Tiga jenis dana mengalir deras! Skala hedge fund kuantitatif kuartal pertama mencapai pertumbuhan "lonjakan tingkat" Perusahaan besar bernilai ratusan miliar sudah tidak jauh lagi

Pada kuartal pertama 2026, industri private quant hedge fund menampilkan lompatan yang sangat “keras” (hardcore): empat perusahaan, yaitu Huanfang, Jiukun, Mingxun, dan Yanfu, masuk ke kisaran 80 miliar yuan~90 miliar yuan; sepertinya pabrikan skala seribu miliar yuan (1 triliun) tidak lagi jauh. Bahkan, banyak institusi seperti Mingshi, Qianxiang, Longqi, dan lain-lain melompat hingga dua sampai tiga tingkat sekaligus; pergantian formasi di berbagai jenjang (tampak) sangat ganas. Dana eksternal membanjir tanpa henti, ditambah tiga kekuatan yang saling bertumpuk—pembelian ulang dari pelanggan lama, dorongan dari kanal, serta alokasi dari institusi—membuat skala private quant hedge fund meningkat dengan cepat. Di saat yang sama, logika kompetisi telah berubah: sekadar mengandalkan imbal hasil berlebih (excess return) tidak cukup; kemampuan layanan kini menjadi titik perebutan (kemenangan) baru.

Lompatan dipercepat antar jenjang, pabrikan skala seribu miliar yuan sudah tidak jauh lagi

Seberapa cepat manajer pengelola private quant hedge fund melakukan ekspansi?

Berdasarkan peta AUM dari “investasi kuantitatif dan machine learning”, pada kuartal pertama 2026 pengelola private quant hedge fund di dalam negeri mengalami peningkatan likuiditas yang signifikan di antara tiap jenjang; kubu teratas terus mengangkat posisi mereka.

Pada jenjang tertinggi, kisaran 80 miliar yuan~90 miliar yuan sudah diisi empat perusahaan yang setara—Huanfang Quant, Jiukun Investment, Mingxun Investment, dan Yanfu Investment—seolah-olah ambang batas seribu miliar yuan sudah tidak jauh lagi. Namun, keempat perusahaan ini pada akhir 2025 masih berada di kisaran 70 miliar yuan-80 miliar yuan. Kisaran 60 miliar yuan~70 miliar yuan menyambut anggota baru, yaitu Chengqi Fund. Kisaran 50 miliar yuan~60 miliar yuan menambah Blackwing Asset dan Wanyan Asset. Kisaran 40 miliar yuan~50 miliar yuan kedatangan dua pihak baru, Maoyuan Quant dan Tianyan Capital. Kisaran 30 miliar yuan~40 miliar yuan bergabung dengan Evolution Theory Asset.

Jenjang menengah juga bergerak sepenuhnya ke atas: kisaran 20 miliar yuan~30 miliar yuan menambah Mengxi Investment, Nian Kong Nian Jue, Turing Fund, Zhengding Private Fund, serta Zhuoshi Fund; kisaran 15 miliar yuan~20 miliar yuan menambah Boyang Quant, Jingge Rongyi, Niuda Investment, dan Weikexobo Yi.

Gambar: Investasi Kuantitatif dan Machine Learning

Sementara itu, delapan manajer pengelola seperti Ban Yang Private Fund, Hongxi Fund, Kui Private Fund, Luoshu Investment, Mingsi Capital, Shenyi Investment, Tott Investment, dan Youmeili Investment menembus level lebih dari 10 miliar yuan, masuk ke kelompok 10 miliar yuan~15 miliar yuan. Hanrong Investment, Huishi Asset, Liying Investment, serta Shengfeng Fund masuk ke kelompok 5 miliar yuan~10 miliar yuan.

Yang paling menarik adalah fenomena “lompatan berantai” (连级跳) yang dialami sebagian manajer pengelola: mereka tidak naik bertahap selangkah demi selangkah, melainkan dalam satu kuartal melompati dua bahkan tiga segmen kisaran ukuran sekaligus. Pada akhir 2025, manajemen sebesar 20 miliar yuan~30 miliar yuan pada Mingshi Fund melompat tiga tingkat beruntun, langsung masuk ke kelompok 50 miliar yuan~60 miliar yuan, menjadi contoh dengan rentang lompatan terjauh pada kuartal ini. Qianxiang Investment dan Zhengying Asset melompat dua tingkat masuk ke kisaran 20 miliar yuan~30 miliar yuan; Pingfang Investment melompat dua tingkat masuk ke kisaran 30 miliar yuan~40 miliar yuan; Longqi Technology melompat dua tingkat masuk ke kisaran 50 miliar yuan~60 miliar yuan.

Tidak diragukan lagi, kemajuan cepat para manajer pengelola ini menunjukkan bahwa kecepatan aliran dana menuju kubu teratas di bidang kuantitatif sedang dipercepat, sementara pergantian formasi internal antar jenjang menjadi semakin sengit.

Tiga jenis dana membanjiri quant

Skala private quant hedge fund pada kuartal pertama melonjak dengan cepat, bukan hanya karena kenaikan nilai bersih (net value). Sejumlah pihak yang diwawancarai dari kalangan private quant hedge fund dan para kepala divisi kustodian bisnis sekuritas menyatakan bahwa arus masuk bersih dana eksternal yang berkelanjutan merupakan pendorong inti ekspansi kali ini, dan struktur dana juga menunjukkan karakteristik musiman yang jelas serta kecenderungan menuju penginstitusian.

Sebelumnya, berdasarkan statistik dari Pimv (私募排排网), per 28 Februari 2026, total 722 perusahaan private fund di seluruh pasar telah mendaftarkan 1.366 produk sekuritas private fund, meningkat 151,57% year-on-year dibanding 543 produk pada Februari 2025; dan meningkat 100,88% month-on-month dibanding 680 produk pada Januari 2026, dengan pertumbuhan year-on-year dan month-on-month sama-sama mencapai lebih dari dua kali lipat.

“Setiap tahun pada kuartal pertama, terutama setelah Festival Musim Semi (春节), adalah waktu yang baik untuk ekspansi skala private quant hedge fund.” Seorang penanggung jawab pasar private quant hedge fund mengatakan kepada wartawan, “Pada kuartal dua dan tiga kondisi dana relatif datar; pada kuartal empat pelanggan biasanya melakukan penebusan (redeem). Sementara itu, pada kuartal pertama, setelah pelanggan lama menerima bonus tahunan, niat untuk menambah dana langganan paling kuat. Ditambah lagi, tahun lalu kinerja kami secara keseluruhan cukup baik, sehingga tingkat kepercayaan pelanggan relatif tinggi, dan pembelian ulang terjadi cukup cepat.”

Seorang pihak terkait dengan private quant hedge fund skala ratusan miliar yuan mengatakan: “Kami terutama melakukan penjualan langsung (direct sales), pelanggan lama melakukan langganan lebih banyak, selain itu juga ada uang dari institusi, terutama kerja sama dengan FOF di pihak manajemen aset sekuritas (brokerage asset management).”

Seorang pihak kustodian sekuritas mengatakan kepada wartawan: “Kami melihat arus dana eksternal yang membuat skala private quant hedge fund berkembang dengan cepat terutama berasal dari tiga arah: uang dari high net worth (HNW) serta dana yang dipindahkan dari equity subjektif (pendapatan berbasis pandangan pribadi) dari keluarga-kantor (family office); dana kekayaan yang diinput massal dari sisi kanal; serta dana dari institutional allocation dan FOF serta MOM. Ditambah dengan ekspansi nilai bersih yang didorong oleh kinerja dari aset yang sudah ada, kuantitatif di dalam industri semakin terkonsentrasi ke kubu teratas, sehingga menjadi alasan utama ekspansi skala kolektif para manajer pengelola private quant hedge fund pada kuartal pertama tahun ini.”

Menurut pengamatan pihak kustodian tersebut, beberapa tahun terakhir banyak pelanggan akan memindahkan uang mereka secara bertahap dari private fund subjektif, public fund (equity aktif) dan akun trading saham pribadi ke ranah private quant hedge fund. Alasannya sangat realistis: rasa penarikan (drawdown) relatif lebih mudah dikendalikan; strateginya lebih “terjelaskan” (可解释) melalui kedisiplinan dan sistematisasi; bagi sebagian pelanggan, lebih mudah menerima daripada “pergeseran gaya” (style drift) manajer dana subjektif.

Seorang pihak kustodian sekuritas skala menengah justru menganalisis bahwa dulu, uang yang ada di wealth management bank, trust, dan fixed income+; jika hanya mengambil sebagian kecil untuk mengalokasikan kuantitatif, itu bukan berarti pemindahan total. Lebih banyak kasus seperti ini: akun nasabah sebelumnya 100% adalah aset yang stabil, sekarang mengambil 5%-20% untuk meningkatkan imbal hasil. Uang jenis ini per transaksi tidak terlalu besar, tetapi karena basisnya besar, akumulasi yang terbentuk justru sangat mengesankan.

Selain itu, sebagaimana juga disebutkan oleh banyak pihak dari private quant hedge fund, peran dari kanal penjualan (sales channel) yang melayani distribusi juga tidak boleh diabaikan.

Seorang pejabat senior manajemen kekayaan di sebuah sekuritas di Shanghai mengatakan bahwa, beberapa tahun ini ketika skala private quant hedge fund meningkat, alasan yang sangat kunci adalah kanal mulai bersedia menjual—dan juga menjadi lebih mudah untuk dijual. Kanal ini tidak hanya mencakup sekuritas, tetapi juga private banking, ekosistem nasabah bernilai tinggi di bank, serta kanal distribusi pihak ketiga. Selain dukungan dari kinerja yang mencolok, model, faktor, manajemen risiko, dan diversifikasi semuanya menjadi nilai tambah saat pelanggan memilih. Kapasitasnya juga lebih mampu menampung dana dibanding beberapa strategi subjektif “kecil tapi berkualitas (small but excellent)”.

Di samping itu, ada juga pihak yang mengingatkan bahwa yang perlu diperhatikan bukan hanya skala pertumbuhan secara absolut, tetapi juga besar peningkatannya. Jika kenaikan skala manajer pengelola tidak besar—misalnya hanya sekitar 10%—dampaknya terhadap strategi relatif terbatas, dan perusahaan biasanya bisa menghadapi dengan lebih tenang. Tetapi jika dalam waktu singkat kenaikan skalanya terlalu cepat, perlu pemantauan ketat terhadap tren perubahan excess return berikutnya. Walaupun basis perusahaan seperti ini lebih kecil dan pertambahan absolutnya tidak besar, lonjakan masuknya dana yang terlalu cepat akan menguji ketersediaan teknis, ketersediaan sumber daya manusia, kemampuan manajemen strategi, serta daya dukung keseluruhan sistem riset dan investasi (投研). Jika kemampuan manajemen tertinggal dari langkah ekspansi skala, excess return bisa mengalami penurunan yang jelas.

Mengejar excess return juga harus memberikan layanan

Dalam beberapa tahun terakhir, fokus persaingan private quant hedge fund hampir sepenuhnya terkonsentrasi pada perbandingan excess return: siapa yang excess return-nya lebih tinggi, siapa yang drawdown-nya lebih kecil, dialah yang mendapatkan perhatian dan dana dari investor. Namun, seiring cepatnya ekspansi skala industri dan meningkatnya homogenitas strategi, private quant hedge fund semakin menekankan atribut “layanan” seperti likuiditas produk dan komunikasi edukasi investasi (投教) serta transparansi.

Sebagai contoh, pada 30 Maret 2026, Pansong Asset, sebuah institusi private quant skala ratusan miliar yuan, menerbitkan pengumuman: waktu pemesanan penebusan (赎回预约) untuk produk seri hedging long-short (多空對沖) dan leverage enhanced index (杠杆指增) diubah dari sebelumnya T-5 hari perdagangan menjadi T-2 hari perdagangan. Periode pemesanan dipersingkat secara signifikan sebesar 3 hari, sehingga likuiditas meningkat secara jelas. Untuk produk enhanced index, untuk dana dalam jumlah kecil, penandatanganan kontrak penebusan dapat diselesaikan sebelum pukul 14:30 pada hari yang sama, sehingga konfirmasi nilai bersih (net value) dapat dilakukan.

Pihak terkait Pansong Asset mengatakan kepada reporter dari 每经记者: “Penyesuaian ini tidak mendadak; kami terus mengoptimalkan proses investasi. Saat ini, optimizer kami sudah bisa merencanakan masalah penebusan dengan lebih presisi, sehingga dalam periode pemesanan T-2, tetap bisa dilakukan tanpa memengaruhi manajemen leverage produk dan operasi keseluruhan, serta tetap konsisten dengan logika operasional sebelumnya. Dengan cara ini, kami bisa memberikan pengalaman likuiditas yang lebih baik bagi pelanggan.”

Selain optimasi likuiditas, edukasi investasi dan komunikasi transparan juga menjadi arah penting di mana private quant hedge fund memperkuat layanan. Seiring produk kuantitatif menjadi semakin kompleks, edukasi investasi dan komunikasi transparan telah menjadi tahap kunci untuk menjaga kepercayaan pelanggan. Sebagian manajer pengelola secara proaktif, saat pasar bergejolak, membantu pelanggan memahami mekanisme kerja strategi kuantitatif dan karakteristik risikonya—melalui komunikasi strategi, penafsiran laporan berkala, dan cara lain—bukan hanya mengandalkan kinerja semata.

Seorang pihak dari private quant hedge fund di Beijing berpendapat bahwa dimensi kompetisi private quant hedge fund sedang meluas. Excess return memang menjadi fondasi, tetapi dengan meningkatnya volume dana pelanggan secara terus-menerus, kesulitan untuk memperoleh excess return juga meningkat. Siapa yang bisa menyediakan likuiditas yang lebih baik, komunikasi yang lebih transparan, dan pengalaman holding yang lebih lancar, dialah yang akan memenangkan lebih banyak kepercayaan dari dana jangka panjang pada tahap berikutnya.

(Sumber: China Business News Daily / 每日经济新闻)