Rencana penghematan uang Elon Musk bisa menjadi pemicu pasar bearish di saham AS!

Sumber: Jintiu Data

Komentator senior media Mark Hulbert menyatakan bahwa investor pasar saham berharap Biro Efisiensi Pemerintah (DOGE) akan secara signifikan mengurangi defisit anggaran Amerika Serikat, namun hal itu tidak dapat dianggap kabar baik bagi mereka.

Ini karena terdapat korelasi yang erat antara porsi defisit anggaran dalam PDB AS dan margin laba perusahaan. Pengurangan besar dalam defisit pemerintah hampir pasti akan menyebabkan penurunan besar yang sepadan pada margin laba perusahaan.

Hal ini mungkin sangat bearish bagi pasar saham, sebab reli bull dalam beberapa tahun terakhir terutama dibangun di atas laba yang terus melebar. Dengan asumsi semua faktor lainnya tetap, jika margin laba operasional (Operating Profit Margin) indeks Standard & Poor’s 500 (S&P 500) tidak lebih tinggi daripada rata-rata selama 30 tahun terakhir (7,37%), bukan pada level yang diperkirakan 11,88% pada 2024 (pendapatan kuartal ke-4 2024 belum ditetapkan secara final), maka indeks tersebut harus turun 38%.

Gambar di bawah ini menunjukkan perubahan year-over-year dari margin laba operasional indeks S&P 500 dan porsi defisit anggaran dalam PDB AS. Korelasi ini benar-benar mengejutkan.

StoneX Group, analis strategi makro global Vincent Deluard, mengingatkan korelasi tersebut dalam sebuah laporan baru-baru ini.

Sebagaimana dijelaskan oleh Deluard, “Akuntansi publik mewajibkan defisit sektor publik sama dengan surplus sektor privat. Ketika pemerintah menghabiskan satu triliun dolar untuk infrastruktur hijau, pusat data, atau vaksin, pada akhirnya perusahaan swasta dan karyawan akan mencairkan cek tersebut…… Pertumbuhan dan margin laba AS selama ini tetap luar biasa tinggi karena pemerintah AS mempertahankan tingkat defisit 7% bahkan empat tahun setelah pandemi berakhir.”

Bagaimana jika pemotongan belanja pemerintah yang dilakukan oleh DOGE benar-benar merupakan pemborosan dan tidak efisien? Apakah itu pasti akan membawa manfaat bagi perekonomian secara keseluruhan, khususnya bagi margin laba perusahaan?

Deluard menyetujui hal tersebut, tetapi ia memperingatkan bahwa manfaat ekonomi dari pemotongan belanja pemerintah yang boros akan tampak dalam jangka panjang, sedangkan dampak bearish terhadap margin laba perusahaan terjadi dalam jangka pendek.

“Jika sumber daya ini (melalui penghapusan belanja yang boros) dialihkan ke sektor swasta, hal itu dapat mendorong kemakmuran jangka panjang, tetapi pasti akan merusak pertumbuhan jangka pendek. Membayar staf pemerintah untuk menggali parit dan menimbunnya pada malam hari dapat meningkatkan PDB dan meningkatkan laba pihak swasta—begitu pula sebaliknya.” jelasnya

Memotong belanja pemerintah yang boros adalah tujuan yang patut dipuji. Namun investor tidak boleh mengabaikan hubungan antara defisit publik dan laba privat. Perlu dicatat bahwa Deluard memprediksi pasar saham AS akan mengalami fase bear pada akhir tahun ini.

Arus informasi dalam jumlah besar dan penafsiran yang akurat, semuanya ada di aplikasi Sina Finance

Penanggung jawab: Wang Xuning