Kelan Pharmaceutical kuartal keempat menunjukkan pemulihan kinerja, harga saham naik lebih dari 21% dalam sebulan terakhir! Perusahaan-perusahaan di bawah naungannya menjual lebih dari 5亿 produk obat inovatif tahun lalu.

Pada malam tanggal 2 April, Kelun Pharmaceutical (002422.SZ) merilis laporan kinerja tahun 2025. Pada periode tersebut, pendapatannya mencapai 1.7B yuan, turun 15,13% secara year-on-year; laba bersih yang diatribusikan kepada pemegang saham perusahaan tercatat sebesar 17,02 miliar yuan.

Pada tahun 2024, pertumbuhan pendapatan Kelun Pharmaceutical secara year-on-year melambat dari lebih dari 12% pada tahun sebelumnya menjadi 1,67%; pertumbuhan laba bersih yang diatribusikan kepada pemegang saham perusahaan tercatat melambat dari 44,03% pada tahun sebelumnya menjadi 19,53%.

Meskipun perusahaan anak obat inovatif Kelun Pharmaceutical, Kelun Biotech, mengalami penurunan laba bersih pada tahun 2025, dalam setahun terakhir beberapa obat inovatif seperti obat antibodi monoklonal trastuzumab deruxtecan (yang disebut sebagai “Boduo …” dalam konteks aslinya) telah memperoleh persetujuan untuk beredar di dalam negeri, serta mencapai beberapa transaksi pemberian izin untuk ekspor. Dalam satu tahun terakhir, harga saham Kelun Biotech naik lebih dari 60%.

Sumber gambar: Foto oleh Tencent Creative

Kinerja kuartal keempat membaik

Kinerja Kelun Pharmaceutical pada kuartal keempat tahun 2025 menunjukkan pemulihan.

Berdasarkan laporan keuangan, pada kuartal keempat tahun 2025, pendapatan Kelun Pharmaceutical sebesar 52,36 miliar yuan, dan laba bersih yang diatribusikan kepada pemegang saham perusahaan tercatat sebesar 5,01 miliar yuan; sedangkan pada kuartal keempat tahun 2024, dua data ini masing-masing adalah 501M yuan dan 4,65 miliar yuan.

Penurunan kinerja Kelun Pharmaceutical pada tahun 2025, kemungkinan terutama disebabkan oleh penurunan permintaan pasar terminal, dampak集采 (pengadaan terpusat), serta penurunan laba dari dua perusahaan anak.

Menurut laporan kinerja, pendapatan Kelun Pharmaceutical terutama berasal dari bisnis infus, bisnis non-infus, dan proyek R&D. Di antara pendapatan total, bisnis infus—yang menyumbang empat per lima dari total pendapatan—merupakan sumber pendapatan keduanya. Pada tahun 2025, pendapatan bisnis infus sebesar 465M yuan, dengan volume penjualan 3.99B botol/ kantong.

Kelun Pharmaceutical dalam pengumumannya menjelaskan bahwa penurunan bisnis infus terutama disebabkan oleh penurunan insiden penyakit menular seperti flu, serta pengaruh pengendalian biaya oleh asuransi kesehatan, sehingga permintaan pasar secara keseluruhan turun.

Meskipun total volume bisnis infus Kelun Pharmaceutical mengalami penurunan, beberapa produk seperti kantong multikamar (multi-kamar) mencatat pertumbuhan yang relatif cepat pada tahun lalu. Misalnya, penjualan infus berteknologi tinggi “kantong nutrisi parenteral tiga ruang” untuk pencocokan resep segera (即配型) meningkat 30,90% secara year-on-year.

Satu lagi bisnis besar adalah sediaan non-infus, termasuk produk obat inovatif dari Kelun Biotech serta bahan baku dan sediaan di bidang antinfeksi, anestesi untuk nyeri, dan sistem saraf pusat. Pada tahun 2025, pendapatan penjualan obat non-infus sebesar 4.04B yuan, turun 3,20% secara year-on-year.

Di sediaan non-infus, penjualan atau pendapatan penjualan dari beberapa produk mengalami penurunan. Misalnya, bisnis suntikan air plastik Kelun Pharmaceutical sepanjang tahun menjual 7,45 miliar unit, turun 12,89% year-on-year; produk di bidang antinfeksi seperti injeksi bedak sefalosporin (cef… ) dan injeksi bedak penisilin (peni… ), serta injeksi bedak beku-kering (冻干粉针), mengalami penurunan volume penjualan dengan derajat berbeda karena penurunan permintaan dan dampak bahwa sebagian produk tidak terpilih dalam pengadaan terpusat jumlah besar perusahaan.

Di bidang endokrin dan metabolik, saat ini Kelun Pharmaceutical memiliki 6 produk yang telah disetujui untuk dipasarkan, termasuk tablet empagliflozin (科糖恩®) dan lainnya. Di mana, produk 科糖恩® pada tahun lalu mengalami pertumbuhan penjualan 2,82% karena bertambahnya kompetitor domestik dan dampak dari kelanjutan pengadaan terpusat, namun nilai penjualan turun 39,29%.

Salah satu penampilan yang positif adalah pertumbuhan penjualan obat inovatif dari Kelun Biotech. Produk obat inovatif yang dimiliki Kelun Biotech seperti sac-TMT (佳泰莱®), targo… mab (塔戈利单抗, 科泰莱®), cetuximab N01 (达泰莱®), dan trastuzumab deruxtecan (舒泰莱®) secara bertahap mendapatkan persetujuan, sehingga produk obat inovatif mulai dikomersialkan. Laporan keuangan menunjukkan bahwa empat produk tersebut pada tahun 2025 menghasilkan pendapatan penjualan sebesar 5,43 miliar yuan.

Pendapatan untuk bahan antara antibiotik dan bahan baku pada tahun 2025 Kelun Pharmaceutical mencapai 745M yuan. Dalam setahun terakhir, volume penjualan dan harga produk penisilin turun secara year-on-year, sehingga membawa dampak negatif terhadap pendapatan dan margin kotor pada segmen ini. Segmen ini dikelola oleh anak perusahaan Kelun Pharmaceutical, Chuangning Bio (301301.SZ). Pada tahun 2025, pendapatan dan laba bersih Chuangning Bio sama-sama mengalami penurunan year-on-year.

Nilai pasar total Kelun Pharmaceutical melebihi 56 miliar

Kelun Pharmaceutical didirikan oleh Liu Gexin pada tahun 1996. Saat itu, perusahaan bermula dari produk infus. Perusahaan farmasi kelas lama dari Sichuan ini tercatat di Bursa Efek Shenzhen pada tahun 2010, dan pada tahun yang sama mendirikan Chuangning Bio. Setelah itu, Kelun Pharmaceutical mulai membentuk atau membeli, serta melakukan penggabungan/ penyerapan perusahaan farmasi di berbagai daerah di seluruh negeri seperti Guangdong, Guangxi, Xinjiang, Guizhou, dan lain-lain.

Pada tahun 2012, Kelun Pharmaceutical memulai transformasi inovasi; pada tahun 2020, anak perusahaan yang dikendalikan Kelun Pharmaceutical, Chuangning Bio, menyelesaikan restrukturisasi menjadi perseroan saham, sekali lagi mendatangkan investor strategis, dan memulai pemisahan Chuangning Bio untuk listing di papan usaha Bursa Efek Shenzhen. Pada tahun 2022, Chuangning Bio listing di papan ChiNext; pada tahun yang sama, Kelun Pharmaceutical yang menaungi Kelun Biotech menjalin kerja sama pemberian izin dalam tiga transaksi dengan Merck Sharp & Dohme (Merck), dengan nilai kontrak total lebih dari 10 miliar dolar AS; pada tahun 2023, Kelun Biotech listing di Bursa Efek Hong Kong.

Dengan demikian, Kelun Pharmaceutical memiliki dua perusahaan terdaftar. Hingga tanggal 3 April, nilai pasar total Chuangning Bio adalah 543M yuan; nilai pasar total Kelun Biotech adalah 23.48B dolar Hong Kong; nilai pasar total Kelun Pharmaceutical adalah 117.41B yuan.

Dilihat dari performa harga saham, sejak tahun 2022, kenaikan saham Kelun Pharmaceutical cukup jelas. Dari titik terendah sekitar 12 yuan/saham pada April 2022, harga saham naik ke puncak 41,58 yuan/saham pada September 2025. Pada tanggal 3 April, harga penutupan Kelun Pharmaceutical adalah 35,62 yuan/saham; dalam satu bulan terakhir, harga saham naik lebih dari 21%.

Hingga akhir tahun 2025, pengendali sebenarnya Kelun Pharmaceutical, Liu Gexin, memegang 23,72% saham Kelun Pharmaceutical. Dengan memiliki tiga perusahaan terdaftar, kekayaannya juga turut meningkat. Menurut Hurun Rich List, pada tahun 2010 saat Kelun Pharmaceutical listing di bursa, kekayaan pribadi Liu Gexin sebesar 6,8 miliar yuan; pada tahun 2025, kekayaan pribadinya meningkat menjadi 18 miliar yuan.

Kini Liu Gexin yang berusia 75 tahun masih menjabat sebagai Ketua Dewan Kelun Pharmaceutical. Putranya, Liu Sichuan, secara bertahap semakin masuk ke lapisan inti bisnis perusahaan.

Reporter dari media Time Weekly (时代周报) menelusuri laporan tahunan Kelun Pharmaceutical tahun 2015 dan menemukan bahwa pada tahun 2007, Liu Sichuan yang saat itu baru berusia 23 tahun mulai menjabat sebagai asisten ketua dewan Kelun Pharmaceutical; pada tahun 2009 menjadi direktur perusahaan; pada tahun 2012 menjabat sebagai wakil manajer umum; pada tahun 2015, Liu Sichuan ditunjuk sebagai manajer umum perusahaan.

Berlimpah informasi dan interpretasi yang akurat—semuanya ada di aplikasi Sina Finance APP