Harga minyak mentah naik, akankah sektor ini menyambut musim semi?

Tanya AI · Bagaimana Kenaikan Harga Minyak Mentah Mendorong Pertumbuhan Pasar Luar Negeri Sepeda Motor Roda Dua Listrik?

Naskah penulis | Yuan He

Dukungan data | Gougu Data (www.gogudata.com)

Harga minyak mentah yang terus tinggi membuat topik “beralih dari bensin ke listrik” menjadi bahan perbincangan hangat.

Dibanding memilih membeli satu unit mobil listrik akibat hal itu, menjadikan sepeda motor roda dua listrik sebagai solusi transisi juga menjadi pilihan yang lebih realistis dan lebih cepat untuk menghadapi kesulitan “tidak mampu membeli BBM” saat ini.

Dipicu oleh logika tersebut, beberapa hari terakhir sektor sepeda motor roda dua listrik bergerak dan naik secara keseluruhan. Harga saham perusahaan merek seperti Yadea, Aima, Newday, dan lainnya semuanya naik lebih dari 10%.

Padahal, sebelum ini, sektor sepeda motor roda dua listrik sempat mengalami penyesuaian selama hampir setahun. Menghadapi kebutuhan “beralih dari bensin ke listrik”, apakah jendela investasi untuk sepeda motor roda dua listrik sedang terbuka?

01

Selama bertahun-tahun, sepeda motor roda dua listrik dianggap sebagai industri persaingan stok (sejenis persaingan berbasis produk yang sudah ada) dengan hambatan teknologi yang rendah dan tingkat “sangat kompetitif/terlalu jenuh” yang tinggi.

Laporan “Insight Pasar Sepeda Motor Roda Dua Elektrik Tiongkok” menunjukkan bahwa pada 2025, jumlah kepemilikan sepeda motor roda dua listrik di dalam negeri telah mencapai 425–450 juta unit. Setara dengan rata-rata setiap tiga orang memiliki satu unit sepeda motor roda dua listrik, sehingga tingkat penetrasi pasar sangat tinggi.

Karena itulah, selama beberapa tahun terakhir, penetapan harga pasar untuk sepeda motor roda dua listrik terutama didasarkan pada persaingan stok setelah kepemilikan di dalam negeri hampir mencapai titik jenuh.

Sebagai industri manufaktur tradisional, di pasar modal sepeda motor roda dua listrik juga terus mengalami rasio PER rendah, ekspektasi pertumbuhan rendah, serta volatilitas yang kuat terhadap siklus.

Namun, akibat konflik geopolitik di Timur Tengah, harga minyak mentah Brent terus melonjak, sehingga biaya penggunaan sepeda motor berbahan bakar bensin meningkat secara signifikan.

Perubahan ini, di pasar Asia Tenggara, responsnya bahkan lebih kuat.

Saat ini, jumlah kepemilikan sepeda motor di Asia Tenggara melebihi 200 juta unit, dengan penjualan tahunan lebih dari 20 juta unit, dan penetrasi rumah tangga lebih dari 70%.

Namun, di antara itu, tingkat penetrasi e-motor (sepeda motor listrik) di negara-negara utama Asia Tenggara hanya sekitar 6%. Kecuali Vietnam yang mencapai 22%, negara lain tingkat penetrasi elektrifikasinya hanya sekitar 1%.

Setelah harga minyak naik, di banyak tempat di Asia Tenggara muncul “kelangkaan bensin”. Harga bensin melonjak tajam, sehingga banyak pengguna sepeda motor berbahan bakar bensin beralih ke e-motor. Penjualan e-motor di tempat seperti Hanoi dan Ho Chi Minh City meningkat tajam.

Negara-negara Asia Tenggara juga secara bertahap mengeluarkan kebijakan pelarangan/pembatasan serta subsidi pembelian untuk sepeda motor berbahan bakar bensin, sementara infrastruktur pengisian daya terus disempurnakan, sehingga keunggulan nilai uang dari sepeda motor roda dua listrik makin diperbesar.

Tanpa diragukan lagi, hal ini membuka ruang imajinasi bagi perusahaan sepeda motor roda dua listrik dalam negeri terkait “kurva pertumbuhan kedua”.

Prospektus IPO Lingling Technology (Tai Ling) memperkirakan ukuran pasar sepeda motor roda dua listrik luar negeri global pada 2029 akan mencapai 3858 miliar yuan. Di antaranya, pasar luar negeri mencapai 3374 miliar yuan.

Sementara itu, perusahaan sepeda motor roda dua listrik di dalam negeri semuanya memiliki basis penempatan tertentu di luar negeri.

Misalnya, Yadea dan Aima telah membangun fasilitas produksi di Vietnam, Indonesia, Thailand, dan tempat lain, mendorong transformasi dari “ekspor kendaraan utuh” menjadi “produksi lokal”. Tai Ling Technology juga sudah memiliki 412 dealer di luar negeri dan lebih dari 300 gerai ritel.

Data dari Administrasi Bea Cukai juga menunjukkan bahwa pada 2025, ekspor sepeda motor listrik dan sepeda (dengan pedal) telah tumbuh 18,1% secara year-on-year. Jika harga minyak mentah terus bertahan pada level tinggi, laju pertumbuhan ekspor tahun ini berpotensi meningkat lebih lanjut.

Faktanya, sebelum gelombang beralih dari bensin ke listrik kali ini, melalui produk pintar berkelas tinggi, Ninebot telah lebih dulu menempati posisi di pasar Amerika Utara dan Eropa, dengan porsi pendapatan dari luar negeri sekitar 40%.

Seiring kebutuhan pasar e-motor luar negeri yang terus dipercepat untuk dilepas, Aima dan para pemimpin pasar tradisional lainnya juga berpotensi menghadapi ruang pertumbuhan.

Namun secara objektif, dalam jangka pendek pasar luar negeri masih sulit menjadi sumber pendapatan utama perusahaan sepeda motor roda dua listrik.

Sebagai contoh perusahaan yang relatif lebih maju dalam strategi ekspor, Aima Technology: pada tahun 2024 total pendapatan luar negeri adalah 235 juta yuan, yang hanya menyumbang 1,09% dari total pendapatan.

Selain Ninebot, mayoritas perusahaan sepeda motor roda dua listrik tradisional lainnya, bisnis luar negerinya belum memberi dorongan nyata terhadap pendapatan keseluruhan. Kinerja mereka masih sangat bergantung pada pasar domestik.

Dalam konteks ini, perkembangan jangka pendek industri masih perlu kembali pada perubahan struktural di pasar domestik.

Lalu, seiring industri yang perlahan bergerak menuju standardisasi dan cerdas, apakah industri sepeda motor roda dua listrik sudah sampai di titik belok (turning point)?

02

Kelesuan sepeda motor roda dua listrik selama setahun terakhir sangat terkait dengan standar nasional baru.

Pada 31 Desember 2024, “Spesifikasi Teknis Keselamatan Kendaraan Sepeda Motor Listrik” secara resmi dirilis. Mulai 1 September 2025 secara resmi berlaku, dan mulai 1 Desember 2025, seluruh sepeda motor listrik yang dijual di pasar harus memenuhi persyaratan standar nasional baru; kendaraan berdasarkan standar nasional lama dilarang dijual sepenuhnya.

Bagi kendaraan yang tidak memenuhi standar baru, pemerintah daerah akan mempercepat pembaruan dan pergantian melalui kebijakan seperti tukar tambah dengan unit lama.

Kepatuhan pun menjadi tantangan besar yang dihadapi perusahaan.

Dari paruh kedua 2025 hingga awal 2026, hampir semua merek teratas di dalam negeri pernah terdaftar dalam hasil inspeksi acak regulator di berbagai pasar karena beberapa proyek tidak memenuhi syarat.

Karena itulah, selama setahun terakhir, industri sepeda motor roda dua listrik terus menanggung tekanan dalam gelombang peningkatan menuju kepatuhan.

Pertama, standar nasional baru secara signifikan menaikkan ambang teknis seperti ketahanan api/penahan pembakaran, bobot kendaraan, dan penentuan posisi Beidou.

Untuk memenuhi standar baru, perusahaan umumnya menggunakan bahan tahan api, paduan lebih ringan, dan sebagainya, sehingga biaya produksi per unit kendaraan naik 100 hingga 600 yuan.

Hal ini juga menyebabkan ruang hidup merek yang selama ini bergantung pada harga murah menyusut secara drastis. Perusahaan pun terpaksa bersaing langsung dengan merek lini pertama, sementara merek-merek teratas juga menghadapi dilema “peningkatan volume namun margin tipis”.

Kenaikan biaya yang ditransmisikan ke sisi konsumen, ditambah dengan sentimen menunggu dan melihat dari pasar, membuat penjualan perusahaan tertekan.

Kendaraan baru yang memenuhi standar nasional baru umumnya lebih mahal beberapa ratus yuan dibanding versi lama. Selain itu, untuk mengurangi bobot, pengurangan konfigurasi praktis seperti keranjang sepeda dan jok belakang membuat nilai guna terasa “turun”, sehingga minat beli menurun.

Ini menyebabkan pada 2025 ritme produksi dan penjualan industri sepeda motor roda dua listrik menunjukkan pola khas “tinggi di awal, rendah di belakang”. Total penjualan domestik tahun ini naik 16,6% year-on-year menjadi 58,767 juta unit, tetapi pertumbuhan terutama terkonsentrasi pada periode jendela kebijakan paruh pertama tahun.

Setelah standar nasional baru benar-benar diterapkan pada paruh kedua tahun, penjualan sepeda motor roda dua listrik justru mengalami penurunan yang signifikan.

Data dari Ovi menunjukkan bahwa pada Januari–Februari 2026, penjualan sepeda motor roda dua listrik di dalam negeri masing-masing adalah 3,457 juta unit dan 2,988 juta unit, turun 3,6% dan 37,9% year-on-year.

Namun, meskipun penjualan jangka pendek tertekan, ambang pintu masuk yang dibangun oleh standar nasional baru pada sisi teknologi dan dana juga mempercepat proses eliminasi dalam industri.

Menurut statistik, pada 2017 jumlah merek sepeda motor listrik di dalam negeri sekitar 400 perusahaan. Setelah dua kali rilis standar nasional, kini jumlahnya turun tajam menjadi kurang dari 80 perusahaan.

Pangsa pasar juga makin cepat terkonsentrasi pada perusahaan terkemuka seperti Yadea dan Aima.

Setelah pergantian standar nasional pada 2018, CR2 industri meningkat dari 30% menjadi 52%, dan CR5 juga naik dari 49,9% pada 2018 menjadi 75,0% pada 2024.

Dari pengalaman historis, sebelum dan sesudah penerapan standar nasional 2018, pendapatan perusahaan terkemuka memang mengalami fluktuasi jangka pendek karena faktor seperti pengendalian persediaan (menjual stok secara proaktif). Namun setelah standar nasional memasuki fase eksekusi yang stabil, pendapatan perusahaan terkemuka justru masuk ke jalur pertumbuhan yang lebih cepat.

Terlihat bahwa pergantian standar nasional justru meningkatkan konsentrasi industri.

Saat ini, gelombang pembelian ulang (replacing/penggantian) dengan standar nasional baru sudah mendekati akhir. Data menunjukkan bahwa mulai April, sepeda motor roda dua listrik mungkin mulai menaikkan harga secara menyeluruh di industri.

Didukung oleh kebutuhan replenishment persediaan, penjualan musim puncak, dan rilis produk baru, penjualan industri pada Q2 2026 diperkirakan akan pulih. Perusahaan terkemuka juga diharapkan mengalami pemulihan margin laba kotor.

Ke depan, meskipun laju pertumbuhan industri mungkin melambat, industri tetap akan mempertahankan pertumbuhan yang stabil.

Di satu sisi, di bidang transportasi jarak pendek-menengah, belum ada alat transportasi baru yang dapat menggantikan sepeda motor listrik. Sementara itu, tingkat kepemilikan sepeda motor roda dua listrik per 100 rumah tangga masih memiliki ruang untuk meningkat, sehingga pertumbuhan permintaan baru masih ada.

Di sisi lain, siklus pembaruan sepeda motor listrik sekitar 8 tahun. Oleh karena itu, saat penjualan sepeda motor roda dua listrik terus meningkat, kebutuhan pembaruan yang menyertainya juga akan terus bertambah.

Dan menurut perhitungan Hua Chuang Securities, jika tingkat kepemilikan sepeda motor listrik per 100 rumah tangga di dalam negeri mencapai 100 unit dan siklus pembaruan turun menjadi 7 tahun, maka ukuran pasar sepeda motor listrik dalam negeri berpotensi mencapai sekitar 71,85 juta unit. Masih terdapat ruang peningkatan yang besar.

Dengan demikian, seiring ukuran pasar tumbuh secara stabil, konsentrasi industri secara bertahap meningkat; bagi perusahaan-perusahaan terkemuka, masih ada ruang besar untuk membayangkan kinerja di masa depan.

Ditambah dengan pertumbuhan pasar e-motor luar negeri, kompetisi industri ke depan akan berubah dari sekadar perang harga menjadi persaingan multi-dimensi dalam hal merek, teknologi, ekspor, dan lain-lain.

Jika dapat mempertahankan pertumbuhan yang stabil di dalam negeri sekaligus memenangkan porsi pasar tertentu di luar negeri, perusahaan terkemuka sepeda motor roda dua listrik kemungkinan akan memperoleh prospek perkembangan yang lebih besar.

03

Penutup

Sebelumnya, pasar bereaksi berlebihan terhadap faktor risiko seperti fluktuasi penjualan yang dipicu pergantian standar nasional dan kebijakan perdagangan, yang menyebabkan valuasi sektor sepeda motor roda dua listrik terus mengalami tekanan.

Namun, dalam waktu dekat, perusahaan pemimpin telah merilis kinerja yang terus melebihi ekspektasi. Misalnya, laba bersih Yadea Holding pada 2025 diperkirakan tumbuh lebih dari dua kali secara year-on-year, sedangkan pendapatan dan laba bersih Ninebot sama-sama mencapai pertumbuhan lebih dari 50%.

Dari perspektif investasi, sektor sepeda motor roda dua listrik sedang beralih secara bertahap ke sistem penetapan harga yang digerakkan oleh struktur pasar dan produk. Ditambah dengan dimulainya permintaan e-motor luar negeri, valuasi industri mengalami pemulihan tertentu. (Seluruh teks selesai)