Bank of America Hartnett: Saham AS Belum "Jatuh Dalam", Trump Mungkin Akan Dipaksa Mengeluarkan " Paket Darurat Kebijakan"

Tanya AI · Kelonggaran bergaya kepanikan kebijakan: kapan mungkin dipicu?

Laporan arus dana terbaru dari Bank of America menunjukkan, sentimen pasar jelas telah mendingin dari kondisi sangat optimistis, tetapi sinyal pembelian kunci belum terpicu; waktu untuk investor berlawanan arah masuk belum matang.

Menurut Tabel Transaksi Mengejar Trend, analis strategi Bank of America Michael Hartnett merilis laporan terbarunya pada 27 Maret. Indikator Bull-Bear Bank of America telah turun tajam dari 8,4 menjadi 7,4; sejak mengeluarkan sinyal jual pada 17 Desember tahun lalu, Indeks S&P 500 telah turun total 5%, dengan penurunan maksimum dari puncak ke lembah mencapai 7%.

Meskipun sinyal jual tersebut secara resmi sudah berakhir, sejumlah aturan perdagangan Bank of America menunjukkan bahwa pasar saat ini tidak menunjukkan “kapitulasi” terpusat dari posisi long, dan juga tidak menunjukkan kepanikan pada level makro (yaitu penurunan tajam ekspektasi GDP dan laba per saham); kondisi untuk pembelian berlawanan arah belum cukup terpenuhi.

Bank of America menilai bahwa otoritas pengambil keputusan akan dipaksa untuk mengambil tindakan guna menghindari resesi ekonomi, sehingga memicu “kelonggaran bergaya kepanikan kebijakan”. Sementara itu, begitu konflik di Timur Tengah terselesaikan, Trump mungkin akan mendorong beberapa langkah untuk melindungi konsumen AS dari dampak resesi ekonomi, sekaligus memperkuat dukungannya di kalangan pemilih.

Indikator Bull-Bear turun, sinyal jual berakhir tetapi sinyal beli belum muncul

Indikator Bull-Bear Bank of America minggu ini turun tajam dari 8,4 ke 7,4, menjadi level terendah sejak Juli 2025. Penurunannya terutama dipengaruhi oleh memburuknya breadth indeks saham global, arus keluar dana dari obligasi imbal hasil tinggi dan obligasi pasar berkembang, serta pelebaran spread kredit.

Indikator ini sebelumnya memicu sinyal jual pada 17 Desember, saat bacaannya masih di atas 8,0. Setelah itu, Indeks S&P 500 turun total 5%, dengan penurunan maksimum dari puncak mencapai 7%.

Berdasarkan statistik historis Bank of America mengenai 32 kali berakhirnya sinyal jual sejak 2002, imbal hasil rata-rata untuk S&P 500 dan indeks global MSCI dalam tiga bulan berikutnya hanya 1%, sehingga tidak memiliki daya tarik kuat untuk rebound.

Dibandingkan beberapa kali “pasar dasar” sebelumnya, pembacaan indikator saat ini masih secara signifikan terlalu tinggi. Selama penjualan paksa “tarif setara” pada April 2025, indikator turun ke 3,4; pada awal pandemi COVID-19 di 2020, sempat turun hingga 0,0. Saat ini, nilainya jauh dari level ekstrem pada pasar dasar historis.

Aturan global breadth: agar sinyal beli terpicu masih perlu penurunan lebih lanjut

Bank of America berpendapat bahwa indikator yang paling mungkin lebih dulu memicu sinyal beli adalah “aturan global breadth”—ketika 88% indeks saham global secara bersamaan menembus ke bawah garis rata-rata 50 hari dan 200 hari, aturan tersebut akan mengeluarkan sinyal beli.

Saat ini indikator tersebut berada di -16%. Pada hari Senin (23 Maret) sempat menyentuh -39%, tetapi kemudian mengalami perbaikan. Menurut perhitungan Bank of America, untuk memicu sinyal beli masih diperlukan penurunan sekitar 2% lagi di bursa saham Asia-Pasifik, sekitar 3% lagi di bursa saham pasar berkembang, dan sekitar 14% lagi di bursa saham Amerika Latin.

Indikator lain juga belum mencapai ambang sinyal beli: posisi kas hasil survei manajer dana global adalah 4,3%, sedangkan ambang beli 5,0%; aturan arus global memerlukan arus keluar selama 4 minggu dari saham global dan obligasi imbal hasil tinggi yang melampaui 1% dari ukuran aset kelolaan agar sinyal dapat dipicu; saat ini nilainya hanya -0,8%.

Penarikan dana besar-besaran: saham, obligasi imbal hasil tinggi, dan emas semuanya mengalami arus keluar bersih

Arus dana pada minggu ini menunjukkan karakter penghindaran risiko yang jelas. Saham AS mengalami arus keluar 23,5 miliar dolar dalam satu minggu, terbesar dalam 13 minggu terakhir; saham Eropa mengalami arus keluar 3,1 miliar dolar, yang terbesar per minggu sejak April 2025; dana keluar dari sektor material mencapai 10,5 miliar dolar, mencetak rekor historis.

Obligasi imbal hasil tinggi mengalami arus keluar bersih selama lima minggu berturut-turut. Minggu ini arus keluar sebesar 3,3 miliar dolar; total selama tiga minggu mencapai 13,5 miliar dolar, yang merupakan arus keluar tiga minggu terbesar sejak April 2025. Dana emas mengalami arus keluar bersih 6,3 miliar dolar pada minggu ini, terbesar per minggu sejak Oktober 2025.

Dana terutama mengalir masuk ke aset pendapatan tetap jangka pendek: obligasi pemerintah AS mengalami arus masuk 6,8 miliar dolar minggu ini, total dua minggu 19,7 miliar dolar, terbesar dalam dua minggu sejak April 2025; obligasi jangka pendek (jatuh tempo di bawah 4 tahun) mengalami arus masuk 13,3 miliar dolar dalam satu minggu, terbesar ketiga secara historis dalam satu minggu.

Sebaliknya, obligasi jangka panjang (jatuh tempo 6 tahun ke atas) mengalami arus keluar 4,7 miliar dolar dalam satu minggu, terbesar sejak Maret 2020, dan merupakan arus keluar bersih terbesar kedua dalam sejarah.

Perkiraan dasar Bank of America: kepanikan kebijakan akan datang, tunggu titik beli yang lebih baik

Secara keseluruhan dari berbagai indikator, perkiraan dasar Bank of America adalah: otoritas pengambil keputusan akan dipaksa mengambil tindakan untuk menghindari resesi ekonomi, sehingga memicu “kelonggaran bergaya kepanikan kebijakan”.

Namun sebelum itu, pasar masih mungkin mempertahankan pola perdagangan yang berosilasi lebar—rentang osilasi lebar ini telah dimulai sejak puncak likuiditas pada Oktober hingga November tahun lalu, puncak sentimen optimistis belanja modal AI, serta kekalahan pemilu Trump di New York, New Jersey, dan Kepulauan Virgin. Bank of America memperkirakan pola ini kemungkinan besar berlanjut hingga pertengahan November 2026.

Analis strategi Bank of America menyarankan bahwa pada tahap saat ini tidak perlu buru-buru masuk, dan juga tidak sebaiknya mengejar kenaikan secara serakah.

Dalam latar pasar beruang dolar AS dan tren ekspansi fiskal di wilayah lain di seluruh dunia, peluang untuk long emas berpotensi kembali secara bertahap. Sementara itu, Bank of America juga berpendapat bahwa perangkat lunak, private equity, dan keuangan konsumsi adalah arah long dengan nilai berlawanan arah paling menarik untuk Q2—aset-aset tersebut saat ini semuanya berada dalam zona oversold yang relatif di bawah atau sekitar rata-rata 50 hari dan 200 hari.