6.3 miliar akuisisi produsen utama bahan pendukung baterai lithium, saham Dinglong senilai 470 miliar mencari pertumbuhan melalui diversifikasi bisnis

（Sumber: Skala Bisnis）

Oleh | Dong Wuying

Editor | Liu Zhentao

Pada tahun 2025, berkat perkembangan pesat industri AI, rantai industri semikonduktor secara umum mengalami tren pasar yang sangat panas. Banyak perusahaan publik peralatan dan material semikonduktor mencatat kinerja yang mencapai rekor tertinggi sepanjang masa. Datang, perusahaan Dinglong Shares yang mengusung produk bantalan pemoles CMP untuk wafer semikonduktor, merupakan salah satunya.

Baru-baru ini, Dinglong Shares merilis laporan tahunan 2025. Pendapatan meningkat 9,66% tahun ke tahun menjadi 3,66 miliar yuan, laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham meningkat 38,32% tahun ke tahun menjadi 720 juta yuan, dan keduanya sama-sama mencatat rekor tertinggi sepanjang masa. Pada saat yang sama, Dinglong Shares juga merilis prakiraan kinerja Kuartal I 2026. Perusahaan memperkirakan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham sebesar 240-260 juta yuan, meningkat 70,22%-84,41% tahun ke tahun, melampaui ekspektasi pasar.

Dipacu oleh kinerja tersebut, pada 27 Maret 2026, harga saham Dinglong Shares mencatat rekor tertinggi sepanjang masa, dengan kapitalisasi pasar sempat menembus lebih dari 51 miliar yuan. Setelah itu terjadi penyesuaian. Hingga 3 April 2026, kapitalisasi pasar terbaru Dinglong Shares mencapai 47,17 miliar yuan.

Seiring dengan pertumbuhan kinerja yang sangat cepat, Dinglong Shares baru-baru ini mengumumkan rencana akuisisi 70% saham perusahaan bahan tambahan baterai litium terkemuka, Hao Fei New Materials, dengan nilai 630 juta yuan, yang mendapat perhatian tinggi dari pasar. Masuk lintas bidang ke jalur material baterai litium, apakah raksasa material semikonduktor ini bisa menceritakan kisah baru?

Beralih menjadi pengusaha

Dua bersaudara merintis bisnis hingga menjadi pemimpin 47 miliar yuan bahan kimia

Di pasar bisnis, tidak sedikit kisah dua bersaudara yang bekerja sama merintis usaha dan berhasil membangun perusahaan ternama, seperti Ruan Liping dan Ruan Xueping dua bersaudara yang memulai Group Office Bull hanya dengan modal 20.000 yuan; serta Liu Weiping dan Liu Fuping dua bersaudara yang mendirikan Wei Long hanya dari kerupuk cabai seharga 5 mao hingga menjadi taipan kaya raya pertama di Luohe; juga Zhang Xuan ning dan Zhang Xuan song dua bersaudara yang pindah dari tukang bangunan hingga berhasil membangun bisnis hingga menjadi bagian dari supermarket Yonghui. Permulaan Dinglong Shares juga merupakan kisah bisnis yang dirintis oleh dua bersaudara, hingga melahirkan legenda perusahaan pemimpin industri.

Zhu Shuangquan, lahir pada 1964, lulus dari Universitas Wuhan, kemudian masuk bekerja di sistem pemerintahan dan bertugas di institusi. Ia kemudian menjabat sebagai pejabat di Federasi Serikat Pekerja Provinsi Hubei, serta manajer departemen di Hubei International Economic and Foreign Trade Company. Pengalaman karier Zhu Shunquan yang lahir pada 1968 juga sangat mirip. Setelah lulus, ia menjabat sebagai manajer departemen di Wuhan Chemical Import and Export Company, serta manajer departemen di China Hubei International Economic and Technology Cooperation Company, dan lainnya.

Kedua bersaudara bekerja di bidang perdagangan luar negeri. Pada masa itu, Zhu Shuangquan menemukan bahwa perusahaan Jepang mengimpor bahan baku dari Tiongkok, kemudian memproses dan memproduksi produk penstabil muatan (charge regulating agent) di negara mereka, lalu mengekspornya ke Tiongkok. Akibatnya, harga berbalik-pergi itu ternyata berlipat hampir sepuluh kali. Ia segera menyadari ini adalah peluang bisnis yang sangat besar.

Penstabil muatan adalah salah satu material penting untuk toner printer. Karena prinsip kerja mesin fotokopi dan printer berbasis teknologi elektrostatik, toner harus memiliki tingkat muatan tertentu agar dapat melakukan proses pencetakan dan fotokopi, sehingga perlu dilakukan pengaturan muatan.

Pada saat itu, penstabil muatan hampir sepenuhnya dimonopoli oleh perusahaan Jepang. Zhu Shuangquan menggunakan dana jutaan yuan yang ia kumpulkan dan mendirikan Dinglong Chemical pada tahun 2000. Ia membeli sebuah pabrik tua yang rusak. Inilah juga cikal bakal Dinglong Shares.

Pada masa itu, kondisi kerja sangat sulit. Pabrik tidak memiliki akses kendaraan khusus, dan karyawan dari Senin sampai Jumat tinggal di pabrik. Perusahaan terus mengalami kerugian, namun tidak pernah menunggak pembayaran gaji karyawan. Bahkan kedua bersaudara keluarga Zhu meminjam uang berbunga tinggi atas nama pribadi mereka sendiri demi tetap membayar gaji karyawan tepat waktu.

Pada tahun 2002, Dinglong Shares mengembangkan produk penstabil muatan seri asam salisilat. Namun para pelanggan meragukan produk buatan dalam negeri, bahkan menyatakan, “Meski gratis, kami tetap tidak berani menggunakannya.” Beruntung, pada saat itu perusahaan utama printer laser asal Amerika, Lexmark, memperbarui lini produksinya. Dinglong Shares ikut serta dalam tender, bersaing dengan perusahaan Jepang. Setelah itu, dalam waktu tiga bulan, Dinglong Shares berhasil mengembangkan produk yang memenuhi kriteria, sukses masuk ke rantai pasok Lexmark, dan mematahkan monopoli perusahaan Jepang.

Pada tahun 2006, ketika bisnis penstabil muatan Dinglong Shares baru saja mencapai keuntungan, perusahaan meningkatkan investasi untuk riset dan pengembangan toner polimer berwarna yang tingkat kesulitannya lebih tinggi. Dibutuhkan waktu 6 tahun hingga akhirnya menghasilkan produk dan mewujudkan substitusi impor. Pada periode tersebut, pada Februari 2010, Dinglong Shares sukses IPO dan melantai di papan ChiNext.

Setelah mencapai level riset dan pengembangan produk penstabil muatan yang setara dengan standar internasional, perjalanan riset dan pengembangan Dinglong Shares tidak berhenti. Pada tahun 2012, Dinglong Shares memutuskan masuk ke bidang material semikonduktor, dengan fokus pada produk bantalan pemoles CMP. Ini adalah bahan habis pakai untuk menghaluskan permukaan wafer, dengan tuntutan presisi hingga skala nanometer—tingkat kesulitannya sangat tinggi.

Dalam beberapa tahun berikutnya, Dinglong Shares secara bertahap berhasil membuat secara mandiri tiga bahan baku inti untuk bantalan pemoles CMP—prepolimer, mikrosfer, dan bantalan penyangga—secara menyeluruh. Pada tahun 2016, perusahaan sukses memulai produksi bantalan pemoles CMP, mematahkan monopoli perusahaan luar negeri. Berdasarkan pemberitaan Changjiang Daily pada Juni 2025, saat ini bantalan pemoles CMP Dinglong Shares menguasai 70% pangsa di pasar domestik.

Selanjutnya, Dinglong Shares terus memperdalam pengembangan di bidang material semikonduktor. Pada tahun 2015, perusahaan menata lini untuk bahan material optoelektronik di industri display, mengembangkan photoresist untuk OLED (PSPI) serta bahan enkapsulasi untuk OLED (INK), dan pada tahun 2019 meraih terobosan. Dalam bidang material CMP, perusahaan terus mengembangkan produk cairan pembersih dan cairan pemoles. Pada tahun 2021, proyek industrialisasi pertama untuk CMP cleaning solution/polishing liquid selesai dibangun dan mulai berproduksi. Pada tahun 2022, perusahaan memulai riset pengembangan high-end KrF/ArF wafer photoresist. Baru-baru ini, proyek industrialisasi photoresist KrF/ArF dengan kapasitas 300 ton per tahun milik Dinglong Shares sukses dioperasikan.

Seiring meledaknya pasar hilir seperti chip memori, bisnis semikonduktor Dinglong Shares mengalami pertumbuhan cepat. Pada tahun 2025, pendapatan dari bisnis material semikonduktor dan chip mencapai 2,086 miliar yuan, naik 37,27% tahun ke tahun, dan kontribusinya terhadap total pendapatan mencapai 57%. Di antaranya, pendapatan bantalan pemoles CMP mencapai 1,094 miliar yuan, naik 52,34%; pendapatan produk cairan pembersih/pemoles sebesar 294 juta yuan, naik 36,84%; dan pendapatan bisnis material display semikonduktor sebesar 544 juta yuan, naik 35,47%.

Pada kuartal pertama tahun ini, Dinglong Shares memperkirakan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham sebesar 240-260 juta yuan, meningkat 70,22%-84,41% tahun ke tahun. Para analis sekuritas umumnya menilai kinerja tersebut melampaui ekspektasi pasar.

Dalam konteks industri semikonduktor yang sangat kondusif mendorong pertumbuhan kinerja yang tinggi, baru-baru ini saham Dinglong Shares juga mencatat rekor tertinggi sepanjang masa. Kapitalisasi pasar terbaru mencapai 47,17 miliar yuan. Pada saat yang sama, raksasa material semikonduktor ini mulai lintas bidang ke material baterai litium dan menyiapkan titik pertumbuhan baru.

Akuisisi senilai 630 juta yuan atas Hao Fei New Materials

Membina material baterai litium untuk membentuk sumber pertumbuhan baru

Saat bisnis semikonduktor tetap tumbuh dengan cepat, Dinglong Shares mulai merancang bisnis baru: membeli 70% saham Hao Fei New Materials dengan harga 630 juta yuan, lalu lintas bidang memasuki ranah material baterai litium, sehingga memicu perhatian luas di pasar modal.

Berdasarkan pengumuman investasi eksternal yang dirilis Dinglong Shares pada akhir Januari tahun ini, produk utama Hao Fei New Materials meliputi dispersan baterai litium, perekat, dan produk yang disesuaikan seperti bahan tambahan proses fungsional penting lainnya. Perusahaan memiliki lebih dari 40 paten penemuan terkait, dan pelanggan kerja samanya mencakup banyak perusahaan pemasok energi baru dalam dan luar negeri yang masuk peringkat 10 besar berdasarkan volume pengiriman, dengan pangsa pasar berada pada posisi terdepan di rantai pasok produk sejenis pelanggan hilir. Saat ini, perusahaan adalah pemain papan atas domestik absolut dalam dispersan baterai litium untuk baterai litium generasi baru.

Data menunjukkan bahwa hingga akhir 2023 dan akhir 2024, ekuitas pemilik Hao Fei New Materials masing-masing adalah 101 juta yuan dan 96,1896 juta yuan; hingga 30 November 2025, ekuitas pemilik meningkat menjadi 258 juta yuan. Pada tahun 2023 dan 2024, pendapatan Hao Fei New Materials masing-masing sebesar 290 juta yuan dan 345 juta yuan. Pada 11 bulan pertama tahun 2025, pendapatannya meningkat menjadi 481 juta yuan.

Dalam pengumuman tersebut, Dinglong Shares menyatakan bahwa karena alasan kerahasiaan, mereka tidak akan mengungkapkan secara spesifik data laba Hao Fei New Materials. Hanya saja, disebutkan bahwa valuasi untuk akuisisi ini adalah 900 juta yuan, yang berarti PER perusahaan sasaran tidak melebihi 10 kali.

Bagi Dinglong Shares, akuisisi 70% saham Hao Fei New Materials ini berarti perusahaan mempercepat masuk ke jalur material energi baru dan mulai membina sumber pertumbuhan bisnis baru.

Seperti disebutkan di atas, bisnis material semikonduktor telah menjadi bisnis utama Dinglong Shares, dan dalam beberapa tahun terakhir tetap tumbuh cepat. Namun, bisnis bahan habis pakai pencetakan fotokopi yang menjadi sumber awal perusahaan mengalami perlambatan pertumbuhan yang jauh lebih nyata. Pada tahun 2024, pendapatan adalah 1,7 miliar yuan, setara dengan tahun sebelumnya. Pada tahun 2025, pendapatan bisnis tersebut menjadi 1,559 miliar yuan, turun 12,97% tahun ke tahun, dan porsi terhadap total pendapatan masih mencapai 42,59%. Penurunan bisnis ini, pada tingkat tertentu, ikut menahan performa pertumbuhan total pendapatan Dinglong Shares.

Akuisisi Hao Fei New Materials oleh Dinglong Shares justru karena melihat prospek luas di jalur material tambahan baterai litium. Pada tahun 2025, pasar baterai litium global mempertahankan pertumbuhan tinggi. Volume pengiriman tumbuh lebih dari 47% tahun ke tahun; volume pengiriman baterai penyimpanan energi tumbuh lebih dari 76% tahun ke tahun. Hal ini mendorong pertumbuhan permintaan perekat baterai litium dan dispersan. Laporan industri memperkirakan bahwa ukuran pasar segmen tersebut berpotensi menembus 20 miliar yuan pada tahun 2030.

Dalam pengumuman tersebut, Dinglong Shares menyatakan bahwa dana senilai 630 juta yuan untuk akuisisi ini berasal dari dana internal perusahaan atau dana yang dihimpun. Hal ini, pada tingkat tertentu, memicu kekhawatiran pasar terhadap kondisi utang Dinglong Shares.

Sejak 2023, Dinglong Shares mulai melakukan investasi besar-besaran untuk pembangunan. Total nilai aset tetap dan proyek dalam pembangunan meningkat dari 1,352 miliar yuan pada akhir 2022 menjadi 3,133 miliar yuan pada akhir 2025—tumbuh lebih dari 1 kali dalam tiga tahun. Ditambah dengan peningkatan belanja penelitian dan pengembangan serta faktor-faktor lain, utang jangka panjang Dinglong Shares meningkat dari 197 juta yuan pada akhir 2022 menjadi 926 juta yuan pada akhir 2025. Pada saat yang sama, untuk mendukung ekspansi dan operasi, Dinglong Shares pada tahun 2025 menerbitkan obligasi konversi untuk menghimpun dana tambahan sebesar 910 juta yuan.

Hal ini langsung membuat rasio liabilitas asetnya naik dari 20,22% pada tahun 2022 menjadi 39,17% pada tahun 2025. Pada tahun 2025, biaya keuangan Dinglong Shares mencapai 49,678 juta yuan, dan telah mempertahankan pertumbuhan yang tinggi selama tiga tahun berturut-turut.

Hingga akhir 2025, saldo kas dan setara kas Dinglong Shares adalah 1,543 miliar yuan. Jika akuisisi Hao Fei New Materials berhasil dilakukan, saldo kas tersebut akan turun secara signifikan, sekaligus meningkatkan goodwill secara jelas, yang pada gilirannya membawa risiko keuangan tertentu.

Namun, saat ini Dinglong Shares juga sudah memulai rencana penghimpunan dana lebih lanjut. Pada pertengahan Januari tahun ini, Dinglong Shares mengumumkan rencana penerbitan saham H dan pencatatan di Bursa Hong Kong; baru-baru ini, perusahaan juga mempublikasikan peraturan-peraturan perusahaan yang berlaku setelah penerbitan dan pencatatan saham H. Jika berhasil masuk pasar saham H, Dinglong Shares akan memperoleh lebih banyak pendanaan untuk mendukung pembangunan pengembangan, sehingga masalah utang dapat diredakan.

Secara keseluruhan, sebagaimana perusahaan di masa lalu selama 26 tahun terus menembus riset material baru dan menata bisnis baru, saat ini Dinglong Shares—yang telah menjadi pemimpin material semikonduktor—mulai membuka perjalanan baru melalui ekspansi lintas bidang ke material tambahan baterai litium. Apakah penataan ini dapat membantu Dinglong Shares mencapai terobosan lebih lanjut, layak untuk dicermati.

Berita dalam jumlah besar, interpretasi yang akurat—semua ada di aplikasi Sina Finance APP