Pilihan "anti-konsensus" dari bursa perdagangan berusia delapan tahun: Mengapa meninggalkan keuntungan pasif dan tidak menganggap perdagangan sebagai tujuan akhir?

Penulis: momo, ChainCatcher

Banyak builder kripto melalui beberapa putaran siklus, dan tampaknya terbentuk sebuah “konsensus”: apa pun yang awalnya ingin Anda lakukan, pada akhirnya hasilnya masih tidak sebaik menukarkan perdagangan.

Ambil contoh NFT unggulan OpenSea yang dulu. Jalur transformasinya sangat tipikal. Ketika panas pasar NFT mereda, pendapatannya menyusut hingga sekitar rata-rata 3 juta dolar AS per bulan, pada Oktober 2025 OpenSea malah berbalik arah secara tegas: menjadi platform serba bisa yang memperdagangkan “apa saja”, mendukung token di 22 chain serta memecoin.

Akibatnya, pada bulan pertama transformasi volume transaksi melonjak hingga 2,6 miliar dolar AS, dan hampir 90% berasal dari perdagangan token. Kalimat CEO Devin Finzer, “Anda tidak bisa melawan tren”, terdengar seperti sekadar ikut arus, tetapi juga terselip rasa terpaksa untuk berkompromi.

OpenSea bukan satu-satunya kasus. Jika ditengok kembali ke siklus bull market ini, memotong ke perdagangan memecoin telah menjadi “obat penyelamat segala penyakit” bagi banyak proyek. Dalam “2 notes for crypto builders in 2026” yang dirilis a16z pada Januari tahun ini, partner Arianna Simpson juga terus terang mengatakan bahwa tren ini sedang dipercepat: hampir setiap perusahaan kripto yang berkinerja baik telah beralih atau sedang beralih ke bisnis perdagangan.

Meski memotong perdagangan demi pendapatan juga tidak ada yang salah, lalu apa berikutnya? Ini justru berubah menjadi “eksperimen marshmallow” untuk industri kripto: memilih jalan untuk memenuhi kebutuhan jangka pendek, dengan biaya berupa hilangnya kedalaman produk.

Seperti yang dinyatakan pendiri Ethereum Vitalik Buterin dalam diskusi terbarunya tentang media sosial terdesentralisasi: jika industri hanya memasukkan satu token spekulatif ke dalam produk lalu mengklaim itu sebagai “inovasi”, itu hanyalah membuat sampah perusahaan.

Kalau semua inovasi ujung-ujungnya hanya untuk mendapatkan volume pergantian (turnover) yang lebih tinggi, apa sebenarnya yang masih bisa ditinggalkan oleh individu, proyek, dan industri ini bagi zaman ini?

Untungnya, saat mulai ada refleksi kolektif, mulai muncul perbedaan. Di bawah tren besar bahwa “semua orang menuju perdagangan”, apakah CoinW dan beberapa platform trading mapan lainnya mulai mengeksplorasi: adakah jalur lain yang lebih efektif dalam jangka panjang?

Perbedaan dalam situasi sulit industri

Mengapa terjun terlalu cepat ke perdagangan dan hanya melakukan perdagangan tidak bisa dianggap layak? Friend.tech dan Pump.fun, dua produk bintang di masa lalu, mungkin bisa menjawab pertanyaan ini.

Friend.tech, sebagai “top” SocialFi pada masanya, menang juga karena perdagangan, dan kalah juga karena perdagangan. Dengan mengusung niat sosialnya langsung beralih ke perdagangan, ia membuat setiap KOL menjadi aset yang bisa diperdagangkan; harga ditentukan oleh jual-beli, dan platform mengambil komisi untuk meraih keuntungan. Model ini membuat produk meledak dengan cepat, sementara biaya transaksi melonjak. Dalam waktu lebih dari sebulan berdiri, ia mencatat rekor pendapatan harian yang melampaui Ethereum. Namun setelah spekulasi mereda, relasi sosial itu sendiri tidak meninggalkan nilai independen, juga tidak bisa menarik pengguna, hingga akhirnya Friend.tech hanya bisa mengumumkan kegagalan.

Sedangkan Pump.fun mendorong model yang berpusat pada perdagangan hingga ekstrem. Dengan naiknya popularitas memecoin, Pump.fun dan platform perdagangan memecoin semacamnya meraup keuntungan melimpah. Namun sebagian besar transaksi pada dasarnya adalah permainan nol-jumlah: begitu pasar beruang, volume transaksi platform bisa langsung turun 90% dibanding puncaknya.

Saat ini, belum terlihat jawaban tentang bagaimana mencari skenario yang lebih jangka panjang atau kurva pertumbuhan kedua.

Bagi seluruh industri, merebaknya model “perdagangan sebagai yang utama” seperti ini hanya akan membuat ekosistem terlalu bergantung pada pertarungan jangka pendek, terjebak dalam persaingan yang homogen, dan sulit mengendapkan nilai jangka panjang yang benar-benar nyata. Ini juga alasan penting mengapa pada siklus kali ini industri kripto dicap tidak melakukan inovasi.

Tapi jika tidak hanya mengandalkan jalur perdagangan, di mana jalan keluar yang baru?

Di industri, mulai bermunculan beberapa upaya yang berbeda. Titik awal pemikiran jalur ini bukan penolakan terhadap perdagangan, melainkan pendefinisian ulang posisinya: membuat perdagangan bukan sebagai tujuan akhir, melainkan sebagai pintu masuk menuju sistem partisipasi yang lebih kaya. Dengan kata lain, pengguna tidak hanya boleh berspekulasi dalam transaksi di platform; tetapi nilai juga harus bisa tercipta di lebih banyak “konsumsi” dan skenario partisipasi.

Jalur ini sebenarnya tidak sulit dipahami. Jika meninjau kembali ranah tradisional, setiap model bisnis yang berkelanjutan harus membuat pengguna secara alami menciptakan nilai saat penggunaan harian, partisipasi, atau konsumsi; barulah platform bisa mengendapkan relasi jangka panjang dan sumber daya ekosistem.

Namun jalur ini mungkin memang tidak mudah ditempuh. Ia menuntut platform memiliki modal yang cukup dan kesabaran: harus bisa bertahan lebih dulu, baru melakukan hal-hal yang dampaknya lambat, seperti membina pengembang, mengelola komunitas, atau menghubungkan skenario dunia nyata.

Jadi saat ini Anda bisa melihat bahwa penyesuaian seperti ini bukan arus utama industri; terutama proyek mapan dengan basis pengguna yang cukup dan landasan bisnis relatif stabil yang mencoba. Contohnya CoinW, bursa lama. Ukuran basis pengguna platformnya sudah mencapai level jutaan; volume transaksi harian juga relatif stabil. Dengan arus dana yang cukup, ia bisa mendukung pembangunan ekosistem yang bernilai jangka panjang—meski dampak jangka pendeknya lebih lambat.

Apa logika di balik “pilihan anti-konsensus”?

Namun untuk sebagian proyek kripto, hanya berdagang berarti masalah kelangsungan hidup jangka panjang; sedangkan untuk platform perdagangan seperti CoinW yang sebenarnya bisa “rebahan dan tetap menghasilkan”, mengapa harus melakukan hal yang efeknya lebih lambat? Dengan membawa pertanyaan itu saat meninjau kembali diskusi publik dan strategi CoinW, sebenarnya ada beberapa petunjuk.

Hal ini mungkin berkaitan dengan latar belakang tim CoinW. Anggota dewan, Omar Al Yousif, memiliki pengalaman mendalam di bidang keuangan dan investasi tradisional. Ia saat ini juga menjabat sebagai Wakil Ketua 7-E Emirates Holding dan partner 10X Capital.

Dalam beberapa kali diskusi internal dan komunikasi publik, ia menyebutkan bahwa kerjaan “mendahului lewat persaingan untuk transaksi”, serta persaingan yang homogen itu pada dasarnya adalah jalan lama yang ditempuh oleh keuangan tradisional: ketika semua pemain berlomba pada metrik yang sama, pada akhirnya yang tersisa biasanya hanya berantakan. Terlihat seperti makmur, namun sesungguhnya sedang menghabiskan nilai jangka panjang.

Saat ini, untuk platform mapan seperti CoinW, mendorong pembangunan ekosistem mungkin bukan hanya karena kemampuan yang sudah mapan sebagai jaminan, tetapi juga merupakan pilihan strategis dalam kerangka “wawasan ke depan”: pada persaingan putaran berikutnya, hanya mengandalkan perdagangan sudah sulit membentuk keunggulan. Semakin cepat melakukan penataan skenario bernilai di luar perdagangan, semakin besar kesempatan untuk merebut keunggulan lebih awal dalam pemisahan industri.

Lalu bagaimana mewujudkan skenario bernilai di luar perdagangan? Di momen perayaan delapan tahun, CoinW mengumumkan penyelesaian upgrade full-stack. Jika diperhatikan dengan saksama upgrade kali ini, garis besarnya bisa dirangkum: mereka terutama mewujudkan hal itu melalui dua strategi, yaitu “internal loop” dan “external loop”.

1、Internal loop, membuat pengguna lebih mudah untuk bertahan

Internal loop bisa dipahami sebagai CoinW yang mendesain ulang “jalur berdiam” pengguna di dalam platform: tidak lagi mengasumsikan bahwa pengguna hanya akan berulang kali melakukan transaksi pada jenis aset yang sama, melainkan sejauh mungkin memperpanjang waktu partisipasi efektif mereka di platform.

Sebagai contoh, sebagai pengguna bursa, pada umumnya kita mulai dari transaksi spot dan kontrak yang paling familiar. Namun nyatanya, banyak orang bukan hanya ingin “menambah jumlah order”, tetapi berharap ada ruang partisipasi on-chain lain di luar pergerakan harga. Di CoinW, kebutuhan seperti ini tidak dipotong; melainkan disambut dan diarahkan.

Dalam sistem akun yang terintegrasi, pengguna tidak perlu lagi menyiapkan dompet tambahan atau mengurus Gas, sehingga bisa mencoba lebih banyak cara bermain dengan cepat:

Misalnya di GemW, Anda bisa langsung menjelajahi aset on-chain, dengan biaya dan ambang batas yang ditekan serendah mungkin; di DeriW, modelnya juga untuk perpetual, tetapi struktur on-chain lebih transparan, desain tanpa Gas membuat saya lebih bersedia mencoba berbagai strategi yang berbeda; dan di PropW, transaksi tidak lagi semata-mata soal untung-rugi, kemampuan trading pengguna sendiri bisa diperlakukan sebagai semacam “keahlian”, lalu memperoleh dukungan dana dalam aturan platform, sehingga cara berpartisipasi ikut berubah.

Dalam jangka pendek, desain seperti ini mungkin belum langsung memperbesar volume transaksi. Namun perubahan yang sangat nyata adalah: saya tidak lagi langsung pergi dari platform hanya karena pasar mendingin. Ketika peluang transaksi berkurang, masih ada cara partisipasi lain untuk mempertahankan perhatian; dan ketika aset atau cara bermain baru muncul, semuanya bisa tersambung secara alami ke jalur yang sudah ada.

Akibatnya, ambang psikologis pengguna untuk mengeksplor hal baru jelas menjadi lebih rendah, waktu mereka tinggal di platform diperpanjang, dan keterlekatan partisipasi meningkat. Dari sudut pandang ini, internal loop bukan memaksa pengguna “bertrading lebih banyak”, melainkan membuat pengguna lebih mudah untuk bertahan.

2、External loop, keluar dari skenario murni perdagangan dan murni kripto

External loop, pada dasarnya, adalah CoinW yang secara aktif menarik platformnya dari “ruang perdagangan” tunggal ke ekosistem industri yang lebih besar. Melalui koneksi ke luar, CoinW membuat pengguna dan platform bersama-sama berpartisipasi dalam pertumbuhan proyek dan alokasi sumber daya, alih-alih terus bersaing secara homogen di level transaksi.

Secara konkret, CoinW tidak menyamakan kerja sama ekosistem seperti listing token atau pertukaran arus lalu lintas (flow). Sebaliknya, mereka membangun hubungan kerja sama yang lebih dalam dengan proyek yang memiliki potensi jangka panjang. Platform membuka akses pengguna nyata, dukungan likuiditas, dan dukungan infrastruktur kepada proyek; sementara proyek dimasukkan ke dalam struktur ekosistem jangka panjang, bukan menjadi sasaran transaksi sekali jalan.

Pemikiran ini tercermin pada cara kolaborasi industrinya, misalnya melalui acara andalan WConnect, CoinW membangun dialog lintas-ekosistem antara bursa, komunitas pengembang, dan pihak proyek; sekaligus terus berpartisipasi dalam konferensi industri regional seperti Coinfest Asia, sehingga platform terintegrasi dalam jaringan kerja sama kripto global yang lebih luas, bukan hanya sebagai infrastruktur transaksi.

Bagi pengguna, logika partisipasi turut berubah. Pengguna tidak lagi hanya berulang kali bertransaksi di sekitar aset yang sudah ditetapkan, melainkan bisa terlibat pada fase awal proyek. Dengan menggunakan produk, ikut dalam mekanisme partisipasi, pengguna membangun hubungan yang lebih berkelanjutan dengan proyek, dan waktu partisipasi pun bergeser jauh lebih maju.

Pada saat yang sama, CoinW juga mencoba membawa aset kripto keluar dari konteks murni finansial. Di bidang olahraga, mereka bekerja sama dengan acara seperti LALIGA La Liga Spanyol dan kejuaraan sepak bola Asia Timur; di bidang budaya, mensponsori acara seperti TAIWAN GQ Style Fest, membuat kripto masuk ke ruang publik yang lebih konkret.

Langkah-langkah external loop ini dalam jangka pendek tidak mengejar pembesaran volume transaksi, tetapi mengubah peran platform: dari sekadar penemu pasangan transaksi (matchmaker) menjadi hub yang menghubungkan proyek, pengguna, dan skenario dunia nyata. Dalam industri yang lama didominasi oleh logika perdagangan, pilihan seperti ini mungkin tidak langsung terasa dalam jangka pendek, tetapi memberi fondasi kepercayaan untuk persaingan jangka panjang platform di masa depan.

Penutup

Jika melihat ke belakang, perbedaan dalam industri ini sulit dinilai efektivitasnya hanya dengan satu dua kelompok data. Namun paling tidak, ini menunjukkan bahwa sekelompok platform memiliki pemahaman yang berbeda tentang bentuk industri dalam jangka panjang.

Ketika kemampuan perdagangan semakin mendekati standar, perbedaan yang sebenarnya mungkin tidak berasal dari efisiensi matching yang lebih tinggi, melainkan dari apakah bersedia menyediakan ruang bagi nilai di luar perdagangan. Pilihan CoinW justru merupakan upaya yang dilakukan berdasarkan penilaian semacam itu.

Tema ulang tahun kedelapan CoinW, “Trot On To Infinity”, jika tidak disebut sekadar slogan, lebih tepat dianggap sebagai sikap: ia tidak memberikan titik akhir yang pasti, melainkan menganggap ini sebagai lari jarak jauh yang membutuhkan kesabaran dan terus melakukan penyesuaian arah.

Dalam lingkungan pasar yang sangat pragmatis, jalur seperti ini mungkin bukan yang paling cerdik, tetapi setidaknya menawarkan satu kemungkinan: ketika air surut, yang menopang platform untuk terus tumbuh barangkali bukanlah kemampuan “memompa” yang lebih besar, melainkan apakah ia benar-benar berakar pada tanah ekosistem yang memiliki nilai jangka panjang.

Disclaimer:

Isi artikel ini hanya untuk informasi umum, tidak merupakan nasihat investasi atau hukum apa pun. Layanan atau produk yang disebutkan dalam artikel ini mungkin tidak tersedia di semua wilayah. Perdagangan aset kripto memiliki risiko yang tinggi; mohon pahami sepenuhnya risiko terkait sebelum berpartisipasi.