Belakangan ini saya sedang meneliti sebuah jalur yang cukup menarik—RWA. Banyak orang masih belum terlalu paham apa itu rwa, jadi saya akan mulai dari pemahaman saya dan merangkum penjelasannya untuk semua.

RWA adalah singkatan dari Real World Assets. Secara sederhana, ini adalah memindahkan aset dunia nyata ke dalam blockchain. Ini mencakup hal-hal seperti dolar AS, emas, properti real estat, obligasi, asuransi, dan lain-lain. Kedengarannya mungkin tidak ada yang terlalu hebat, tapi lihat data ini dan Anda akan mengerti: ukuran pasar obligasi pendapatan tetap sebesar 127 triliun dolar AS, properti real estat global 362 triliun dolar AS, emas 11 triliun dolar AS. Sementara seluruh pasar kripto saja hanya 1,1 triliun dolar AS, hanya sepersepuluh dari nilai pasar emas.

Inilah mengapa saya merasa pertanyaan tentang apa itu rwa sangat penting—jika bisa memasukkan sedikit saja dari aset tradisional ini ke dalam DeFi, betapa besar peningkatan ukuran pasar yang akan terjadi.

Saat ini, rwa di blockchain terutama memiliki beberapa bentuk aplikasi. Pertama adalah stablecoin, seperti USDT, USDC—kamu pasti sudah pernah menggunakannya; ini adalah perwakilan khas dari RWA. Lalu ada aset sintetis, Synthetix melakukan ini dengan cukup baik, dengan mentokenisasi hal-hal seperti saham dan komoditas. Ada juga protokol pinjam-meminjam; para peminjam bisa menggunakan RWA sebagai agunan, dan arah ini sekarang berkembang sangat cepat.

Kalau bicara tentang proyek-proyek spesifik, MakerDAO adalah pemimpin di jalur ini. Skala bisnis RWA mereka sudah melebihi 6,8 miliar dolar AS, dan berkontribusi lebih dari 58% dari pendapatan. Data ini menunjukkan apa? Ini menunjukkan bahwa bisnis RWA sudah menjadi sumber pendapatan inti mereka. Bagaimana mereka melakukannya? Utamanya melalui aset-aset seperti obligasi pemerintah AS, pinjaman bank, dan obligasi. Misalnya, mereka bekerja sama dengan Huntingdon Walley Bank untuk sebuah proyek pinjaman sebesar 100 juta dolar AS; bank Prancis Societe Generale juga meminjam 7 juta dolar dari mereka. Ini semua adalah contoh nyata kolaborasi antara lembaga keuangan tradisional dan DeFi.

Proyek lain yang juga cukup bagus adalah Centrifuge. Mereka menggunakan bentuk NFT untuk menghadirkan aset dunia nyata ke dalam ekosistem tersebut, dan TVL mereka sudah melampaui 1,7 miliar dolar AS. Logika mereka adalah pihak penerbit aset mengubah aset dunia nyata menjadi NFT, lalu menggunakan NFT itu sebagai agunan untuk membuat kumpulan aset (asset pool). Para investor kemudian bisa memilih token yang berbeda sesuai dengan preferensi risiko mereka. Ide desain ini masih terbilang cukup menarik.

Tentu saja, RWA juga bukan sesuatu yang sempurna. Masalah terbesar adalah asumsi kepercayaan. Karena pada akhirnya proses likuidasi aset-aset ini tetap harus dieksekusi di luar rantai, sehingga bergantung pada penjaminan dari lembaga keuangan tradisional; akibatnya, tingkat kepercayaan tidak akan pernah bisa mencapai level yang sama dengan aset kripto murni. Dan ini juga menyebabkan sebagian besar proyek RWA membutuhkan partisipasi entitas yang tersentralisasi, sehingga tidak bisa benar-benar sepenuhnya terdesentralisasi.

Namun, dari sisi peluang, STO (penerbitan token sekuritas) selama ini dianggap sebagai implementasi RWA yang terbatas, dan merupakan salah satu dari sedikit solusi tokenisasi aset yang diakui oleh regulasi. Jika RWA bisa belajar dari pengalaman STO dalam hal merangkul regulasi, mungkin ia bisa membuka ruang yang jauh lebih besar. Sejujurnya, jika seluruh pasar kripto benar-benar bisa mengintegrasikan aset tradisional ini, skala pasar bisa menjadi puluhan kali lipat atau bahkan lebih dari yang ada sekarang.