Mengapa proyek Web3 selebriti Across Protocol memilih untuk meninggalkan DAO?

Judul Asli: Apa arti sebenarnya dari proposal go-private Across Protocol bagi pemegang tokennya dan DAO

Penulis Asli: Jacquelyn Melinek

Editor/Penerjemah Asli: Ken, ChainCatcher

Saat ini, seiring banyak perusahaan tradisional mulai mendalami bidang tokenisasi, Across Protocol justru mengusulkan jalan yang berbeda kepada para pemegang tokennya: menjadikannya perusahaan swasta melalui pembelian/pembatalan token mereka, atau menukarkannya menjadi ekuitas.

Dalam sebuah pernyataan, co-founder @AcrossProtocol, @hal2001 Lambur, mengatakan di podcast @_TalkingTokens milik @TokenRelations: “Protokol ini sedang mencari privatisasi karena struktur DAO-nya menghambat perkembangannya.”

“Saya selalu menjadi seorang penganut maksimalisme token,” kata Lambur. “Kami meluncurkan token Across sejak sangat awal, saat kapitalisasinya masih sangat kecil, dan kami melakukan airdrop yang sangat luas, terutama karena kami ingin membangun secara terbuka dan menghimpun nilai bagi komunitas serta pengguna kami. Namun saya pikir lingkungan makro sudah berubah.”

Across Protocol menghubungkan beberapa jaringan utama (termasuk @Ethereum dan @Solana), memungkinkan pengguna menjembatani lintas-chain atau menukar token. Hingga saat ini, protokol tersebut telah memproses lebih dari 35 miliar dolar AS dalam volume transaksi.

Namun seiring meningkatnya kebutuhan dari institusi dan perusahaan, strukturnya telah terbukti menjadi hambatan. Lambur berpendapat bahwa protokol itu “akan berkembang lebih baik dengan memakai struktur yang lebih tradisional”.

Menurut pengetahuan kami, proposal untuk memprivatisasi diri yang diajukan Across adalah langkah yang jarang, tetapi langkah ini muncul pada saat industri mulai mengakui bahwa DAO merupakan struktur organisasi yang sulit untuk dijalankan.

Pada Agustus 2025, ketika @UniswapFND mengusulkan untuk membuat entitas hukum DUNI, protokol tersebut menyatakan bahwa struktur formal akan menghadirkan lebih banyak “kapabilitas dan otonomi yang lebih besar”.

Dan pada awal pekan ini, pendiri @Aave, @StaniKulechov, menulis tentang gesekan yang muncul saat menjalankan DAO. “Seperti yang terus kami lakukan, DAO itu sangat sulit, dan kesulitan tersebut berbeda dari kesulitan saat membangun sesuatu yang kompleks. Kesulitannya ada pada kenyataan bahwa setiap hari Anda harus berjuang melawan struktur organisasi Anda sendiri.”

Bagi Across, Risk Labs adalah “yayasan dan entitas hukum” yang saat ini “bertanggung jawab untuk menandatangani kontrak” sekaligus membangun protokol, tetapi Lambur mengatakan bahwa DAO dan pihak tersebut adalah entitas yang terpisah.

Saat ini, protokol tersebut beroperasi dengan “struktur token klasik”: Anda memiliki sebuah protokol di rantai (on-chain), serta sebuah entitas hukum yang bekerja sama secara longgar dengan protokol tersebut. Namun Lambur menyatakan bahwa keduanya adalah dua struktur independen. “Ini salah satu alasan orang mengkritik model DAO, dan pada dasarnya, kami mencoba menyatukan keduanya,” tambahnya.

Sebelum proposal tersebut diumumkan pada hari Rabu, Across telah mempertimbangkan langkah ini selama berbulan-bulan. “Itu situasinya begini: Anda meninjau lingkungan makro, melihat seberapa besar nilai token-token itu yang masih dianggap rendah, lalu meninjau semua gesekan yang Anda hadapi ketika mencoba menjalankan bisnis dengan cara yang lebih tradisional.”

Proposal tersebut memberikan dua opsi kepada pemegang token: menukarkan token ACX mereka menjadi ekuitas AcrossCo., atau menukarkannya menjadi USDC dengan harga pasar rata-rata selama satu bulan. Pengguna yang memegang banyak token dapat menukarkannya langsung menjadi saham, sedangkan pengguna yang memegang sedikit token dapat menukarkannya melalui entitas tujuan khusus dengan mekanisme penukaran bebas biaya.

Lambur mengakui bahwa salah satu faktor negatif terbesar dari proposal ini adalah adanya batasan atas berapa banyak pemegang token yang dapat memindahkan kepemilikan mereka ke perusahaan potensial tipe S melalui ekuitas. “Ini berdasarkan hukum sekuritas AS, jadi kami sudah mendesainnya sedemikian rupa agar seinklusif mungkin dalam batas-batas yang memungkinkan secara legal.”

“Perusahaan C di Amerika tidak mungkin memiliki 5000 entri di tabel struktur modalnya,” ujarnya, sehingga perlu ada konsolidasi. Meski demikian, ia tetap optimistis bahwa ini bisa dijalankan.

Sebelum dipublikasikan untuk pemungutan suara atau voting di Snapshot kepada komunitas, proposal tersebut akan menjalani periode diskusi selama dua minggu.