Penghasilan Adobe: Kuartal yang Baik Secara Keseluruhan; CEO lama akan pensiun

Metrik Pagi Hari Morningstar Utama untuk Adobe

• Estimasi Nilai Wajar

  : $380

• Peringkat Morningstar

  : ★★★★

• Peringkat Economic Moat Morningstar

  : Sempit

• Peringkat Ketidakpastian Morningstar

  : Tinggi

Apa yang Kami Pikirkan tentang Kinerja Keuangan Adobe

Pendapatan kuartal pertama fiskal pertama Adobe, ADBE, tumbuh sebesar 12,0% dari tahun ke tahun sebagaimana dilaporkan menjadi $6,40 miliar, sementara margin operasi non-GAAP adalah 47,4%, keduanya melampaui panduan.

Mengapa ini penting: Panduan kuartal kedua sedikit lebih baik daripada yang diperkirakan model pra-kesepakatan dekat kami pada sisi atas dan bawah. Ini adalah kuartal ketujuh berturut-turut dengan kenaikan pendapatan dibanding model kami. Meski seolah-olah ditinggalkan untuk mati, pertumbuhan dipercepat untuk total pendapatan, pendapatan berbasis langganan, dan kewajiban kinerja yang tersisa saat ini, atau CRPO, serta pendapatan berulang tahunan terkait kecerdasan buatan berlipat tiga dari tahun ke tahun menjadi lebih dari $400 juta.

• Di sisi lain, terdapat hambatan pada pertumbuhan ARR dari penawaran freemium dan penjualan foto stok yang lebih lemah. ARR melambat menjadi pertumbuhan 10,9% dari tahun ke tahun, sejalan dengan pertumbuhan pendapatan dalam mata uang konstan. Manajemen memperkirakan percepatan kembali pada paruh kedua tahun ini.
• Di luar data keuangan dan operasional, CEO berusia 62 tahun Shantanu Narayen mengumumkan bahwa ia akan mundur setelah 18 tahun memimpin, tetapi akan tetap bertahan sampai seorang penerus ditetapkan. Proses pencarian akan mencakup kandidat eksternal dan internal.

Intinya: Kami mempertahankan estimasi nilai wajar kami sebesar $380 per saham untuk Adobe bermoat sempit dan melihat saham sebagai dinilai menarik bagi investor yang sabar dan toleran risiko. Meski kami membuat penyesuaian kecil untuk mencerminkan panduan jangka pendek, asumsi jangka panjang kami tetap stabil.

• Kami mengakui sentimen terkait perangkat lunak, tetapi kami tidak melihat tanda-tanda skenario bearish terwujud bagi industri dari segi gangguan AI. Berbagai vektor percepatan untuk Adobe menegaskan hal itu. Namun, ketidakpastian yang meningkat akibat ancaman AI mendorong penurunan peringkat moat kami baru-baru ini.

Yang akan datang: Panduan kuartal kedua berada di depan ekspektasi kami, termasuk penjualan $6,43 miliar-$6,48 miliar, dan EPS non-GAAP sebesar $5,80-$5,85. Adobe menegaskan kembali target setahun penuh, termasuk pertumbuhan ARR 10,2%. Dengan adanya kenaikan pada kuartal tersebut, kami berpikir perusahaan ini berada dalam jalur untuk melampaui panduan fiskal 2026.