CITIC Construction Investment: Prospek Investasi Industri Antariksa Komersial

Berdagang saham cukup lihat laporan riset analis Golden Qilin, berwenang, profesional, tepat waktu, komprehensif, bantu Anda menggali peluang bertema yang berpotensi!

Sekuritas CCBI (CITIC Jianji)

Masa depan antariksa komersial adalah lautan bintang dan samudra luas; Tiongkok dan AS sama-sama menempatkan antariksa komersial pada tingkat kepentingan strategis yang sangat tinggi. “Rencana 15-5” untuk pertama kalinya mengusulkan “negara antariksa yang kuat”, lalu rincian kebijakan yang padat dirilis berikutnya, yang mendukung perkembangan industri antariksa komersial dari dua sisi, yaitu industri dan modal, sehingga perkembangan industri memasuki jalur cepat.

Katalis berikutnya sangat padat; seiring pemulihan risk appetite pasar, kami memandang baik kinerja lanjutan sektor antariksa komersial. Tim militer dan material baru serta tim komputer Sekuritas CCBI meluncurkan 【Prospek Peluang Investasi Industri Antariksa Komersial】:

Strategi investasi Antariksa Komersial 2026: Lautan bintang dan samudra luas, titik balik telah tiba

Sepuluh tren industri besar antariksa komersial (prospek)

Rencana 15-5 mengusulkan pengembangan industri dirgantara, fokus pada peluang investasi dari militer ke sipil

Kebijakan mendorong AI + antariksa, GTC akan segera diadakan

Aktivitas antariksa komersial global tahun 25 mencapai rekor baru, fokus pada peluang investasi internet satelit dan roket yang dapat digunakan ulang

Laporan seri antariksa komersial 3: Komunikasi satelit berpeluang mengalami percepatan perkembangan

Laporan seri antariksa komersial 2: Meninjau jalan perkembangan antariksa komersial luar negeri

Laporan pendalaman antariksa komersial 1: Bintang sebagai jalan, memimpin era baru

01 Strategi investasi Antariksa Komersial 2026: Lautan bintang dan samudra luas, titik balik telah tiba

Masa depan antariksa komersial adalah lautan bintang dan samudra luas; Tiongkok dan AS sama-sama menempatkan antariksa komersial pada tingkat kepentingan strategis yang sangat tinggi. SpaceX memimpin dalam aspek progres penyebaran konstelasi, kapasitas angkut roket dan biaya, volume pendapatan serta volume valuasi. Di bawah dorongan nilai strategis untuk menduduki frekuensi dan menjaga orbit serta nilai komersial dari layanan operasional, kebijakan Tiongkok mendukung perkembangan antariksa komersial secara bersama dari dua sisi, yaitu industri dan pasar modal; perkembangan domestik menunjukkan tren akselerasi mengejar. Roket besar yang dapat digunakan ulang mulai melakukan penerbangan perdana yang padat; diharapkan secara bertahap menembus hambatan inti industri, sehingga mempercepat terwujudnya siklus tertutup (closed-loop) untuk industri antariksa komersial. Kami memandang baik kinerja lanjutan sektor antariksa komersial; pada sisi satelit, fokus pada muatan secara keseluruhan, antena dan perangkat pendukung, terminal komunikasi laser dan perangkat pendukung, serta sayap matahari dan sistem energi terkait. Pada sisi roket, fokus pada mesin serta pencetakan 3D-nya, komponen struktur badan roket. Pada sisi peralatan darat, fokus pada terminal sipil dan terkait koneksi langsung ponsel; pada sisi layanan operasional, fokus pada perusahaan yang memiliki kualifikasi langka.

1．Dari makna strategis, Tiongkok dan AS sama-sama mengangkat antariksa komersial ke tingkat kepentingan strategis yang sangat tinggi. Saat ini, inti perkembangan antariksa komersial Tiongkok terletak pada kebutuhan menduduki frekuensi dan menjaga orbit. AS mengajukan “memastikan keunggulan di ruang angkasa”, kemajuan Starship SpaceX berjalan lancar, pemulihan roket New Glenn Blue Origin berhasil; permintaan “menduduki frekuensi dan menjaga orbit” untuk konstelasi Tiongkok menjadi lebih mendesak. “Rencana 15-5” untuk pertama kalinya mengusulkan “negara antariksa yang kuat”; rincian kebijakan berikutnya dirilis secara padat, mendukung perkembangan industri antariksa komersial dari dua sisi, industri dan pasar modal, sehingga industri memasuki jalur cepat.

2．Dari nilai komersial, ruang bagi antariksa komersial adalah lautan bintang dan samudra luas. Pada tahap manufaktur satelit, pembangunan konstelasi raksasa yang terdiri dari puluhan ribu satelit serta kebutuhan berkelanjutan untuk memperbanyak jaring (membangun jaringan tambahan) membawa skala pasar tingkat ratusan miliar, membuka ruang imajinasi lebih lanjut bagi “pusat data luar angkasa”; pada tahap peluncuran roket, selain kebutuhan peluncuran satelit, seiring peningkatan kapasitas angkut roket dan penurunan biaya peluncuran, aktivitas seperti pariwisata luar angkasa, transportasi global tercepat, eksperimen biologi ruang angkasa, pengembangan serta pemanfaatan sumber daya akan berjalan teratur. Pada tahap peralatan darat dan layanan operasional, kebutuhan layanan operasional internet satelit, koneksi langsung terminal jenis apa pun ke satelit, dsb. membawa ruang pasar tingkat triliunan.

3．Dari perbandingan valuasi, SpaceX berpeluang go public pada 2026 dengan target valuasi 1,25 triliun dolar AS; valuasi ASTS dan RKLB melebihi 12.5k dolar AS. Total valuasi perusahaan terkait antariksa komersial di AS jauh melampaui valuasi total perusahaan publik terkait di Tiongkok. Kebijakan domestik mendukung perusahaan antariksa komersial untuk ekspansi ke luar negeri; di masa depan Tiongkok berpeluang menguasai pangsa pasar global yang lebih besar. Potensi pertumbuhan pasar besar, dan ruang pertumbuhan valuasi perusahaan juga besar.

4．Dari perkembangan industri, hambatan inti roket Tiongkok terus ditembus. Keberhasilan penerbangan pertama Zhuque-3 dan Long March 12A ke orbit, serta pemulihan tingkat satu yang memperoleh terobosan besar; keberhasilan splashdown (pendaratan percik) kelas satelit Long 11 ke laut; keberhasilan penerbangan perdana Liquor Arrow 2 (Lijianqi?) ke orbit. Pada 2026, beberapa roket cair besar yang menargetkan/menjadi pembanding Falcon 9 dari perusahaan swasta dan lembaga riset akan melakukan penerbangan perdana dan uji pemulihan secara padat; perluasan terus dilakukan pada stasiun peluncuran, siklus pergantian (turnaround) secara signifikan dipersingkat. Diharapkan hambatan industri dapat ditangani secara bertahap; dalam jangka menengah dan pendek, akan sangat mempercepat proses pembangunan konstelasi Tiongkok. Dalam jangka panjang, juga akan mendorong ledakan aplikasi seperti pariwisata luar angkasa dan transportasi luar angkasa.

5．Dari katalis lanjutan, resonansi Tiongkok-AS dan katalis industri di dalam dan luar negeri sangat padat. Roket angkut beragam di Tiongkok akan terus melakukan penerbangan perdana dan uji pemulihan; berpotensi tahun ini mencapai pemulihan roket. Proses IPO perusahaan roket komersial akan berjalan dengan mantap; perusahaan papan atas berpeluang go public pada tahun berjalan. Versi Starship V3 diperkirakan mulai uji coba penerbangan, dan SpaceX berpeluang go public dalam tahun ini.

Rekomendasi investasi: Dalam waktu dekat, sektor antariksa komersial mengalami penarikan kembali (retracement) yang cukup besar akibat kegagalan/penundaan peluncuran sebagian roket dan perubahan risk appetite pasar. Hingga 2026.3.30, rata-rata penarikan kembali melebihi 30%. Katalis lanjutan sangat padat; seiring pemulihan risk appetite pasar, kami memandang baik kinerja lanjutan sektor antariksa komersial. Pada sisi satelit, fokus pada muatan secara keseluruhan, antena dan perangkat pendukung, terminal komunikasi laser dan perangkat pendukung, serta sayap matahari dan sistem energi terkait. Pada sisi roket, fokus pada mesin serta pencetakan 3D-nya, komponen struktur badan roket. Pada sisi peralatan darat, fokus pada terminal sipil dan terkait koneksi langsung ponsel. Pada sisi layanan operasional, fokus pada perusahaan yang memiliki kualifikasi langka.

Peringatan risiko: 1．Pembangunan internet satelit tidak sesuai ekspektasi. Industri internet satelit adalah industri strategis baru yang didukung kuat oleh negara; seiring perkembangan industri internet satelit, negara mungkin mengeluarkan kebijakan dan peraturan baru untuk menstandarkan serta membimbing perkembangan yang sehat. Penyesuaian kebijakan dan peraturan ini dapat memengaruhi produksi-operasi industri serta keputusan investasi. 2．Terobosan teknologi tidak sesuai ekspektasi. Meski Tiongkok telah memperoleh serangkaian kemajuan di bidang internet satelit, dibandingkan dengan level paling maju secara internasional, masih terdapat kesenjangan teknologi tertentu. Khususnya, kekurangan pada terobosan teknologi inti seperti “satu roket untuk banyak satelit”, pemulihan dan penggunaan ulang roket, serta manufaktur berbiaya rendah masih menjadi hambatan utama yang membatasi perkembangan industri yang cepat. 3．Persaingan memperebutkan spektrum dan sumber daya ruang angkasa meningkat. Seiring jumlah satelit orbit rendah yang meningkat secara drastis, perebutan sumber daya spektrum dan sumber daya orbit ruang angkasa akan semakin intensif. Bagaimana mengoordinasikan dan memperjuangkan lebih banyak sumber daya spektrum dan orbit secara internasional agar memastikan operasi stabil sistem internet satelit Tiongkok adalah tantangan jangka panjang dan kompleks. 4．Progres IPO perusahaan terkait tidak sesuai ekspektasi. Progres IPO perusahaan roket komersial domestik papan atas serta SpaceX di luar negeri dipengaruhi oleh berbagai faktor; terdapat situasi ketidakpastian pada titik waktu. Ada kemungkinan progres tidak memenuhi ekspektasi.

Sumber laporan

Nama laporan riset sekuritas: 《Strategi Investasi Antariksa Komersial 2026: Lautan Bintang dan Samudra Luas, Titik Balik Telah Tiba》

Tanggal rilis eksternal: 2026년 3월 31일

Institusi penerbit laporan: Sekuritas CCBI (CITIC Jianji) Co., Ltd.

Analis laporan ini:

Ren Hongdao SAC Nomor: S1440523050002

Wang Zhengxin SAC Nomor: S1440525040001

02 Prospek sepuluh tren industri besar antariksa komersial

Antariksa komersial global memasuki fase baru yang berfokus pada penyebaran berskala dan pembangunan ekosistem; perkembangan dipimpin oleh pola bipolar Tiongkok-AS. Perusahaan AS yang diwakili oleh SpaceX menetapkan tolok ukur global untuk bisnis dan teknologi melalui roket yang dapat digunakan ulang dan konstelasi raksasa. Tiongkok menggunakan “pemberdayaan kebijakan secara komprehensif dan inovasi sistem modal” sebagai mesin (misalnya standar set kelima di papan STAR/科创板), mendorong terjadinya lompatan struktural pada industri; valuasi keseluruhan menembus ambang batas triliunan. Saat ini, persaingan telah bergeser dari terobosan teknologi tunggal, naik level menjadi kompetisi menyeluruh untuk rekayasa roket yang dapat digunakan ulang, industrialisasi manufaktur satelit, dan komersialisasi integrasi satelit-bumi. Dengan rantai industri yang semakin cepat melalui kerja sama efisien antara BUMN (SOE milik negara/央国企) dan perusahaan swasta, industri sedang mempercepat upaya merebut sumber daya frekuensi-orbit dan memperebutkan hak wicara standar terpadu ruang-angkasa-angkasa era 6G. Ke depan, batas industri meluas ke lintasan beragam seperti komputasi kinerja untuk ruang angkasa dan pariwisata, yang menandakan antariksa komersial sedang beralih dari proyek rekayasa nasional secara menyeluruh menjadi ekosistem kunci yang mendorong pertumbuhan ekonomi masa depan dan persaingan strategi.

1．Sistem kebijakan terus disempurnakan: Tahun 2025 adalah tahun kunci bagi kematangan sistem kebijakan antariksa komersial Tiongkok. Badan Antariksa Nasional (CNSA) membentuk Direktorat Antariksa Komersial dan mengeluarkan rencana aksi khusus, menandai bahwa regulasi industri berpindah dari “mendorong eksplorasi” ke fase baru “tata kelola sistematis dan standardisasi profesional”, memberi panduan yang jelas untuk penerapan teknologi inti dan aplikasi.

2．Era modal baru dan terobosan IPO: Bursa Efek Shanghai menerbitkan pedoman khusus, untuk pertama kalinya membuka jalur go public bagi perusahaan roket komersial (berlaku untuk standar set kelima di STAR/科创板). Pada 2025, total nilai pendanaan industri mencapai 18,6 miliar yuan, dan total valuasi gabungan perusahaan TOP100 menembus ambang triliunan; menunjukkan bahwa modal sedang mendorong industri bergerak dari tahap pertumbuhan menuju tahap realisasi kemampuan.

3．Internet satelit orbit rendah masuk ke penataan jaringan yang bersifat normal (konsisten): Dipengaruhi aturan ITU “first come, first served”, konstelasi orbit rendah Tiongkok yang diwakili “Starlink” (星网) dan “Qianfan” (千帆) memasuki fase penyebaran massal. “Satu roket untuk banyak satelit” (multiple satellites per launch) berfrekuensi tinggi menjadi kebiasaan, ditujukan untuk merebut sumber daya frekuensi-orbit strategis yang langka.

4．Manufaktur satelit memasuki era “pabrik super”: Titik fokus kompetisi bergeser ke efisiensi dan konsistensi produksi skala besar. Pabrik super satelit Wenchang di Hainan yang diwakili memakai lini produksi denyut otomatis (automated pulsed production line), target kapasitas tahunan dapat mencapai seribu satelit, mewujudkan “keluar dari pabrik langsung diluncurkan”, dan mendorong revolusi dalam paradigma manufaktur.

5．Eksplorasi aplikasi integrasi satelit-bumi untuk membentuk siklus komersial: Komersialisasi mengikuti jalur “kebutuhan mendesak lebih dulu”, dari pasar ToB/ToG menuju penetrasi pasar ToC. Koneksi langsung satelit via ponsel (DTC) menjadi pusat perhatian; Kementerian Perindustrian dan Teknologi Informasi menetapkan target perkembangan hingga 2030 dengan jumlah pengguna lebih dari sepuluh juta, sebagai fondasi untuk jaringan terpadu ruang-angkasa era 6G.

6．Roket yang dapat digunakan ulang memasuki fase pendakian rekayasa: Inti kompetisi beralih dari “apakah bisa dipulihkan” menjadi “apakah bisa digunakan ulang berkali-kali dengan frekuensi tinggi”. Roket cair ukuran menengah-besar domestik dari berbagai tipe melakukan penerbangan perdana yang padat pada 2025-2026, bertujuan menaklukkan teknologi penggunaan ulang untuk menghadapi tekanan besar kapasitas angkut dan biaya yang timbul dari pembangunan konstelasi.

7．  Pencetakan 3D menjadi revolusi proses inti: Teknologi ini berpindah dari pembuatan prototipe ke manufaktur langsung komponen penopang beban kunci seperti mesin roket dan struktur satelit. Melalui integrasi komponen dan optimasi desain, dicapai penurunan biaya yang signifikan dan iterasi cepat; menjadi tolok ukur inti dalam menilai kapabilitas rekayasa perusahaan.

8．  BUMN milik negara dan perusahaan swasta membentuk kerja sama yang mendalam: Pola industri melampaui saling melengkapi secara sederhana, memasuki fase “penggerak roda ganda: kepemimpinan strategis dan kelincahan pasar”. BUMN memastikan keamanan strategis dan kemampuan dasar; perusahaan swasta membentuk pengoperasian sambungan (relay) yang efisien pada inovasi dan efisiensi biaya, bersama-sama menghadapi tantangan penskalaan.

9．  Kompetisi naik level menjadi adu “sistem nasional untuk urusan besar”: Kompetisi global telah meluas dari perebutan sumber daya frekuensi-orbit, hingga menjadi perebutan hak penetapan standar komunikasi terpadu 6G dan posisi ekosistem talenta masa depan. Tiongkok dan AS sedang membangun masing-masing aliansi politik, teknologi, dan rantai pasok di bidang ruang angkasa.

10．  Ekonomi luar angkasa membuka ledakan lintasan beragam: Batas industri sangat meluas; bidang terdepan mencakup: komputasi luar angkasa (misalnya pusat data orbit), pariwisata luar angkasa (perjalanan sub-orbital, orbital, dan deep space), pengembangan heavy launch vehicle, serta visi jangka panjang seperti migrasi ke Mars; memasuki era baru “lautan bintang dan samudra luas” yang sesungguhnya.

Peringatan risiko: Perlu memperhatikan risiko potensial seperti pembangunan internet satelit yang tidak sesuai ekspektasi, kegagalan terobosan teknologi kunci (seperti satu roket untuk banyak satelit), serta perebutan spektrum internasional dan sumber daya ruang angkasa.

Sumber laporan

Nama laporan riset sekuritas: 《Prospek sepuluh tren industri besar antariksa komersial》

Tanggal rilis eksternal: 2026年 2月 2日

Institusi penerbit laporan: Sekuritas CCBI (CITIC Jianji) Co., Ltd.

Analis laporan ini:

Li Tao yang SAC Nomor: S1440516090001

Wang Zejin SAC Nomor: S1440525080004

03 Rencana 15-5 mengusulkan pengembangan industri dirgantara, fokus pada peluang investasi dari militer ke sipil

Rencana 15-5 mengusulkan pengembangan industri dirgantara, fokus pada peluang investasi dari militer ke sipil

Rencana Kerangka Besar (全文) Rencana 15-5 diumumkan untuk publik; rencana ini selanjutnya memperkuat dan memperbesar perkembangan industri dirgantara dan ekonomi kelautan, mengusulkan agar mempercepat pengembangan industri strategis baru seperti teknologi informasi generasi baru, energi baru, material baru, kendaraan listrik cerdas yang terhubung jaringan, robot, biofarmasi, peralatan berteknologi tinggi, serta dirgantara. Secara disesuaikan dengan kondisi lokal, dibangun klaster industri strategis baru yang beragam dengan karakteristik masing-masing dan saling melengkapi keunggulan. Fokus pada pembentukan sejumlah industri pilar baru yang memiliki potensi pertumbuhan besar, kandungan teknologi tinggi, dan bidang penetrasi yang luas. Memperluas ruang pengembangan ekonomi kelautan dan mendorong perkembangan ekonomi low-altitude (penerbangan ketinggian rendah) secara sehat dan tertib. Melaksanakan aksi percontohan skala besar penerapan teknologi, produk, dan skenario baru; memperkuat pembinaan skenario dan upaya pembukaan akses; mempercepat perkembangan berskala industri baru. Mendorong pengembangan produk dan layanan strategis; mendorong perkembangan berskala dan seri untuk pesawat besar buatan dalam negeri; memperkuat inovasi dan penerapan sistem BeiDou; secara solid mendorong inovasi teknologi kunci seperti mengemudi cerdas, baterai surya generasi baru, dan penyimpanan energi generasi baru, serta mendukung penggunaan klinis obat inovatif.

Di masa depan, industri juga menyebutkan teknologi kuantum, energi hidrogen, dan energi fusi nuklir. Menargetkan bidang utama yang memimpin perkembangan masa depan, membangun sistem pembinaan seluruh rantai untuk industri masa depan, mendorong agar teknologi kuantum, manufaktur biologis, energi hidrogen dan fusi nuklir, antarmuka otak-komputer, kecerdasan yang berwujud (具身智能), komunikasi seluler generasi keenam (6G) menjadi titik pertumbuhan ekonomi baru. Memperkuat identifikasi industri masa depan dan penyesuaian dinamis, menguatkan penataan teknologi dasar, terdepan, dan bersifat revolusioner. Membentuk mekanisme peningkatan investasi untuk industri masa depan dan pembagian risiko; menyelenggarakan proyek demonstrasi perkembangan industri masa depan; mengeksplorasi berbagai rute teknologi, skenario aplikasi tipikal, model bisnis yang layak, serta aturan pengawasan pasar. Menata sejumlah institusi penelitian industri masa depan dan pusat pembuktian konsep nasional; membangun kawasan percontohan industri masa depan di wilayah yang menonjolkan keunggulan sumber daya pendidikan dan riset serta fondasi industri yang kuat.

Dalam kolom industri baru—pembinaan dan pengembangan lintasan—Rencana 15-5, lintasan yang terkait dengan dirgantara dan antariksa mencantumkan antariksa komersial, pesawat besar dalam negeri, dan peralatan low-altitude. Dalam rencana tersebut juga secara khusus ditegaskan agar meningkatkan tingkat pengelolaan ruang udara low-altitude secara presisi, memperkuat pembangunan kemampuan penetapan kelaikudaraan, serta memperkuat jaminan keselamatan penerbangan low-altitude. Mendorong pembuatan regulasi untuk bidang biofarmasi, mengemudi cerdas, ekonomi low-altitude, dsb.

Peringatan risiko: 1, Pertumbuhan anggaran pertahanan tidak sesuai ekspektasi; dalam beberapa tahun terakhir, anggaran pertahanan mempertahankan pertumbuhan yang relatif stabil, kebijakan industri pertahanan mengarah positif, namun terdapat kemungkinan pengeluaran anggaran pertahanan berkurang akibat perubahan kebijakan negara dan strategi nasional. 2, Penyerahan perlengkapan senjata tidak sesuai ekspektasi; pada masa pasca pandemi, ditambah faktor ketegangan kawasan, jalur perdagangan dan ekonomi dunia menerima pukulan besar; seperti industri kapal yang memiliki risiko tidak dapat menyelesaikan konstruksi tepat waktu dan risiko penundaan penyerahan. 3, Progres reformasi terkait tidak sesuai ekspektasi; penilaian negara terhadap situasi masa depan dan ide panduan menentukan prospek perkembangan industri; kebijakan ekonomi makro dan kebijakan pengembangan industri negara memiliki pengaruh besar terhadap penentuan arah strategis perusahaan industri pertahanan, pilihan industri, serta arah investasi, merger, dan akuisisi.

Sumber laporan

Nama laporan riset sekuritas: 《Rencana 15-5 mengusulkan pengembangan industri dirgantara, fokus pada peluang investasi dari militer ke sipil》

Tanggal rilis eksternal: 2026年3月25日

Institusi penerbit laporan: Sekuritas CCBI (CITIC Jianji) Co., Ltd.

Analis laporan ini:

Li Tao yang SAC Nomor: S1440516090001

Wang Chun yang SAC Nomor: S1440520090001

04 Kebijakan mendorong AI + antariksa, GTC akan segera diadakan

Laporan kerja pemerintah meningkatkan penentuan posisi AI dan industri antariksa. Pekan ini, Sidang ke-4 Kongres Nasional Rakyat ke-14 diselenggarakan di Aula Rakyat; di sana Perdana Menteri Dewan Negara Li Qiang menyampaikan Laporan Kerja Pemerintah (selanjutnya disebut “Laporan”). Laporan tersebut menyatakan sikap positif terhadap pengembangan industri AI dan antariksa. Dari sisi AI, diusulkan “membangun bentuk baru ekonomi cerdas”, “memperdalam dan memperluas ‘kecerdasan buatan +’”, “melaksanakan proyek infrastruktur baru seperti klaster cerdas skala sangat besar, kolaborasi daya komputasi, dsb., meningkatkan pemantauan dan penjadwalan daya komputasi yang terintegrasi di seluruh negeri, mendukung pengembangan cloud publik”, yang mengubah AI dari bagian penyusun ekonomi digital menjadi inti ekonomi cerdas. Dari sisi antariksa, “antikarsa komersial sebagai pembinaan industri baru” ditingkatkan menjadi “dirgantara menempati posisi sebagai industri pilar strategis baru”; di satu sisi memperluas dimensi industri, di sisi lain meningkatkan posisi industri.

AI dan antariksa berpeluang pada akhir “Rencana 15-5” membentuk skala industri tingkat 10 triliun yuan; negara secara besar-besaran berinvestasi pada proyek besar dalam Rencana 15-5. Kepala Komisi Pembangunan dan Reformasi Nasional Zheng Shanjie pada pekan ini dalam konferensi bertema ekonomi di Sidang ke-4 Kongres Nasional Rakyat ke-14 menyatakan akan memperdalam “aksi ‘kecerdasan buatan +’”, dan bahwa pada akhir Rencana 15-5 skala industri terkait AI akan bertumbuh menjadi lebih dari 10 triliun yuan. Tiongkok akan memfokuskan pembangunan enam industri pilar baru yang strategis dan enam industri masa depan. Enam industri pilar baru meliputi semikonduktor/IC, dirgantara, biofarmasi, ekonomi low-altitude, penyimpanan energi baru, serta robot pintar. Perhitungan awal menunjukkan pada 2025 nilai produksinya terkait telah mendekati 6 triliun yuan; diperkirakan hingga 2030 berpotensi berlipat dua atau lebih, diperluas hingga lebih dari 10 triliun yuan. Selain itu, akan terus mendorong proyek penerapan berskala BeiDou dalam waktu lima tahun agar skala industri BeiDou menembus 1 triliun yuan. Seiring itu, terhadap 109 proyek besar dan proyek yang tercantum dalam Rencana 15-5, akan dilaksanakan sejumlah aksi untuk memperluas investasi yang efektif; di antaranya ada “enam jaringan” (jaringan air, jaringan listrik, jaringan komputasi, jaringan komunikasi generasi baru, jaringan pipa bawah tanah kota, dan jaringan logistik), serta infrastruktur dasar seperti low-altitude dan “AI +”. Diperkirakan skala investasi di bidang-bidang tersebut tahun ini akan melebihi 7 triliun yuan. Untuk melancarkan kanal keluarnya investasi ventura, tahun ini Komisi Pembangunan dan Reformasi Nasional juga akan bekerja sama dengan Kementerian Keuangan, Bank Rakyat Tiongkok, dan departemen lain untuk menetapkan dana merger dan akuisisi tingkat nasional; diperkirakan dapat mengarahkan serta mengungkit skala berbagai dana melebihi 1 triliun yuan.

Peringatan risiko: (1) Risiko penurunan ekonomi makro: industri komputer mencakup ribuan sektor dan lapisan; ketika tekanan penurunan ekonomi makro terjadi, belanja TI industri yang tidak sesuai ekspektasi akan secara langsung memengaruhi kebutuhan industri komputer; (2) Risiko piutang usaha menjadi piutang macet: sebagian besar perusahaan komputer bisnisnya berbasis penandatanganan proyek; pembayaran dapat diterima setelah verifikasi/penerimaan. Jika periode pembayaran pelanggan hilang/menjadi lebih lama, risiko piutang usaha macet meningkat, dan dapat lebih lanjut menyebabkan kerugian penurunan nilai aset; (3) Kompetisi industri makin ketat: kebutuhan industri komputer relatif pasti, tetapi persaingan di sisi pasokan yang semakin ketat dapat menyebabkan perubahan pada struktur industri; (4) Perubahan lingkungan internasional memengaruhi (saat ini AS terus menaikkan suku bunga, memengaruhi valuasi industri teknologi; sementara ekspektasi penurunan ekonomi di luar negeri semakin menguat, dan pada perusahaan yang proporsi pendapatannya dari luar negeri tinggi dapat timbul dampak. Selain itu, AS terus memberi tekanan pada teknologi Tiongkok).

Sumber laporan

Nama laporan riset sekuritas: 《Laporan Mingguan 26 Tahun Ke-9: Kebijakan mendorong AI + antariksa, GTC akan segera diadakan》

Tanggal rilis eksternal: 2026年3月8日

Institusi penerbit laporan: Sekuritas CCBI (CITIC Jianji) Co., Ltd.

Analis laporan ini:

Ying Ying SAC Nomor: S1440521100010

SFC Nomor: BWB917

Wang Jiahao SAC Nomor: S1440524030002

05 Pada 25, aktivitas antariksa komersial global mencetak rekor baru lagi; fokus pada peluang investasi internet satelit dan roket yang dapat digunakan ulang

Pada 2025, aktivitas antariksa komersial global mencetak rekor baru lagi; fokus pada peluang investasi internet satelit dan roket yang dapat digunakan ulang

Dalam lanskap global, Tiongkok-AS memimpin, dan sifat komersial semakin menonjol. Pada 2025, roket peluncuran global 329 kali, tingkat keberhasilan 97,5% (321 kali mencapai orbit). Tiongkok-AS mendominasi dengan pangsa 83%. AS memimpin dengan 181 kali; Tiongkok mencatat rekor baru 92 kali setelahnya (Rusia dan Selandia Baru masing-masing 17 kali, Eropa 8 kali).

AS memimpin, SpaceX membangun keunggulan terdepan. Falcon 9 milik SpaceX menjalankan 165 misi peluncuran sepanjang tahun, melebihi 50% dari total peluncuran roket global. Pada 2025, secara global dideploy 4517 satelit; AS mendepoy 3724, Tiongkok mendepoy 372 satelit. Starlink SpaceX telah meluncurkan lebih dari 10k satelit, menempati sekitar 2/3 satelit yang berada di orbit secara global.

Tiongkok menerobos, lompatan sistemik membuka tahap baru. Pada akhir 2025, mengajukan permohonan ke ITU untuk lebih dari 200k satelit frekuensi-orbit; beberapa konstelasi orbit rendah seperti konstelasi GW, konstelasi Qianfan, Jilin 1, konstelasi Geely, konstelasi Tianqi, dan lainnya memasuki tahap penyebaran massal.

Ekosistem global bergerak cepat menuju kompetisi multipolar yang makin komersial. Peluncuran komersial global 215 kali (pangsa 65%); pada operasional satelit, selain SpaceX Starlink, muncul pola persaingan multipihak seperti Uni Eropa IRIS², Inggris OneWeb, dan Amazon Project Kuiper.

Antariksa komersial Tiongkok mengalami perubahan struktural pada banyak dimensi kunci: sistem regulasi terbentuk, roket yang dapat digunakan ulang masuk ke verifikasi rekayasa, pasar modal membuka akses secara resmi, dan pembangunan konstelasi serta aplikasi memasuki tahap baru.

1）Kapasitas peluncuran: total 92 kali peluncuran antariksa sepanjang tahun, rekor tertinggi dalam sejarah. Penerbangan pertama Zhuque-3 dan Long 12A berhasil ke orbit; pemulihan tingkat satu memang gagal, tetapi algoritme kontrol terbukti terverifikasi secara menyeluruh. Fasilitas peluncuran antariksa komersial Hainan mewujudkan peluncuran komersial yang bersifat normal/berkelanjutan; bersamaan itu menambah stasiun peluncuran serta membangun sistem pemulihan di laut dan upgrade infrastruktur kunci.

2）Terobosan kebijakan: Badan Antariksa Nasional membentuk Direktorat Antariksa Komersial, serta mengeluarkan 《Rencana Aksi untuk mendorong perkembangan berkualitas dan aman antariksa komersial (2025—2027)》; pada tingkat nasional, memperjelas dukungan untuk pemberian lisensi internet satelit, uji coba komersial skenario aplikasi yang beragam seperti internet benda satelit, dan pelaksanaan pendaratan skenario aplikasi multi-dimensi.

3）Pasar modal: Bursa Efek Shanghai menerbitkan 《Pedoman Audit Standar Kelima untuk Daftar Saham Perusahaan Roket Komersial》, membuka jalur yang bersifat kelembagaan dan berkelanjutan untuk pendanaan jangka panjang bagi perusahaan antariksa komersial yang membutuhkan investasi besar dan siklus panjang.

4）Penyebaran konstelasi: Star Network meluncurkan 16 grup (126 satelit), konstelasi Qianfan sudah berada di orbit 108 satelit; “satu roket untuk banyak satelit” berfrekuensi tinggi menjadi kebiasaan. Orbit rendah satelit masuk ke orbit secara massal memasuki tahap baru untuk penyebaran berskala.

2026 mungkin menjadi tahun pertama terobosan industrialisasi antariksa komersial, dengan roket yang dapat digunakan ulang sebagai mesin inti. Teknologi roket penggunaan ulang sedang bergerak dari verifikasi rekayasa menuju aplikasi berskala, menjadi tonggak kunci untuk mendorong penurunan biaya dan peningkatan efisiensi serta peluncuran frekuensi tinggi di antariksa komersial global.

Arah strategi negara ditetapkan: serangan teknologi dan implementasi rekayasa berjalan seiring dalam dua jalur. Rapat kerja tahunan Group Teknologi Antariksa Tiongkok 2026 menetapkan bahwa sebagai tahun pembuka Rencana 15-5, akan mengoordinasikan proyek besar seperti pendaratan bulan berawak dan eksplorasi deep space serta transisi industrialisasi; berupaya sekuatnya menembus teknologi roket yang dapat digunakan ulang, mempercepat pembangunan sistem industri antariksa yang dapat dikendalikan secara mandiri dan bisa dipastikan; menyediakan dukungan inti untuk pembangunan negara antariksa yang kuat.

Praktik perusahaan terwujud secara padat: verifikasi pemulihan + terobosan infrastruktur peluncuran dilakukan secara bersamaan.

Di bawah empat pendorong: lonjakan kapabilitas peluncuran, penyempurnaan sistem kebijakan, dukungan modal yang berkelanjutan, dan perluasan skenario aplikasi, pembangunan infrastruktur internet satelit (manufaktur satelit, terminal darat, layanan data) dan industrialisasi teknologi roket penggunaan ulang (teknologi pemulihan, layanan peluncuran, rantai pasok) telah menjadi jalur utama dengan tingkat kepastian paling tinggi dalam antariksa komersial. Disarankan untuk fokus pada perusahaan papan atas dengan keunggulan verifikasi teknologi, dominasi sumber daya frekuensi-orbit, dan jalur komersialisasi yang jelas.

Peringatan risiko: 1, Pertumbuhan anggaran pertahanan tidak sesuai ekspektasi; dalam beberapa tahun terakhir, anggaran pertahanan mempertahankan pertumbuhan yang relatif stabil, kebijakan industri pertahanan mengarah positif, namun terdapat kemungkinan pengeluaran anggaran pertahanan berkurang akibat perubahan kebijakan negara dan strategi nasional. 2, Penyerahan perlengkapan senjata tidak sesuai ekspektasi; pada masa pasca pandemi, ditambah faktor ketegangan kawasan, jalur perdagangan dan ekonomi dunia menerima pukulan besar; seperti industri kapal yang memiliki risiko tidak dapat menyelesaikan konstruksi tepat waktu dan risiko penundaan penyerahan. 3, Progres reformasi terkait tidak sesuai ekspektasi; penilaian negara terhadap situasi masa depan dan ide panduan menentukan prospek perkembangan industri; kebijakan ekonomi makro negara dan kebijakan pengembangan industri memiliki pengaruh besar terhadap penentuan arah strategis perusahaan industri pertahanan, pilihan industri, serta arah investasi, merger, dan akuisisi.

Sumber laporan

Nama laporan riset sekuritas: 《Aktivitas antariksa komersial global pada 25 mencetak rekor baru lagi; fokus pada peluang investasi internet satelit dan roket yang dapat digunakan ulang》

Tanggal rilis eksternal: 2026年2月7日

Institusi penerbit laporan: Sekuritas CCBI (CITIC Jianji) Co., Ltd.

Analis laporan ini:

Li Tao yang SAC Nomor: S1440516090001

Wang Zejin SAC Nomor: S1440525080004

06 Laporan seri antariksa komersial 3: Komunikasi satelit berpeluang mengalami percepatan perkembangan

Teknologi komunikasi satelit sedang mengalami perubahan industri. Melalui inovasi teknologi seperti penurunan ketinggian orbit, penerapan antena phased array (array antena berfase), dan penerapan media komunikasi laser, kecepatan transmisi meningkat secara signifikan, latensi menurun, dan skenario aplikasi diperluas. Perkembangan pesat industri antariksa komersial, terutama dorongan perusahaan yang diwakili oleh SpaceX dengan teknologi roket yang dapat dipulihkan dan penyebaran konstelasi berskala besar, menekan biaya peluncuran sehingga memungkinkan terbentuknya jaringan satelit level “puluhan ribu satelit per jaringan”; hal ini mendorong kebutuhan beragam seperti internet satelit dan internet benda. Ke depan, juga akan muncul pasar luas seperti komputasi ruang angkasa. Pasar komunikasi satelit global diperkirakan tumbuh dari 25 tahun sebesar 25,2 miliar dolar AS menjadi 83 miliar dolar AS pada 2035, dengan CAGR sekitar 13%. Rantai industri teknologi komunikasi satelit generasi baru dapat dibagi menjadi hulu chip dan komponen, tengah modul komunikasi, dan hilir terminal komunikasi satelit. Perusahaan pemimpin di bidang terkait secara aktif mengeksplorasi penerapan teknologi dan produk baru dalam komunikasi antarsatelit (inter-satellite) dan satelit-bumi (star-to-ground). Mereka berpotensi diuntungkan oleh pasar tambahan komunikasi satelit yang ditimbulkan oleh perkembangan industri antariksa komersial.

Peningkatan teknologi komunikasi satelit adalah pendorong inti untuk perkembangan industri. Satelit GEO orbit tinggi konvensional memiliki masalah latensi tinggi dan bandwidth sempit akibat orbit tinggi, sehingga sulit memenuhi kebutuhan aplikasi modern; orbit LEO akan menurunkan ketinggian secara drastis, dengan latensi terkompresi hingga di bawah 50 milidetik. Antena phased array memungkinkan pelacakan multi-beam dan perpindahan tingkat milidetik melalui scanning elektronik, sehingga meningkatkan keandalan dan fleksibilitas komunikasi. Media laser memanfaatkan karakteristik frekuensi tinggi untuk mendukung transmisi level Tbps, menyediakan kemampuan anti-gangguan yang kuat untuk jaringan antarsatelit. Terobosan teknologi ini bersama-sama menyelesaikan masalah latensi, bandwidth, dan stabilitas, sehingga menjadi fondasi bagi penerapan komunikasi satelit di skenario yang lebih luas.

Munculnya industri antariksa komersial menghadirkan permintaan tambahan bagi pasar komunikasi satelit. Teknologi roket yang dapat dipulihkan membuat biaya peluncuran turun secara signifikan. SpaceX pada 2025 menyelesaikan 167 kali peluncuran; satelit di orbit Starlink lebih dari 9300 unit, mencakup lebih dari 150 negara dan pengguna berbayar tembus lebih dari 9 juta. Paket harga rendah baru sebesar 50 dolar AS/bulan diluncurkan untuk mempercepat penetrasi. Skenario aplikasi komunikasi satelit telah diperluas dari siaran televisi tradisional dan komunikasi maritim menjadi internet untuk daerah terpencil, internet benda, penanggulangan bencana darurat, serta bidang pertahanan. Diperkirakan skala pasar global pada 2035 mencapai 83 miliar dolar AS. Di sisi domestik, banyak pihak mengajukan ke ITU rencana untuk lebih dari 200k satelit; dukungan industri dan peralatan pendukung secara bertahap makin lengkap, dan kapabilitas peluncuran berpotensi ditingkatkan hingga rata-rata 10k satelit per tahun, mendorong pertumbuhan pasar yang berkelanjutan.

Rantai industri komunikasi satelit mencakup chip hulu, modul tengah, dan terminal hilir. Saat ini satelit Starlink telah dipasang antena phased array onboard serta terminal link laser; rantai pasok global telah mencapai produksi massal skala chip, modul, dan terminal serta operasi di orbit. Di sisi domestik, perusahaan papan atas di bidang masing-masing secara aktif melakukan penataan di area seperti chip T/R phased array, chip komunikasi optik, penguat serat optik onboard, satelit star sensor, terminal komunikasi kecepatan tinggi onboard, dsb. Mereka memverifikasi penerapan teknologi komunikasi optik cepat antar satelit dan satelit-bumi, menyediakan kemampuan transmisi informasi berkecepatan tinggi, stabil, dan aman untuk perkembangan industri antariksa komersial.

Peringatan risiko: (1) Risiko penurunan ekonomi makro: rantai industri antariksa komersial terutama mencakup perusahaan manufaktur; jika ekonomi makro menghadapi tekanan turun, belanja TI perusahaan manufaktur yang tidak sesuai ekspektasi akan secara langsung memengaruhi permintaan pasar; (2) Risiko piutang usaha macet: bisnis komunikasi satelit antariksa komersial berbasis proyek, sehingga periode pembayaran mungkin lebih panjang; sebagian proyek membentuk piutang yang berisiko macet; (3) Kompetisi industri meningkat: pasar antariksa komersial dan industri pendukungnya masih pada tahap awal perkembangan; ke depan mungkin ada pemain baru yang masuk sehingga memperburuk peta persaingan; (4) Kemajuan kebijakan dan teknologi tidak sesuai ekspektasi: saat ini industri antariksa komersial mendapat dukungan kuat dari pemerintah pusat dan daerah; jika kesinambungan kebijakan dan dukungan dana terkait tidak memenuhi ekspektasi, dapat menyebabkan perkembangan industri melambat. Antariksa komersial, terutama roket yang dapat dipulihkan dan komputasi ruang angkasa, masih berada pada tahap pengujian; ketidakpastian biaya dan keandalan relatif besar. Jika kemajuan inovasi tidak memenuhi ekspektasi, dapat menyebabkan perkembangan industri melambat.

Sumber laporan

Nama laporan riset sekuritas: 《Laporan seri antariksa komersial 3: Komunikasi satelit berpeluang mengalami percepatan perkembangan》

Tanggal rilis eksternal: 2026年1月25日

Institusi penerbit laporan: Sekuritas CCBI (CITIC Jianji) Co., Ltd.

Analis laporan ini:

Ying Ying SAC Nomor: S1440521100010

SFC Nomor: BWB917

Wang Jiahao SAC Nomor: S1440524030002

07 Laporan seri antariksa komersial 2: Meninjau jalan perkembangan antariksa komersial luar negeri

Meninjau jalur perkembangan industri antariksa komersial luar negeri, kunci keberhasilan terletak pada dorongan yang saling menguatkan antara kebijakan, teknologi, dan model bisnis. AS mewujudkan transformasi radikal dari negara sebagai pemimpin menjadi privatisasi orbit rendah secara menyeluruh melalui jaminan legislasi, kontrak pembelian besar oleh NASA, dan pelonggaran regulasi. Eropa mengandalkan ESA untuk mengintegrasikan sumber daya, serta mengeksplorasi model pasar terintegrasi. Dari sisi teknologi, teknologi penurunan biaya dan peningkatan efisiensi yang diwakili oleh roket yang dapat dipulihkan, manufaktur satelit modular, dan layanan di orbit menjadi inti untuk skala industri. Dalam model bisnis, SpaceX menutup siklus rantai industri penuh untuk meraih profit; perusahaan seperti Planet Labs membentuk arus kas yang stabil melalui layanan langganan data standar. Dibandingkan luar negeri, perkembangan antariksa komersial Tiongkok perlu memperkuat: dari sisi kebijakan, memperkuat dukungan legislasi dan pengadaan; dari sisi teknologi, mengandalkan keunggulan industri manufaktur untuk menyerang bagian penurunan biaya seperti roket yang dapat dipulihkan; serta memanfaatkan pasar modal untuk memberdayakan, sehingga mempercepat kematangan rantai industri dan pembentukan ekosistem.

Industri antariksa komersial luar negeri telah membentuk pola perkembangan yang jelas dan jalur yang matang. AS, melalui serangkaian legislasi seperti 《Commercial Space Launch Act》，mematahkan hambatan, dan oleh NASA melalui program seperti COTS, CRS, CCP menyediakan kontrak besar serta dukungan teknologi, mendorong kebangkitan perusahaan seperti SpaceX dan Blue Origin, sehingga mewujudkan privatisasi total antariksa orbit rendah. Eropa menekankan koordinasi negara: ESA mengintegrasikan sumber daya dan mendorong model pasar terintegrasi melalui insentif rencana dukungan dana untuk merangsang perusahaan lokal mengembangkan roket yang dapat dipulihkan. Rusia melanjutkan model yang dipimpin negara dengan fokus pada pengembangan konstelasi mandiri; India yang dikuasai ISRO secara bertahap beralih menuju pembukaan terhadap modal swasta, sehingga terbentuk penggerak roda ganda. Berbagai model bersama-sama mendorong antariksa komersial global memasuki tahap perkembangan skala.

Terobosan teknologi adalah mesin inti yang mendorong penurunan biaya dan peningkatan efisiensi di antariksa komersial serta mewujudkan siklus komersial tertutup. Teknologi roket yang dapat dipulihkan telah membentuk beberapa jalur seperti lepas-landing vertikal, gliding aerodinamis, dan penangkapan melalui parasut. Teknologi tersebut secara signifikan menurunkan biaya peluncuran per unit. Teknologi satelit modular dan perangkat lunak yang mendefinisikan satelit meningkatkan efisiensi produksi dan fleksibilitas operasional satelit, mendukung deployment batch yang cepat. Selain itu, dengan lonjakan jumlah satelit di orbit, pasar layanan di orbit seperti perpanjangan umur satelit (life extension) dan pembersihan debris tumbuh cepat, menjamin operasi berkelanjutan aset ruang angkasa. Teknologi-teknologi ini bersama-sama membentuk fondasi kokoh bagi perkembangan industri, membuat akses ruang angkasa yang frekuensinya tinggi dan biayanya rendah menjadi mungkin.

Antariksa komersial luar negeri telah berhasil memverifikasi berbagai model bisnis komersial yang berkelanjutan. SpaceX mengandalkan teknologi roket yang dapat dipulihkan, mengumpulkan modal awal melalui kontrak peluncuran pemerintah, lalu membangun konstelasi Starlink untuk mewujudkan transformasi dari penyedia layanan peluncuran menjadi operator telekomunikasi global; Starlink juga menjadi pendorong inti pertumbuhan profitnya. Di sisi lain, penyedia layanan data penginderaan jauh yang diwakili Planet Labs menyediakan layanan berlangganan citra satelit standar, membentuk arus kas yang stabil untuk pemerintah, pertahanan, dan pelanggan komersial, serta secara bertahap mewujudkan profit. Pelajaran untuk Tiongkok terletak pada mempercepat pembentukan ekosistem antariksa komersial yang mandiri dan dapat dikendalikan melalui dukungan kebijakan (legislasi, pengadaan, penyederhanaan persetujuan), penurunan biaya teknologi (menyerang bagian seperti roket yang dapat dipulihkan), dan pemberdayaan melalui pasar modal.

Peringatan risiko: (1) Risiko penurunan ekonomi makro: rantai industri antariksa komersial terutama mencakup perusahaan manufaktur; jika ekonomi makro menghadapi tekanan turun, belanja TI perusahaan manufaktur yang tidak sesuai ekspektasi akan secara langsung memengaruhi permintaan pasar; (2) Risiko piutang usaha macet: bisnis antariksa komersial berbasis proyek, sehingga periode pembayaran mungkin lebih panjang, dan sebagian proyek membentuk risiko piutang usaha macet; (3) Kompetisi industri meningkat: pasar antariksa komersial dan industri pendukungnya masih pada tahap awal perkembangan; ke depan mungkin ada pemain baru yang masuk sehingga memperburuk peta persaingan; (4) Kemajuan reformasi tidak sesuai ekspektasi: saat ini industri antariksa komersial mendapat dukungan kuat dari pemerintah pusat dan daerah; jika kesinambungan kebijakan dan dukungan dana terkait tidak memenuhi ekspektasi, dapat menyebabkan perkembangan industri melambat. Antariksa komersial, terutama roket yang dapat dipulihkan dan komputasi ruang angkasa, masih berada pada tahap pengujian; ketidakpastian biaya dan keandalan relatif besar; jika kemajuan inovasi tidak memenuhi ekspektasi, dapat menyebabkan perkembangan industri melambat.

Sumber laporan

Nama laporan riset sekuritas: 《Laporan Seri Antariksa Komersial 2: Meninjau Jalan Perkembangan Antariksa Komersial Luar Negeri》

Tanggal rilis eksternal: 2026年1月3日

Institusi penerbit laporan: Sekuritas CCBI (CITIC Jianji) Co., Ltd.

Analis laporan ini:

Ying Ying SAC Nomor: S1440521100010

SFC Nomor: BWB917

Li Tao yang SAC Nomor: S1440516090001

Wang Jiahao SAC Nomor: S1440524030002

08 Laporan pendalaman antariksa komersial: Bintang sebagai jalan, memimpin era baru

Dengan dukungan kebijakan nasional dan terobosan teknologi industri, antariksa komersial saat ini berpeluang memasuki era baru. Industri antariksa komersial mencakup terutama (1) penginderaan jauh dan aplikasinya; (2) sistem ukuran satelit, navigasi, pelacakan, dan kontrol; (3) CAE simulasi/uji satelit; (4) modul pemrosesan transmisi antarbintang, modul komunikasi, platform pemrosesan data, dsb. Pada sisi perluasan skenario, fokus pada komputasi luar angkasa. Selain itu, kami berpendapat perkembangan antariksa komersial saat ini adalah periode resonansi antara perusahaan BUMN dan perusahaan swasta; disarankan memberi perhatian pada perusahaan BUMN seperti Dian Ke, grup elektronik, dan grup antariksa, serta perusahaan yang membuat pendukung (accesories) bagi perusahaan swasta.

Target pembangunan negara antariksa yang kuat mendorong perkembangan antariksa komersial agar semakin cepat. Dalam periode “Rencana 14-5”, untuk pertama kalinya Tiongkok secara eksplisit mengusulkan membangun “sistem infrastruktur ruang angkasa komunikasi, navigasi, dan penginderaan jauh yang mencakup global serta beroperasi secara efisien”, dan secara khusus menekankan “mendorong dan membimbing perkembangan antariksa komersial”, yang memberi pengakuan pada modal swasta dari tingkat strategi negara. Menjelang “Rencana 15-5”, dukungan kebijakan Tiongkok terhadap antariksa komersial diperkirakan akan beralih dari fokus saat ini pada pembangunan infrastruktur dan pembinaan pasar menuju penetapan aturan serta memandu eksplorasi bidang depan. Pada November 2025, Badan Antariksa Nasional mengumumkan pembentukan Direktorat Antariksa Komersial, serta secara bersamaan menerbitkan 《Rencana Aksi untuk mendorong perkembangan berkualitas dan aman antariksa komersial (2025-2027)》; menegaskan hingga 2027 agar ukuran industri tumbuh, kerja sama ekosistem menjadi efisien, pengawasan keselamatan menjadi lebih baik.

Industrialisasi informasi di sektor antariksa terutama mencakup penginderaan jauh, kontrol penerbangan, simulasi/pengujian, serta beberapa tahap lainnya. 1）Industri penginderaan jauh menjadi salah satu bidang utama karena memiliki skenario aplikasi yang luas dan menciptakan nilai ekonomi yang intuitif bagi bisnis; 2）seiring deployment konstelasi satelit orbit rendah yang padat membuat lingkungan ruang angkasa semakin kompleks, teknologi kontrol penerbangan cerdas satelit menjadi fondasi untuk menjamin keselamatan dan operasi efisien seluruh industri; kebutuhan sistem pengukuran dan kontrol (测运控) berpotensi meningkat secara signifikan; 3）aplikasi teknologi CAE dalam antariksa komersial mencakup seluruh siklus hidup produk seperti satelit, roket, dan wahana eksplorasi, serta berperan penting dalam tahap desain dan pengujian.

Komputasi luar angkasa berpeluang menjadi skenario aplikasi baru, sebagai pelengkap yang organik bagi komputasi di darat. Meninjau luar negeri, Musk saat wawancara mengemukakan gagasan pusat data AI luar angkasa 100 GW per tahun; ia menganggap AIDC luar angkasa adalah jalur biaya terendah untuk menjalankan kecerdasan buatan skala besar. Selain itu, Google secara resmi mengungkap Project Suncatcher, berencana menempatkan satelit yang membawa TPU ke orbit untuk eksperimen di orbit. Mengingat bahwa pembangunan pusat komputasi cerdas skala besar di darat perlu memecahkan berbagai masalah seperti konsumsi listrik besar, sumber daya lahan, dan pendinginan, keunggulan komputasi luar angkasa justru menargetkan kesenjangan poin-poin nyeri tersebut, sehingga memiliki kemungkinan komersialisasi dan ekonomi.

Peringatan risiko: (1) Risiko penurunan ekonomi makro: rantai industri antariksa komersial terutama mencakup perusahaan manufaktur; jika ekonomi makro menghadapi tekanan turun, belanja TI perusahaan manufaktur yang tidak sesuai ekspektasi akan secara langsung memengaruhi permintaan pasar; (2) Risiko piutang usaha macet: bisnis antariksa komersial berbasis proyek, sehingga periode pembayaran mungkin lebih panjang, dan sebagian proyek membentuk risiko piutang usaha macet; (3) Kompetisi industri meningkat: pasar antariksa komersial dan industri pendukungnya masih pada tahap awal perkembangan; ke depan mungkin ada pemain baru yang masuk sehingga memperburuk peta persaingan; (4) Kemajuan kebijakan dan teknologi tidak sesuai ekspektasi: saat ini industri antariksa komersial mendapat dukungan kuat dari pemerintah pusat dan daerah; jika kesinambungan kebijakan dan dukungan dana terkait tidak memenuhi ekspektasi, dapat menyebabkan perkembangan industri melambat. Antariksa komersial, terutama roket yang dapat dipulihkan dan komputasi ruang angkasa, masih berada pada tahap pengujian; ketidakpastian biaya dan keandalan relatif besar; jika kemajuan inovasi tidak memenuhi ekspektasi, dapat menyebabkan perkembangan industri melambat.

Sumber laporan

Nama laporan riset sekuritas: 《Laporan Pendalaman Antariksa Komersial: Bintang sebagai Jalan, Memimpin Era Baru》

Tanggal rilis eksternal: 2025年12月15日

Institusi penerbit laporan: Sekuritas CCBI (CITIC Jianji) Co., Ltd.

Analis laporan ini:

Ying Ying SAC Nomor: S1440521100010

SFC Nomor: BWB917

Li Tao yang SAC Nomor: S1440516090001

Wang Jiahao SAC Nomor: S1440524030002

		Pernyataan Sina: Pesan ini adalah kiriman ulang dari media kerja sama Sina; Sina.com memuat tulisan ini dengan tujuan menyampaikan informasi tambahan, dan tidak berarti menyetujui pandangannya atau membuktikan uraian tersebut. Isi artikel hanya untuk referensi dan tidak merupakan saran investasi. Para investor menggunakan informasi ini atas risiko mereka sendiri.

Informasi melimpah dan interpretasi presisi, semuanya ada di aplikasi Sina Finance

Penanggung jawab: Ling Chen