Rekap IPO Kuartal Pertama 2026 di Pasar Saham Hong Kong: dana terkumpul mendekati 1100 miliar HKD, rekor tertinggi baru, pendatang baru AI memimpin sementara diferensiasi pasar makin tajam

Pada kuartal pertama tahun 2026, pasar IPO saham Hk menyerahkan catatan pencapaian yang mengesankan. Dalam tempo singkat 79 hari, nilai penghimpunan dana menembus batas lebih dari 100 miliar dolar Hong Kong (HK$), menciptakan rekor tertinggi dalam lima tahun.

Namun, di balik kemeriahan, justru mengalir arus bawah—tingkat saham baru yang mengalami penurunan harga setelah listing (subpar) meningkat secara signifikan, dan pasar menunjukkan perbedaan struktural yang jelas. Perusahaan model AI besar seperti Zhipu dan MINIMAX-W yang terdaftar sejak peluncuran, kenaikannya lebih dari 5 kali; sementara saham baru dari industri tradisional umumnya mendapat tekanan. Pesta IPO “panas sekaligus dingin” ini memantulkan seperti apa babak baru pasar saham Hk?

Nilai penghimpunan dana rekor lima tahun, tingkat subpar meningkat signifikan

Pada kuartal pertama 2026, pasar IPO saham HK mengalami pemulihan yang kuat. Data Wind menunjukkan bahwa per 31 Maret, di pasar saham HK terdapat 40 perusahaan (39 di papan utama, 1 di GEM) yang menyelesaikan IPO, naik 150% dibanding 16 perusahaan pada periode yang sama tahun lalu; total penghimpunan dana sekitar 1099 miliar dolar Hong Kong, naik 488.81% year-on-year. Nilai penghimpunan dana ini tidak hanya jauh melampaui total seluruh tahun 2023 dan 2024, tetapi juga mencetak rekor tertinggi sejak kuartal kedua 2021.

Dari sisi ritme penghimpunan dana, pasar IPO saham HK hanya memerlukan 79 hari untuk menyelesaikan pembiayaan dengan skala lebih dari 100 miliar dolar Hong Kong, sedangkan pada periode yang sama tahun lalu untuk mencapai target tersebut diperlukan hampir setengah tahun. Dilihat per bulan, nilai dana IPO perdana pada Januari hingga Maret masing-masing sebesar 42.3 miliar dolar Hong Kong, 50.1 miliar dolar Hong Kong, dan 17.5 miliar dolar Hong Kong, sementara jumlah saham baru yang listing masing-masing 13, 11, dan 16 perusahaan.

Kembalinya proyek IPO berskala besar menjadi pilar utama dalam gelombang panas pembiayaan kali ini. Dua perusahaan terkenal dari daratan Tiongkok, Muyuan Shares dan Dongpeng Beverage, berturut-turut melantai di saham HK; masing-masing menghimpun dana lebih dari 10 miliar dolar Hong Kong, sehingga sangat mendorong skala penghimpunan dana total pasar. Tiga saham baru dengan nilai penghimpunan dana tertinggi masing-masing adalah Muyuan Shares (120.99 miliar dolar Hong Kong), Dongpeng Beverage (110.99 miliar dolar Hong Kong), dan Lanchui Technology (80.99 miliar dolar Hong Kong); ketiga perusahaan ini sama-sama melakukan listing ganda A+H.

Namun, di balik catatan prestasi yang gemilang ini, performa saham baru yang mulai diperdagangkan justru membuat polarisasi semakin tajam. Per penutupan 1 April, dari 40 saham baru yang telah listing, 16 di antaranya turun di bawah harga penawaran; tingkat subpar sekitar 40%.

Industri teknologi informasi memimpin, proporsi perusahaan ekonomi baru lebih dari lima puluh persen

Dari sudut pandang sektor, pada kuartal pertama 2026 pasar IPO saham HK menunjukkan perubahan yang jelas menuju teknologi. Berdasarkan pembagian industri tingkat pertama oleh Tonghuashun, jumlah saham baru yang listing di saham HK terbanyak berasal dari industri teknologi informasi, yaitu 22 perusahaan, yang menyumbang 56.41% dari total; nilai penghimpunan dana sebesar 65.869 miliar dolar Hong Kong, atau 67.79% dari total.

Secara lebih spesifik, industri seperti semikonduktor, layanan perangkat lunak, robotika, dan teknologi medis menjadi kekuatan utama IPO. Di antaranya, jumlah perusahaan yang terdaftar untuk semikonduktor, layanan perangkat lunak, dan engineering industri masing-masing mencapai 8, 7, dan 7 perusahaan, termasuk perusahaan pada bidang spesifik seperti visi algoritmik dan robotika yang padat melakukan listing. Industri barang konsum berada di peringkat kedua; total 7 perusahaan untuk kategori non-konsumsi rutin dan konsumsi rutin telah terdaftar.

Analis menilai bahwa saham HK sedang beralih dari struktur yang sebelumnya lebih condong ke sektor keuangan, real estat, dan konsumsi, menjadi lebih condong pada teknologi serta dorongan inovasi. Hal ini selaras dengan perubahan logika penempatan dana global.

Dari performa setelah listing, polarisasi antarsektor tampak jelas. Perusahaan di jalur AI, semikonduktor, dan energi baru menunjukkan performa yang relatif kuat; sebagian perusahaan AI dalam jangka pendek setelah listing mampu meraih kenaikan beberapa kali lipat, sehingga menjadi aset inti yang dikejar dana. Sebaliknya, perusahaan di sektor konsumsi tradisional, layanan medis dan perawatan, serta sebagian perusahaan industri, lebih mudah mengalami subpar atau mengalami pergerakan lemah yang bergejolak.

Lima saham “sapi jantan” dan lima saham “beruang”: para pendatang baru AI memimpin kenaikan, industri tradisional tertekan

Lima saham “sapi jantan”: perusahaan model AI menampilkan performa yang menonjol

1. Zhipu (HK02513): per 1 April, Zhipu diperdagangkan pada 915 dolar Hong Kong, naik kumulatif 687.44% dari 116.2 dolar Hong Kong.

Sebagai perusahaan pemimpin model AI besar, Zhipu telah menunjukkan performa yang mengesankan sejak listing pada 8 Januari. Hingga 31 Maret, nilai pasar perusahaan telah menembus ambang 4000 miliar dolar Hong Kong. Pendapatan perusahaan dari 2022 hingga 2024 melonjak dari 57.409 juta dolar Hong Kong menjadi 312 juta dolar Hong Kong; pada paruh pertama 2025 pendapatan mencapai 191 juta dolar Hong Kong, naik lebih dari 300% year-on-year.

2. MINIMAX-W (HK00100): per 1 April, MiniMax ditutup pada 1060 dolar Hong Kong, naik 542% dari harga penerbitan 165 dolar Hong Kong; harga tertingginya sejak listing sempat mencapai 1330 dolar Hong Kong, menjadikannya saham dengan harga tertinggi di pasar saham HK.

Minimax adalah perusahaan teknologi AI umum terkemuka di dunia. Pada 18 Maret, perusahaan meluncurkan model unggulan flagship Agent generasi baru M2.7, menampilkan jalur “evolusi diri model”, sehingga mendorong AI dari eksekusi pasif menuju evolusi aktif.

3. Zhaoyi Innovation (HK03986): per 1 April, Zhaoyi Innovation ditutup pada 366 dolar Hong Kong, naik kumulatif 125.9% dari harga penerbitan 162 dolar Hong Kong.

Zhaoyi Innovation adalah perusahaan semikonduktor tanpa fab, yang berkomitmen untuk mengembangkan teknologi memori canggih dan solusi IC. Pada Agustus 2016, perusahaan berhasil listing di SSE dan menjadi perusahaan pemimpin semikonduktor di A-Shares.

4. Leixin Outdoor (HK02720): per 1 April, Leixin Outdoor ditutup pada 25.58 dolar Hong Kong, naik kumulatif 108.8% dari harga penerbitan 12.25 dolar Hong Kong.

Leixin Outdoor merupakan representasi dari jalur konsumsi baru; perusahaan berfokus pada riset dan manufacturing peralatan pancing serta pembuatan produk cerdas. Perusahaan berkomitmen menyediakan layanan profesional satu atap berkualitas tinggi bagi penggemar memancing di seluruh dunia. Dengan inovasi sebagai pendorong, perusahaan menggabungkan teknologi modern dan keterampilan tradisional untuk menciptakan peralatan pancing yang praktis, efisien, dan personal; dengan ketelitian dan dedikasi sebagai dasar, perusahaan menekankan detail dan daya tahan, memastikan setiap produknya dapat memenuhi kebutuhan beragam penggemar memancing.

5. Dexi-B (HK02526): perusahaan melakukan listing di HKEX pada 30 Maret; per 1 April, Dexi-B ditutup pada 246.2 dolar Hong Kong, naik kumulatif 148.7% dari harga penerbitan 99 dolar Hong Kong.

Perusahaan berfokus pada riset dan pengembangan biomedis, merupakan perusahaan terkemuka di bidang AI pencitraan medis dan peralatan pencitraan medis; bisnisnya mencakup pasar global.

Selain Leixin Outdoor, kesamaan dari saham “sapi jantan” di atas adalah semuanya termasuk jalur teknologi dengan pertumbuhan tinggi, khususnya di bidang AI. Berkat dorongan kerangka teknologi baru seperti OpenClaw, pasar sangat menaruh ekspektasi pada potensi pertumbuhan masa depan mereka.

Lima saham “beruang”: valuasi industri tradisional kembali normal

1. Yolesi Shared (HK02649): saham baru dengan kinerja terburuk; per 30 Maret, penurunan dari harga penerbitan mencapai 64.55%.

Perusahaan berfokus menyediakan layanan operasional berbagi kemasan daur ulang untuk industri otomotif. Tidak banyak sorotan pada fundamental; setelah listing, harga saham anjlok tajam. Karena perusahaan menunda pengungkapan kinerja tahun 2025, Yolesi Shared telah menghentikan perdagangan.

2. Hongxing Cold Chain (HK01641): per penutupan 1 April, Hongxing Cold Chain mengalami subpar 46.98%.

Perusahaan adalah penyedia layanan logistik cold chain; performanya sejak listing lemah.

3. Zhuozheng Medical (HK02677): per penutupan 1 April, Zhuozheng Medical mengalami subpar 36.96%.

Perusahaan layanan medis; setelah listing, terus mengalami penurunan.

4. Tong Shifu (HK00664): perusahaan adalah saham baru terakhir yang listing pada kuartal pertama. Pada hari pertama langsung mengalami subpar besar sebesar 49.17%, menjadi saham baru dengan performa hari pertama terburuk pada kuartal pertama tahun ini.

5. Aixin Yuanzi (HK00600): per 31 Maret, Aixin Yuanzi ditutup pada 18.5 dolar Hong Kong, dengan penurunan dari harga penerbitan sebesar 34.4%.

Perusahaan adalah perusahaan desain semikonduktor; meskipun termasuk industri teknologi, performanya setelah listing tidak memuaskan.

Prakiraan: Lebih dari 400 perusahaan masih antre; penghimpunan dana sepanjang tahun mungkin mencapai 4400 miliar dolar Hong Kong

Melihat prospek setelah paruh 2026, pasar IPO saham HK masih akan mempertahankan tren aktif.

Menurut data yang dipublikasikan HKEX, per 31 Maret, selain 39 perusahaan papan utama yang sudah listing, ada 17 perusahaan papan utama yang telah disetujui oleh komite listing dan masih menunggu listing, serta 409 permohonan IPO papan utama yang masih diproses.

CICC menyatakan bahwa aktivitas IPO dan pembiayaan ulang pada tahun 2025 menanam kebutuhan dana untuk tahun 2026. Berdasarkan jumlah antrean IPO di HKEX saat ini dan estimasi skala pembiayaan potensial, skala pembiayaan IPO saham HK pada 2026 kemungkinan meningkat dari 2858 miliar dolar Hong Kong tahun lalu menjadi sekitar 4400 miliar dolar Hong Kong.

Secara umum, pasar percaya bahwa skala pembiayaan IPO saham HK akan terus mempertahankan tren yang aktif; namun ritme dan kualitas akan menjadi variabel yang lebih penting. Di satu sisi, seiring lebih banyak cadangan proyek besar didorong, skala penghimpunan dana masih memiliki ruang kenaikan; di sisi lain, perluasan berkelanjutan IPO dapat menyebabkan sebagian dana dari pasar dialihkan untuk saham-saham yang baru, terutama pada paruh kedua 2026, ketika banyak saham baru akan berakhir masa larangan penjualan secara bertahap, volatilitas pasar mungkin akan meningkat.

Harian Economic News