"Stok pertama industri antariksa komersial" kembali menimbulkan tanda tanya

Perusahaan teknologi keras seperti semikonduktor, robotika, dan bisnis luar angkasa komersial terus berdatangan ke pasar modal. Pada malam 31 Maret, Perusahaan Patungan Saham Teknologi Co., Ltd. Zhongke Yuhang (selanjutnya disebut “Zhongke Yuhang”) menerima pengajuan IPO di papan Kechuang melalui Bursa Efek Shanghai, dan perusahaan juga resmi bersaing dengan Blue Arrow Aerospace untuk memperebutkan gelar “saham pertama luar angkasa komersial”. Perlu dicatat bahwa pada hari berikutnya setelah IPO diterima, yaitu 1 April, perusahaan secara kebetulan terpilih untuk pemeriksaan di tempat. Dalam upaya menghadapi proses penawaran umum untuk go public ini, pendapatan tahunan Zhongke Yuhang mengalami lonjakan besar berturut-turut, namun hingga tiga kuartal pertama tahun 2025, laba bersih perusahaan masih dalam kondisi rugi. Dari keseluruhan industri, selain dua perusahaan tersebut, saat ini juga terdapat banyak perusahaan di bidang luar angkasa komersial yang telah memulai proses bimbingan untuk penawaran saham.

Pertempuran memperebutkan “saham pertama” dimulai

Setelah Bursa Efek Shanghai menerima permohonan IPO papan Kechuang Zhongke Yuhang pada 31 Maret, pada malam 1 April situs resmi Asosiasi Industri Efek Tiongkok mengungkapkan daftar undian pemeriksaan di tempat perusahaan emisi perdana batch kedua tahun 2026, dan perusahaan terpilih untuk pemeriksaan di tempat.

Diketahui, Zhongke Yuhang terutama bergerak dalam penelitian dan pengembangan, produksi, serta layanan peluncuran roket angkut komersial skala menengah-besar yang beragam, sekaligus mengembangkan industri-industri ekonomi ruang angkasa baru seperti manufaktur luar angkasa, eksperimen sains luar angkasa, dan wisata luar angkasa. Dalam kali ini perusahaan berupaya go public dengan rencana menghimpun dana sekitar 4.18B yuan; setelah dikurangi biaya penerbitan, dana bersih yang direncanakan akan diinvestasikan ke proyek penelitian dan pengembangan roket angkut besar yang dapat digunakan kembali, proyek penelitian dan pengembangan wahana angkut serta pesawat luar angkasa yang dapat digunakan kembali, basis industri mesin cair yang dapat digunakan kembali, pembayaran pinjaman bank, serta penambahan modal kerja.

Perlu dicatat bahwa pada sehari sebelum pengajuan IPO diterima, yaitu pada malam 30 Maret, roket angkut Yijian II Longyiyunli (International Dongfeng Shifanghao) milik Zhongke Yuhang berhasil diluncurkan dari Zona Uji Inovasi Luar Angkasa Komersial Dongfeng, dan kapsul uji pertama pesawat ruang angkasa ringan (Kapal Roket Baru 02, satelit), satelit Xinzhencheng 01, serta Satelit Tianshi 01 secara presisi ditempatkan ke orbit yang telah ditentukan. Diketahui, Yijian II Longyiyunli merupakan roket angkut pertama di Tiongkok dengan konfigurasi “inti penguat serbaguna”, yang memiliki keunggulan kemampuan angkut besar, keandalan inheren tinggi, kemampuan manufaktur kuat, pengoperasian yang sederhana dan nyaman, ruang pengembangan luas, serta dapat digunakan kembali.

Di balik upaya go public kali ini, dalam periode laporan Zhongke Yuhang laba bersihnya masih dalam kondisi rugi. Dokumen prospektus menunjukkan bahwa pada 2022–2024 dan juga tiga kuartal pertama 2025, perusahaan memperoleh pendapatan usaha masing-masing sekitar 5.95M yuan, 77.72M yuan, 244 juta yuan, dan 84.22M yuan; sedangkan laba bersih yang dapat diatribusikan masing-masing sekitar -1.76B yuan, -512 juta yuan, -861 juta yuan, dan -749 juta yuan.

Pihak Zhongke Yuhang mengatakan kepada reporter Beijing Business Daily bahwa ke depan perusahaan akan, melalui masuk ke pasar modal, mempercepat pengembangan teknologi inti dan pembangunan kapasitas produksi massal, untuk memperkuat daya saing inti melalui operasi yang stabil, serta memberi imbal balik kepada investor atas nilai jangka panjang.

Penerimaan IPO Zhongke Yuhang ini juga akan memulai persaingan dengan Blue Arrow Aerospace untuk memperebutkan “saham pertama luar angkasa komersial”.

Dari tahapan upaya go public Blue Arrow Aerospace, menurut situs resmi Bursa Efek Shanghai, perusahaan memperoleh penerimaan untuk IPO papan Kechuang pada 31 Desember 2025, dan pada 22 Januari 2026 masuk tahap pertanyaan. Pada 31 Maret 2026, IPO Blue Arrow Aerospace dihentikan karena data keuangan yang tercatat dalam dokumen permohonan penerbitan dan pencatatan telah melewati masa berlaku dan perlu diajukan kembali untuk dilengkapi.

Siapa saja “pendukung” setelah bimbingan listing

Permohonan IPO Blue Arrow Aerospace dan Zhongke Yuhang berturut-turut memperoleh penerimaan, namun hanya merupakan cermin kecil dari gelombang panas perusahaan bidang luar angkasa komersial yang mendorong go public saat ini. Seiring dengan penyempurnaan berkelanjutan sistem kebijakan untuk sektor luar angkasa komersial di pasar modal, semakin banyak perusahaan luar angkasa komersial sedang melakukan upaya masuk ke pasar modal.

Dari sisi kebijakan, pada Juni 2025, papan Kechuang meluncurkan langkah reformasi “1+6”, yang secara jelas mendukung lebih banyak perusahaan di bidang teknologi frontier seperti luar angkasa komersial untuk menerapkan standar pencatatan papan Kechuang Seri ke-5; pada bulan Desember tahun yang sama, Bursa Efek Shanghai kembali meluncurkan kabar baik besar, menerbitkan “Panduan Penerapan Aturan Penelaahan Penerbitan dan Pencatatan Bursa Efek Shanghai Nomor 9—Standar Pencatatan Papan Kechuang Seri ke-5 untuk Perusahaan Roket Komersial”, yang membuat ketentuan yang lebih rinci mengenai penerapan standar pencatatan papan Kechuang Seri ke-5 untuk perusahaan roket komersial dari tujuh aspek seperti lingkup bisnis dan persyaratan atribut “teknologi keras”, standar perolehan, kedudukan industri, serta capaian berdasarkan tahap.

Di bawah kabar baik kebijakan ini, formasi “pasukan cadangan” untuk sektor luar angkasa komersial di A-Saham terus berkembang.

Sampai saat ini, perusahaan roket komersial seperti Star Galaxy Power dan Stellar Honor berada dalam tahap bimbingan listing. Di antaranya, Stellar Honor sejak tahun 2020 telah memulai bimbingan listing, dan perusahaan pada bulan Januari tahun ini mengungkapkan laporan kemajuan pekerjaan bimbingan periode kedua puluh dua.

Di bidang satelit komersial, gelombang panas untuk mendorong go public juga meningkat bersamaan. Pada malam 30 Maret, menurut situs resmi CSRC, Galaxy Aerospace memulai bimbingan listing. Diketahui, perusahaan tersebut adalah penyedia solusi internet satelit dan produsen satelit, yang berkomitmen pada penelitian dan pengembangan mandiri serta produksi massal berbiaya rendah untuk payload komunikasi, unit inti, dan platform satelit.

Adapun sebelumnya, perusahaan seperti MicroNano Starry Sky dan Yixin Aerospace juga telah memulai proses bimbingan listing.

Industrialisasi luar angkasa komersial dipercepat

“Gelombang panas IPO luar angkasa komersial pada putaran ini adalah hasil dorongan bersama dari peningkatan kematangan industri dan reformasi pasar modal.” Menurut Zhou Di, mentor kewirausahaan Asosiasi Konsultasi Ilmu Pengetahuan dan Teknologi Tiongkok, kepada reporter Beijing Business Daily, ke depan ritme perusahaan untuk listing akan dipercepat secara bertahap, namun mungkin menghadapi titik pengganjal seperti risiko iterasi teknologi, periode profitabilitas yang panjang, kewajaran penilaian (valuasi), serta kurangnya verifikasi komersialisasi peluncuran dan pembentukan jaringan.

Dalam wawancara dengan reporter Beijing Business Daily, pihak Zhongke Yuhang menyatakan bahwa industrialisasi luar angkasa komersial, sebagai industri teknologi tinggi berteknologi tinggi strategis nasional, sebagai “landasan persaingan baru” bagi negara besar, telah menjadi tanda penting untuk mengukur kekuatan komprehensif suatu negara. Negara-negara besar umumnya memandang luar angkasa komersial sebagai bagian penting dari kekuatan komprehensif negara, dan peran strategis luar angkasa komersial semakin menonjol.

Dalam beberapa tahun terakhir, penataan untuk luar angkasa komersial di Tiongkok juga terus meluas. Pada tahun 2025, Badan Antariksa Nasional menerbitkan berturut-turut “Pemberitahuan tentang Penguatan Pengawasan Kualitas Program Luar Angkasa Komersial” dan “Rencana Aksi untuk Mendorong Pengembangan Aman Berkualitas Tinggi Luar Angkasa Komersial (2025–2027)”, serta pada akhir tahun membentuk Biro Luar Angkasa Komersial, untuk terus mendorong pengembangan luar angkasa komersial berkualitas tinggi.

“Dalam beberapa tahun terakhir, undang-undang dan peraturan industri terkait luar angkasa komersial yang baru dirumuskan atau direvisi bertujuan untuk menetapkan kedudukan strategis industri luar angkasa komersial, serta menyediakan dukungan dari berbagai aspek seperti keuangan, pajak, teknologi, dan talenta. Dibentuknya dan disempurnakannya kebijakan dan peraturan industri memberikan jaminan kunci dan dorongan kuat bagi perkembangan usaha perusahaan luar angkasa komersial,” kata pihak Zhongke Yuhang.

Dengan memanfaatkan rangkaian kabar baik kebijakan, laju industrialisasi sektor luar angkasa komersial melaju dengan kecepatan yang sama.

“Luar angkasa komersial Tiongkok telah memasuki tahap pengembangan berskala, rantai industri secara bertahap semakin lengkap, kebijakan telah berubah dari mendorong pengembangan menjadi menstandarkan dan meningkatkan kualitas; mendirikan kantor khusus untuk memperkuat pengawasan dan layanan, sekaligus menetapkan garis dasar keselamatan dan memperjelas jalur pengembangan untuk industri. Dalam jangka panjang, hal ini akan mendorong ekspansi yang tertib dan berkualitas tinggi, dengan prospek yang luas,” ujar Zhou Di.

“Dalam tiga tahun ke depan, penempatan konstelasi internet satelit akan menghadapi puncaknya.” Menurut Guo Tao, investor malaikat dan pakar kecerdasan buatan senior, kepada reporter Beijing Business Daily, namun agar industri dapat mencapai komersialisasi skala besar, masih perlu terobosan pada titik-titik bottleneck kunci seperti menurunkan biaya per satelit menjadi level puluhan ribu yuan, meningkatkan frekuensi peluncuran hingga sekali per minggu rata-rata, dan lain-lain.

Pihak Zhongke Yuhang juga memberi tahu reporter Beijing Business Daily bahwa berbagai regulasi dan kebijakan menyediakan lingkungan kebijakan yang baik bagi pengembangan usaha perusahaan. Seiring dengan dorongan bertahap rencana konstelasi satelit orbit rendah raksasa Tiongkok selama 5–10 tahun ke depan dan dengan terus berkembangnya perusahaan roket angkut komersial swasta Tiongkok, pasar roket angkut komersial Tiongkok akan memasuki periode perkembangan cepat. Perusahaan berpeluang memperoleh manfaat dari dorongan dan dukungan kebijakan terkait, serta di masa depan dapat mewujudkan pengembangan bisnis yang terus cepat.

Reporter Beijing Business Daily Wang Manlei