan jalannya ke aset berisiko, dan Bitcoin menunggangi gelombang itu. Untuk beberapa periode di masa lalu siklus ini, kerangka tersebut terlihat cukup bersih untuk diperlakukan sebagai aturan.

Kerangka itu sekarang mulai bermasalah. Uang beredar luas masih terus naik, namun Bitcoin diperdagangkan seperti aset yang “dipatok” oleh batas makro.

_Mengapa ini penting: Ini menandai perubahan cara sinyal makro diterjemahkan menjadi pasar kripto. Ekspansi likuiditas saja tidak lagi cukup untuk mendorong harga dalam jangka pendek, karena kekuatan yang bergerak lebih cepat seperti kekuatan dolar dan ekspektasi suku bunga kini menjadi prioritas. _

Bagi investor, ini mengubah cara Bitcoin seharusnya diinterpretasikan: lebih sedikit sebagai proksi likuiditas sederhana, dan lebih sebagai pasar yang bereaksi terhadap kecepatan makro yang saling bersaing.

Data FRED menunjukkan US M2 sebesar $22.667 triliun pada Februari, naik dari $22.469 triliun pada Januari dan $22.387 triliun pada Desember.

Angka-angka itu menggambarkan latar yang jelas ekspansif, sementara harga Bitcoin di dekat $68.000 mencatat sesuatu yang sama sekali berbeda.

Trader sedang mencampur dua kecepatan transmisi makro yang berbeda ke dalam satu bagan dan mengharapkan hasil yang rapi.

Dua jam, satu harga

M2 adalah ukuran stok bulanan. Ia terakumulasi secara bertahap, selama beberapa kuartal, dan pengaruhnya terhadap aset berisiko juga serupa lambat.

Ketika kondisi likuiditas berkembang, biasanya kondisi keuangan melonggar secara luas, menurunkan tingkat hambatan, melonggarkan ketersediaan kredit, dan mendorong modal ke posisi yang lebih berisiko.

Namun proses itu membutuhkan waktu berbulan-bulan agar sepenuhnya tampak dalam harga.

Kekuatan dolar berjalan dengan jam yang sama sekali berbeda. Ketika indeks dolar naik, kondisi keuangan mengencang hampir seketika.

Notulen milik Federal Reserve sendiri juga jelas: dolar yang lebih kuat, bersama dengan imbal hasil yang lebih tinggi dan harga saham yang lebih rendah, mengencangkan kondisi keuangan sebagai satu paket.

Riset BIS mendukung transmisi yang sama, dan analisis IMF menemukan bahwa apresiasi dolar sebesar 10% yang terkait dengan kekuatan pasar keuangan global menurunkan output di negara berkembang sebesar 1,9% dalam setahun, sekaligus memperburuk ketersediaan kredit dan arus masuk modal.

Maret menunjukkan hierarki itu secara tepat. Indeks dolar mencatat kenaikan bulanan 2,35% dan kenaikan kuartalan 1,7% pada kuartal terbaiknya sejak akhir 2024, karena permintaan safe-haven, perang di Iran, guncangan minyak, dan penyesuaian tajam ulang ekspektasi pemotongan suku bunga The Fed semuanya mendorong investor kembali ke greenback.

Dari titik terendah empat tahunnya pada akhir Januari, indeks dolar telah memantul sekitar 5% hingga pertengahan Maret.

Selama rentang yang sama, US M2 naik sekitar 1,25%. Rem bergerak kira-kira empat kali lebih cepat daripada bahan bakarnya.

Sebuah bagan batang menunjukkan indeks dolar naik 5% dari akhir Januari ke pertengahan Maret 2026, empat kali kenaikan 1,25% pada U.S. M2 dalam periode yang sama.

Perubahan kuncinya bukan bahwa ekspansi likuiditas berhenti, melainkan bahwa ia tertinggal oleh kekuatan pengencangan yang lebih cepat. Bitcoin bereaksi terhadap kecepatan perubahan, bukan hanya arahnya.

Mengapa Bitcoin menyerap pergerakan dolar lebih dulu

Bitcoin berada dalam posisi yang tidak biasa di antara aset berisiko. Ia diperdagangkan terus-menerus di berbagai venue global, mematok harga terhadap dolar dan proksi dolar, serta menarik basis investor global, sehingga perhitungan imbal hasil berbasis dolar menjadi mungkin.

Itu membuatnya menjadi salah satu pasar tercepat untuk menyerap pengencangan dolar sebelum akumulasi M2 yang lambat dapat bekerja lewat jalur kredit, arus modal, dan selera risiko yang lebih luas.

Guncangan minyak memperkuat hal ini. Survei komoditas pada Maret menaikkan perkiraan Brent 2026 menjadi $82.85 per barel dari $63.85 pada bulan sebelumnya—revisi naik terbesar yang pernah tercatat dalam sejarah survei—dan memperingatkan bahwa Brent bisa mencapai $190 jika Selat Hormuz tetap tertutup.

Guncangan minyak dengan skala seperti itu meningkatkan ekspektasi inflasi, memaksa pasar untuk “mengeluarkan” opsi pemotongan suku bunga dari harga. Pasar telah bergerak dari pengisian harga setidaknya 50 basis poin pelonggaran The Fed pada Desember menjadi hanya seperempat poin pemotongan yang benar-benar sudah diperhitungkan penuh.

CryptoSlate Daily Brief

Sinyal harian, nol kebisingan.

Berita utama yang menggerakkan pasar dan konteks yang disampaikan setiap pagi dalam satu bacaan ringkas.

5-minute digest 100k+ readers

Email address

Get the brief

Gratis. Tidak ada spam. Berhenti berlangganan kapan saja.

Ups, sepertinya ada masalah. Coba lagi.

Anda sudah berlangganan. Selamat datang.

Penyesuaian harga itu tiba di pasar dolar dan suku bunga dalam hitungan hari, dan data M2 untuk periode yang sesuai bahkan belum akan dipublikasikan hingga bulan berikutnya.

Poin yang lebih halus memperkuat ini. Kebanyakan bagan “global M2” yang paling populer mengagregasikan stok uang asing dan mengonversinya menjadi dolar, yang berarti pergerakan nilai tukar memengaruhi komposit secara langsung karena konstruksi.

Ketika dolar menguat, ia menekan nilai dolar dari agregat berdenominasi mata uang asing, bahkan saat ukuran berbasis mata uang lokal tetap stabil.

Seperti dicatat salah satu penyedia data, fluktuasi nilai tukar dapat memiliki efek yang serupa pada likuiditas secara keseluruhan dan harus dipertimbangkan bersama angka mentah penawaran uang.

Dolar kemudian berfungsi pada dua level: sebagai variabel pesaing yang berjalan berdampingan dengan bagan M2, dan sebagai variabel yang sudah masuk langsung ke perhitungan komposit.

Kekuatan dolar dapat sekaligus memperlambat kenaikan bagan dan mengorbankan pentingnya arah bagan tersebut bagi Bitcoin.

Apa yang sebenarnya dikatakan tesis M2

Semua ini mempersempit tesis M2. Uang beredar luas adalah proksi yang berguna untuk kondisi likuiditas latar selama jendela multi-bulan, terutama ketika dolar stabil atau melemah.

Dalam lingkungan seperti itu, akumulasi bertahap dari penawaran uang dapat bertindak sebagai ekor angin latar yang lambat bagi aset berisiko, dengan Bitcoin termasuk penerima yang paling sensitif.

Hubungannya terlihat lebih bersih pada rezim makro yang lebih tenang, tepatnya karena variabel cepat, dolar, menarik ke arah yang sama, atau setidaknya tetap tidak menghalangi.

Episode saat ini mengonfirmasi hierarki: ketika kekuatan dolar dan aversi risiko mendominasi gambaran jangka pendek, mereka dapat membuat Bitcoin tetap “terpaku” jauh di bawah posisi yang seharusnya terjadi bila hanya garis M2 yang naik.

Kasus bull-nya adalah lonjakan dolar pada Maret bersifat sementara. Jika tekanan geopolitik mereda, minyak mundur dari puncaknya, dan pasar melakukan penyesuaian harga ulang atas sebagian pelonggaran The Fed, dorongan pengencangan dolar akan melemah dengan cepat.

Sebagian strategi melihat sebagian dari pergerakan dolar pada Maret sebagai risk premium yang bisa memudar jika kondisi menstabil. Dalam lingkungan itu, ekor angin latar M2 kembali menegaskan diri selama beberapa bulan mendatang, divergensi Bitcoin dari bagan likuiditas menutup, dan para trader yang menyatakan tesis M2 rusak terlihat terlalu dini.

Kasus bear adalah dolar memperpanjang keunggulannya. Para analis HSBC mengatakan dolar memegang kendali selama harga minyak, aversi risiko, dan volatilitas lintas-aset tetap tinggi.

Dalam skenario itu, Bitcoin dapat terus menyimpang dari skrip M2 lebih lama daripada yang diperkirakan sebagian besar pengamat likuiditas. Setiap bulan dengan minyak yang tinggi dan ekspektasi pemotongan suku bunga yang tertekan menunda momen ketika pertumbuhan uang latar dapat diterjemahkan menjadi kinerja pasar.

Uji berikutnya adalah apakah momentum dolar pecah sebelum likuiditas sempat menyusul. Jika dolar stabil atau berbalik, Bitcoin punya ruang untuk menyelaraskan kembali dengan ekspansi mendasar dalam penawaran uang. Jika tidak, divergensi dapat bertahan lebih lama daripada yang tersirat oleh model likuiditas, memaksa trader menyesuaikan ulang apa yang sebenarnya mendorong harga pada siklus saat ini.

Disebutkan dalam artikel ini

Bitcoin HSBC

Diposting di

Bitcoin Unggulan Analisis Pasar Makro

Konteks

Liputan terkait

Ubah kategori untuk menggali lebih dalam atau mendapatkan konteks yang lebih luas.

Bitcoin Berita Terbaru Kategori Utama Makro Siaran Pers Newswire

Analisis

“Pembeli permanen” Bitcoin mulai menjual saat tekanan dari utang dan kas meningkat

Saat pemegang treasury menjual untuk menutup utang dan kebutuhan likuiditas, salah satu narasi institusional terkuat Bitcoin mulai retak.

31 mins ago

Analisis

Derivatif Bitcoin memunculkan peringatan saat pasar $46B mundur dari reli gencatan senjata Iran

Saham reli karena harapan gencatan senjata, tetapi penempatan derivatif menunjukkan trader justru mengurangi risiko, bukan menambahnya.

5 hours ago

Kisah safe haven Bitcoin pecah karena kejutan perang menghidupkan risiko $10.000 jika minyak menyentuh $150 per barel

Analisis · 21 hours ago

IPO SpaceX akan mengalahkan Tesla dalam nilai pasar sambil memegang Bitcoin yang lebih sedikit — menantang gagasan tentang Bitcoin sebagai proksi

Makro · 1 day ago

Yayasan Cardano mengalihkan fokus dari ADA karena Bitcoin dan kas mengambil porsi lebih besar dari cadangan

Analisis · 1 day ago

Bitcoin adalah Kelinci Paskah finansial akhir pekan ini saat pasar tutup pada Jumat di tengah laporan pekerjaan yang kritis

Makro · 1 day ago

Riset

Risiko sanksi memaksa peninjauan ulang keselamatan cadangan — dan Bitcoin kini masuk dalam perdebatan

Manajer cadangan mulai bertanya bukan hanya apa yang aman, tetapi apa yang tetap dapat digunakan ketika politik, sanksi, atau konflik melanda.

2 days ago

Analisis

Minyak, kekuatan dolar, dan ketakutan inflasi mengungkap kontradiksi terbesar pasar XRP

Minyak yang lebih tinggi dan dolar yang lebih kokoh seharusnya memperkuat kasus penggunaan XRP, tetapi harga masih bergerak seperti risiko makro.

2 days ago

Bitcoin mematahkan support kritis saat dolar dan minyak bergerak bersama, meningkatkan risiko penurunan lebih dalam

Makro · 2 days ago

Iran mengancam perusahaan-perusahaan besar AS di Timur Tengah, menciptakan risiko baru bagi kripto

Makro · 3 days ago

Bitcoin tampaknya siap menembus $70k, tapi satu kelompok terus menghentikan reli

Bear Market · 3 days ago

Sistem pendukung Bitcoin putus di Q1 — dan para pembeli yang dulu menopangnya mundur

Analisis · 3 days ago

ADI Chain Mengumumkan ADI Predictstreet sebagai Mitra Pasar Prediksi FIFA World Cup 2026

Didukung oleh ADI Chain, ADI Predictstreet akan debut di panggung sepak bola terbesar sebagai mitra resmi pasar prediksi untuk FIFA World Cup 2026.

1 day ago

BTCC Exchange Dinamai Mitra Regional Resmi Tim Nasional Argentina

BTCC telah bermitra dengan Asosiasi Sepak Bola Argentina melalui Piala Dunia FIFA 2026, menghubungkan kehadiran kripto BTCC yang sudah lama dengan salah satu tim nasional paling berjasa dalam sejarah sepak bola.

2 days ago

Encrypt Akan Hadir di Solana untuk Menggerakkan Pasar Modal Terenkripsi

PR · 4 days ago

Ika Akan Hadir di Solana untuk Menggerakkan Pasar Modal Tanpa Jembatan

PR · 4 days ago

Peluncuran Mainnet TxFlow L1 Menandai Fase Baru untuk Keuangan On-Chain Multi-Aplikasi

PR · 4 days ago

BYDFi Menandai Ulang Tahun ke-6 dengan Perayaan Selama Sebulan, Dibangun untuk Keandalan

PR · 4 days ago

Disclaimer

Pendapat para penulis kami sepenuhnya milik mereka sendiri dan tidak mencerminkan opini CryptoSlate. Tidak ada informasi apa pun yang Anda baca di CryptoSlate yang harus dianggap sebagai nasihat investasi, dan CryptoSlate tidak mendukung proyek apa pun yang mungkin disebutkan atau ditautkan dalam artikel ini. Membeli dan memperdagangkan mata uang kripto harus dianggap sebagai aktivitas berisiko tinggi. Harap lakukan uji tuntas Anda sendiri sebelum mengambil tindakan apa pun yang berkaitan dengan konten dalam artikel ini. Terakhir, CryptoSlate tidak bertanggung jawab jika Anda kehilangan uang saat memperdagangkan mata uang kripto. Untuk informasi lebih lanjut, lihat penafian perusahaan kami.