Perusahaan sekuritas melaporkan laba bersih tahun 2025 menunjukkan pemulihan secara menyeluruh, dengan lembaga besar, menengah, dan kecil berlapis-lapis menembus batas.

Pada saat ini, perusahaan sekuritas yang terdaftar di A-S-H (A-share) menghadapi periode pengungkapan yang padat untuk laporan tahunan tahun 2025. Data dari Wind menunjukkan bahwa hingga 31 Maret, saat laporan ini disusun, sudah ada 26 perusahaan sekuritas yang terdaftar mengungkapkan kinerja tahun 2025. Secara total, mereka membukukan pendapatan usaha sebesar 440.06B yuan, meningkat 11,26% dibandingkan tahun sebelumnya; membukukan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham induk sebesar 185.06B yuan, meningkat 44,61% dibandingkan tahun sebelumnya.

Meninjau kembali tahun 2025, aktivitas perdagangan pasar modal mengalami pemulihan yang jelas, mendorong pemulihan serentak berbagai bisnis seperti pialang dan trading proprietary. Hal ini menjadi dasar bagi pertumbuhan kinerja industri sekuritas. Sekuritas papan atas mempertahankan pertumbuhan yang relatif stabil berkat keunggulan tata kelola seluruh rantai bisnis. Sementara itu, institusi menengah dan kecil mencari jalur persaingan yang berbeda (diferensiasi), dan “kuda hitam” dengan pertumbuhan kinerja yang tinggi bermunculan.

8 perusahaan dengan laba bersih induk menembus 440.06B yuan

Hingga 31 Maret, saat laporan ini disusun, Citic Securities, Guotai Huarong, Huatai Securities, CICC, GF Securities, dan 26 perusahaan sekuritas lain telah mengungkapkan laporan tahunan tahun 2025. Dengan latar belakang aktivitas pasar modal yang secara signifikan meningkat pada tahun 2025, kinerja sebagian besar perusahaan sekuritas yang terdaftar pada tahun 2025 umumnya menunjukkan tren pertumbuhan.

Menurut data Wind, 26 perusahaan sekuritas yang terdaftar secara total membukukan pendapatan usaha sebesar 185.06B yuan pada tahun 2025, naik 11,26% year-on-year dari 33k yuan pada tahun 2024; laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham induk mencapai 30.08B yuan, meningkat tajam 44,61% year-on-year dari 20k yuan pada tahun 2024. Ada 14 perusahaan sekuritas dengan pendapatan usaha di atas 150k yuan; pada 2024 jumlahnya 12. Ada 8 perusahaan sekuritas dengan skala laba bersih induk di atas 48k yuan, yang juga meningkat jelas dibandingkan 2024 sebanyak 5 perusahaan.

Terkait penyebab pertumbuhan kinerja yang tinggi, Analis Cigna? (CNA?) Securities (CNS?) menyatakan bahwa pada tahun 2025, aktivitas perdagangan pasar modal domestik terus meningkat; tren di pasar ekuitas perlahan pulih. Nilai transaksi di dua bursa (Shanghai dan Shenzhen) meningkat secara signifikan dibanding tahun sebelumnya, sehingga mendorong perbaikan menyeluruh pada segmen bisnis inti perusahaan sekuritas. Di antaranya, bisnis pialang diuntungkan oleh perluasan volume transaksi pasar sehingga pendapatan komisi meningkat secara stabil; bisnis margin (dua pembiayaan dan pembelian saham/dua instrumen?) seiring pulihnya preferensi risiko pasar, saldo pembiayaan dan pembelian saham terus meningkat, dan pendapatan bunga bertambah secara signifikan; sedangkan bisnis trading proprietary memanfaatkan peluang ketika tren pasar ekuitas pulih, mengoptimalkan portofolio investasi, sehingga keuntungan investasi melonjak—menjadi pendorong utama pertumbuhan kinerja perusahaan sekuritas.

Analis kepala non-bank dari Shenwan Hongyuan Securities, Luo Zanhui, menyatakan bahwa pertumbuhan kinerja perusahaan sekuritas terutama berasal dari dua aspek: pertama, bisnis pialang dan margin yang sangat terkait dengan aktivitas perdagangan pasar; kedua, bisnis trading proprietary. Pasar biasanya mengaitkan kinerja perusahaan sekuritas dengan nilai transaksi serta kenaikan aset saham dan obligasi, sehingga perusahaan dapat memprediksi performa kinerjanya secara lebih ke depan.

Banyak institusi memiliki ekspektasi yang optimistis terhadap kinerja industri sekuritas pada tahun 2025 dan 2026. Xu Yishan, analis kepala non-bank dari Founder Securities, memperkirakan pendapatan bisnis utama perusahaan sekuritas terdaftar akan tumbuh 34% year-on-year pada tahun 2025, sedangkan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham induk akan tumbuh 49% year-on-year. Dari sisi per segmen bisnis, diperkirakan bisnis pialang dan investasi menjadi faktor pendorong utama pertumbuhan kinerja perusahaan sekuritas.

“Sektor sekuritas mengalami tiga perubahan marjinal yang mengarah ke tren positif, sehingga kinerja tahun 2026 yang melebihi ekspektasi layak dinantikan.” Zhao Ran, analis kepala non-bank keuangan dan riset prospektif dari CCB International? (CITIC Jian? JI? ) Research Development Department, menyatakan: pertama, tren peningkatan aktivitas perdagangan secara year-on-year pada paruh pertama tahun telah terbentuk, sehingga pertumbuhan sepanjang tahun mungkin melampaui ekspektasi. Kedua, data pembukaan akun baru di awal tahun terlihat mengesankan. Volume pembukaan akun baru yang terkonsentrasi dan meningkat pesat mungkin merupakan sinyal posisi emosi pasar pada level tinggi secara sementara, namun dalam jangka menengah-panjang, hal ini akan meletakkan dasar bagi penambahan dana tambahan bagi tren bullish lambat (slow bull) di A-S-H, yang terus menyuntikkan momentum jangka panjang. Ketiga, ekspansi marjinal skala pendanaan penerbitan obligasi oleh sekuritas meluas secara signifikan, yang diperkirakan dapat mendorong peningkatan leverage dan menembus puncak ROE industri.

Guojin Securities juga menyatakan bahwa sejak awal tahun hingga saat ini, besarnya nilai transaksi berpotensi menopang kelanjutan pertumbuhan kinerja perusahaan sekuritas pada kuartal pertama 2026—dari Januari hingga Februari 2026, rata-rata nilai transaksi saham dan dana berbasis saham (stock) seluruh pasar mencapai 3,3 triliun yuan per hari, melonjak 89% year-on-year. Diperkirakan laba perusahaan sekuritas akan terus tumbuh dengan relatif cepat.

Pola persaingan yang bersifat diferensiasi semakin terbentuk

Dalam latar industri yang secara keseluruhan membaik, sekuritas papan atas, dengan tata kelola rantai bisnis yang lengkap dan keunggulan kompetitif inti, semakin menguatkan posisi mereka sebagai pemimpin pasar.

Citic Securities mencatat bahwa pada tahun 2025, indikator keuangan utama mencapai rekor tertinggi sepanjang masa. Sepanjang tahun, pendapatan usaha mencapai 27.81B yuan, naik 28,79%; laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham induk sebesar 35.49B yuan, naik 38,58%. Pada akhir 2025, total aset Citic Securities menembus 2 triliun yuan, aset nasabah dalam penitipan (custody) lebih dari 15 triliun yuan, dan skala manajemen aset sekitar 4,8 triliun yuan. Berbagai bisnis inti tetap berada di peringkat pertama dalam industri.

Guotai Huarong yang telah menyelesaikan integrasi bisnis juga menyajikan kinerja yang mengesankan. Laporan tahunan menunjukkan bahwa pada tahun 2025, perusahaan membukukan pendapatan usaha sebesar 631,07 miliar yuan, naik 87,4% year-on-year; laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham induk sebesar 13.7B yuan, naik 113,52%.

GF Securities pada tahun 2025 juga mencatat pertumbuhan kinerja yang relatif stabil. Laporan tahunan menunjukkan bahwa pendapatan usaha tahunan GF Securities mencapai 354,93 miliar yuan, naik 34,33% year-on-year; laba bersih yang diatribusikan kepada pemegang saham perusahaan terdaftar sebesar 137,02 miliar yuan, naik 42,18% year-on-year.

Sambil memimpin perkembangan industri, sejumlah perusahaan sekuritas menengah dan kecil juga mendalami bidang-bidang yang lebih spesifik, membentuk keunggulan diferensiasi, dan elastisitas kinerja mereka terbebas secara nyata. Dari perusahaan yang telah mengungkapkan laporan tahunan, banyak sekuritas menengah dan kecil pada tahun lalu memiliki laju pertumbuhan laba bersih yang umumnya lebih tinggi daripada rata-rata industri, menunjukkan keunggulan dalam perkembangan “kecil tapi bagus” (kuda kecil yang berkualitas) yang tidak sejalan (misalignment) dengan arus umum.

Southwest Securities mengalami pertumbuhan lompatan kinerja operasional pada tahun 2025, dengan semua indikator inti memerah. Laporan tahunan menunjukkan bahwa pendapatan usaha perusahaan sepanjang tahun mencapai 32,07 miliar yuan, naik 25,35%; laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham induk sebesar 10,62 miliar yuan, naik 51,90%. Sekretaris Partai Komite Southwest Securities dan Ketua Dewan, Jiang Donglin, menyatakan bahwa perusahaan secara mantap bergerak menuju target perjuangan “terdepan di wilayah barat, naik peringkat di seluruh negeri, dan memiliki identitas yang dikenali di Chongqing,” dan kinerja tahun 2025 menunjukkan momentum perkembangan perusahaan yang kuat.

Akuisisi dan restrukturisasi juga menjadi pegangan penting untuk peningkatan kualitas dan efisiensi industri sekuritas pada tahun 2025. Selain Guotai Huarong, LianLian Minsheng setelah menyelesaikan restrukturisasi dan integrasi, pada tahun pertama yang utuh berhasil mengalami pertumbuhan yang meledak. Pada tahun 2025, perusahaan membukukan pendapatan usaha sebesar 76,73 miliar yuan, naik 185,99%; laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham induk sebesar 20,09 miliar yuan, naik 405,49%. Lima segmen bisnis utama bekerja sama secara sinergis; jumlah penjaminan IPO (IPO sponsorship) dan jumlah proyek listing di New Third Board (Nab? Xin San Ban) masuk dalam barisan teratas di industri; perusahaan berhasil memperoleh berbagai kualifikasi bisnis kunci, membuktikan nilai strategis dari akuisisi dan restrukturisasi.

Dinamika penggerak perkembangan industri menguat

Saat ini, laba bersih perusahaan sekuritas terus meningkat dan sudah mencapai ambang 1.06B yuan. Data operasional terbaru perusahaan sekuritas 2025 yang diterbitkan oleh Asosiasi Sekuritas Tiongkok (berdasarkan laporan keuangan perusahaan sekuritas yang belum diaudit) menunjukkan bahwa 150 perusahaan sekuritas pada tahun 2025 membukukan pendapatan usaha 7.67B yuan, dan pada tahun 2025 menghasilkan laba bersih 2.01B yuan.

Dilihat dari berbagai jalur bisnis, pada tahun 2025, perusahaan sekuritas menghasilkan pendapatan bersih dari bisnis broker-dealer (termasuk sewa kursi unit perdagangan) sebesar 219.44B yuan, pendapatan bersih dari underwriting dan sponsor sebesar 337,11 miliar yuan, pendapatan bersih dari bisnis penasihat keuangan sebesar 57,84 miliar yuan, pendapatan bersih dari bisnis konsultasi investasi sebesar 76,94 miliar yuan, pendapatan bersih dari bisnis manajemen aset sebesar 238,87 miliar yuan, pendapatan bersih bunga sebesar 5.78B yuan, serta keuntungan investasi sekuritas (termasuk perubahan nilai wajar) sebesar 7.69B yuan.

Sebenarnya, keuntungan investasi sekuritas telah menjadi salah satu pilar penting pendapatan bisnis di industri sekuritas. Demikian pula berdasarkan statistik dari Cn? Securities? Association, hingga 31 Desember 2025, 150 perusahaan sekuritas yang berada dalam pengelolaan amanat memiliki total nilai pokok dana yang dikelola sebesar 9,53 triliun yuan.

Seiring pendalaman berkelanjutan reformasi pasar modal, menurut kalangan institusi, peran pemimpin industri akan semakin menonjol. Akuisisi dan restrukturisasi masih akan menjadi jalur penting untuk konsolidasi industri, sementara perusahaan sekuritas menengah dan kecil perlu terus berupaya di jalur yang berbeda dan khas.

Analis utama di bidang industri keuangan Citic Securities, Tian Liang, menyatakan bahwa pada periode “Rencana Lima Tahun ke-15” (lima tahun ke-15), struktur industri sekuritas diharapkan akan dibentuk ulang secara mendalam, mendorong terjadinya perkembangan yang tidak seragam. Perusahaan sekuritas diharapkan dapat mencapai perkembangan yang lebih besar melalui pertumbuhan internal dan akuisisi/restrukturisasi, dan alokasi aset, layanan terpadu, serta kemampuan internasionalisasi diharapkan menjadi faktor penentu diferensiasi industri.

Menurut Cn? Securities? (Cigna?) Securities, di bawah tren dorongan kebijakan untuk pengembangan berkualitas tinggi industri sekuritas, merger dan restrukturisasi adalah cara yang efektif bagi perusahaan sekuritas untuk mencapai pengembangan yang bersifat ekspansi di luar inti. Merger dan restrukturisasi perusahaan sekuritas memiliki peran positif dalam meningkatkan daya saing keseluruhan industri, mengoptimalkan alokasi sumber daya, serta mendorong perkembangan pasar yang sehat. Pada saat yang sama, konsolidasi industri membantu meningkatkan tingkat konsentrasi industri dan membentuk efek skala. (Reporter Luo Yishu)

Pernyataan dari Cn? Securities Net: Semua karya yang disebut oleh situs ini dengan “Sumber: China Securities Journal · Cn? Securities Net” memiliki hak cipta yang dimiliki oleh semua pihak terkait dengan China…