Akun investasi perusahaan asuransi yang terdaftar di bursa: meningkatkan alokasi aset ekuitas, fokus pada teknologi terdepan

Tanya AI · Bagaimana standar akuntansi baru memengaruhi fluktuasi laba per kuartal perusahaan asuransi?

Oleh reporter dari Media Ekonomi dan Perdagangan, Chen Jingjing, Beijing

Dalam waktu dekat, lima perusahaan asuransi publik A-share di Tiongkok Life Insurance (601628.SH), Ping An (601318.SH), PICC Property and Casualty (601319.SH ), Taikang Asset Management? (601601.SH), dan Xinhua Insurance (601336.SH) telah menyerahkan “laporan pencapaian” tahun 2025. Indikator laba utama semuanya meningkat.

Sampai akhir tahun 2025, total laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham kelima perusahaan tersebut mencapai sekitar 207k yuan, naik 22,4% YoY. Skala laba terus naik; total aset investasi sekitar 20,7 triliun yuan, naik 12,8%, dengan laju pertumbuhan semuanya di atas 10%; total nilai investasi saham mencapai sekitar 2,51 triliun yuan, naik 75%.

Berdasarkan wawancara reporter The China Business News, pada tahun 2025 kelima perusahaan asuransi publik mengoptimalkan penempatan aset, secara signifikan menambah alokasi aset ekuitas, memanfaatkan peluang di pasar modal, sehingga pendapatan investasi meningkat tajam dan mendorong kinerja keseluruhan naik ke level berikutnya. Namun, di balik pertumbuhan kinerja yang tinggi, volatilitas per kuartal juga semakin diperbesar. Dengan standar akuntansi baru, perubahan pada aset ekuitas tersalurkan secara real-time ke laporan laba rugi; sejumlah perusahaan asuransi mengalami kerugian pada kuartal keempat, memicu perhatian pasar.

Sejumlah analis industri non-perbankan mengatakan kepada reporter, laba bersih per kuartal menunjukkan diferensiasi yang jelas, secara intuitif mencerminkan pilihan strategi investasi masing-masing perusahaan dalam lingkungan pasar yang kompleks serta dampak mendalam standar akuntansi baru.

Pendapatan investasi mendorong laba

Pada tahun 2025, perusahaan asuransi publik memasuki tahun yang penuh berkah laba. Dari laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham, China Life memimpin dengan 25.1k yuan, naik 44,1%; Ping An menyusul dengan 154.08B yuan, naik 6,5%; Taikang, PICC P&C, dan Xinhua Insurance masing-masing 535,05 miliar yuan, 466,46 miliar yuan, dan 53.51B yuan, dengan kenaikan berurutan 19%, 8,8%, dan 38,3%.

Perlu dicatat bahwa dilihat dari alasan yang diungkapkan dalam laporan kinerja masing-masing perusahaan, pendapatan investasi menjadi penggerak inti untuk pertumbuhan laba bersih. Pada tahun 2025, tingkat pendapatan investasi kelima perusahaan asuransi publik semuanya meningkat dibanding tahun sebelumnya. Di antaranya, tingkat total pendapatan investasi Xinhua Insurance tertinggi, mencapai 6,6%, naik 0,8 poin persentase YoY, rekor tertinggi dalam beberapa tahun terakhir; pendapatan investasi sepanjang tahun sekitar 46.65B yuan, naik 30,9% YoY. Tingkat total pendapatan investasi China Life naik 0,59 poin persentase menjadi 6,09%. Taikang dan PICC P&C masing-masing naik 0,1 poin persentase, keduanya menjadi 5,7%. Ping An mengungkapkan tingkat pendapatan investasi komprehensif, naik 0,5 poin persentase menjadi 6,3%.

Di balik peningkatan tingkat pendapatan investasi itu juga terdapat hasil penting dari dorongan lebih cepat perusahaan asuransi untuk masuk pasar. Hingga akhir tahun 2025, pangsa investasi saham China Life, Ping An, PICC P&C, Taikang, dan Xinhua Insurance semuanya meningkat dibanding akhir tahun 2024.

Dari laporan kinerja terlihat, jika dibandingkan data pangsa investasi saham pada akhir 2024 dan akhir 2025, Ping An naik dari 7,6% menjadi 14,8%, Xinhua Insurance naik dari 11,1% menjadi 11,8%, China Life naik dari 7,58% menjadi 11,25%, Taikang naik dari 9,3% menjadi 11,1%, dan PICC P&C naik dari 3,7% menjadi 8,7%.

Wakil presiden China Life sekaligus sekretaris dewan, Liu Hui, dalam rapat kinerja menyatakan bahwa pada tahun 2025 China Life secara mantap melaksanakan penempatan saham dengan dividen tinggi, secara strategis meningkatkan proporsi ekuitas hampir 5 poin persentase, ukuran investasi ekuitas melebihi 1,2 triliun yuan, serta berfokus pada investasi saham teknologi yang mewakili arah productive forces baru Tiongkok.

Wakil presiden PICC P&C, Cai Weiwei, mengatakan bahwa pada tahun 2025 skala investasi saham OCI (perubahan nilai wajar dicatat dalam pendapatan komprehensif lain) PICC P&C tumbuh 158% dibanding awal tahun, proporsinya dalam aset investasi naik 2 poin persentase, dan rata-rata tingkat dividen saham OCI yang dimiliki mencapai 4,27%, sehingga semakin menebalkan kontribusi pendapatan dividen terhadap imbal hasil investasi bersih dan sekaligus memperkuat orientasi investasi jangka panjang pada investasi ekuitas. Perusahaan juga secara inovatif menetapkan kombinasi portofolio investasi saham strategis, dengan tingkat pertumbuhan nilai bersih sepanjang tahun lebih dari 40%.

Multi faktor memengaruhi laba bersih per kuartal

Perlu dicatat bahwa, meskipun perusahaan asuransi publik mendapat manfaat dari pendapatan investasi, volatilitas pasar modal yang besar juga akan menyebabkan kinerja laba per kuartal perusahaan asuransi publik berfluktuasi.

Data Wind menunjukkan bahwa pada kuartal keempat 2025, indeks CSI 300 turun 0,23%, Indeks Bursa ChiNext turun 1,08%, Indeks Hang Seng turun 4,56%, dan indeks Hang Seng China Enterprises turun 6,72%. Akibatnya, laba bersih kuartal keempat sejumlah perusahaan asuransi publik menjadi negatif.

Dalam rapat kinerja, presiden China Life, Li Mingguang, menyatakan bahwa saat ini sebagian besar aset investasi perusahaan asuransi jiwa dan liabilitas kontrak asuransi harus diukur berdasarkan nilai pasar saat ini. Perubahan nilai pasar dapat tercermin pada laporan laba rugi, atau tercermin pada neraca. Fluktuasi laba bersih dan ekuitas bersih seiring perubahan nilai pasar adalah hal yang normal dan merupakan keadaan yang lazim. Laba kuartal keempat China Life yang negatif pada 2025 terutama disebabkan oleh penyesuaian struktural yang terjadi di pasar modal. Saham dan reksa dana yang dimiliki perusahaan mengalami penurunan pada kuartal keempat 2025. Sebagian besar volatilitas seperti ini bersifat sementara pada tahap tertentu, mencerminkan perubahan pasar modal, dan merupakan fenomena normal.

Mengenai perbedaan kinerja laba per kuartal antar perusahaan asuransi, sejumlah praktisi di industri mengatakan kepada reporter bahwa kunci perbedaannya terletak pada klasifikasi aset ekuitas dan struktur investasi dalam standar akuntansi baru.

Secara umum, aset saham yang diinvestasikan oleh perusahaan asuransi biasanya dibagi menjadi dua kategori: pertama, FVOCI (diukur pada nilai wajar dan perubahannya masuk ke pendapatan komprehensif lain). Pada kategori aset ini, laba/rugi tidak masuk ke laba rugi; kedua, FVTPL (diukur pada nilai wajar dan perubahannya masuk ke laba rugi periode berjalan). Pada kategori aset ini, laba/rugi masuk ke laba.

Analis non-bank dari Changjiang Securities, dalam analisisnya kepada reporter, menyebutkan bahwa dengan standar akuntansi kontrak asuransi baru, klasifikasi aset keuangan berdampak signifikan terhadap laporan laba rugi. Jika proporsi FVTPL dalam investasi saham tinggi, maka pengaruh saham yang menguat/melemah terhadap laba periode berjalan juga akan lebih besar. Struktur ini membuat perusahaan asuransi dapat menikmati imbal hasil investasi secara lebih penuh ketika pasar saham naik, tetapi ketika pasar turun juga memperbesar risiko dan meningkatkan volatilitas kinerja. Sedangkan jika lebih banyak aset diklasifikasikan ke FVOCI, volatilitas jangka pendek dapat dihaluskan.

Analis utama keuangan non-bank dari Citic? Securities, Ge Yuxiang, secara terbuka menyatakan bahwa berdasarkan statistik, sampai akhir tahun 2025, total saldo instrumen ekuitas FVOCI yang dimiliki secara gabungan oleh Ping An, China Life, Taikang, Xinhua Insurance, dan PICC P&C mencapai sekitar 1,08 triliun yuan, naik sekitar 114,3% dibanding akhir tahun 2024; proporsi FVOCI dalam investasi saham mendekati 40%, meningkat dibanding 32,27% pada akhir 2024.

Dalam rapat publikasi kinerja, wakil manajer umum sekaligus Chief Financial Officer Ping An, Fu Xin, menyatakan bahwa 57% klasifikasi saham Ping An adalah FVTOCI, menyumbang laba menguat sebelum pajak lebih dari 36.28B yuan, tidak masuk ke laba, melainkan langsung menebalkan ekuitas bersih; saham FVTPL memiliki proporsi 43%, menangkap peluang saham berpertumbuhan tinggi.

Analis utama non-bank dari Haitai? Securities, Li Jian, menganalisis bahwa volatilitas harga saham OCI tidak tercermin dalam laporan laba rugi, tetapi pendapatan dividennya dapat masuk ke laporan laba rugi; oleh karena itu dapat berperan menopang kinerja perusahaan asuransi. Terutama ketika pasar menurun, saham OCI didominasi oleh saham berbasis nilai dividen, sehingga memiliki ketahanan tertentu. Sementara itu, dividen juga memberikan imbal hasil yang baik.

Fokus pada peluang di industri berpertumbuhan tinggi

Memasuki tahun 2026, volatilitas pasar modal terus berlanjut. Dalam lingkungan seperti ini, bagaimana perusahaan asuransi publik akan menata aset?

Dalam rapat publikasi kinerja, wakil presiden Xinhua Insurance, Qin Hongbo, menyatakan bahwa diperkirakan pergerakan pasar suku bunga 2026 dalam jangka pendek masih akan menunjukkan pola yang berfluktuasi. Spreads kredit akan menyempit, sedangkan spreads tenor akan melebar. Secara lebih spesifik, likuiditas dana jangka pendek relatif lebih longgar dan kepastiannya lebih kuat, tetapi volatilitas obligasi ultra-panjang kemungkinan meningkat, sehingga pergerakan suku bunga untuk jangka panjang dan jangka pendek akan menunjukkan pemisahan. Oleh karena itu, di era suku bunga rendah, agar investasi pendapatan tetap memperoleh imbal hasil yang relatif wajar, perlu menangkap arah pergerakan suku bunga dan merebut peluang struktural.

Terkait alokasi pasar ekuitas, Qin Hongbo menambahkan bahwa Xinhua Insurance secara tegas memandang prospek perkembangan jangka panjang pasar modal Tiongkok. Fokus pada tiga jalur investasi utama: pertama, industri dengan tingkat kinerja yang meningkat dan perbaikan kinerja yang berkelanjutan; kedua, industri yang selaras dengan arah strategi nasional, terutama bidang yang terkait productive forces baru; ketiga, terus mendorong strategi investasi dividen tinggi dalam lingkungan suku bunga rendah.

Cai Weiwei menyatakan bahwa untuk investasi pendapatan tetap, pada tahun 2026 PICC P&C akan menyiapkan alokasi sub-akun, alokasi diferensiasi, dan manajemen yang lebih teliti berdasarkan karakteristik dana liabilitas yang berbeda antara asuransi properti dan kecelakaan serta asuransi jiwa. Secara spesifik, untuk akun asuransi properti dan kecelakaan, perusahaan akan menekankan pemeliharaan stabilitas durasi aset; untuk akun asuransi jiwa, perusahaan akan mengendalikan dengan baik kesenjangan durasi aset-liabilitas, sehingga akan memberi perhatian khusus pada jendela alokasi obligasi pemerintah berdurasi panjang. Untuk investasi ekuitas, di satu sisi, perusahaan akan terus memantau alokasi saham dividen tinggi OCI; di sisi lain, perusahaan akan memusatkan pada peluang investasi yang mengandung pertumbuhan dalam rencana “Rencana Lima Tahun ke-15 dan 5 tahun” (lima tahun berikutnya), memperkuat riset terhadap industri dan bidang industri prioritas, serta merencanakan alokasi saham TPL secara rasional.

Liu Hui menjelaskan bahwa dari sisi investasi ekuitas, China Life akan menempatkan fokus pada dua kategori aset: pertama, saham teknologi yang mewakili arah productive forces baru Tiongkok; kedua, saham berkualitas dengan dividen tinggi. Untuk arah investasi ekuitas pada periode “lima tahun ke-15 dan lima tahun” tersebut, perusahaan akan berpedoman pada rencana untuk membina dan memperkuat industri yang muncul serta mengantisipasi industri masa depan yang akan dibangun, dan akan terus menggunakan alat yang beragam seperti dana investasi melalui merger (m&a), dana PE, dana S, dan lain-lain, dengan fokus utama pada tiga arah: pertama, kecerdasan buatan dan semikonduktor, dengan berpegang pada jalur iterasi teknologi dan substitusi lokal (国产替代), serta menggali aset investasi yang memiliki peluang pertumbuhan meledak di sepanjang rantai industri kecerdasan buatan; kedua, kesehatan yang lebih baik dan bioteknologi, dengan menempatkan posisi pada bidang obat dan alat inovatif, diagnosis cerdas, manajemen penyakit kronis, dan sebagainya; ketiga, energi hijau dan new infrastructure (infrastruktur baru), dengan mendalami industri energi bersih seperti pembangkit listrik tenaga angin dan tenaga nuklir, serta menaruh perhatian pada peluang investasi seperti penyimpanan energi baru dan sinergi komputasi (算力) yang terkoordinasi.