Laporan CPI Agustus Prediksi Mengarah ke Inflasi yang Menempel dan Tekanan Tarif

Laporan Indeks Harga Konsumen (IHK) Agustus 2025 diperkirakan menunjukkan inflasi yang tetap tinggi dan sulit mereda, sementara para ekonom memproyeksikan biaya tarif akan terus merembes ke seluruh perekonomian.

Para ekonom memperkirakan IHK akan naik 0,3% secara bulanan pada Agustus dan 2,9% secara tahunan, menurut perkiraan konsensus terbaru dari FactSet. IHK inti, yang mengecualikan harga makanan dan bahan bakar yang volatil, juga diperkirakan sebesar 0,3% secara bulanan untuk Agustus dan 3,1% secara tahunan.

“Inti IHK telah meningkat berurutan pada masing-masing dua pembacaan terakhir, dan kami memperkirakan tren itu akan berlanjut untuk data Agustus,” tulis Christopher Hodge, ekonom kepala untuk AS di Natixis. “Penumpukan persediaan oleh perusahaan telah membantu melindungi konsumen dari tekanan harga yang berlebihan, dan pembacaan inflasi secara keseluruhan selama beberapa bulan terakhir cukup jinak. Persediaan itu kini menurun, pendapatan tarif naik lebih dari 150% dibanding tahun fiskal lalu, dan perusahaan tidak bisa menanggung biaya tarif tanpa batas.”

“Penerapan tarif yang bertahap harus mencegah satu bulan dengan lonjakan harga, dan karena itu, kita dapat mengharapkan pembacaan inflasi lain yang menunjukkan kenaikan yang lebih tinggi, namun tidak mengkhawatirkan, dalam peningkatan harga,” tambahnya.

Sorotan Laporan IHK Agustus

• Tanggal dan waktu rilis laporan IHK: Kamis, 11 Sept., pukul 8:30 a.m. waktu Timur.
• IHK diperkirakan naik 0,3% pada Agustus setelah naik 0,3% pada Juli.
• IHK inti diperkirakan naik 0,3% pada Agustus setelah naik 0,3% pada Juli.
• IHK secara tahunan diperkirakan naik 2,9% pada Agustus setelah naik 2,7% pada Juli.
• IHK inti secara tahunan diperkirakan naik 3,1% pada Agustus setelah naik 3,1% pada Juli.

Faktor yang Mendorong Kenaikan IHK Agustus

Russell Price, ekonom kepala di Ameriprise, memperkirakan kenaikan 0,4% per bulan yang lebih panas daripada konsensus. “Kami berpikir biaya tarif akan terus mengalir masuk, ditambah kenaikan lebih lanjut pada harga makanan,” katanya.

Price menambahkan bahwa barang-barang makanan umum, seperti harga daging sapi, telah “melambung ke langit,” yang akan memberikan dorongan pada angka headline meskipun ada sebagian yang saling menahan dari biaya tempat tinggal.

Para ekonom Goldman Sachs memprediksi inti IHK Agustus akan naik 0,36%, sedikit di atas konsensus 0,30%, sehingga mendorong laju year-over-year menjadi 3,13%. IHK keseluruhan diperkirakan Goldman Sachs akan naik 0,37% untuk bulan tersebut, didorong oleh harga makanan yang lebih tinggi, yang mereka perkirakan naik 0,35%, dan harga energi yang diperkirakan meningkat 0,60%. Harga mobil baru dan mobil bekas, beserta harga tiket pesawat, diharapkan telah mengangkat inflasi inti, menurut Goldman Sachs.

Terkait dampak levies Presiden Donald Trump terhadap impor, “kami telah mencatat adanya tekanan ke atas dari tarif pada kategori yang sangat terekspos, seperti komunikasi, perlengkapan rumah tangga, dan rekreasi,” tulis para ekonom Goldman.

“Dalam beberapa bulan ke depan, kami memperkirakan tarif akan terus meningkatkan inflasi bulanan dan memproyeksikan inflasi inti IHK bulanan sekitar 0,3%. Selain efek tarif, kami mengharapkan inflasi tren yang mendasarinya turun lebih jauh, yang mencerminkan kontribusi yang menyusut dari pasar sewa hunian dan pasar tenaga kerja.”

Para ekonom Bank of America memperkirakan “inflasi akan tetap lengket pada Agustus.” Mereka memproyeksikan kenaikan keseluruhan 0,3% pada IHK untuk Juli “dengan pertimbangan harga energi yang meningkat, inflasi barang yang didorong tarif tetap stabil, dan layanan non-perumahan yang kuat.”

Secara keseluruhan, dampak tarif seharusnya “terus merembes ke konsumen,” tulis para ekonom Bank of America. “Tarif harus berkontribusi pada kenaikan harga yang berkelanjutan pada komoditas perlengkapan rumah tangga, pakaian, dan rekreasi. Kami memperkirakan tarif akan tetap menjadi sumber inflasi harga barang selama beberapa kuartal ke depan.”

Keyakinan Price dari Ameriprise adalah bahwa dampak harga tarif terhadap IHK akan relatif berumur pendek: “Saya melihat inflasi mencapai puncaknya pada periode November-Desember, seiring pengaruh tarif.”

Price berpikir inflasi IHK akan mencapai maksimum di antara 3,2% dan 3,4%.

Katie Klingensmith, chief investment strategist di Edelman Financial Engines, mengatakan dampak tarif lebih dari sekadar apa yang terlihat dalam data resmi. Ia mencatat bahwa survei University of Michigan bulan Agustus menunjukkan rumah tangga memperkirakan inflasi akan naik 4,8% dalam setahun ke depan, dibandingkan hanya 2,6% dalam prakiraan pasar.

“Tarif cenderung mendorong CPI lebih tinggi secara sekali jalan ketika biaya dialihkan, tetapi risiko sesungguhnya adalah psikologis,” katanya.

Sifat kebijakan tarif yang berkepanjangan, tambah Klingensmith, telah menciptakan “perlahan-lahan pembakaran biaya yang lebih tinggi dan gangguan pasokan, bukan satu guncangan tunggal,” sehingga membuat rumah tangga merasa harga terus merayap naik.

José Torres, ekonom senior di Interactive Brokers, memprediksi kenaikan CPI bulanan yang lebih lembut daripada konsensus sebesar 0,1% dan kenaikan 2,8% year-over-year.

“Beberapa bagian yang benar-benar panas dari bulan lalu akan mendingin, yakni mobil bekas dan mobil baru,” katanya.

Sementara itu, Torres menunjuk energi dan transportasi sebagai beberapa sektor yang lebih panas untuk laporan Agustus.

Torres mengatakan tren terkini inflasi yang lebih tinggi telah didorong oleh sektor jasa, bukan harga barang, yang secara langsung dipengaruhi oleh tarif.

“Kami telah melihat bahwa tekanan inflasi sebenarnya dipicu oleh jasa, yang tidak seperti yang diharapkan siapa pun,” kata Torres. “Saya mengharapkan itu berlanjut, dan itu benar-benar merupakan fungsi dari konsumen yang bangkit kembali dari paruh pertama yang penuh ketidakpastian.”

Kapan The Fed Akan Memotong Suku Bunga?

Edelman’s Klingensmith mengatakan rilis IHK yang lebih kuat daripada perkiraan akan mengonfirmasi pergeseran dari target 2,0% Fed.

“Ini menyiratkan bahwa tren penurunan inflasi yang mendominasi tahun lalu mulai kehilangan tenaga, dengan pertumbuhan harga yang berpotensi meningkat,” katanya.

Hal ini dapat menambah kompleksitas bagi Fed, yang akan membuatnya sulit untuk “hanya fokus pada meredanya gambaran ketenagakerjaan” dan berujung pada pendapatan riil yang stagnan, menurut Klingensmith.

“Jika CPI berada di atas 3% seperti yang diharapkan minggu ini, itu akan menegaskan bahwa inflasi telah bergerak lebih jauh dari target 2% Fed,” katanya.

Namun, di tengah pelemahan data pekerjaan baru-baru ini, pasar berjangka memperhitungkan peluang 88% pemotongan suku bunga seperempat poin dari Fed pada bulan September, menurut alat CME FedWatch, dengan peluang 72% untuk pemotongan suku bunga seperempat poin tambahan pada bulan Oktober.

Klingensmith mengatakan pemotongan suku bunga bulan ini tampaknya sedang dalam perjalanan.

“Pada titik ini, Fed telah memberi sinyal bahwa mereka berfokus pada risiko terhadap pasar kerja, dan pemotongan 25 basis poin pada September hampir pasti sudah masuk ke dalam skenario,” catatnya, seraya menambahkan bahwa pertanyaan sesungguhnya adalah berapa banyak pemotongan yang akan diikuti dan pada kecepatan seperti apa.

Price dari Ameriprise memperkirakan pemotongan suku bunga seperempat poin pada September, tetapi tidak “memikirkan bahwa kemungkinan besar kita akan melihat pemotongan pada bulan Oktober, karena inflasi terus dipercepat. Saya pikir itu akan menjadi keputusan yang sulit bagi mereka.”

“Tapi pada tahun 2026, saya pikir mereka bisa mengejar ketertinggalan, dan mereka bisa memotong ketika inflasi turun selama paruh pertama tahun 2026,” tambah Price. “Saya pikir pada saat itu, masih ada banyak ruang bagi mereka untuk memotong suku bunga.”