Saham Kecerdasan Buatan (AI) yang berhasil di tahun 2025 Tidak Berfungsi di tahun 2026. Berikut Buku Panduan Baru.

Tahun lalu adalah satu lagi yang fantastis untuk saham-saham kecerdasan buatan (AI), memperpanjang reli yang dimulai pada awal 2023 (tak lama setelah peluncuran ChatGPT OpenAI pada akhir 2022 memicu persaingan AI). Perusahaan chip memori Sandisk memimpin laju dengan kenaikan yang menakjubkan sebesar 559% pada 2025, sementara raksasa perangkat lunak pengambilan keputusan Palantir Technologies (PLTR +1.34%) melihat sahamnya melonjak secara mengesankan sebesar 135%. Tentu saja, Nvidia (NVDA +0.87%) juga punya tahun yang baik lagi, naik 36%, meski tertahan oleh ukurannya yang sangat besar.

Namun, ada sesuatu yang terjadi di sela waktu itu. Kebanyakan dari saham-saham ini telah berhenti membuat kemajuan ke depan. Saham Nvidia masih dihargai pada level yang sama seperti pada September. Saham Palantir telah turun kembali ke level pertengahan 2025. Lalu, apa yang terjadi?

Singkatnya, investor berhadapan langsung dengan kenyataan bahwa sekadar berada di bisnis kecerdasan buatan tidaklah cukup. Gairah (hype) perlu diikuti oleh keuntungan yang memadai. Valuasi yang tinggi pada akhirnya harus masuk akal. Terlalu banyak nama-nama ini yang tidak benar-benar memenuhi kedua persyaratan tersebut.

Sumber gambar: Getty Images.

Itu tidak berarti Anda harus begitu saja menyerah pada revolusi AI sepenuhnya saat ini. Anda hanya perlu memikirkan apa yang tidak lagi diberi penghargaan oleh pasar — dan apa yang justru diberi penghargaan — di arena AI.

Berikut adalah buku panduan investasi AI untuk tahun baru ini, dan mungkin juga untuk era baru industri tersebut.

Profitabilitas sekarang menjadi penting

Pada hari-hari paling awal bisnis AI, perusahaan-perusahaan perangkat keras seperti Nvidia dan** Broadcom** adalah satu-satunya yang menghasilkan uang sungguhan, tetapi mereka menghasilkan banyak sekali! Memang, itu tidak terlalu masalah. Investor bersedia mengambil peluang terhadap perusahaan mana pun yang memiliki kisah pertumbuhan yang menggugah.

Namun, setelah tiga tahun, pasar dengan tepat menanyakan di mana keuntungan dari banyak perusahaan-perusahaan ini. Keuntungan itu tidak berada di tempat yang banyak dari mereka perkirakan akan mulai terwujud.

Ambil contoh nama perangkat lunak yang disebut sebelumnya Palantir. Akan naif untuk percaya bahwa laba bersih tahun lalu sebesar $1,6 miliar sudah mendekati memuaskan, mengingat kapitalisasi pasar organisasi itu sebesar $330 miliar, bahkan jika laba per sahamnya diperkirakan membaik lebih dari 70% tahun ini dan tumbuh lagi 40% tahun depan. Itu setidaknya sebagian alasan saham ini turun lebih dari 30% dari puncaknya pada bulan November.

Expand

NASDAQ: PLTR

Palantir Technologies

Perubahan Hari Ini

(1.34%) $1.97

Harga Saat Ini

$148.46

Poin Data Utama

Kapitalisasi Pasar

$355B

Kisaran Hari Ini

$137.99 - $148.51

Kisaran 52 Minggu

$66.12 - $207.52

Volume

30M

Rata-rata Volume

49M

Margin Kotor

82.37%

Di ujung spektrum yang lain, saham-saham pusat data yang mampu AI sedang berjalan sangat baik, dengan perusahaan-perusahaan induknya membukukan laba yang solid dengan melayani pelanggan yang tidak bisa atau tidak ingin menanggung biaya untuk membangun fasilitas mereka sendiri. Misalnya, pusat data Digital Realty (DLR +0.69%) mampu meningkatkan pendapatan teratasnya pada 2025 hingga sekitar 10% tahun lalu, dan mungkin yang lebih penting, meningkatkan laba operasionalnya hampir 40%. Perusahaan ini juga menargetkan kemajuan serupa tahun ini. Itulah sebabnya saham DLR tetap berada dalam tren naik jangka panjang (meski bergejolak) yang sudah berlangsung sejak 2023, berkinerja cukup baik belakangan ini bahkan ketika kebanyakan saham AI lainnya tidak.

Tentu saja, ini baru beberapa contoh dari ujung-ujung spektrum. Inti yang lebih besar bagi investor adalah bahwa pasar mulai memisahkan para pemimpin dan para pengikut di sini, menggunakan profitabilitas dan valuasi berikutnya sebagai garis pembeda.

Solusi AI harus melayani tujuan yang jelas dan mudah dipasarkan

Dengan risiko mengupas terlalu dalam ke aspek tertentu dari gerakan AI, tidak semua solusi berbasis AI menunjukkan nilai yang bertahan dan mudah dipasarkan.

Ambil contoh “agen” kecerdasan buatan — asisten digital berbasis AI yang digunakan melalui obrolan berbasis teks — sebagai contoh. Semuanya baru. Namun, tidak semuanya memberikan manfaat yang cukup nyata bagi para penggunanya untuk membuatnya sepadan dengan biayanya. Mereka juga membuat kesalahan yang sulit dikenali lalu diperbaiki (terutama pada agen pengkodean komputer). Ini adalah salah satu alasan utama survei baru yang dilakukan oleh PwC secara mengejutkan menunjukkan bahwa 56% CEO mengatakan mereka belum melihat manfaat fiskal apa pun dari investasi di AI.

Ini bukan untuk menyiratkan bahwa agen AI tidak memiliki tempat yang semestinya. Mereka bisa, dan memang_._ Solusi layanan pelanggan otomatis yang didukung oleh** NiCE** (NICE +2.71%), misalnya, mendapat sambutan yang baik. Bahkan, perusahaan konsultan teknologi dan riset industri** Gartner** kini telah menilai NiCE sebagai pemimpin dalam bisnis contact-center-as-a-service selama 11 tahun berturut-turut, yang mencerminkan seberapa baik teknologi dan platformnya menangani jenis-jenis interaksi layanan pelanggan tertentu. Itulah juga mengapa pertumbuhan pendapatan tahun lalu sebesar 9% dipimpin oleh pertumbuhan cloud computing sebesar 14%, di mana agen layanan pelanggan otomatis bertenaga AI tersebut beroperasi.

Inti yang lebih besar bagi investor yang tertarik adalah bahwa kita melihat lebih banyak kehati-hatian dan penyaringan dari perusahaan yang mengeksplorasi alat-alat AI. Perusahaan tidak tertarik membayar solusi yang tidak menawarkan nilai yang bisa dibuktikan.

Efisiensi daya telah menjadi sangat penting

Terakhir, mungkin efek paling yang diremehkan dari meningkatnya AI adalah tekanan yang ditimbulkannya pada jaringan listrik global, yang hanya akan terus meningkat seiring dengan semakin menjamurnya pusat data AI. International Energy Agency (IEA) memperkirakan konsumsi listrik pusat data akan tumbuh 15% per tahun hingga 2030; faktanya, laju itu lebih dari empat kali lebih cepat dibanding pertumbuhan penggunaan energi secara keseluruhan untuk periode waktu tersebut.

Tentu saja, lonjakan harga utilitas memperparah masalah biaya operasi industri ini.

Namun industri merespons. Misalnya, chip pemrosesan yang dirancang oleh Arm Holdings (ARM 3.98%) dengan cepat menjadi favorit pusat data AI karena dapat beroperasi dengan daya kurang dari setengah daya yang dibutuhkan chip pesaing. Daya yang disalurkan ke rak-rak pusat data juga sedang dipikirkan ulang. Ternyata, catu daya AC 415 volt (arus bolak-balik) yang secara historis digunakan oleh pemilik/operator tidak seefisien sistem DC 800 volt (arus searah). Pergeseran yang akan segera terjadi ini memberi prospek yang baik bagi perusahaan seperti Vertiv (VRT +0.70%), yang akan meluncurkan sistem 800-voltnya untuk perangkat keras Nvidia pada akhir tahun ini.

Ini hanya beberapa contoh, tentu saja. Namun, keduanya juga merupakan gambaran dari salah satu prioritas baru dan paling mendesak dalam bisnis AI. Kecil kemungkinannya bahwa setiap pembahasan mengenai investasi pada solusi AI tidak akan mencakup pertimbangan terhadap biaya listrik yang terus berjalan. Investor dapat mengharapkan lebih banyak dari perusahaan-perusahaan AI yang lebih kompetitif dalam hal ini.