LPand anak perusahaannya menggugat pemegang saham pengendali, dengan jumlah kasus mendekati 500 juta yuan, harga saham perusahaan langsung turun limit down satu hari penuh

红星资本局 4月2日 消息，4月1日，喜临门健康睡眠科技股份公司（下称“喜临门”，603008.SH）一连抛出四份重磅公告，将这家床垫龙头企业深藏的内部危机彻底暴露在资本市场的聚光灯下。

Per 2 April, Xinhua Capital Bureau melaporkan bahwa pada 1 April, China Xilinmen Health Sleep Technology Co., Ltd. (selanjutnya disebut “Xilinmen”, 603008.SH) meluncurkan empat pengumuman penting secara berturut-turut, sehingga krisis internal yang selama ini disembunyikan oleh perusahaan unggulan kasur itu sepenuhnya terungkap di bawah sorotan pasar modal.

Perusahaan menjadi sasaran penyelidikan oleh CSRC, pengendali sebenarnya juga menjadi sasaran penyelidikan oleh CSRC, dan saham pengendali serta para pihak yang bertindak selaras dibekukan secara hukum. Perusahaan publik Xilinmen dan anak perusahaannya sebagai penggugat menggugat pengendali serta para pihak yang bertindak selaras ke pengadilan, dengan nilai klaim mendekati 4,8 miliar yuan.

Perusahaan dan pengendali sebenarnya diselidiki

Xilinmen dan anak perusahaannya menggugat pengendali

Pada 1 April, perusahaan mengungkapkan dua dokumen “pemberitahuan penetapan kasus”. Komisi Efek Tiongkok memutuskan untuk menetapkan penyelidikan terhadap Xilinmen dan pengendali sebenarnya Chen A Yuyu secara terpisah; alasannya sama-sama adalah “diduga melanggar peraturan terkait pelaporan informasi dan praktik yang tidak sesuai”.

Nomor kedua pemberitahuan tersebut berdekatan, menunjukkan bahwa otoritas pengawas memulai prosedur penyelidikan untuk perusahaan dan pihak terkait pada waktu yang sama.

Sebelumnya, sebelum perusahaan mengungkapkan peristiwa penting pada 27 Maret, harga saham sudah mengalami penurunan beruntun dan disertai peningkatan volume transaksi. Pada periode tersebut, arus dana utama keluar bersih dengan skala yang cukup besar. Terkait pertanyaan apakah pelaporan informasi dilakukan tepat waktu dan apakah ada informasi orang dalam yang sudah menyebar lebih awal, pasar telah memberikan perhatian tertentu. Kesimpulan spesifik dari penyelidikan penetapan kasus ini menunggu pengungkapan pengawasan lanjutan.

Inti dari penetapan kasus kali ini adalah untuk memeriksa apakah perusahaan memiliki masalah seperti pelaporan informasi yang tidak tepat waktu, atau keluarnya informasi sensitif lebih awal.

Pada hari yang sama, pengumuman juga mengungkapkan keputusan rapat dewan direksi: Xilinmen melalui satu surat gugatan mengajukan gugatan terhadap pengendali perusahaan dan para pihak yang bertindak selaras, dengan nilai perkara mencapai 478 juta yuan.

Pada 1 April, Xilinmen menerbitkan pengumuman mengenai pengajuan gugatan terhadap pengendali perusahaan dan para pihak yang bertindak selaras. Berdasarkan pengumuman tersebut, pada 31 Maret, Xilinmen dan dua anak perusahaan milik penuh yang dimilikinya bertindak sebagai penggugat, menggugat pengendali Hua Yi Smart Manufacturing dan pihak-pihak yang bertindak selaras, Hua Han Investment, serta kasus Chen A Yuyu telah diterima oleh Pengadilan Rakyat Distrik Yuecheng, Kota Shaoxing.

Perusahaan mengungkapkan bahwa dana terkait terutama mencakup dua jenis situasi: pertama, perputaran pinjaman (loan-to-loan), yaitu pihak terkait memperoleh pinjaman melalui perusahaan lalu mengalirkannya untuk digunakan; masih terdapat sekitar 72 juta yuan yang belum dikembalikan; kedua, pengaturan pembiayaan factoring, antara 2025 dan 2026, pihak terkait memperoleh pembiayaan dari bank dengan nama pemasok; dana sebenarnya mengalir ke rekening yang ditunjuk, sementara kewajiban pembayaran yang bersesuaian ditanggung oleh perusahaan, dengan nilai sekitar 406 juta yuan.

Jenis perkara gugatan ini adalah sengketa tanggung jawab yang menyebabkan kerugian terhadap kepentingan perusahaan, dengan nilai perkara yang diperkirakan awal sebesar 478 juta yuan. Para penggugat berpendapat bahwa para tergugat telah menggunakan dana melalui skema bisnis perputaran pinjaman (loan-to-loan) dan pembiayaan factoring, sehingga merugikan kepentingan perusahaan.

Sampai saat pengungkapan pengumuman, saldo dana yang digunakan secara non-operasional oleh pengendali dan pihak terkaitnya pada Xilinmen secara kumulatif mencapai 190 juta yuan, dan jumlah tersebut melebihi 5% dari nilai absolut ekuitas bersih yang telah diaudit pada periode terbaru.

Xilinmen memberi peringatan bahwa sesuai ketentuan terkait, jika pihak terkait tidak melunasi dan melakukan perbaikan dalam waktu 1 bulan, saham perusahaan dapat dikenakan peringatan risiko lainnya; jika lembaga audit mengeluarkan pendapat selain tanpa catatan (non-unaltered opinion), saham juga dapat dikenakan peringatan risiko atau peringatan risiko delisting.

Dari sisi peradilan, Pengadilan Rakyat Kabupaten Changxing, Provinsi Zhejiang telah pada 30 Maret menerapkan langkah pembekuan terhadap saham terkait.

Secara rinci, Hua Yi Smart Manufacturing dibekukan sebanyak lebih dari 3.16M saham, setara dengan 3,73% dari kepemilikannya; Hua Han Investment dibekukan sebanyak 8,40 juta saham, setara dengan 22,82% dari kepemilikannya; saham yang terdaftar atas nama Chen A Yuyu sebanyak 8.107.025 saham dibekukan seluruhnya, setara dengan 100% dari kepemilikannya, dengan masa pembekuan hingga 29 Maret 2029.

Ketiga pihak tersebut secara total membekukan sekitar 19,67 juta saham, setara dengan 5,34% dari total saham perusahaan.

Pembekuan seluruh saham pengendali sebenarnya juga berarti kemampuan mereka untuk mengendalikan perusahaan publik telah dibatasi secara substantif.

Perusahaan menyatakan bahwa jika saham yang dibekukan tersebut ke depannya tidak dapat ditangani dengan baik, terdapat kemungkinan dikenakan pengalihan paksa atau penanganan secara hukum, yang pada gilirannya dapat memengaruhi stabilitas pengendalian perusahaan.

1 miliar yuan dana disalahgunakan

Rekening dana dibekukan 900 juta yuan

Pemicu dari semuanya ini harus ditelusuri ke 27 Maret. Pada hari itu, Xilinmen mengungkapkan bahwa 100 juta yuan dana dari anak perusahaan yang dikendalikan, Xitu Technology Co., Ltd. (selanjutnya: Xitu Technology), telah dialihkan secara ilegal oleh pihak internal.

Setelah pemeriksaan perusahaan, ditemukan bahwa pihak terkait diduga menggunakan keuntungan dari jabatan untuk melakukan penggelapan ilegal atas dana perusahaan. Untuk lebih mencegah risiko dana dan menjamin keamanan dana perusahaan publik, perusahaan telah pada 26 Maret mengajukan permohonan penetapan kasus kepada aparat kepolisian untuk investigasi.

Untuk mencegah risiko merembet lebih jauh, Xilinmen mengambil langkah pengendalian risiko yang ekstrem, dengan melakukan pembekuan mandiri yang bersifat protektif terhadap tiga rekening bank dari tiga anak perusahaannya. Sampai saat pengungkapan pengumuman, total dana dalam rekening yang dibekukan melebihi 480M yuan.

Pengumuman tersebut menunjukkan bahwa rekening bank yang berada dalam status pembekuan untuk anak perusahaan yang dikendalikan Xilinmen adalah—dua rekening di Bank CITIC Hangzhou Dongxin Sub-branch dan Bank CITIC Hangzhou West Lake Sub-branch milik Hangzhou Xiyue, masing-masing membekukan dana sebesar 375 juta yuan dan 445 juta yuan, total 820 juta yuan; serta rekening di Bank CITIC Hangzhou Qiantang Branch milik Shaoxing Xinxi Furniture Sales Co., Ltd. (singkatannya: Shaoxing Xixi) membekukan dana sebesar 80 juta yuan.

Tepat pada hari yang sama pengumuman tersebut dikeluarkan, Bursa Efek Shanghai segera mengirimkan surat permintaan kerja pengawasan, meminta perusahaan melakukan pemeriksaan diri secara menyeluruh.

(Area pabrik Xilinmen. Situs web resmi perusahaan/Gambar)

Total dana yang terlibat dalam kejadian ini bagi Xilinmen tidaklah kecil. Dana 100 juta yuan yang disalahgunakan secara ilegal di atas, ditambah dengan 900 juta yuan yang dibekukan, semuanya berjumlah 1 miliar yuan, yang mencapai 26,54% dari nilai ekuitas bersih yang telah diaudit dari periode terbaru Xilinmen, dan 42,69% dari dana mata uang yang telah diaudit pada periode terbaru Xilinmen.

Data publik menunjukkan bahwa Xitu Technology adalah anak perusahaan milik penuh yang didirikan oleh Xilinmen pada Januari 2021, dengan modal terdaftar sebesar 50 juta yuan. Pada informasi industri dan bisnis 2024 tercatat karyawan hanya 8 orang, dan lokasi terdaftar berada di Distrik Xiaoshan, Hangzhou, Provinsi Zhejiang.

Hanya saja, anak perusahaan dengan skala tidak besar seperti ini ternyata memegang dana mata uang lebih dari 100 juta yuan di neraca, yaitu 200% dari modal terdaftarnya, setara dengan hampir 20% dari total dana mata uang gabungan seluruh anak perusahaan Xilinmen—menurut laporan tengah tahun 2025, perusahaan tercatat memiliki dana mata uang di laporan konsolidasian sebesar 3.16M yuan, perusahaan induk memegang 1.97B yuan, dan seluruh anak perusahaan gabungan hanya sekitar 530 juta yuan.

Saat ini belum jelas kapan tepat dana 100 juta yuan tersebut terjadi, apakah dialihkan sekaligus atau dalam beberapa kali pengalihan. Seorang profesional di bidang keuangan menyatakan bahwa jika dialihkan sekaligus, seberapa besar tingkat otorisasi untuk pemindahan dana bernilai besar? Mengapa jika dialihkan dalam beberapa kali, tidak terdeteksi pada awal kejadian? Jika dilakukan dengan cara memecah menjadi nominal kecil untuk menghindari pengawasan dan kontrol internal, itu mencerminkan adanya celah serius dalam sistem pengendalian dana perusahaan. Jika satu kali pemindahan dana, biasanya perlu melalui persetujuan direktur keuangan, manajer umum, bahkan dewan direksi, dan tidak bisa dilakukan secara mandiri oleh satu orang saja.

Dari sudut pandang penetapan peran dalam bisnis, Xitu Technology bukanlah anak perusahaan biasa, melainkan platform strategis inti bagi Xilinmen untuk mengembangkan kanal proyek hotel. Ini adalah satu-satunya entitas yang melakukan pengembangan dan operasi untuk kanal tersebut, yang termasuk “front office” bisnis proyek hotel. Yang menjadi pelengkapnya adalah “back office” yang bertanggung jawab memproduksi furnitur hotel di bawah Xilinmen—Xilinmen Hotel Furniture Co., Ltd.; keduanya bersama membentuk arsitektur “1 platform inti + 1 entitas produksi pendukung” untuk kanal proyek hotel perusahaan.

Dalam peristiwa ini, Xitu Technology yang paling terdampak langsung memiliki keterkaitan personel dengan Hangzhou Xiyue, yang dananya paling banyak dibekukan. Menurut laporan First Financial Daily, perwakilan yang sah Xitu Technology, Zhou Yaying, menyatakan kepada media bahwa ia hanya menjadi perwakilan yang sah yang tercantum namanya (nominal). Selain itu, menurut Tianyancha, Xitu Technology dan Hangzhou Xiyue sama-sama hanya memiliki 2 personel utama; dan dewan pengawas (supervisor) Xitu Technology serta Hangzhou Xiyue adalah orang yang sama—Luo Zhenhua.

Personel utama Xitu Technology

Personel utama Hangzhou Xiyue

Hangzhou Xiyue adalah anak perusahaan penting bagi Xilinmen. Laporan semester pertama 2025 Xilinmen menunjukkan bahwa Xilinmen memiliki 10 perusahaan investasi saham utama (utama yang dimiliki dan/atau diikutkan), di mana 6 bergerak di manufaktur dan 4 bergerak di penjualan. Hangzhou Xiyue adalah salah satu dari 4 anak perusahaan penjualan utama.

Laporan semester pertama 2025 menunjukkan bahwa modal terdaftar Hangzhou Xiyue sebesar 20 juta yuan; Xilinmen memegang 100% sahamnya. Pada paruh pertama 2025, total aset Hangzhou Xiyue sebesar 1.44B yuan, ekuitas bersih 93.83M yuan, pendapatan 250 juta yuan, dan laba bersih 1.89M yuan.

Sebagai anak perusahaan penting, jabatan utama Hangzhou Xiyue dijalankan langsung oleh wakil presiden perseroan. Menurut Tianyancha, perwakilan sah, direktur, dan manajer Hangzhou Xiyue—Zhu Xiaohua—juga merupakan wakil presiden Xilinmen yang terdaftar.

Perusahaan tempat Zhu Xiaohua menjabat sebagai eksekutif

Dari laporan keuangan terlihat bahwa pada 2024, pendapatan penjualan perusahaan induk Xilinmen sebesar 2.17M yuan, sedangkan total pendapatan penjualan anak perusahaan sebesar 4B yuan; biaya penjualan perusahaan induk sebesar 157 juta yuan, sedangkan total biaya penjualan anak perusahaan sebesar 1,87 miliar yuan.

Menurut laporan First Financial Daily, analis berpendapat bahwa struktur pendapatan penjualan/biaya penjualan Xilinmen ini berarti anggaran dan fokus pengendalian biaya penjualan grup telah bergeser ke level anak perusahaan. Penyalahgunaan dana 100 juta yuan milik Xitu Technology kemungkinan besar berkaitan dengan anak perusahaan tersebut yang memiliki kewenangan lebih besar atas pengeluaran biaya serta penataan alokasi dana.

Di pasar modal, hingga penutupan perdagangan siang pada 2 April, saham Xilinmen menghentikan perdagangan pada batas penurunan (satu arah), dengan harga 13,68 yuan per saham dan kapitalisasi pasar 5.04B yuan. Laporan triwulan ketiga 2025 menunjukkan jumlah rekening pemegang saham Xilinmen sebanyak 15.978.

(Artikel ini tidak membentuk saran investasi apa pun; risiko tindakan berdasarkan hal tersebut menjadi tanggung jawab Anda sendiri.)

Editor Sun Zhicheng Xiao Shiqing Menggabungkan data publik, First Financial, dll

Diperiksa He Xianju