Belakangan ini di komunitas banyak yang membahas topik depeg, mengingat kembali krisis stablecoin tahun 2023 yang cukup layak untuk diulas.

Soal depeg, secara sederhana adalah ketika harga stablecoin menyimpang dari nilai patokan yang dijanjikan, biasanya dolar AS. Kedengarannya tidak terlalu besar, tapi kejadian depeg USDC dan DAI saat itu benar-benar menimbulkan gejolak di pasar.

Yang paling mengesankan adalah insiden USDC. USDC yang diterbitkan oleh Circle awalnya didukung 1:1 dengan dolar AS, tapi kemudian terungkap bahwa sekitar 8,7 miliar dolar dari cadangannya disimpan di Silicon Valley Bank, yang kemudian bangkrut. Hal ini langsung memicu kepanikan, beberapa bursa besar langsung menghentikan perdagangan USDC terhadap dolar, dan ada platform yang menutup fitur tukar stablecoin 1:1. Betapa cepatnya reaksi pasar menunjukkan betapa besar dampak dari depeg ini.

Situasi DAI juga tidak terlalu baik. Meskipun DAI didukung oleh aset kripto, masalahnya adalah 45% dari cadangannya sendiri adalah USDC. Jadi saat USDC bermasalah, DAI pun ikut depeg, sempat turun hingga 7%. Ini seperti domino, satu stablecoin bermasalah, yang lain pun ikut terdampak.

Peristiwa ini sebenarnya mengungkapkan masalah nyata: bahkan stablecoin pun tidak selalu benar-benar stabil. Banyak orang mengira stablecoin sama dengan aman, padahal pengelolaan cadangan dan pengendalian risiko di baliknya sama pentingnya. Jika cadangan tidak sesuai dengan nilai patokan yang dijanjikan, depeg bisa terjadi, dan janji keamanan sekalipun jadi tidak berarti.

Dari situ, saya semakin yakin satu hal—sebelum membuat keputusan di pasar kripto, harus benar-benar memahami komposisi cadangan dan faktor risiko proyek tersebut. Jangan percaya mentah-mentah janji stablecoin apa pun, riset sendiri adalah perlindungan terbaik. Itulah mengapa sekarang banyak orang lebih memperhatikan stablecoin yang transparansi dan cadangannya lebih cukup.