Investor ritel China kembali beraksi! Percaya bahwa "penarikan harga adalah peluang untuk masuk," sejak Maret telah membeli bersih sebesar 1,25 triliun

Berdagang saham cukup lihat laporan riset analis Golden Qilin, otoritatif, profesional, tepat waktu, menyeluruh, membantu Anda menggali peluang bertema berpotensi!

Caixin Lianhe She

Caixin Lianhe She, 4 April, menurut laporan (Reporter 王晨). Pada bulan Maret yang baru saja berlalu, pasar A-Shares menghadapi penurunan tajam setelah mendapat tekanan serangan ganda berupa konflik AS-Iran dan fluktuasi sentimen luar negeri. Indeks CSI 300 sempat turun dari level tertinggi awal bulan 4197 poin hingga 3794 poin, dan total penurunan sepanjang bulan mendekati 6%. Pada awal April, meski sempat menyambut “pintu merah” singkat, namun dua hari berikutnya konflik geo berulang-ulang muncul, membuat indeks CSI 300 kembali gagal bertahan di bawah angka bulat 3900 poin.

Namun, tepat ketika sentimen kepanikan pasar menyebar dan dana Northbound mencatat rekor arus keluar terbesar, “arus balik” yang datang dari investor ritel Tiongkok justru diam-diam mengalir, menjadi kekuatan pasar yang paling tak boleh diabaikan pada bulan yang penuh gejolak ini.

Berdasarkan penyelidikan reporter Caixin Lianhe She atas arus dana sejak bulan Maret, data pembukaan akun, serta perubahan pada akun margin-and-securities lending (dua dana/dua pembiayaan), ditemukan bahwa investor individu bukan saja tidak melarikan diri karena panik saat harga turun, malah “semakin turun, semakin beli”.

Data menunjukkan bahwa dalam satu bulan terakhir, arus masuk bersih dana dari order kecil mencapai setinggi 1,25 triliun yuan, dan pada setiap hari perdagangan nilainya selalu positif. Semakin dalam pasar jatuh, semakin ganas pembelian oleh investor ritel; pada saat yang sama, jumlah akun A-Shares baru yang dibuka sepanjang Maret mencapai 4,6 juta akun, naik 50% year-on-year (YoY) dan naik 82% month-on-year (MoM), mematahkan aturan “jumlah akun yang dibuka dan efek mendapatkan untung berhubungan positif”. Staf lini depan bisnis perusahaan sekuritas melaporkan bahwa banyak klien secara jelas menyatakan, “koreksi justru adalah kesempatan untuk naik.”

Selama bertahun-tahun, kelompok investor ritel diberi label seperti “mengejar kenaikan lalu menjual saat jatuh”, “perdagangan yang emosional”, “kurang rasional”. Namun dalam beberapa kali gejolak pasar selama dua tahun terakhir, kinerja investor ritel sedang berubah secara diam-diam.

Berdasarkan beberapa gejolak besar sejak 2024, kemampuan investor ritel untuk melakukan operasi berlawanan arah terbukti meningkat secara jelas. Baik dampak tarif pada bulan April tahun lalu maupun gangguan geopolitik pada bulan Maret tahun ini, investor ritel tidak menjadi penguat kepanikan, melainkan justru memainkan peran sebagai “penstabil” pada momen-momen kunci.

Arus masuk dana order kecil yang mewakili investor ritel berturut-turut selama 25 hari bersih

A-Shares pada bulan Maret bisa dibilang seperti wahana roller coaster sentimen. Dipengaruhi eskalasi konflik AS-Iran dan luapan risiko geopolitik, sentimen mencari perlindungan di pasar modal global memanas secara tajam. Pada pertengahan Maret, pasar A-Shares sempat mengalami “injak-sentimen” ekstrem; pada 23 Maret, hampir 5200 saham individu turun pada hari yang sama, dan dana Northbound mencatat rekor arus keluar bersih harian terbesar dalam sejarah. Secara keseluruhan bulan tersebut, indeks Shenzheng dan indeks ChiNext masing-masing turun lebih dari 7% dan 8%; indeks pertumbuhan skala kecil seperti KeChuang 50 dan BeiZheng 50 bahkan mengalami penurunan lebih dari 10%.

Namun, tepat saat dana institusi mundur dan pasar dipenuhi pesimisme, dana investor ritel justru memilih arah yang sepenuhnya berbeda.

Reporter Caixin Lianhe She, berdasarkan statistik data arus dana dari 1 Maret hingga 3 April, menemukan bahwa dana order kecil (yakni indikator yang mewakili transaksi investor ritel biasa) dalam periode tersebut secara kumulatif masuk bersih hingga 1,25 triliun yuan.

Dana order kecil terutama digunakan untuk mengukur perilaku transaksi investor ritel biasa dan sentimen pasar. Jumlah order jenis ini banyak, distribusinya tersebar, dan pada dasarnya mencerminkan jual-beli harian investor individu. Melalui arus masuk bersih atau arus keluar bersih order kecil, dapat dinilai secara intuitif apakah investor ritel sedang mengejar harga untuk membeli, atau melakukan pelepasan panik untuk keluar. Ini sering dianggap sebagai “termometer suhu” sentimen pasar.

Berbeda dengan itu, dana large order dan super large order yang mewakili perilaku institusi justru masing-masing mengalami arus keluar bersih sebesar 12.5k yuan dan 12.5k yuan. Tidak dapat disangkal bahwa banyak institusi memiliki kebutuhan untuk mengendalikan posisi (position) guna menghadapi penyesuaian pasar dan menjual adalah hal yang wajar; namun pada saat yang sama, hal itu juga menunjukkan keteguhan investasi dari investor pada umumnya. Dana posisi menengah (mid-sized) masuk bersih, dengan skala sebesar 830,36 miliar yuan.

Yang lebih patut dicermati, ritme arus masuk dana investor ritel memiliki karakter “berlawanan arah” yang lebih kuat. Dari arus dana harian, sejak Maret setiap hari perdagangan, pembelian bersih dari order kecil selalu bernilai positif. Semakin pasar jatuh, semakin besar nilai pembelian bersih order kecil; sementara ketika pasar mengalami pemantulan sementara, nilai pembelian bersih order kecil justru agak mereda. Pola perilaku “semakin turun, semakin beli” ini sangat bertolak belakang dengan kesan kaku tradisional bahwa investor ritel “mengejar kenaikan lalu menjual saat jatuh”.

Pertumbuhan berlawanan arah pada data pembukaan akun baru

Selain arus dana, data investor baru juga membuktikan bahwa antusiasme investor ritel untuk masuk sedang meningkat.

Berdasarkan data pembukaan akun terbaru, pada Maret 2026, jumlah akun baru yang dibuka di pasar A-Shares mencapai 612.68B akun sepanjang bulan, di antaranya jumlah akun investor individu sebanyak 4,5882 juta akun. Angka ini tidak hanya jauh lebih tinggi dibanding Februari tahun ini sebanyak 4.6M akun (naik 82% secara MoM), tetapi juga meningkat 50% dibanding Maret tahun lalu sebanyak 3,07 juta akun (naik 50% secara YoY).

Dari sisi pola historis, perubahan jumlah akun baru di A-Shares umumnya sangat berkorelasi positif dengan efek “mendapatkan uang” (earning effect) pasar. Saat harga naik, antusiasme untuk membuka akun ikut menyala; setelah efek mendapatkan untung mereda, jumlah akun baru juga ikut turun. Namun pasar Maret secara keseluruhan berada dalam saluran penyesuaian, sentimen investor berulang kali berfluktuasi, tetapi jumlah akun baru justru meningkat tajam berlawanan arah—ini benar-benar langka dalam pasar A-Shares beberapa tahun terakhir.

Hal yang lebih layak disebut, pada Januari tahun ini, jumlah akun baru A-Shares sempat mencapai 4.59M akun; saat itu sentimen pasar tinggi dan indeks terus menanjak. Pada Februari turun menjadi 2.52M akun akibat faktor liburan Tahun Baru Imlek. Lalu pada Maret, di tengah kondisi pasar dengan kabar buruk dari luar yang terus-menerus, justru mendekati lagi angka 4,6 juta akun. Kurva pembukaan akun “pantulan berbentuk V” ini justru mencerminkan pengakuan investor ritel terhadap nilai pengalokasian jangka menengah-panjang di A-Shares, bukan mengekor buta pada sentimen jangka pendek.

Bukan hanya akun saham biasa, data pembukaan akun pembiayaan margin (rongzi rongquan) juga turut melepaskan sinyal positif.

Berdasarkan data pembukaan akun two financing terbaru, pada Maret 2026 seluruh pasar membuka 190.5k akun pembiayaan margin dan securities lending, naik 32% YoY dibanding 144.5k akun pada periode yang sama tahun lalu, dan naik 63% MoM dibanding 116.7k akun pada bulan Februari tahun ini. Kenaikan ini jelas lebih tinggi daripada laju pertumbuhan MoM untuk akun biasa, yang menunjukkan bahwa bukan hanya investor ritel biasa yang masuk; investor pembiayaan dua jalur yang memiliki kemampuan menanggung risiko tertentu dan pengalaman transaksi juga sedang melakukan penataan aktif.

Jika dilihat dari dimensi waktu yang lebih panjang, data pembukaan akun dua pembiayaan sejak Agustus tahun lalu terus bertahan pada level yang relatif tinggi. Pada Agustus dan September 2025, masing-masing dibuka 183k akun dan 205.4k akun. Setelah itu sempat menurun sedikit di kuartal keempat, namun ketika memasuki 2026, kembali meningkat. Dibuka 190.5k akun pada Januari, dan pada Maret kembali mencapai level tersebut, menunjukkan bahwa keyakinan dana berleveraj terhadap prospek ke depan tidak goyah oleh fluktuasi jangka pendek.

Masukan dari lini depan perusahaan sekuritas: klien terang-terangan berkata “koreksi adalah kesempatan untuk naik”

Di balik data tersebut, ada perubahan perilaku investasi yang nyata. Reporter Caixin Lianhe She baru-baru ini mendapatkan informasi dari staf bisnis di beberapa perusahaan sekuritas bahwa sejak Maret, jumlah investor individu yang melakukan penambahan dana (inflow), penyesuaian portofolio (rebalancing), dan penambahan posisi (adding) meningkat secara nyata.

“Banyak klien secara langsung mengatakan kepada kami, dulu pasar naik terlalu cepat sehingga mereka tidak berani mengejar. Sekarang setelah terkoreksi, mereka malah merasa itu kesempatan.” Demikian disampaikan seorang petugas kantor cabang dari perusahaan sekuritas terkemuka di wilayah Tiongkok Timur kepada reporter, khususnya beberapa hari ketika pasar turun cepat pada pertengahan Maret, investor ritel tidak melakukan aksi buru-buru menjual (memuntahkan), melainkan justru menambah posisi.

Seorang lagi dari pihak manajemen kekayaan perusahaan sekuritas di wilayah Tiongkok Selatan juga menyampaikan perasaan serupa: “Sejak pasar naik terus-menerus sejak kuartal keempat tahun lalu, banyak investor ritel sebenarnya tertinggal (ketinggalan momentum) atau posisi mereka sangat ringan. Mereka bukan tidak ingin membeli, tetapi takut membeli di puncak. Sekarang pasar turun, sebagian risiko terserap/terlepas, sehingga justru memberi mereka kesempatan untuk naik.”

Mindset “koreksi adalah kesempatan” ini juga terbukti kuat dalam arus dana order kecil pada bulan Maret. Data menunjukkan bahwa pada hari ekstrem saat sekitar 5200 saham turun pada 23 Maret, nilai pembelian bersih order kecil justru mencatat rekor tertinggi pada tahap tersebut. Investor ritel tidak memilih memotong kerugian (cut loss) dalam kepanikan, melainkan menjadi serakah ketika orang lain takut.

Faktanya, fenomena masuk berlawanan arah ini tidak terjadi untuk pertama kalinya. Reporter Caixin Lianhe She pernah mencatat dalam pemberitaan “Ada kekuatan yang disebut ‘investor ritel Tiongkok’—investigasi menunjukkan: investor ritel semakin turun, semakin beli, dan menjadi penstabil A-Shares” ketika kebijakan tarif Trump memberikan guncangan pada bulan April tahun lalu. Dalam laporan itu dicatat sikap tegas investor ritel saat terjadi penurunan tajam.

Saat itu, pasar A-Shares juga menghadapi guncangan eksternal yang memicu penurunan cepat, sehingga pasar sempat terperosok dalam kepanikan. Namun banyak investor ritel tidak memilih untuk menjual dan keluar, melainkan justru membeli secara aktif di posisi rendah, menjadi kekuatan penting untuk menstabilkan pasar. Kini, hampir setahun kemudian, skenario serupa kembali terjadi.

Bedanya, kali ini lingkungan pasar lebih kompleks. Konflik geopolitik, ekspektasi pelonggaran likuiditas global yang ketat, serta banyak faktor sentimen pencarian perlindungan berkelindan, sehingga ketidakpastian yang dihadapi A-Shares bahkan lebih tinggi daripada April tahun lalu. Namun perilaku investasi investor ritel justru menampilkan keteguhan dan kematangan yang lebih kuat.

Di balik itu, ada kemajuan bersama dari berbagai sisi seperti edukasi investor, kanal akses informasi, dan alat transaksi. Semakin banyak investor ritel mulai menerima gagasan investasi jangka panjang dan investasi berbasis nilai, serta belajar menggunakan indikator sentimen pasar yang bersifat kebalikan untuk melakukan penataan. Banyak investor juga menyebar risiko melalui cara seperti ETF dan investasi berkala (定投), dan tidak lagi mengejar tren secara buta atau berjudi pada saham tertentu.

Arus informasi skala besar, analisis yang akurat—semuanya ada di aplikasi Sina Finance

Penanggung jawab: 凌辰